Основное предположение криптовалютной токеномики открыто оспаривается внутри DeFi экосистемы Solana: действительно ли обратный выкуп токенов еще имеет значение?
Этот вопрос сейчас находится в центре внимания в Jupiter, после того как сооснователь Сионг Онг публично усомнился в том, принесла ли долгосрочная программа обратного выкупа токенов JUP какую-либо ощутимую выгоду. Вместо защиты этой политики Онг предложил сообществу рассмотреть возможность полного отказа от неё.
Ключевые выводы
- Сооснователь Jupiter сомневается в том, принесли ли 70 млн $ обратного выкупа токенов JUP реальную ценность, и рассматривает возможность перенаправления средств на рост числа пользователей.
- Предложение разделило сообщество Solana: сторонники поддерживают расходы, ориентированные на рост, а критики предупреждают, что обратные выкупы являются ключевыми для согласования стоимости JUP.
- Дебаты отражают более широкий сдвиг в крипто, поскольку основатели все больше сомневаются в том, имеют ли обратные выкупы значение в текущих рыночных условиях.
Его аргументация была прямолинейной. За прошедший год Jupiter потратил более 70 млн $ на обратный выкуп JUP, однако токен не отреагировал сколько-нибудь значимым образом. С точки зрения Онга, эти деньги можно было бы лучше использовать для развития самой платформы – привлечения пользователей, повышения ликвидности и усиления стимулов для активных трейдеров, а не сокращения предложения токенов.
От финансового инжиниринга к мышлению, ориентированному на рост
Модель обратного выкупа Jupiter не была незначительным экспериментом. С начала прошлого года протокол направлял 50% своих доходов на покупку JUP на открытом рынке и блокировку этих токенов на три года. Логика была проста: более высокое использование равно более высокому доходу, что равно меньшему количеству токенов в обращении.
Онг теперь, похоже, не уверен, что этот цикл все еще работает в текущих рыночных условиях. Вместо продолжения «оптимизации предложения» он предложил перенаправить этот капитал на расширение, утверждая, что принятие и использование в конечном счете определяют, имеет ли токен долгосрочную ценность.
Основатели в других местах приходят к аналогичным выводам
Комментарии Онга не были сделаны изолированно. Он явно указал на параллельное решение Амира Халима из Nova Labs, который недавно заявил, что его команда отказывается от обратного выкупа токенов, несмотря на сильную генерацию доходов.
Халим раскрыл, что мобильная сеть Helium приносила миллионы в месячном доходе, но обратные выкупы не смогли сдвинуть рынок. С тех пор Nova Labs решила направить капитал на рост числа подписчиков, расширение сети и реальное использование. Онг похвалил этот шаг, представив его как пример приоритета фундаментальных показателей над видимостью.
Раскол сообщества по поводу того, что представляет собой JUP
Реакция сообщества Solana была немедленной – и разделенной. Некоторые пользователи согласились с Онгом, утверждая, что обратные выкупы являются пережитком прошлых циклов и что расходы на рост сделают больше для укрепления доминирования Jupiter.
Другие категорически не согласились. Критики обвинили команду в подрыве основного обещания, которое напрямую связывало стоимость JUP с успехом протокола. Один аргумент, который часто повторялся, заключался в том, что без обратных выкупов токен Jupiter рискует оторваться от производительности биржи, независимо от того, сколько доходов генерирует платформа.
Онг отверг утверждения о том, что дискуссия свидетельствует о потере уверенности или попытке извлечь выгоду. Он подчеркнул, что почти весь его чистый капитал связан с JUP, отметив, что продажа была бы гораздо проще, чем публичное сомнение в политике, если бы целью была личная выгода.
Предложения по стейкингу отклонены
Когда были предложены альтернативы, некоторые члены сообщества предложили направлять доходы протокола напрямую стейкерам JUP в SOL или USDC. Сторонники утверждали, что это может укрепить спрос на токены и стимулировать держателей выступать за Jupiter.
Онг прямо отклонил эту идею. Он утверждал, что пассивный стейкинг не способствует значимому росту торговой платформы и может ослабить конкурентную позицию Jupiter по сравнению с другими DEX Solana. По его мнению, вознаграждение активности, а не бездействия, – это то, что обеспечивает долгосрочную актуальность.
Масштаб Jupiter придает вес дебатам
Время обсуждения примечательно. Jupiter не является борющимся протоколом, ищущим ответы. По данным DappRadar, Jupiter остается одной из наиболее используемых децентрализованных бирж на Solana, привлекая примерно 1,5 млн уникальных кошельков за последний месяц и генерируя около 170 млн $ в объеме торгов.
Хотя Raydium продолжает лидировать по чистому объему, база пользователей Jupiter прочно размещает её среди основных торговых площадок Solana, что усиливает аргумент Онга о том, что инвестиции в рост, а не механика токенов, могут теперь предложить самую высокую отдачу.
Более широкое переосмысление в крипто
Внутренние дебаты Jupiter отражают более широкий сдвиг в отрасли. Обратные выкупы токенов, когда-то рассматриваемые как чистый способ вознаградить держателей, все чаще ставятся под сомнение основателями, которые видят слабую реакцию рынка на них.
По мере созревания крипто фокус может смещаться от искусственного дефицита к принятию, устойчивости доходов и реальному использованию. Независимо от того, откажется ли Jupiter в конечном итоге от обратных выкупов или нет, само обсуждение сигнализирует об изменении в том, как ведущие разработчики думают о согласовании токенов с платформами на следующем этапе DeFi.
Информация, представленная в этой статье, предназначена только для образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной или торговой консультацией. Coindoo.com не поддерживает и не рекомендует какую-либо конкретную инвестиционную стратегию или криптовалюту. Всегда проводите собственное исследование и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
АвторПохожие истории
Следующая статья
Источник: https://coindoo.com/jupiter-co-founder-questions-jup-buybacks-after-70m-spent/
