Бывший управляющий Народного банка Китая, Чжоу Сяочуань, написал обширную статью о стейблкоинах и системах цифровых платежей, подчеркивая ограничения и потенциальные риски этих активов.
Ключевые моменты, выделенные в статье Чжоу, включают:
- Децентрализация не подходит для каждой финансовой услуги: Чжоу отметил, что представление о том, что "каждая услуга должна быть децентрализованной" преувеличено, и что системы централизованного управления на основе счетов по-прежнему работают эффективно.
- Технология не является достаточным критерием: Успех платежных систем зависит не только от технических преимуществ, но и от таких факторов, как безопасность и соответствие нормативным требованиям.
- Манипуляции рынком и риск для инвесторов: Стейблкоин утверждал, что манипуляции ценами и рынком на рынках стейблкоинов еще не предотвращены, что увеличивает риск, привлекая неквалифицированных инвесторов.
- Проблема недостаточного спроса: Чжоу заявил, что стейблкоины без достаточного использования могут не иметь возможности эффективно обращаться на рынке, поэтому они не могут быть выпущены, даже если получена лицензия.
- Преимущество существующих платежных систем: Он напомнил, что текущая система, особенно в индивидуальных платежах, уже достигла очень низких уровней с точки зрения стоимости, и использование стейблкоинов не будет освобождено от регуляторных затрат, таких как KYC и AML.
Чжоу отметил, что эмитенты стейблкоинов стремятся минимизировать затраты и максимизировать выпуск для получения более широкого признания, подход, аналогичный полномочиям центральных банков "печатать деньги". Однако отсутствие у эмитентов стейблкоинов понимания денежно-кредитной политики и макроэкономических регуляций несет с собой риски неконтролируемого выпуска и высокого кредитного плеча.
Хотя такие регуляции, как GENIUS Act в США и Закон о стейблкоинах в Гонконге, стремятся решить эти проблемы, Чжоу заявил, что текущий контроль недостаточен, и обратил внимание на следующие вопросы:
Управление резервами: Где и кем хранятся резервы выпущенных стейблкоинов - это критический вопрос. В прошлом были примеры, когда эта ответственность игнорировалась.
Эффект множителя: Транзакции после выпуска (депозиты, займы и залоговые транзакции) также создают множитель денежной массы для стейблкоинов. Это представляет значительный риск в случае кризиса ликвидности.
Чжоу заявил, что манипуляции ценами и проблемы прозрачности представляют серьезные риски на криптовалютных биржах, где широко используются стейблкоины, и что текущих регуляций недостаточно для решения этой проблемы. Он также отметил, что фрагментированные торговые возможности через стейблкоины и активы реального мира побуждают молодых инвесторов в возрасте до 18 лет выходить на рынок, что сомнительно с точки зрения защиты инвесторов.
*Это не инвестиционный совет.
Источник: https://en.bitcoinsistemi.com/former-governor-of-the-peoples-bank-of-china-publishes-article-concerning-the-cryptocurrency-sector-issues-warning/
