Крупнейший активный акционер Core Scientific проголосует против приобретения CoreWeave

Ключевые выводы:

• Two Seas Capital выступает против предложенного приобретения Core Scientific компанией CoreWeave, ссылаясь на проблемы с оценкой и структурой сделки.
• Полностью акционерный характер сделки поднимает более широкие вопросы о защите акционеров на фоне волатильной оценки инфраструктуры ИИ.
• Сопротивление институциональных инвесторов может указывать на изменение ожиданий в отношении управления и прозрачности в быстрорастущих инфраструктурных секторах.

Two Seas Capital, владеющая 6,3% акций майнера Биктоин Core Scientific, заявила, что проголосует против предложенного приобретения компании CoreWeave, согласно открытому письму, опубликованному фирмой.

В письме, адресованном другим акционерам, утверждается, что сделка, полностью основанная на акциях, недооценивает Core Scientific и делает инвесторов уязвимыми к колебаниям цен на акции CoreWeave.

Возражение, выдвинутое Two Seas Capital

Фирма описала структуру транзакции как "дефектную" и заявила, что, по ее мнению, сделка несправедливо благоприятствует CoreWeave в ущерб акционерам Core Scientific.

"Мы не выступаем философски против слияния этих двух сторон", - написал Сина Тусси, основатель и CIO Two Seas Capital.

"Мы также являемся инвесторами в CoreWeave, верим в ее стратегию и уважаем ее управленческую команду. Более того, мы выступали за это объединение, поскольку ясно осознаем его стратегические преимущества", - сказал Тусси.

Two Seas заявила, что поддерживает долгосрочную стратегию Core Scientific как оператора высокопроизводительной вычислительной инфраструктуры и выразила уверенность в способности компании расти независимо. Она указала на растущий спрос на вычислительную мощность, обусловленный приложениями ИИ, как на ключевой фактор в своем решении.

Хотя Two Seas также имеет инвестиции в CoreWeave и признает стратегическое обоснование слияния, она призвала совет директоров Core Scientific обеспечить условия, которые отражают полную стоимость компании, включая потенциальные синергии.

Предполагаемая недооценка Core Scientific

В письме говорится, что Two Seas планирует обратиться к другим акционерам с призывом голосовать против текущих условий, если не будут внесены изменения.

"Мы считаем, что самые многообещающие дни компании еще впереди", - говорится в письме. "По нашему мнению, нет убедительных причин продавать Core Scientific по неудовлетворительной оценке с дефектной структурой".

Некоторые институциональные инвесторы ставят под сомнение слияния, полностью основанные на акциях, с участием инфраструктурных фирм, связанных с ИИ, особенно когда структуры сделок подвергают акционеров колебаниям цен после закрытия. Эти опасения часто сосредоточены на том, обеспечивают ли транзакции, основанные только на акциях, достаточную защиту или стоимость на волатильных рынках.

Случай с Core Scientific также указывает на продолжающиеся дебаты о том, насколько будущий спрос на вычислительную инфраструктуру должен учитываться при ценообразовании сделок. По мере усиления конкуренции и изменения оценок активов, голосование акционеров может стать более активной контрольной точкой в определении направления консолидации в этом секторе.