Рынок оценивает смягчение примерно на 30 базисных пунктов для решения Федерального комитета по открытым рынкам 17 сентября, разделенное между базовым сценарием снижения на четверть пункта и меньшим хвостом для 50 базисных пунктов.
Если ставки упадут на 50 базисных пунктов, Биктоин может нацелиться на возвращение к историческим максимумам.
Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятности по состоянию на 10 сентября в 7:30 утра по центральному времени составляли около 90 процентов для движения на 25 базисных пунктов, около 10 процентов для 50, и близко к нулю для отсутствия изменений, с подразумеваемым размером сокращения примерно от 27 до 29 базисных пунктов.
Кроме того, прогнозный контракт Polymarket на 21 миллион долларов еще больше склоняется к потенциальному сокращению на 50 базисных пунктов. Прогнозы группируются около 81 процента для 25, 17 процентов для 50, и 3 процента для удержания, что соответствует примерно 28,8 базисным пунктам смягчения.
Фон для принятия решения существенно изменился за последние два месяца.
Эталон Бюро статистики труда показывает, что Соединенные Штаты создали примерно на 911 000 меньше рабочих мест до марта 2025 года, чем сообщалось изначально, что является крупнейшей корректировкой в сторону понижения с 2009 года.
Прогресс инфляции неравномерен по показателям, с базовым ИПЦ около 3,1 процента в годовом исчислении в августе по данным BLS и базовым PCE на уровне 2,9 процента в июле согласно Бюро экономического анализа.
Передняя часть кривой Казначейства отражает путь смягчения, в то время как длинный конец остается привязанным к премии за срок и фискальной динамике.
Опрос стратегов Reuters указывает на более крутую кривую к концу года, с доходностью двухлетних облигаций около 3,40 процента через двенадцать месяцев и доходностью десятилетних облигаций около 4,25 процента, что подразумевает спред между двумя и десятью годами около 85 базисных пунктов. Экономисты ФРБ Кливленда размещают номинальную нейтральную ставку политики около 3,7 процента, что означает, что политика останется выше нейтральной даже после сокращения на четверть или полпункта.
Ближайшие катализаторы перед объявлением могут изменить распределение. Цены производителей вышли сегодня в 8:30 утра по восточному времени, потребительские цены ожидаются 11 сентября в 8:30 утра по восточному времени, а розничные продажи - 16 сентября в 8:30 утра по восточному времени, согласно федеральным календарям.
PPI вышел на уровне -0,1, что незначительно повысило прогнозы CME для 50 базисных пунктов до 10%, хотя коэффициент Polymarket немного снизился до 16%.
Рынок прогнозов для сентябрьского решения ФРС (Источник: Polymarket)Другие релизы могут изменить соотношение 25 против 50 и ближайший тон для рисковых активов, особенно через доходность двухлетних облигаций и доллар.
Сокращение на 25 базисных пунктов в сентябре
Базовый сценарий сокращения на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 4,00-4,25 процента, в сочетании со сбалансированным SEP, остается рыночным дефолтом. Прогнозы улицы склоняются к четверти пункта с двумя-тремя дополнительными сокращениями в 2025 году, и точки, вероятно, отразят неглубокий путь в 2026 год, поскольку показатели роста ослабевают.
В этом сценарии рынки ставок, как правило, демонстрируют умеренный бычий стипенер, с двухлетними облигациями примерно на 10-20 базисных пунктов ниже в течение одного-трех дней, десятилетними облигациями от плоских до 10 базисных пунктов ниже, и долларом примерно на 0,3-0,8 процента ниже.
Акции обычно реагируют на тон пресс-конференции, а не только на заявление, оставляя SPY примерно на 0,3-1,2 процента выше, если риск рецессии не подчеркивается, основываясь на предыдущем поведении в день FOMC.
Не оставайтесь держателем сумки
Присоединяйтесь к Crypto Investor Blueprint — 5 дней профессиональных стратегий для ускорения вашего портфеля.
Представлено CryptoSlate
Для криптовалют снижение реальной доходности и более мягкий доллар поддерживают BTC и ETH в ближайшей перспективе, в порядке движений от 1 до 3 процентов, хотя отдельные сокращения имеют меньшее значение, чем путь ликвидности.
