Криптовалютные фонды испытывают рекордный отток средств: начинается ли медвежий рынок?

Общая рыночная капитализация криптовалют снизилась более чем на 10% за прошедшую неделю, поскольку продолжается широкомасштабная коррекция цен среди различных классов цифровых активов. В частности, криптовалютные инвестиционные фонды, т.е. ETF, значительно пострадали от этого продолжительного падения цен, при этом институциональные инвесторы массово выводят депозиты. 

По данным XWIN Research Japan, это развитие, среди прочих факторов, указывает на зарождающийся медвежий рынок, поскольку инвесторы структурно перемещают капитал в поисках менее рискованных и более стабильных предприятий.

Крипторынок входит в структурное снижение спроса – вот почему

В публикации QuickTake на CryptoQuant, XWIN Research Japan, фирма по анализу рынка цифровых активов, постулирует, что недавние потери цены Биктоина могут указывать на структурное изменение рыночной тенденции, а не просто на коррекцию. Это утверждение основано на нескольких факторах, которые предполагают, что инвесторы систематически снижают кредитное плечо на крипторынке.

Одним из этих факторов является чистый приток в криптовалютные инвестиционные фонды, который упал на 2 миллиарда $ за последнюю неделю, что представляет собой самое большое снижение с февраля. С начала ноября, XWIN Research Japan отмечает, что совокупные выводы из этих ETF достигли 3,2 миллиарда $, при этом Bitcoin и Ethereum испытали чистый отток в размере 1,4 миллиарда $ и 689 миллионов $ соответственно. Однако активы под управлением (AUM) этих фондов также снизились на 27% от пикового значения октября, что указывает на то, что недавние тяжелые потери отражают медвежий сдвиг в структуре рынка, а не кратковременное негативное настроение.

Между тем, Премиальный разрыв Coinbase, который теперь стал отрицательным в течение последних нескольких недель, добавляет некоторую глубину этому осторожному взгляду. В частности, XWIN Research отмечает сходство с предыдущим снижением, наблюдавшимся с февраля по май, когда американские учреждения поддерживали устойчивое давление продаж на рынке. Еще одним важным индикатором медвежьего рынка, выделенным аналитиками XWIN, является Коэффициент предложения стейблкоинов (SSR), который упал до почти годовых минимумов, что предполагает наличие большого количества стейблкоинов по отношению к BTC. Однако, хотя это развитие может указывать на более высокую покупательную способность инвесторов, оно не передает бычий сигнал.

XWIN Research объясняет, что это происходит потому, что низкий SSR обусловлен падением рыночной капитализации Bitcoin, а не ростом стейблкоинов. Следовательно, не было новой ликвидности, что указывает на слабую покупательную способность рынка, которая потенциально может привести к устойчивому нисходящему тренду.

Обзор цен на криптовалюты

На момент написания общая рыночная капитализация криптовалют оценивается в 2,89 триллиона $, что отражает небольшое снижение на 1,75% за последние 24 часа. Между тем, ежедневный объем торгов вырос на 20,93% и оценивается в 250,9 миллиарда $. 

По данным XWIN Research Japan, изменение медвежьей судьбы может произойти только в том случае, если крипторынок увидит возрождение притока стейблкоинов в сочетании с нормализацией падения премии Coinbase и ростом чистого притока ETF. За исключением этих событий, криптоинвестиции имеют высокий потенциал для устойчивого спада. 

Изображение из Barron's, график от Tradingview