Почему растущие когорты HODL Bitcoin на этот раз являются медвежьим сигналом

Биткоин столкнулся с возобновившимся давлением продаж во вторник, ненадолго опустив цену до 62 700$, после снижения на 5%, поскольку макроэкономические опасения продолжали давить на настроения инвесторов.

Новые данные свидетельствуют о том, что BTC остается в защитной фазе, поскольку капитал продолжает покидать сеть, а предложение неуклонно стареет без признаков возобновления накопления.

Покупатели на пике теперь заморожены

Realized Cap, который измеряет совокупную стоимость всех монет по цене их последнего перемещения, снижался второй месяц подряд. Согласно последнему анализу Акселя Адлера Джуниора, это указывает на то, что капитал продолжает покидать сеть, а не поступать в нее.

30-дневное изменение чистой позиции Realized Cap в настоящее время составляет -2,26% и остается отрицательным в течение нескольких недель, что означает, что монеты либо переводятся ниже их базовой стоимости, либо входящего капитала недостаточно для компенсации продолжающегося оттока. Realized Cap достиг пика 26 ноября 2025 года примерно в 1,127 триллиона$ и с тех пор упал до около 1,094 триллиона$ – сжатие примерно на 33 миллиарда$.

Ежедневные изменения чистой позиции продолжают колебаться около нуля или остаются отрицательными на фоне отсутствия нового капитала, поступающего на рынок. До тех пор, пока 30-дневный показатель Realized Cap остается ниже нуля, сеть остается в режиме чистого оттока. Возврат в положительную территорию является первым условием, необходимым для перехода к накоплению.

Кроме того, данные HODL Waves выявили резкое структурное изменение в распределении возраста монет, что соответствует этому защитному режиму. Монеты, которые последний раз перемещались 3-6 месяцев назад, теперь составляют около 26% предложения Биткоина, по сравнению с 19% в начале этого месяца. Эти монеты были в основном куплены около последнего рыночного пика и с тех пор не перемещались.

Доля Биткоина, удерживаемого в течение 6-12 месяцев, выросла до чуть более 20%, в то время как монеты, перемещенные за последний месяц, составляют менее 10% предложения. Это показывает, что на рынок входит мало новых покупателей, согласно Адлеру Джуниору. Большинство оборотных монет были куплены по более высоким ценам и сейчас находятся в убытке, что заставляет держателей неохотно продавать и фактически блокирует предложение на месте.

Рост более старых когорт не представляет собой стратегическое накопление, а скорее вынужденное удержание из-за неблагоприятных ценовых условий. Структура увидит значимое изменение только в том случае, если монеты в диапазоне 3-6 месяцев начнут мигрировать в более долгосрочные когорты без запуска возобновленного давления продаж, наряду с измеримым возвратом краткосрочной активности.

Знакомый медвежий сигнал вернулся

На фоне кровоточащего капитала важный технический сигнал, который появлялся ближе к концу прошлых медвежьих рынков Биткоина, начинает формироваться снова. Согласно аналитику Али Мартинесу, потенциальный крест смерти на трехдневном графике Биткоина прогнозируется в конце февраля.

В предыдущих циклах этот сигнал последовательно появлялся непосредственно перед финальным крупным падением. Поскольку криптоактив все еще на 50% ниже своего пика октября 2025 года, Мартинес предупредил, что аналогичная установка может открыть дверь для дальнейшего падения.

Пост «Почему растущие когорты HODL Биткоина являются медвежьим сигналом на этот раз» впервые появился на CryptoPotato.