งานวิจัยของ Grayscale มองว่า Aave กำลังกลายเป็นแบรนด์การเงินกระแสหลัก

ความสนใจจากสถาบันเพิ่มขึ้นสำหรับโปรโตคอล Aave

โทเค็นของ Aave มีความเคลื่อนไหวในเชิงบวกในวันนี้หลังจากมีรายงานสำคัญจากสถาบันสองฉบับที่มีมุมมองเชิงบวกต่อโปรโตคอล จังหวะเวลานี้มีความสำคัญ โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาว่าโทเค็นได้เผชิญกับแรงกดดันมาเกือบตลอดปี 2026

ในด้านหนึ่ง Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale ได้สำรวจว่า Aave อาจกลายเป็นสิ่งที่เขาเรียกว่า "ชื่อที่คุ้นเคยในครัวเรือน" ได้หรือไม่ ในอีกด้านหนึ่ง ธนาคารกลางแคนาดาได้เผยแพร่การศึกษาอย่างเป็นทางการครั้งแรกของธนาคารกลางเกี่ยวกับโปรโตคอล DeFi โดยสรุปว่าการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจที่มีการกำกับดูแลที่เหมาะสม "สามารถดำเนินการได้จริง"

$AAVE ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $93.4 หลังจากแตะจุดสูงสุดที่ใกล้ $96.5 เมื่อช่วงต้นวัน ผลการดำเนินงานของโทเค็นในปีนี้เป็นไปอย่างท้าทาย โดยมีวิกฤตการกำกับดูแลในไตรมาสแรกที่นำไปสู่การออกจากองค์กรของ BGD Labs และ Aave Chan Initiative

มุมมองระยะยาวของ Grayscale

ความสนใจของ Grayscale ใน Aave ไม่ใช่เรื่องใหม่ พวกเขาเปิดตัว Grayscale Aave Trust ย้อนกลับไปในเดือนตุลาคม 2024 โดยหัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์และวิจัยของพวกเขาอธิบายว่าโปรโตคอลนี้มีศักยภาพที่จะเปลี่ยนแปลงการเงินแบบดั้งเดิม จากนั้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 พวกเขายื่นเอกสารต่อ SEC เพื่อแปลงกองทรัสต์นั้นเป็น ETF ซื้อขายแบบสปอตโดยมีเป้าหมายที่การจดทะเบียนใน NYSE Arca

การเคลื่อนไหวนี้เป็นไปตามเส้นทางเดียวกับที่พวกเขาใช้กับ Bitcoin และ Ethereum หากได้รับการอนุมัติ จะเปิดโอกาสให้นักลงทุนที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบในวงกว้างขึ้นสามารถเข้าถึง $AAVE ได้ บทความวิจัยล่าสุดของ Grayscale ทำให้วิทยานิพนธ์การลงทุนของพวกเขาเป็นทางการ

ในรายงาน Digital Asset Outlook ปี 2026 ของพวกเขา พวกเขาเน้นย้ำ Aave ว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการเร่งตัวของ DeFi ที่คาดหวังไว้ พวกเขากล่าวถึงโดยเฉพาะว่าคาดว่า "โปรโตคอล DeFi หลักจะได้รับประโยชน์ รวมถึงแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมอย่าง $AAVE"

การวิจัยโต้แย้งว่าการผสมผสานของ Aave ระหว่างการครอบงำ TVL การสร้างค่าธรรมเนียม การบูรณาการกับสถาบัน และความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ทำให้มันไม่เพียงแค่เป็นผู้นำ DeFi แต่เป็นมากกว่านั้น—เป็นแบรนด์การเงินกระแสหลักที่กำลังพัฒนา

ตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังวิทยานิพนธ์

มีตัวเลขที่เป็นรูปธรรมสนับสนุนมุมมองนี้ โปรโตคอลสร้างรายได้ $141.8 ล้านภายในปี 2025 และครอบครองตลาดการให้กู้ยืม DeFi ถึง 60% ตามมูลค่ารวมที่ล็อคไว้ ปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ดูเหมือนจะยืนยันความสนใจจากสถาบัน

