Создание бизнеса, а не просто разогрев, определяет сегодняшние запуски токенов | Мнение

Раскрытие информации: взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не представляют взгляды и мнения редакции crypto.news.

Я помню, когда звонок поступил в 2 часа ночи. Еще один друг и основатель, очень напряженный, спрашивал, стоит ли им запускать свой токен сейчас или подождать еще шесть месяцев. Определение лучшего времени для запуска токена сложнее, чем когда-либо. Три года назад многим это казалось простым. Быстрый запуск, создание ажиотажа и езда на волне. Но сегодня такой подход быстро убивает проекты, а иногда и целые компании.

Резюме

• Дни запуска токена только на ажиотаже закончились. В прошлых циклах проекты собирали миллионы с помощью белых книг и обещаний, часто без видимого продукта — но эта модель рухнула под собственным весом.
• Сегодняшний рынок меняет правила игры. Инвесторы требуют доказанной полезности, реальных пользователей и доходов до того, как токен попадет на рынок, делая запуски больше похожими на традиционные IPO, чем на спекулятивные азартные игры.
• Успешные проекты теперь сначала строят, а затем используют токены как ускорители роста — вознаграждая держателей распределением доходов, скидками на комиссии или обратным выкупом, связанным с реальными бизнес-показателями.
• Примеры, такие как Hyperliquid, Pendle и Pump.fun, доказывают, что различные стратегии запуска могут работать — но только при поддержке реального внедрения и устойчивых денежных потоков.
• Ландшафт токенов созрел. В следующей главе web3 строители, которые заработают доверие до продажи спекуляций, будут владеть будущим.

Что изменилось? Индустрия фундаментально сдвинулась, и обычные инвесторы, венчурные капиталисты и институты ищут коммерческую полезность и ценность, а не спекулятивный ажиотаж.

'Дикий Запад' ранних запусков токенов

В предыдущих циклах запуск токена был относительно прост. Проекты писали белую книгу, обещающую революционную технологию, создавали огромное количество ажиотажа, запускали свой токен и собирали миллионы долларов на основе спекуляций, разрабатывая продукт позже.

С индустрией в зачаточном состоянии и ограниченным количеством проектов, борющихся за внимание, это работало для многих. Для продуктов, которых не существовало, создавались сложные документы по токеномике и структуры управления. Команды собирали миллионы с помощью презентаций PowerPoint.

Vaulta (ранее EOS) собрала 4,1 миллиарда долларов в годовом ICO, обещая высокомасштабируемую блокчейн-платформу. Filecoin собрал 205 миллионов долларов на основе создания децентрализованной системы хранения. Kik собрал почти 100 миллионов долларов для токена, который должен был поддерживать будущую "цифровую экономику" в экосистеме Kin. Это лишь три примера из тысяч.

Иногда это работало. Но часто нет, и обратная модель начала ломаться, что привело к негативному восприятию термина "первичное размещение монет". Во-первых, проекты часто не находили реальных пользователей, создавая продукты, которые никому не нужны, или, что еще хуже, не создавая ничего вообще. Во-вторых, даже команды, которые генерировали доход, забывали о держателях токенов, и токен становился отключенным от успеха бизнеса.

Даже хорошо финансируемые проекты с поддержкой знаменитостей с трудом поддерживали интерес более нескольких дней. Некоторые команды тратили сотни тысяч на кампании с инфлюенсерами, которые двигали цену их токена в течение 48 часов. Проблема в том, что многие проекты запускали такие кампании одновременно, делая прорыв сквозь шум почти невозможным.

Но, возможно, что еще важнее, количество запусков токенов взорвалось. CoinMarketCap отслеживает более 18 000 криптовалют, а некоторые оценки ставят общее количество токенов на уровне 37 миллионов. Это огромный всплеск конкуренции за один и тот же пул внимания инвесторов, который может быть более избирательным, чем когда-либо. Ажиотажа больше недостаточно.

