Макроэкономические условия для Bitcoin в 2026 году: аналитик разбирает их

Макротрейдер plur daddy (@plur_daddy) утверждает, что установка биткоина на 2026 год в меньшей степени зависит от криптоспецифичных катализаторов и в большей степени от того, нормализуются ли условия ликвидности в США после того, что он описал как необычно напряженные несколько месяцев для риска.

Его основное утверждение заключается в том, что «механизм» операций РЕПО был напряжен из-за нехватки банковских резервов, поскольку кредитное плечо в экономике росло быстрее, чем баланс ФРС, и что возникшее напряжение проявилось на более широких рынках — «очень прерывистая и ротационная динамика в акциях» — наряду с «довольно неблагоприятной средой для крипто». Вступая в новый год, он ожидает ряда постепенных сдвигов, которые могут переместить условия из напряженных обратно к нейтральным, даже если они не создадут новый «свободный» режим.

4 макротемы будут иметь решающее значение для Bitcoin

Первым рычагом являются покупки для управления резервами ФРС (RMP). «С декабрьского заседания FOMC, где они объявили о 40 млрд $/мес. в RMP на 3 месяца (и неопределенной меньшей сумме после этого), эта ликвидность поступает. ФРС уже приобрела 38 млрд $ из распределения первого месяца», — написал он. «До сих пор мы не видели огромного влияния, так как это компенсировалось факторами ликвидности на конец года, когда брокеры-дилеры закрывают свои книги и снижают риск к концу года, но это должно измениться».

Он подчеркивает, что программа предназначена для снятия давления финансирования, а не для разжигания рискованного роста. «Я добавлю оговорку, что это не количественное смягчение, это целевой инструмент для разблокировки забитой трубы в матрице финансового механизма, так что не увлекайтесь слишком сильно влиянием, которое это может оказать», — написал он. «Это может помочь сместить напряженную среду обратно к нормальной, но не сместит нормальную среду к свободной».

Что касается размера, он называет его неточным, но значимым: «Оценка дефицита — это скорее искусство, чем наука, но интуитивно он, вероятно, составляет около 100-200 млрд $ (совпадает с объявленным размером RMP), так что 1 месяц RMP не закроет все это, но должен иметь значимое влияние».

Второе — фискальная инкрементность. Он ожидает умеренного повторного расширения дефицита: «Моя работа предполагает расширение на 12-15 млрд $/мес., начиная с 1 января, от воздействия OBBBA», — сказал он, добавив: «Мы находимся в режиме фискального доминирования».

Аналитик связывает недавнюю слабость с противоположным импульсом, утверждая, что сокращение дефицита — которое он приписывает тарифам — давило на рынки, и что даже частичный разворот имеет значение: «12-15 млрд $/мес. недостаточно для преодоления влияния тарифов, но это инкрементально по сравнению с ноябрем/декабрем, и я считаю, что инкрементность — это то, что имеет значение». Он также отмечает изменение eSLR, вступающее в силу 1 января для ранних последователей, как меньший попутный ветер, с более широким дерегулированием банковского сектора «на очереди на 2026 год».

Третье — дезинфляция и политический путь. Он указывает на падение рыночных инфляционных ожиданий, ссылаясь на годовой инфляционный своп, и описывает комбинацию как «установку златовласки». «Дезинфляционная среда создает установку златовласки», — написал он. «Экономика слаба, но не слишком слаба, и более мягкая инфляция дает ФРС воздушное прикрытие для продолжения сокращений». Он отмечает, что рынки в настоящее время консервативны — «сокращение в январе только на 13%» и «всего 2 сокращения заложены в кривую на весь год» — затем излагает свой собственный базовый сценарий: «Я ожидал бы чего-то ближе к 4 сокращениям при условии ортодоксальной политики, и больше этого при приходе Трампа».

Наконец, он утверждает, что политика может иметь значение через председателя ФРС. «Трамп в конечном итоге будет ценить лояльность превыше всего», — написал он, потому что он считает, что Трамп чувствовал себя «преданным Пауэллом». Он добавляет: «Председатель ФРС особенно важен в этом измерении, поскольку у Трампа нет полномочий уволить их, в отличие от других должностей». По его мнению, Кевин Хассетт «очень вероятен» с учетом этих отношений. Он также набрасывает рыночную чувствительность: «Золото, в частности, выиграет от номинации Хассетта. Акции могут первоначально испытать некоторую изжогу, но также думаю, что они в конечном итоге вырастут».

Для биткоина его вывод осторожен, но направленно конструктивен, если эти макроэлементы выстроятся. «Что касается крипто, теоретически все это должно принести ему пользу», — написал он. «Я, вероятно, не буду играть в это, так как я предпочитаю золото здесь, и крипто все больше становится сложной ставкой, когда вы учитываете истощение умственного капитала». Тем не менее, он оставляет временной сигнал: «Однако можно утверждать, что если вы собираетесь быть бычьим, где-то здесь самое время. Не будьте героем, ищите изменения в характере и положительный отклик по мере улучшения условий ликвидности».

На момент публикации BTC торговался по 87 053 $.