Сокращение ставки на 50 базисных пунктов или удержание
Сценарий смягчения в сторону повышения, сокращение "страховки" на 50 базисных пунктов до 3,75-4,00 процента, получил вероятность после пересмотра BLS. Standard Chartered призывает к 50 в сентябре после более слабых данных по труду, в то время как Bank of America прогнозирует два сокращения по 25 в сентябре и декабре.
Если Комитет сочетает более крупное движение с языком, который представляет его как управление рисками, а не начало агрессивного цикла, кривая может стать более крутой быстрее. Двухлетние облигации будут позиционированы примерно на 25-40 базисных пунктов ниже в течение следующих одного-трех дней, десятилетние на 5-15 ниже с учетом липкой премии за срок, и доллар примерно на 0,8-1,5 процента ниже.
Акции исторически показывают более сильные первоначальные прибыли в сценариях большего смягчения, оставляя SPY в диапазоне 0,8-2,0 процента, с риском продажи новостей, если пресс-конференция подчеркивает опасения по поводу роста.
BTC и ETH будут иметь более чистый импульс от более легкой политики и более мягкого доллара, в порядке от 2 до 5 процентов, смягченный, если акции воспринимают движение как испуг роста вместо шага ликвидности.
Ястребиный сюрприз, удержание только с руководством, остается исходом с низкой вероятностью. Это распределение расширяется, если ИПЦ и PPI дают сюрпризы в сторону повышения. В этом случае двухлетние облигации будут установлены примерно на 10-20 базисных пунктов выше, доллар на 0,4-1,0 процента выше, SPY на снижение в области 0,8-1,8 процента, и BTC и ETH на 2-5 процентов ниже, поскольку реальная доходность растет.
Исследования предсказуемых движений цен вокруг заседаний FOMC показывают, что канал руководства управляет большей частью реакции, а не только сама печать ставки, что говорит о необходимости пристального внимания к пути SEP и описанию труда Пауэллом.
Контекст кросс-активов добавляет текстуру этим путям.
Золото торговалось на рекордных уровнях на этой неделе, поскольку шансы на снижение ставок укрепились, а политика добавила дополнительную заявку, в то время как нефть остается чувствительной к заголовкам на Ближнем Востоке с движениями, сдерживаемыми относительно предыдущих скачков.
Биктоин установил новый рекордный максимум около 124 000 долларов в середине августа на ставках на смягчение, сохраняя чувствительность крипто-ленты к смеси направления доллара, реальной доходности и языка роста на следующей неделе. Липкость премии за срок может ограничить снижение десятилетних облигаций, даже если двухлетние падают, ограничивая степень эйфории в активах с более длительной продолжительностью.
Пути вперед после сентября зависят от показателей роста, пересмотров труда и смеси инфляции. Рынки и прогнозисты объединяются вокруг двух-трех сокращений в 2025 году с более медленным скольжением в 2026 году, что совпадает с двенадцатимесячными, двухлетними и десятилетними якорями опроса.
Если рост ослабевает, масса вероятности смещается в сторону большей фронтальной нагрузки.
Если инфляция снова ускоряется, дебаты о политике поворачиваются к толерантности для базового уровня около 3 процентов, а не к быстрому возвращению к 2 процентам. Нейтральная оценка ФРБ Кливленда предоставляет простую рамку: Политика, которая остается выше нейтральной даже после первого движения, удерживает финансовые условия от коллапса, что имеет большее значение для пути рисковых активов, чем сам первый шаг.
Контрольный список для дня принятия решения отслеживает точки для 2025 и 2026 годов по сравнению с июнем, формулировку вокруг охлаждения или ухудшения труда, траекторию доходности двухлетних облигаций в первый час и первоначальное движение доллара.
Эти элементы определят, является ли результат сокращением с оговорками или более крупной перекалибровкой, связанной с пересмотренной картиной труда.
Упомянуто в этой статье
Источник: https://cryptoslate.com/bitcoin-eyes-breakout-as-50bps-fed-rate-cut-odds-climb-to-17-and-dollar-wobbles/
