Nvidia отрицает обвинения Майкла Бэрри в мошенничестве и амортизации, заявляя, что обвинения искажают ее финансовую отчетность

Nvidia выпустила длинную записку для аналитиков после того, как Майкл Бурри начал говорить, что компания связана с обвинениями в мошенничестве, связанными со статьей под названием "Алгоритм, который обнаружил мошенничество на 610 миллиардов долларов", и записка вышла после того, как Raymond James поделился ею с клиентами.

Nvidia заявила, что утверждения Майкла искажают то, как работает ее бизнес, как следует читать ее отчеты и как деньги движутся в текущем цикле ИИ.

Nvidia заявила, что попытки связать ее деятельность со старыми бухгалтерскими скандалами не соответствуют действительности. Компания заявила, что не использует специальные целевые компании, не использует финансирование поставщиков и имеет одну гарантию в своих отчетах со стоимостью настолько малой, что это не меняет ее результаты.

Nvidia заявила, что ее условия оплаты стабильны, с дебиторской задолженностью в 53 дня, что соответствует диапазону, о котором она сообщала в течение многих лет.

Компания опровергла идею о существовании какого-либо циркулярного финансирования на сумму 610 миллиардов долларов. Она заявила, что ее стратегические инвестиции составили около 3,7 миллиарда долларов в третьем квартале и около 4,7 миллиарда долларов с начала года, и что эти суммы малы по сравнению с ее доходами и всем объемом частного капитала во всем мире.

Nvidia оспаривает утверждения о циркулярных денежных потоках и разрывах в амортизации

Nvidia сообщила аналитикам, что внешние компании в ее портфеле в основном привлекают средства сторонних лиц, а не переработанный капитал.

Этой записке предшествовали недели предупреждений от Майкла Бурри, который заявил, что крупные технологические компании могут сообщать о более низкой амортизации, чем должны, на оборудование для ИИ.

В публикации на X Майкл заявил, что гиперскейлеры продлили предположения о сроке полезного использования таким образом, что "искусственно повышает прибыль — одно из наиболее распространенных мошенничеств современной эпохи". Он также сказал, что "массивное наращивание капитальных затрат через покупку чипов/серверов Nvidia с 2-3-летним циклом продукта не должно приводить к продлению срока полезного использования вычислительного оборудования".

Майкл оценил, что амортизация может быть занижена на 176 миллиардов долларов с 2026 по 2028 год по всей отрасли. Он сказал, что такие компании, как Oracle и Meta, могут показать прибыль, которая более чем на 20% выше, чем должна позволять реальная амортизация в конце десятилетия.

Он также сообщил о крупных позициях по пут-опционам по состоянию на 30 сентября, связанных с названиями ИИ, включая позиции, связанные с Nvidia и Palantir Technologies.

Nvidia отвечает на вопросы о денежном потоке, маржинальности и рисках

Nvidia использовала записку для защиты того, как она отчитывается о денежном потоке и операционных расходах. Она заявила, что произвела 23,8 миллиарда долларов операционного денежного потока и 22,1 миллиарда долларов свободного денежного потока в третьем квартале.

Долгосрочный свободный денежный поток был близок к 98% чистой прибыли по GAAP с 2018 финансового года. Nvidia заявила, что тенденция ее запасов соответствует нормальному наращиванию продуктов и ее руководству. Записка также ответила на утверждения, связанные с маржинальностью, амортизацией и регуляторными вопросами.

Nvidia заявила, что более высокие гарантийные расходы в этом году связаны с архитектурой Blackwell, которая требует более сложных деталей, и что гарантийные статьи регистрируются правильным образом.

Nvidia заявила, что расходы на безнадежные долги незначительны и включены в общие и административные расходы. Она заявила, что ей не известно о каких-либо расследованиях SEC и что волатильность криптовалют не влияет на ее бухгалтерский учет.

В записке также говорится, что утверждения о продаже инсайдерами путают действия, совершенные сторонними фондами, а не инсайдерами Nvidia.

Аналитик Raymond James Саймон Леопольд отреагировал на записку и сказал, что "повествование о системном мошенничестве не соответствует фундаментальным показателям NVIDIA и структуре этого инвестиционного цикла".

После упоминания программного стека Nvidia, линейки систем и годового ритма платформы, Саймон сказал: "NVIDIA обязана использовать свои денежные средства в интересах акционеров; мы рассматриваем ее инвестиции в возможности, связанные с ИИ, как уместные".

Саймон сказал, что он по-прежнему видит масштаб и видимость через пиковые поставки Blackwell в 2026 году, поддерживаемые предполагаемым "крупным ордером" Nvidia.

Улучшите свою стратегию с помощью наставничества + ежедневных идей - 30 дней бесплатного доступа к нашей торговой программе