Вход гигантов и реструктуризация активов: логика инвестиций в блокчейн на фоне драматических колебаний золота и серебра

Автор: Tiramisu AI

Когда HSBC запустил платформу золота на технологии распределенного реестра, а J.P. Morgan реализовал трансграничный залоговый клиринг токенизированных золотых слитков через сеть Onyx, реконструкция базовых активов, инициированная традиционными финансовыми гигантами, уже началась. Эта тенденция получила самое прямое подтверждение на рынке капитала: Ondo Finance (SLVon) получил крупные инвестиции от Founders Fund Питера Тиля и Coinbase Ventures; а PAXG через глубокое комплаенс-сотрудничество с PayPal и Mastercard напрямую внедрил доверие традиционных платежных систем в область цифровых активов.

В этой статье используется недавняя ситуация на рынке золота и серебра в качестве образца, чтобы объяснить, почему институты все больше предпочитают токенизированные активы.

В феврале 2026 года мировой рынок золота и серебра переживает стресс-тест. После того как в конце января цена на золото достигла пика в 5 600 $, под влиянием непрерывных ястребиных заявлений чиновников ФРС рынок испытал жестокую давку длинных позиций. По состоянию на вчерашний день (5 февраля) спотовое золото после вчерашнего отскока снова попало в высоковолатильную зону, в настоящее время откатившись до уровня около 4 980 $, не удержав отметку в 5 000 $; серебро также демонстрирует волатильную динамику, в настоящее время торгуется на уровне 86,5 $.

Эта ценовая коррекция с вертикальным падением и последующим подъемом стала лучшей боевой площадкой для активов RWA. Она не только проверяет выносливость позиций инвесторов, но и наглядно раскрывает: как ончейн инвестиции при поддержке гигантов, фундаментально повышая контроль над капиталом, позволяют профессиональным инвесторам обладать эффективностью распоряжения, превосходящей традиционные физические активы в экстремальных рыночных условиях.

1. Премия ликвидности в период ценовой волатильности

В традиционной торговле физическим или бумажным золотом ценовая коррекция часто сопровождается серьезным запаздыванием ликвидности. Во-первых, двойное ограничение пространства и времени торговли: выкуп физического золота обычно ограничен рабочими часами и физическим географическим положением, даже золотые ETF в выходные или в нерабочие часы не могут реагировать на волну продаж, вызванную макроэкономическими новостями, такими как получение Кевином Уоршем номинации на должность председателя ФРС.

Во-вторых, двусторонние издержки особенно значительны в период волатильности. В традиционных каналах при падении цен премия за выкуп часто асимметрично расширяется, что приводит к тому, что инвесторы, неся бумажные убытки, также должны платить более высокую разницу при реализации. Кроме того, система расчетов T+n в традиционной финансовой системе значительно ограничивает быструю ротацию средств между классами активов. В отличие от этого, активы золота и серебра в архитектуре Web3 обеспечивают возможность немедленного клиринга 24/7, такая ликвидность имеет чрезвычайно высокую ценность для минимизации рисков в коррекционных движениях.

2. Три ключевых позиционирования и глубокие преимущества ончейн активов

На основе исследования основных проектов RWA мы можем, в соответствии с их базовой архитектурой и функциональными атрибутами, разделить ончейн драгоценные металлы на три взаимодополняющих инвестиционных направления и обсудить их преимущества по сравнению с традиционными моделями.

Категория A: Цифровая форма физического владения (PAXG, XAUt, CGO)

Основная логика этого направления заключается в реализации секьюритизации физической собственности через технологию блокчейн. Его преимущество прежде всего проявляется в чрезвычайно низком операционном пороге и гибкости активов. По сравнению с обычной премией в 3%-5% и высокими расходами на хранение и страхование при покупке-продаже физического золота, ончейн активы значительно снижают транзакционные издержки.

