Bernstein подтверждает целевую цену 54 $ для Figure на фоне сильного роста токенизированных кредитов

TLDR

• Показатели Figure за третий квартал превзошли ожидания, с EBITDA на 60% выше благодаря токенизированным кредитам.

• Bernstein видит потенциал роста Figure на 56%, сохраняя рейтинг "превосходит рынок" и целевую цену в 54 доллара.

• Токенизированные партнерские каналы Figure показали рост объема кредитов на 48% по сравнению с предыдущим кварталом.

• Управляемые ИИ смарт контракты и токенизация компании продолжают обеспечивать долгосрочную прибыльность.

---

Figure Technologies, платформа для выдачи кредитов на основе блокчейна, продемонстрировала впечатляющие результаты за третий квартал 2025 года, превзойдя ожидания аналитиков. Согласно отчету Bernstein, скорректированная выручка компании достигла примерно 156 миллионов долларов, что на 30% выше консенсус-прогноза в 119 миллионов долларов. В то же время скорректированная EBITDA взлетела до 86 миллионов долларов, превысив ожидания на 60%.

Этот "огромный успех" в значительной степени объясняется ускоряющимся ростом объемов токенизированных кредитов компании. Инновационный подход Figure к выдаче кредитов, основанный на блокчейн-платформе и токенизированных активах, доказал свою эффективность в увеличении объемов и повышении прибыльности. Показатели компании были особенно сильными в сфере выдачи кредитных линий под залог жилья (HELOC), которые составили большую часть объемов кредитов за квартал.

Майк Кэгни, генеральный директор Figure, успешно превратил компанию в ведущего независимого небанковского оригинатора HELOC в США, и этот импульс сейчас продвигает ее вперед. В сентябре 2025 года компания вышла на биржу Nasdaq, что является важной вехой, свидетельствующей о растущем доверии к ее платформе и бизнес-модели.

Токенизированные кредиты и партнерские каналы обеспечивают высокие показатели

Впечатляющие результаты Figure за третий квартал были частично обусловлены кредитами, выданными партнерами и токенизированными, которые составили примерно 76% от общего объема кредитов компании за квартал. Эти токенизированные кредиты представляют собой основной компонент бизнес-модели компании с низкой долей активов. Figure Connect, платформа компании для выдачи кредитов на основе блокчейна, продолжала расширять свое влияние, обеспечивая примерно 46% всей кредитной активности за квартал.

Быстрый рост объемов токенизированных кредитов отражает активное внедрение кредитования на основе блокчейна, где активы оцифровываются и передаются в виде токенов. Технология токенизации JPMorgan, которую использует Figure, сыграла ключевую роль в повышении эффективности и безопасности этих транзакций, обеспечивая при этом их соответствие нормативным стандартам.

В общей сложности Figure выдала около 2,5 миллиардов долларов в виде кредитов в течение третьего квартала, что означает увеличение общего объема выданных кредитов на 34% по сравнению с предыдущим кварталом. Этот рост был обусловлен продолжающимся расширением партнерской экосистемы компании, в которой количество активных участников увеличилось со 170 до 246. С 80 миллионами долларов, поступающими из новых категорий кредитов, таких как кредиты, обеспеченные криптовалютой, и кредиты малому бизнесу, модель Figure доказывает свою адаптивность и масштабируемость в различных секторах.

Прибыльность и операционный рычаг обеспечивают рост EBITDA

В дополнение к сильному росту объемов кредитов, прибыльность Figure в третьем квартале была поддержана операционным рычагом и улучшенными ставками. Ставка компании — сумма, которую она зарабатывает на каждый доллар объема кредита — выросла на 36 базисных пунктов до 4,2% по кредитам под брендом партнеров и на 82 базисных пункта до 7,1% по кредитам под брендом Figure.

Это увеличение ставок в сочетании с всплеском объемов токенизированных кредитов позволило Figure расширить маржу EBITDA почти до 55%, по сравнению с примерно 47% в предыдущем квартале.

Аналитики Bernstein отметили, что операционные расходы Figure росли медленнее, чем ее выручка, что указывает на то, что компания получает выгоду от повышенной эффективности и масштабируемости своих операций. Рост Figure Connect является центральным для этого успеха, поскольку платформа продолжает привлекать новых пользователей и расширять свою долю рынка.

Токенизированные кредиты как ключевой драйвер роста

Аналитики Bernstein подтвердили свой рейтинг "превосходит рынок" и целевую цену в 54 доллара для акций Figure, ссылаясь на продолжающееся лидерство компании в сфере токенизированных кредитов. Целевая цена в 54 доллара подразумевает потенциал роста на 56% от текущей цены акций Figure в 34,59 доллара. Аналитики считают, что токенизированная система B2B-платежей компании, основанная на технологии блокчейна, будет ключевым драйвером роста в ближайшие годы.

Продолжающийся успех Figure Connect и ее модели выдачи кредитов, ориентированной на партнеров, позиционирует компанию для долгосрочного роста в сфере токенизации кредитов. Однако аналитики предупреждают, что макроэкономические факторы, такие как агрессивное снижение процентных ставок или замедление цикла частного кредитования, могут повлиять на показатели Figure в будущем.

В краткосрочной перспективе сильная позиция Figure на кредитном рынке и ее способность обеспечивать прибыльность через свою платформу токенизации останутся ключевыми факторами для инвесторов. С продолжающимся ростом как объемов потребительских кредитов, так и предложений токенизированных кредитов, Figure хорошо позиционирована для продолжения своего импульса в 2025 году и далее.

Пост "Bernstein подтверждает целевую цену в 54 доллара для Figure на фоне сильного роста токенизированных кредитов" впервые появился на CoinCentral.