Эра коммерческой полезности

Сегодняшний ландшафт запуска токенов полностью отличается и иногда может напоминать TradFi IPO. Обратная модель была перевернута с ног на голову, и инвесторы ищут полезность и реальную коммерческую ценность в первую очередь, а не ажиотаж вокруг спекулятивных будущих технологий и прибыли.

Лучшие проекты не фокусируются на том, чтобы перехайпить конкурентов; они фокусируются на том, чтобы превзойти их в строительстве. Они создают продукты, которые люди используют ежедневно, поддерживаемые денежными потоками, которые оправдывают оценки токенов через фундаментальный анализ. Затем токены запускаются как ускорители роста.

Этот сдвиг вынудил к инновациям в том, как токены создают ценность для держателей. Простых прав управления из предыдущих циклов больше недостаточно. Распределение доходов со стейкерами, скидки на комиссии для долгосрочных держателей и программы обратного выкупа протокола с использованием сетевых комиссий стали нормой. Результат — более здоровая экосистема, где владение токенами означает владение частью реального бизнеса.

Hyperliquid построил прибыльную биржу с объемом торгов 250 миллиардов долларов, которая генерировала 55 миллионов долларов ежемесячного дохода до того, как их токен существовал. Затем они сделали что-то беспрецедентное со своим запуском. Не было никакого распределения для внешних венчурных капиталистов — 33% было аирдропнуто пользователям, и 31% было зарезервировано для вознаграждений сообщества.

Pendle построил платформу для торговли фьючерсными доходностями на протоколах DeFi, и никто не заботился об их токене, пока они не сгенерировали 4 миллиона долларов ежемесячного дохода и 5 миллиардов долларов общей заблокированной стоимости. Aave был похож на их кредитный доход, наряду с Uniswap с его объемом транзакций. Эти метрики нельзя подделать или создать через маркетинговые кампании.

Несколько избранных проектов могут сочетать старомодный ажиотаж с новыми фундаментальными принципами. Pump.fun — один из них. Они построили сильное соответствие продукта рынку, с более чем 11 миллионами токенов, запущенных на их платформе, генерируя 400 миллионов долларов дохода.

Но затем они выбрали традиционный запуск в стиле ICO на шести биржах одновременно, продавая 33% токенов по 0,004 доллара каждый. У них также было относительно высокое распределение для команды и инвесторов. Но в отличие от чисто спекулятивных токенов, у Pump.fun были доказанные потоки доходов и принятие пользователями.

Путь вперед

Что делает эти случаи интересными, так это их различный подход к одному и тому же принципу. Все три построили реальный бизнес до токенов. Pendle выбрал постепенное распределение, Hyperliquid отдал приоритет владению сообществом, а Pump.fun пошел на максимальное внимание рынка через скоординированные запуски на биржах.

В полном контрасте с предыдущими циклами, рынок вознаграждает строителей, которые доказывают ценность до поиска спекуляций. Это глубокое созревание рынка, и в некотором смысле это похоже на IPO, которые мы видим в TradiFi.

Хотя web3 представляет более инклюзивное будущее, чем TradiFi, мы, безусловно, можем взять лучшие части прошлого с собой в будущее.

Ignacio Palomera

Ignacio Palomera является основателем и генеральным директором Bondex, профессиональной сети web3 и платформы управления талантами. С выдающимся опытом в инвестиционном банкинге, включая значительный срок в качестве аналитика M&A в HSBC Global Banking and Markets, Ignacio привносит глубокое понимание финансовых систем и стратегических операций в развивающийся ландшафт web3. Под руководством Ignacio, Bondex быстро вырос, привлекая миллионы загрузок и активных пользователей, которые могут зарабатывать от 4 000 до 10 000 долларов за рекомендации на работу с дополнительными стимулами в виде токенов, фундаментально переосмысливая, как люди обмениваются временем, деньгами и навыками в одноранговой манере.