Сезон альткоинов мертв, Биткоин и несколько других займут его место – CIO Bitwise

Основные выводы:

• Широкое ралли альткоинов по принципу "подъём всех лодок" вероятно закончилось — будущие прибыли будут выборочными, а не повсеместными
• ~38% альткоинов все еще торгуются на уровне или ниже уровней после краха FTX, несмотря на недавний бычий рост
• Биктоин, Ethereum, Solana и Chainlink отмечены как структурные столпы следующего цикла
• Bitwise прогнозирует до 180 млрд $ институциональных притоков и более 100 новых криптовалютных ETF к концу 2026 года

Старый сценарий — ротация капитала от Биктоина к Ethereum, затем в DeFi и, наконец, в спекулятивные NFT и мемкоины — не вернется в своей первоначальной форме. По словам Хугана, то, что его заменит, будет более избирательным, более институциональным и гораздо менее снисходительным к проектам без реальной полезности.

Цифры подтверждают его позицию. Примерно 38% альткоинов в настоящее время торгуются на уровне или ниже уровней, наблюдавшихся во время краха после FTX, что означает, что значительная часть рынка фактически полностью пропустила последний бычий цикл. Упоминания "альткоинов" в социальных сетях достигли двухлетнего минимума. Индекс сезона альткоинов CMC колебался между 20 и 50 в начале 2025–2026 годов — значительно ниже порога 75, который исторически сигнализирует о настоящем сезоне альткоинов.

Фрагментированный рынок

Хуган проводит четкое различие между двумя типами розничных инвесторов, находящихся в настоящее время на рынке. Криптонативные розничные инвесторы — люди, пережившие крах FTX и уничтожение мемкоинов — в основном не участвуют, все еще поглощая убытки. Традиционные розничные инвесторы, напротив, появляются через спотовые ETF, взаимодействуя с Биктоином и несколькими известными именами, а не переходя в спекулятивные токены.

Это расхождение имеет значение. Спекулятивная пена, которая раньше поднимала неизвестные альткоины во время бычьих рынков, в значительной степени зависела от криптонативных розничных инвесторов, гонявшихся за импульсом. Без активной ротации капитала этой когорты вниз по кривой риска механизм, который приводил в действие сезоны альткоинов старой школы, просто не функционирует так же.

Джаг Кунер из Bitfinex добавляет еще одну структурную проблему: избыток токенов. При запуске до 5 000 новых токенов ежедневно рынок размывается такими темпами, что широкое ралли становится все труднее поддерживать. Слишком много предложения преследует ограниченный спекулятивный капитал.

Не все согласны с тем, что цикл мертв. Артур Хейс из BitMEX утверждает, что сезон альткоинов всегда где-то происходит — проблема, утверждает он, в том, что инвесторы, как правило, не владеют конкретными активами, которые в настоящее время растут, а затем объявляют цикл сломанным. Это справедливое возражение, но оно также признает центральный пункт: прибыль больше не распределяется равномерно.

Куда на самом деле идут деньги

Структура Хугана для следующего цикла сосредоточена на том, что он называет структурными столпами созревающей криптоэкономики. Его рекомендуемые активы — Биктоин, Ethereum, Solana и Chainlink — выбраны не из-за спекулятивного потенциала роста, а из-за ролей, которые они играют в инфраструктуре, которая строится прямо сейчас.

Биктоин остается бесспорным активом для сохранения стоимости. Ethereum и Solana рассматриваются как корзинная игра на инфраструктуру смарт-контрактов, функционирующую как основные уровни расчетов для рынка стейблкоинов, который, по мнению Хугана, превысит 1 трлн $ в активах под управлением к 2026 году. Chainlink — его менее очевидный выбор — ставка на то, что инфраструктура оракулов станет критически важной, поскольку крупные институты, такие как NYSE, Nasdaq и BlackRock, переносят операции на блокчейн и требуют надежных соединений между он-чейн активами и данными реального мира.

Помимо отдельных активов, Хуган указывает на три сектора как на основные драйверы того, что он описывает как "нетрадиционный" цикл альткоинов. Токенизация активов реального мира — акций, облигаций, недвижимости — представлена как более крупная долгосрочная возможность, чем стейблкоины, нацеленная на рынки стоимостью в сотни триллионов в мировом масштабе. Ожидается, что институциональный DeFi увидит переоценку установленных протоколов, таких как Uniswap и Aave, по мере созревания структур комиссий и запуска устойчивых механизмов получения стоимости. Прогнозируется, что рынки прогнозов, возглавляемые такими платформами, как Polymarket, достигнут новых максимумов по открытому интересу в 2026 году, потенциально превзойдя объемы, наблюдавшиеся во время избирательного цикла 2024 года.

ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ:

ETF на Биктоин фиксируют отток 228 млн $ по мере разворота криптофондов

Сценарий на 2026 год

Более широкий макроаргумент Хугана на 2026 год построен на том, чего не произошло в конце 2025 года. Отсутствие параболического ралли, завершающего цикл — того типа, который исторически готовит жестокий медвежий рынок в следующем году — означает, что рынок вступает в 2026 год без похмелья. По его мнению, это создает пространство для более устойчивого, структурно-ориентированного роста, а не спекулятивного взрыва.

Bitwise прогнозирует институциональные притоки до 180 млрд $ от пенсионных фондов и брокерских домов, выходящих на рынок к концу 2026 года. Фирма также ожидает запуска более 100 криптовалютных ETF в США в те же сроки — сигнал о том, насколько резко расширяется регулируемый слой доступа к этому классу активов.

Что касается волатильности, Хуган ожидает, что Биктоин продолжит свою долгосрочную тенденцию к стабильности, потенциально становясь менее волатильным, чем крупные отдельные акции, такие как Nvidia. Для институциональных распределителей активов, которые исторически называли волатильность барьером, этот сдвиг имеет реальное значение.

Возникающая картина — это не картина рынка в упадке, а рынка в переходном состоянии. Спекулятивная вакханалия, которая определяла более ранние циклы, заменяется чем-то более структурированным и, для большинства розничных инвесторов, держащих альткоины среднего уровня, значительно менее вознаграждающим. В следующем цикле будут победители. Просто они не будут распределены по всему токен-ландшафту.



---

Информация, представленная в этой статье, предназначена только для образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной или торговой консультацией. Coindoo.com не одобряет и не рекомендует какую-либо конкретную инвестиционную стратегию или криптовалюту. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом перед принятием любых инвестиционных решений.

Пост "Сезон альткоинов мертв, Биктоин и несколько других займут его место" – CIO Bitwise впервые появился на Coindoo.