Как STRC завершает многоуровневую стратегию покупки Bitcoin от MicroStrategy, объясняет аналитик

Краткое изложение:

• STRC ориентирован на инвесторов с фиксированным доходом, создавая доступ к капиталу независимо от настроений на рынке акций 
• Инструмент поддерживает покупательскую способность Bitcoin даже когда коэффициенты mNAV делают привлечение акционерного капитала маргинальным 
• Покупки STRC увеличивают NAV без размывания, укрепляя условия для будущего выпуска ATM 
• Комбинированные механизмы STRC и акционерного капитала создают усиливающий цикл, увеличивающий общую мощность приобретения
  

---

Привилегированный акционерный инструмент STRC компании MicroStrategy внес структурные изменения в стратегию накопления Bitcoin компании, по мнению рыночного аналитика Адама Ливингстона. 

Механизм обеспечивает привлечение капитала независимо от динамики обыкновенного акционерного капитала, создавая условия для устойчивых покупок активов независимо от рыночных мультипликаторов NAV. 

Это развитие устраняет исторические ограничения, которые ранее ограничивали мощность приобретения в периоды сжатых оценок акций.

Архитектура двойного капитального двигателя трансформирует мощность приобретения

Инструмент STRC функционирует как параллельный канал финансирования, обходящий традиционные проблемы размывания акционерного капитала. 

В отличие от выпуска обыкновенных акций, который требует повышенных коэффициентов рынка к NAV для сохранения аккретивности, STRC нацелен на инвесторов с фиксированным доходом, ищущих доходность, а не подверженность акционерной бете. 

Это различие оказывается критичным, когда mNAV колеблется около текущих уровней примерно 1,06, где привлечение обыкновенного акционерного капитала обеспечивает минимальные выгоды на акцию.

Ливингстон изложил операционную структуру в своем анализе, отметив, что STRC "привлекает капитал без затрагивания обыкновенного акционерного капитала" и остается "агностическим к mNAV." 

Аналитик подчеркнул, что эта структура "нацелена на совершенно другую базу покупателей", состоящую из инвесторов с фиксированным доходом, ищущих доходность, а не тех, кто гонится за акционерной бетой. 

Инструмент позволяет накопление Bitcoin даже когда традиционные программы ATM дают маргинальные результаты.

Капитал, развернутый через STRC, немедленно увеличивает Bitcoin-активы компании без негативного влияния на показатели на акцию. 

Это сохраняет стоимость для акционеров при расширении общей базы активов. По словам Ливингстона, механизм означает, что "BTC на акцию может расти без размывания обыкновенных акций", в то время как "NAV растет независимо от настроений акционеров." 

Структурное преимущество проявляется в способности поддерживать давление покупки при различных рыночных условиях.

Покупатели с фиксированным доходом представляют отдельный класс инвесторов с другими требованиями к доходности, чем участники акционерного рынка. 

Получая доступ к этому альтернативному пулу капитала, MicroStrategy обеспечивает потоки финансирования, которые остаются доступными, когда рынки акций оценивают акции по сжатым мультипликаторам. 

Независимость от настроений обыкновенного акционерного капитала создает операционную гибкость, которая ранее не существовала в структуре капитала компании. 

Сила баланса механически улучшается по мере того, как поступления STRC финансируют прямые покупки Bitcoin, увеличивая NAV без соответствующего размывания для существующих акционеров.

Усиливающие механизмы обратной связи обеспечивают устойчивый рост

Отношения между выпуском STRC и динамикой рынка акций создают самоусиливающийся цикл. Ливингстон описал прогрессию как петлю обратной связи, где "STRC привлекает капитал" с "отсутствием размывания обыкновенных акций", что приводит к "немедленным покупкам BTC." 

Эти приобретения Bitcoin затем "оказывают прямое положительное давление на цену Bitcoin", одновременно механически увеличивая NAV Strategy. 

Это расширение укрепляет баланс и поддерживает более высокие оценки mNAV независимо от спекулятивных движений цен.

По мере стабилизации или роста mNAV условия становятся благоприятными для масштабного выпуска акций через ATM. Когда mNAV достигает уровней, где привлечение обыкновенного акционерного капитала становится аккретивным, программа ATM активируется в увеличенном масштабе. 

Аналитик отметил, что рост NAV "стабилизирует или поднимает mNAV даже без ценовых спекуляций," что в свою очередь "вновь открывает ATM в большем масштабе" и "делает выпуск обыкновенных акций все более аккретивным."

Даже скромные премии mNAV позволяют выпуск акций, который положительно влияет на Bitcoin-активы на акцию. Комбинированный эффект программ STRC и ATM усиливает общую мощность приобретения сверх того, что достигает каждый механизм независимо. 

Ливингстон объяснил, что "каждый этап укрепляет следующий", поскольку цикл прогрессирует от STRC к BTC к NAV к mNAV к ATM и обратно к BTC. Каждое привлечение капитала укрепляет позицию для последующего раунда финансирования.

Влияние на рынок выходит за рамки механики корпоративного финансирования. Устойчивые покупки Bitcoin как из поступлений STRC, так и из акционерного капитала создают постоянное давление спроса на базовый актив. 

Аналитик охарактеризовал систему как мультипликативную, заявив, что STRC "тихо создает условия баланса, которые делают продуктивным даже низкий режим mNAV, а затем превращает эту продуктивность в будущую опциональность акционерного капитала." 

Это эффективно устраняет бинарную зависимость от повышенных оценок акций, которая ранее ограничивала гибкость исполнения в разных рыночных циклах.

Статья «Как STRC завершает многоуровневую стратегию покупки Bitcoin от MicroStrategy, объясняет аналитик» впервые появилась на Blockonomi.