Майнеры Bitcoin сталкиваются с худшим кризисом прибыльности в истории сети, поскольку доходы падают ниже затрат

Майнеры Биткоина переживают самый серьезный кризис прибыльности в истории сети: доход на единицу вычислительной мощности падает ниже производственных затрат, а сроки окупаемости оборудования теперь растягиваются за пределы следующего Халвинга Биткоина.

Доход на петахеш в секунду упал с 55$ в третьем квартале до примерно 35$, опустившись ниже медианной общей стоимости в 44$/PH/s для крупных публично торгуемых майнинговых операторов. Сжатие прибыльности усиливается по мере того, как скорость хэширования сети приближается к 1,1 зеттахешей в секунду, что приводит к беспрецедентному уровню конкуренции за вознаграждения за блоки, в то время как цена Биткоина снизилась примерно на 20% с ноябрьских максимумов.

Сроки окупаемости майнингового оборудования превысили 1 000 дней – дольше, чем время, оставшееся до следующего Халвинга Биткоина, запланированного на 2028 год. Халвинг снова сократит вознаграждение за блок вдвое, с 3,125 BTC до 1,5625 BTC за блок, что еще больше усилит давление на экономику, если цена Биткоина существенно не вырастет.

Ухудшающиеся условия повышают риск капитуляции среди мелких и менее эффективных операторов. Майнеры в бедственном положении могут быть вынуждены ликвидировать свои запасы Биткоина для покрытия операционных расходов, что потенциально создаст давление предложения на рынок.

Биткоин ненадолго обрушился до 85 800$ в понедельник, прежде чем умеренно восстановился до примерно 87 000$ к вторнику. Мгновенное закрытие стерло примерно 140 миллиардов долларов с рыночной капитализации криптовалют и вызвало более 350 миллионов долларов в ликвидациях.

Майнинговое сжатие представляет собой исторический стресс для отрасли. В то время как предыдущие циклы видели временные периоды убыточности, текущая среда сочетает в себе повышенную сложность сети, сжатые маржи и неопределенное направление цен таким образом, что бросает вызов даже хорошо капитализированным операторам.

Крупные майнинговые компании накопили значительные долговые нагрузки от расширения во время бычьего рынка 2021-2022 годов и теперь сталкиваются с давлением из-за более высоких процентных ставок. Публичные майнеры в совокупности имеют миллиарды обязательств, что делает продолжительные периоды производства ниже себестоимости неустойчивыми без реструктуризации или продажи активов.

Данные блокчейна показывают свежее накопление, происходящее на текущих уровнях цен, с формированием нового кластера базовой стоимости в диапазоне низких 80 000$ после распродажи в понедельник. Однако крупные держатели кошельков существенно замедлили накопление, в то время как мелкие розничные кошельки продолжают добавлять – это модель, которая исторически сигнализирует о уязвимости, а не об институциональной убежденности.

Следующая корректировка сложности происходит примерно через две недели и может обеспечить умеренное облегчение, если скорость хэширования снизится. Эпизоды капитуляции майнеров исторически отмечали локальные минимумы в циклах цен Биткоина, поскольку вынужденная продажа исчерпывает предложение от наиболее левереджированных операторов.

Для майнеров путь вперед зависит либо от восстановления цены Биткоина выше 90 000$, либо от капитуляции среди конкурентов, что снижает скорость хэширования сети. До тех пор, пока экономика майнинга не стабилизируется или Биткоин существенно не восстановится, отрасль сталкивается с устойчивым операционным давлением, которое может вынудить консолидацию среди мелких игроков, не способных выдержать продолжительные периоды отрицательной маржи.

➢ Будьте впереди всех. Присоединяйтесь к Blockhead в Telegram сегодня, чтобы получать все последние новости о криптовалютах.

+ Подписаться на Blockhead в Google News