Банк Японии готов сохранить ставки на фоне устойчивой инфляции и политической неопределенности

Ожидается, что Банк Японии (BoJ) оставит свою базовую процентную ставку без изменений на уровне 0,75% после завершения двухдневного заседания по денежно-кредитной политике в следующую пятницу.

Японский центральный банк повысил ставки до самого высокого уровня за три десятилетия в декабре и, вероятно, сохранит их в пятницу, чтобы лучше оценить экономические последствия предыдущих повышений ставок.

Ожидается, что управляющий Банка Японии Кадзуо Уэда подтвердит приверженность банка дальнейшей нормализации денежно-кредитной политики. В этом смысле инвесторы будут анализировать пресс-конференцию Уэды с особым вниманием для получения дополнительной информации о сроках и масштабах цикла ужесточения банка.

Чего ожидать от решения Банка Японии по процентной ставке?

Широко ожидается, что Банк Японии оставит процентные ставки без изменений в январе и намекнет на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, если экономика будет развиваться в соответствии с прогнозами банка.

В декабре комитет банка по денежно-кредитной политике одобрил повышение ставки на 25 базисных пунктов до нынешнего уровня 0,75%, а протокол заседания показал, что некоторые политики видят необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, поскольку реальные процентные ставки остаются глубоко отрицательными с учетом инфляции.

Однако последовательное повышение ставок полностью отвергается рынком. Тем более после неожиданного призыва премьер-министра Санаэ Такаити к внеочередным выборам на этой неделе и ее планов приостановить налоги на продукты питания и напитки на два года, чтобы помочь домохозяйствам справиться с растущими инфляционными тенденциями.

Пока неясно, какое влияние эти действия окажут на денежно-кредитную политику центрального банка, но Банк Японии планирует постепенно нормализовать свою денежно-кредитную политику и отменить меры денежного стимулирования, не нанося ущерба экономическому росту. На этом фоне банк предпочтет подождать, пока политический сценарий прояснится, а последствия предыдущих повышений ставок проявятся, прежде чем еще больше ужесточить свою денежно-кредитную политику.

С другой стороны, иена неуклонно обесценивается с тех пор, как на рынке появились спекуляции о внеочередных выборах. Будет интересно посмотреть, побудила ли слабость JPY центральный банк занять менее неоднозначную позицию в отношении ужесточения денежно-кредитной политики.

Как решение Банка Японии по денежно-кредитной политике может повлиять на USD/JPY?

Инвесторы полностью закладывают в цены паузу в повышении ставок Банка Японии в пятницу, но банку необходимо будет четко взять на себя обязательства в отношении дальнейшего цикла ужесточения денежно-кредитной политики, чтобы остановить текущее обесценивание иены. 

Медведи по иене передохнули за последние несколько дней на фоне широкой слабости доллара США на фоне торгового разрыва между Европейским союзом (ЕС) и США после угроз президента Дональда Трампа аннексировать Гренландию. USD/JPY, однако, остается примерно на 0,7% выше с начала года и относительно близко к 18-месячному максимуму около 159,50, достигнутому на прошлой неделе.

Инвесторы опасаются, что премьер-министр Такаити может получить более сильную поддержку в парламенте после выборов для расширения своей политики крупных расходов и снижения налогов, что усилит давление на напряженные государственные финансы страны. Это привело к падению иены и росту долгосрочной доходности японских облигаций до рекордных максимумов на фоне опасений надвигающегося фискального кризиса.

Недавние комментарии управляющего Банка Японии Уэды подтвердили риторику постепенного ужесточения денежно-кредитной политики банка, указывая на то, что Япония движется к более устойчивому инфляционному режиму с механизмом одновременного роста заработной платы и цен. Иене потребуются четкие признаки повышения ставок в будущем для продления пока что хрупкого восстановления.

4-часовой график USD/JPY

С технической точки зрения, Гильермо Алькала, аналитик FXStreet, видит пару USD/JPY в медвежьей коррекции с ключевой поддержкой выше области 157,40: «Пара отступила от максимумов, но быки по иене должны будут пробить область поддержки между 157,40 и 157,60, чтобы отменить краткосрочную бычью структуру и нацелиться на минимумы начала января около 156,20».

Нерешительное послание Банка Японии разочарует рынки и подорвет поддержку иены. В этом случае Алькала видит, что пара достигает новых долгосрочных максимумов: «Технические индикаторы становятся позитивными. 4-часовой RGI отскочил от линии 50, подчеркивая более сильный бычий импульс. Пара тестирует сопротивление на уровне 158,70 (максимум 16 января) на момент написания, что является последним барьером перед 18-месячным максимумом около 159,50».

Экономический индикатор

Решение Банка Японии по процентной ставке

Банк Японии (BoJ) объявляет о своем решении по процентной ставке после каждого из восьми запланированных ежегодных заседаний банка. Как правило, если Банк Японии занимает жесткую позицию в отношении инфляционных перспектив экономики и повышает процентные ставки, это бычий фактор для японской иены (JPY). Аналогично, если Банк Японии имеет мягкую точку зрения на японскую экономику и сохраняет процентные ставки без изменений или снижает их, это обычно медвежий фактор для JPY.

Читать далее.

Следующий выпуск:
03:00, пятница 23 января 2026

Частота:
Нерегулярная

Консенсус:
0,75%

Предыдущее:
0,75%

Источник:

Банк Японии

Часто задаваемые вопросы о японской иене

Японская иена (JPY) является одной из самых торгуемых валют в мире. Ее стоимость в целом определяется показателями японской экономики, но более конкретно — политикой Банка Японии, разницей между доходностью японских и американских облигаций или настроением к риску среди трейдеров и другими факторами.

Одним из мандатов Банка Японии является валютный контроль, поэтому его действия имеют ключевое значение для иены. Банк Японии иногда напрямую вмешивался на валютные рынки, как правило, чтобы снизить стоимость иены, хотя он воздерживается от частого вмешательства из-за политических опасений своих основных торговых партнеров. Сверхмягкая денежно-кредитная политика Банка Японии в период с 2013 по 2024 год привела к обесцениванию иены по отношению к основным валютным аналогам из-за растущих расхождений в политике между Банком Японии и другими основными центральными банками. Совсем недавно постепенный отказ от этой сверхмягкой политики оказал некоторую поддержку иене.

За последнее десятилетие позиция Банка Японии придерживаться сверхмягкой денежно-кредитной политики привела к расширению расхождений в политике с другими центральными банками, особенно с Федеральной резервной системой США. Это способствовало расширению разницы между 10-летними облигациями США и Японии, что благоприятствовало доллару США по отношению к японской иене. Решение Банка Японии в 2024 году постепенно отказаться от сверхмягкой политики в сочетании со снижением процентных ставок в других крупных центральных банках сокращает эту разницу.

Японская иена часто рассматривается как инвестиция в безопасную гавань. Это означает, что в периоды рыночного стресса инвесторы с большей вероятностью вложат свои деньги в японскую валюту из-за ее предполагаемой надежности и стабильности. Турбулентные времена, вероятно, укрепят стоимость иены по отношению к другим валютам, которые считаются более рискованными для инвестиций.

Источник: https://www.fxstreet.com/news/bank-of-japan-expected-to-hold-rates-markets-seek-clues-on-further-tightening-202601222300