แต่การศึกษาของธนาคารกลางแคนาดาเพิ่มรายละเอียดที่สำคัญ บทความของพวกเขาเรื่อง "DeFi Lending: Returns, Leverage and Liquidation Risk" แสดงถึงสิ่งที่ไม่ธรรมดา: การศึกษาเชิงลึกของธนาคารกลางโดยใช้ข้อมูลธุรกรรมจริงจากโปรโตคอล DeFi

การวิจัยพบว่ารายได้ของโปรโตคอลกระจุกตัวอยู่ในโทเค็นเพียงไม่กี่ตัว—WETH, USDT และ USDC ขับเคลื่อนประมาณ 83% ของรายได้รวมของ Aave พวกเขายังค้นพบว่าผู้ใช้ที่ร่ำรวยและมีความกระตือรือร้นสูงซึ่งคิดเป็นประมาณ 2% ของแพลตฟอร์มมีส่วนร่วมในการซื้อขายมาร์จินที่มีความเสี่ยงสูง

เทรดเดอร์เหล่านี้ใช้เลเวอเรจอย่างหนักเพื่อปรับปรุงการซื้อขายของพวกเขา ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะถูกชำระบัญชีเร็วกว่าเทรดเดอร์ทั่วไปถึงสองเท่า สิ่งนี้สร้างคลื่นการชำระบัญชีครั้งใหญ่ในช่วงตลาดตกต่ำ ผู้กู้อาจเผชิญกับการสูญเสียหลักประกันระหว่าง 10 ถึง 30% เมื่อเกิดการชำระบัญชี โดยคลื่นการชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุดสิบอันดับแรกคิดเป็นกว่า 80% ของปริมาณการชำระบัญชีทั้งหมด

ช่องว่างสำหรับการปรับปรุง

แม้จะระบุความเสี่ยงเหล่านี้—ปัญหาประสิทธิภาพของเงินทุน ความเสี่ยงในการชำระบัญชี และความเปราะบางของระบบ—บทความของธนาคารกลางแคนาดาสรุปว่าไม่มีอะไรผิดพลาดโดยพื้นฐานกับเทคโนโลยีหลัก พวกเขาเชื่อว่ากฎเกณฑ์และการจัดการที่ดีขึ้นสามารถจัดการกับเหตุการณ์สุดขั้วได้อย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าธนาคารกลางแคนาดาศึกษา V3 ไม่ใช่ V4 ซึ่งเปิดตัวบน Ethereum เมื่อวันที่ 30 มีนาคม 2026 การเปลี่ยนไปสู่ V4 กลายเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดในประวัติศาสตร์ล่าสุดของ Aave

หาก Aave สามารถเสริมสร้างการกำกับดูแลและ V4 ส่งมอบตามคำมั่นสัญญาได้ วิทยานิพนธ์ชื่อที่คุ้นเคยในครัวเรือนของ Grayscale อาจมีน้ำหนักจริง แต่นั่นเป็นเงื่อนไขใหญ่ โปรโตคอลจำเป็นต้องจัดการกับความเสี่ยงเชิงระบบที่ระบุไว้ในขณะที่รักษาตำแหน่งในตลาด

สิ่งที่โดนใจฉันคือมุมมองของสถาบันเหล่านี้กำลังบรรจบกัน Grayscale เห็นศักยภาพในกระแสหลัก ในขณะที่ธนาคารกลางแคนาดาเห็นความเป็นไปได้ในการดำเนินงานโดยต้องมีการปรับปรุง ทั้งสองยอมรับตำแหน่งที่สำคัญของ Aave ในภูมิทัศน์ DeFi

ไตรมาสถัดไปจะเป็นตัวบอก ความมั่นคงของการกำกับดูแล ผลการดำเนินงานของ V4 และวิธีที่โปรโตคอลจัดการกับความเครียดของตลาด จะเป็นตัวกำหนดว่าการคาดการณ์ของสถาบันเหล่านี้จะถูกต้องหรือไม่

โพสต์ Grayscale research sees Aave becoming mainstream financial brand ปรากฏครั้งแรกบน TheCryptoUpdates