• Количественная поддержка: Например, Comtech Gold (CGO) поддерживает минимальную инвестицию от 1 грамма (около 160 $), в то время как стандартный порог входа для институциональных хранилищ обычно составляет 12,4 кг (стандартный слиток). Согласно данным за январь 2026 года, оборот PAXG за 24 часа во время колебаний цены на золото резко вырос до 1,2 миллиарда $, что доказывает реальную потребность институтов в использовании ончейн активов для "секундных пополнений позиций" в условиях экстремальной волатильности.

• Аудиторская премия: Ончейн доказательство (Proof of Reserve) превратило ежеквартальную выборочную проверку традиционных финансов в ежеминутную логическую верификацию. PAXG в сочетании с данными о резервах в реальном времени, предоставляемыми оракулом Chainlink, позволяет его дисконту/премии на вторичном рынке долгосрочно оставаться стабильным в пределах ±0,1%, что значительно превосходит спред покупки-продажи физического рынка в период паники, достигающий 2%.

Категория B: Токенизированные секьюритизированные продукты (SLVon)

Как отображение традиционных комплаенс финансовых продуктов в ончейн, SLVon (запущенный Ondo Finance) демонстрирует межрыночный арбитраж и измерение хеджирования рисков. Его стратегическая ценность заключается во внедрении стабильности традиционных ценных бумаг в 24-часовую логику криптовалютной торговли.

• Количественная поддержка: В начале февраля 2026 года, когда во время закрытия американского рынка цена серебра неожиданно обрушилась, коэффициент оборота (Turnover Rate) SLVon в ончейн достиг 45% от общего предложения, в то время как держатели традиционного iShares Silver Trust (SLV) могли только пассивно ждать открытия американского рынка.

• Сравнение эффективности: Цикл расчетов традиционных ETF составляет T+1 или T+2, в то время как SLVon на базе Solana или Ethereum реализует функцию немедленного клиринга. Это означает, что после продажи доли серебра инвесторы могут немедленно инвестировать средства в протоколы DeFi для захвата краткосрочных возможностей волатильности более 15%, эффективность оборота капитала более чем в 50 раз выше, чем у традиционных брокерских счетов.

Категория C: Процентные и высокоэффективные кооперативные активы (KAG, XAUm)

Это направление полностью завершило историю нулевой доходности драгоценных металлов, превратив их в производственные средства, генерирующие денежный поток. В коррекционных движениях эта характеристика положительной доходности стала буфером для хеджирования падения цен.

• Количественная поддержка: Модель распределения комиссий, используемая Kinesis Silver (KAG), в 2025 году обеспечила держателям среднюю годовую доходность (Yield) 1,8% - 3,2%, что не только покрывает стоимость владения золотом, но и обеспечивает прирост активов.

• Коэффициент повторного использования капитала: Показатели Matrixdock (XAUm) еще более впечатляющие. Во время текущих резких колебаний цены на золото коэффициент залога (LTV) XAUm по-прежнему оставался на стабильном уровне 85%. Это означает, что держатели могут, не продавая золотые позиции, занимать стейблкоины для майнинга ликвидности с доходностью более 10%. Эта стратегия позволяет внутренней норме доходности (IRR) портфеля активов сохранять положительный рост даже в период ценовой коррекции, демонстрируя глубину кооперации активов RWA в экстремальных рыночных условиях.

3. Комплексный анализ трех стратегических путей

4. Заключение: Период коррекции — это возможность для модернизации архитектуры активов

Рыночная коррекция начала 2026 года снова доказывает, что право распоряжения активами так же важно, как и право собственности. Реальная ценность ончейн активов заключается в том, что они предоставляют немедленные средства хеджирования рисков при падении цен, обеспечивают производительность активов при боковом движении цен и предоставляют бесшовный канал фиксации прибыли при росте цен.

Для операторов, стремящихся создать страницы профессионального рыночного анализа, акцент на эффективности ликвидности активов, а не просто на прогнозировании ценовых уровней, станет основной логикой построения профессиональных барьеров. Текущий ценовой откат предоставляет окно для наблюдения за показателями ликвидности различных ончейн металлических проектов в условиях экстремальных стресс-тестов, что имеет важное справочное значение для создания долгосрочных и стабильных схем распределения активов.