Биткоин достигает нового исторического максимума. Продолжат ли четыре основных фактора стимулировать рост?

Matt Hougan, Руководитель инвестиционного отдела, Bitwise

Составлено Saoirse, Foresight News

В текущем пространстве криптовалют действительно происходит много захватывающих событий: регулирование и законодательство продолжают совершенствоваться, стейблкоины набирают обороты, корпоративные покупки монет растут, институты стабильно включают криптовалюты в свои портфели через ETF, а Ethereum восстановил свою жизнеспособность, вливая столь необходимый импульс альткоинов на весь рынок криптовалют.

Однако эти события давно уже не секрет. Я всегда чувствовал, что рынок недооценивает масштаб каждого события, но это не значит, что они происходят незаметно. Освещение криптовалютного бычьего рынка в СМИ было ошеломляющим.

Несмотря на это, я считаю, что рынок готов к серии значительных положительных сюрпризов к концу года, достаточно сильных, чтобы значительно поднять цены. Вот четыре ключевых события, которые, по моему мнению, еще не учтены в текущих рыночных ценах.

В этом году больше правительств будут покупать Биктоин

В начале 2025 года рынок в целом полагал, что тремя основными источниками спроса на Биктоин в этом году были ETF, предприятия и правительства, которые мы называем "тремя конями спроса на Биктоин".

На данный момент две из этих сил сыграли решающую роль: ETF купили 183 126 биткоинов, а публичные компании приобрели 354 744. Учитывая, что сеть Биктоин произвела всего 100 697 биткоинов, это уже повысило его цену на 27,1%.

Но третья опора еще не начала по-настоящему работать. Правда, Соединенные Штаты создали "Стратегический резерв Bitcoin", но он содержит только Биктоин, полученный в результате уголовной конфискации. Пакистан объявил о создании внутреннего резерва Биктоин, а Абу-Даби инвестировал в ETF Биктоин. Однако по сравнению с масштабными покупками ETF и корпораций это лишь спорадические шаги.

Общепринятое мнение заключается в том, что принятие Биктоин в качестве резервного актива застопорилось, но я в этом сомневаюсь. Правительства и центральные банки движутся медленно, но, основываясь на наших обсуждениях в Bitwise, они определенно прогрессируют.

Чтобы было ясно: я не ожидаю масштабного национального объявления до конца года, но я определенно вижу, что присоединяется больше стран, достаточно, чтобы сделать это потенциально значимым фактором к 2026 году. Одно это может значительно поднять цены.

Более слабый доллар + более низкие процентные ставки = рост Биктоин

Одним из уникальных аспектов текущей ситуации является то, что цены на Биктоин приближаются к историческим максимумам, в то время как процентные ставки находятся на самом высоком уровне с момента создания Биктоин в 2009 году. Так не должно быть. Высокие процентные ставки являются проблемой для не приносящих доход активов, таких как Биктоин (и золото), значительно повышая альтернативные издержки их хранения.

Рынок уже учел несколько снижений процентных ставок до конца года, что должно было поддержать Биктоин. Однако я считаю, что рынок упустил из виду ключевое событие с еще большими последствиями.

Администрация Трампа решительно выступает за более слабый доллар и более гибкую политику ФРС. От прямой критики председателя ФРС Джерома Пауэлла до назначения Стивена Милана, сторонника девальвации, в Совет управляющих ФРС, эти действия явно сигнализируют о желании администрации значительно снизить процентные ставки и девальвировать доллар.

Это будут не три снижения ставок, это может быть шесть или даже восемь.

Назначение Милана особенно примечательно. Милан привлек широкое внимание своей исследовательской работой, в которой утверждается, что статус доллара как мировой резервной валюты накладывает тяжелое бремя на Соединенные Штаты. Он призвал к новому "Соглашению Мар-а-Лаго" для снижения стоимости доллара по отношению к другим основным международным валютам, предполагая, что ФРС может достичь этой цели, печатая огромные суммы денег.

Если процентные ставки резко упадут, а доллар резко обесценится из-за печатания денег, цена Биктоин может значительно вырасти.

Более низкая волатильность означает более высокие распределения

Одной из самых недооцененных тенденций в пространстве криптовалют является значительное снижение волатильности Биктоин. С момента запуска спотового ETF Биктоин в январе 2024 года не только сама волатильность Биктоин значительно снизилась, но и скорость изменения его волатильности также значительно замедлилась.

30-дневная скользящая волатильность Биктоин

 Примечание: Зеленая затененная область представляет период после запуска спотового ETF Биктоин

Причины снижения волатильности легко понять: развитие ETF и корпоративные покупки привели новых покупателей на рынок криптовалют, в то время как прогресс в регулировании и законодательстве значительно снизил рыночный риск. Я считаю, что это "новая нормальность" Биктоин, с его волатильностью, теперь примерно сопоставимой с высоковолатильными технологическими акциями, такими как Nvidia.

Сравнение волатильности Биктоин с Tesla, Nvidia и Meta

В разговорах с институциональными инвесторами это снижение волатильности побуждает их рассматривать значительно более высокие распределения криптовалют в своих портфелях, чем раньше. До запуска спотовых ETF Биктоин эти обсуждения обычно начинались с распределения в 1%, но теперь я часто слышу обсуждения, начинающиеся с 5% или даже выше.

Это одна из ключевых причин ускоренного притока средств в ETF Биктоин. С 1 июля чистый приток составил 5,6 миллиарда $, доведя общую сумму за год до почти 50 миллиардов $. Стоит отметить, что лето традиционно является низким сезоном для притока ETF, факт, который заставляет меня полагать, что эта тенденция, вероятно, еще больше ускорится осенью.

ICO 2.0: Возрождение криптовалютного финансирования

Первичные предложения монет (ICO) заработали плохую репутацию. В 2018 году появилась волна мошеннических ICO. Эти подставные компании собрали миллиарды долларов от инвесторов, а затем скрылись с деньгами, не предоставив обещанных продуктов. Это сыграло значительную роль в резком завершении бычьего рынка криптовалют 2017 года. Комиссия по ценным бумагам и биржам США впоследствии начала репрессии, и инвесторы устали от этих мошеннических практик.

Я думаю, что большинство инвесторов и наблюдателей отвергли ICO как "дефектные", но председатель SEC Пол Аткинс в своей недавней речи "Криптовалютная инициатива" обрисовал план возрождения ICO:

Если эта концепция будет реализована, она может стать значительным катализатором для восходящей траектории рынка. Исторически инвесторы в криптовалюты проявляли непоколебимый энтузиазм к проектам, как во время бума ICO, так и после его спада. После запуска нового рынка ICO 2.0 ожидается, что он привлечет значительный новый капитал на рынок криптовалют.

В заключение

Рынок не растет на известных хороших новостях, а только на хороших новостях, которые еще не отражены в цене.

Я считаю, что рынок в целом недооценивает масштаб текущего бычьего рынка в пространстве криптовалют, а также упускает из виду некоторые конкретные факторы, которые постепенно станут очевидными в ближайшие месяцы и годы.

Остерегайтесь последующих резких повышений цен.