Следующая волна: периметр и слив

Эта статья также доступна на французском языке

Впервые опубликовано 18 января 2026 года

Чтобы понять текущее состояние цифровых токенов в Африке, необходимо осознать когнитивный диссонанс работы центральным банкиром в 2026 году. С одной стороны, вы десятилетиями строили крепость вокруг своей национальной валюты, включающую строгий валютный контроль, высокие процентные ставки и множество бумажной волокиты. С другой стороны, любой человек с дешевым смартфоном и подключением к интернету теперь может обойти всю эту крепость, владея цифровым представлением казначейских облигаций США.

Регуляторная Великая стена

В начале 2026 года регуляторный ландшафт на всем континенте сместился от состояния отрицания к состоянию лихорадочного выстраивания границ. Если искать объединяющую тему, это формализация через истощение.

Возьмем, к примеру, Нигерию. Только на этой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подняла требование к минимальному капиталу для бирж цифровых активов до 2 миллиардов найр (1,4 миллиона $). Это классический ход, который подразумевает, что если вы не можете легко запретить деятельность, вы повышаете входной порог, пока не останутся только самые "институциональные" (читай: соответствующие требованиям и финансово обеспеченные) игроки.

В Кении Закон о поставщиках услуг виртуальных активов (VASP) 2025 года теперь является законом страны. Это увлекательное инженерное решение, потому что оно разделяет ответственность: Центральный банк (CBK) контролирует платежные функции, в то время как Управление рынков капитала (CMA) занимается торговлей и инвестиционной стороной.

Next Wave продолжается после этой рекламы.

После еще одного фантастического издания 2025 года Africa Tech Summit Nairobi возвращается с восьмым изданием и соберется в Найроби, Кения, в 2026 году. Встретьтесь с технологическими лидерами африканской экосистемы и международными игроками под одной крышей в Sarit Expo Centre, Найроби

Зарегистрируйтесь здесь!

Мираж узкого банкинга

Вопрос о том, являются ли эти токены узкими банками, приводит к философской путанице.

В традиционном смысле узкий банк — это финансовое учреждение, которое не выдает кредиты. Он берет ваш 1 $, вкладывает его в очень безопасную краткосрочную облигацию и выдает вам квитанцию. Он не осуществляет трансформацию сроков погашения; он не берет ваш депозит до востребования и не использует его для финансирования проекта на длительный период.

Большинство глобальных стейблкоинов, которые люди действительно используют, такие как USDT или USDC, теоретически являются узкими банками. Они обеспечены ликвидными активами в соотношении 1:1. Но для африканского регулятора это узкий банк, который фактически на стороне противника.

Когда житель страны с высокой инфляцией обменивает свои местные депозиты на цифровой доллар, он устраивает "набег на банк" в замедленном режиме.

1. Пользователь получает продукт узкого банка, который сохраняет стоимость.

2. Местный банк теряет депозит, который он использовал бы для кредитования местного бизнеса.

3. Казначейство США получает нового кредитора (через покупку эмитентом токенов казначейских облигаций США).

Вот почему мы видим давление в сторону токенов в местной валюте. Резервный банк Южной Африки (SARB) и SEC Нигерии все больше заинтересованы в токенах

обеспеченных местными активами. Логика такова: если вы хотите эффективности цифрового реестра, это нормально, но вы должны хранить обеспечивающие активы внутри местных границ.

Великая ирония текущей регуляторной волны заключается в том, что она направлена на то, чтобы сделать цифровые токены безопасными, заставляя их выглядеть точно так же, как банковская система, которую люди пытались избежать.

Вводя требования верификации KYC банковского уровня, обеспечение местными резервами 1:1 и массивные капитальные буферы, регуляторы превращают эти токены в Цифровые средства хранения стоимости.

Прогноз на 2026 год

Африка в настоящее время находится на этапе реализации, где теория законов 2025 года встречается с реальностью рынков 2026 года. Мечта об узком банкинге технически реализуется, но под тяжелым покровом государственного надзора.

Результатом является разделенный рынок. Есть лицензионный периметр, где крупные соответствующие требованиям узкие банки обрабатывают корпоративную торговлю и высококлассные денежные переводы, и теневой периметр, где P2P (одноранговые) рынки продолжают использовать глобальные нерегулируемые токены, потому что для мелкого трейдера риск "неузкого" глобального токена все еще ниже, чем риск потери местной валютой большой части своей стоимости за месяц.

Кенн Абуя

Старший репортер, TechCabal

Спасибо, что дочитали до этого места. Не стесняйтесь отправлять письмо на kenn[at]bigcabal.com со своими мыслями об этом выпуске NextWave. Или просто нажмите "Ответить", чтобы поделиться своими мыслями и отзывами.

---

Мы будем рады услышать от вас

Эй! Вот здесь!

Спасибо за чтение сегодняшнего выпуска Next Wave. Пожалуйста, поделитесь им. Или подпишитесь, если кто-то поделился им с вами, чтобы бесплатно получать свежие перспективы о прогрессе цифровых инноваций в Африке каждое воскресенье.

Как всегда, не стесняйтесь отправлять ответ или отзыв на это эссе по электронной почте. Мне очень нравится читать эти письма.

Ежедневная рассылка TC Daily выходит ежедневно (пн – пт) с кратким обзором всех технологических и бизнес-новостей, которые вам нужно знать. Получайте её в свой почтовый ящик каждый будний день в 07:00 (WAT).

Подписывайтесь на TechCabal в Twitter, Instagram, Facebook и LinkedIn, чтобы участвовать в наших беседах о технологиях и инновациях в Африке в режиме реального времени.

Если вам понравился этот выпуск Next Wave, пожалуйста, поделитесь им с друзьями. И не стесняйтесь отвечать со своими мыслями и отзывами. Мы будем рады им.

18, Nnobi Street, Surulere, Lagos, Nigeria	Посмотреть на карте

Вы получили это письмо, потому что зарегистрировались на нашем сайте или совершили у нас покупку. Если вы больше не хотите получать эти письма, пожалуйста, отпишитесь