Доминирование доллара долгое время определяло глобальные финансы. Однако по мере того, как центральные банки тестируют крипто, а ИИ меняет трансграничные расчеты, система сталкивается с первым за десятилетия настоящим структурным испытанием. Этот сдвиг может переопределить, как оцениваются глобальная ликвидность и доверие. Данные МВФ COFER показывают, что доля доллара в глобальных резервах составляет 56,32% в начале 2025 года — самый низкий показатель с момента появления евро. Между тем, 94% денежных властей тестируют цифровые валюты центральных банков. Это сигнализирует о диверсификации и цифровизации государственных денег.
Появление ИИ в финансовой инфраструктуре ускоряет этот сдвиг. Банк международных расчетов предупреждает, что автономная торговля и алгоритмы ликвидности могут усилить системный риск. В то же время новые цифровые рельсы обещают более дешевые и быстрые переводы. Устаревшие сети, построенные на долларе, тихо разрушаются.
Индикаторы постоянного сдвига в доминировании доллара
BeInCrypto поговорил с доктором Алисией Гарсия-Эрреро, главным экономистом по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Natixis и бывшим экономистом МВФ. Опираясь на два десятилетия макроисследований, она объясняет, как CBDC, ИИ и стейблкоины могут перерисовать глобальную денежную власть. Она также описывает, какие метрики первыми раскроют этот поворот.
Доллар по-прежнему является якорем резервов, но эрозия уже началась. Данные COFER показывают устойчивое снижение с 2000 года. Вопрос уже не в том, возникнут ли альтернативы, а в том, когда сдвиг станет измеримым — временную шкалу инвесторы теперь могут наблюдать в реальном времени.
Источник: МВФ COFER, Q2 2025Спонсорский контент
Спонсорский контент
Её порог — падение ниже 55% к 2027 году плюс потоки CBDC в миллиарды долларов — станет поворотным моментом для структур резервов. Это показывает, когда диверсификация перестает быть теорией и становится политикой.
Доля рынка стейблкоинов и риски формирующихся блоков
Стейблкоины остаются продолжением долларовой ликвидности. Около 99% обращения привязано к USD, с доминированием USDT и USDC. Недолларовые или обеспеченные товарами токены могут вызвать конкуренцию на основе блоков — явный признак того, что ликвидность может фрагментироваться по политическим линиям.
Источник: MessariГарсия-Эрреро утверждает, что конкурирующий стейблкоин должен захватить более 20% глобальных расчетов, чтобы вызвать настоящую фрагментацию блоков. Это отмечает точку, где цифровые валюты начинают перерисовывать геополитику, а не только платежи.
Расчеты на цепочке сейчас превышают 35 триллионов долларов ежегодно — вдвое больше пропускной способности Visa. Генеральный директор Stablecore Алекс Трис называет это "современной сетью евродолларов", обслуживающей глобальный спрос на USD за пределами банков. Это показывает, что цифровые рельсы по-прежнему укрепляют охват доллара.
Данные МВФ показывают, что эти токены уже обрабатывают около 8% потоков масштаба ВВП в Латинской Америке и Африке. Это доказывает, что стейблкоины теперь действуют как неформальные инструменты политики.
Трис сравнивает эту цифро-долларовую систему с рынком евродолларов 1960-х годов, когда оффшорные инвесторы получали доступ к ликвидности США через параллельные сети. Частные инновации расширили охват доллара вместо того, чтобы заменить его.
Стейблкоины в экономиках с высокой инфляцией
В экономиках, пострадавших от инфляции, таких как Аргентина и Турция, стейблкоины служат неформальными долларовыми рельсами. Они действуют как цифровое хеджирование против краха валюты и предлагают параллельную финансовую линию жизни, показывая реальную роль крипто.
Её правило: умеренное использование стабилизирует. Но когда стейблкоины превышают четверть платежей, они угрожают денежному суверенитету — точка, где облегчение превращается в риск.
Спонсорский контент
Спонсорский контент
Токенизация и суверенный долг
Токенизация стала ключевой темой в финансах, хотя суверенное внедрение отстает. В то время как пилотные проекты BIS движутся медленно, частные фирмы продвигаются быстрее. Franklin Templeton ожидает раннего внедрения в казначейские обязательства и ETF в Гонконге, Японии и Сингапуре. Эти пилотные проекты показывают, где регулирование и инновации уже встречаются.
Данные CoinGecko показывают, что токенизированные казначейские обязательства превышают 5,5 миллиардов долларов, а стейблкоины — более 220 миллиардов долларов. Концепция переходит от пилотного проекта к практике, поскольку традиционные активы тихо мигрируют на цепочку.
Её прогноз — 5% суверенной эмиссии токенизировано к 2028 году — сигнализирует о постепенной реформе, возглавляемой Азией и Европой. Это дополняет, а не заменяет долларовую систему. Цифровые финансы часто развиваются через соответствие, а не через восстание.
Государственные и частные усилия сходятся. Гарсия-Эрреро ожидает внедрения под руководством регуляторов, в то время как Franklin Templeton делает ставку на рыночное притяжение. В любом случае, традиционные активы мигрируют на блокчейн рельсы — одна облигация и один фонд за раз.
Китайский e-CNY и государственная крипто
Китайский e-CNY продолжает расширяться под жестким центральным контролем. К середине 2025 года он обработал транзакции на 7 триллионов юаней. Это показывает способность Пекина оцифровывать деньги без частной крипто и как централизованные экосистемы могут быстро масштабироваться.
Study Times, журнал Центральной партийной школы, представляет крипто и CBDC как инструменты "финансовой мобилизации". Цифровой юань Пекина и блокчейн-сети служат стратегическими активами для контроля ликвидности и устойчивости к санкциям — "цифровой логистический фронт", объединяющий финансы и безопасность.
Спонсорский контент
Спонсорский контент
Она определяет государственное доминирование как частные инвестиции в блокчейн менее 10% от притока финтех. Этот уровень может наступить к концу 2026 года, когда цифровой суверенитет станет измеримым, а не риторическим.
Торговля России и Китая и "Государственный блок Web3"
Сталкиваясь с санкциями, Россия и Китай теперь проводят большинство торговых расчетов вне долларовой системы. Их эксперименты с цифровыми активами поднимают вопрос о том, когда координация становится формальным блоком — поворотный момент, который может изменить географию расчетов.
Её 50% ориентир определяет порог для новой клиринговой сферы. Это может стабилизировать санкционированную торговлю, но углубить глобальную фрагментацию.
Европа уже отреагировала. Недавний запрет ЕС на стейблкоин, обеспеченный рублем, A7A5, стал его первой прямой крипто-санкцией. Это показало, как цифровые активы стали и оружием, и мишенью в финансовом конфликте.
Доказательство личности и финансовая инклюзивность
Системы доказательства личности, такие как биометрическая модель Worldcoin, переформулируют дебаты об идентичности и инклюзивности. Их экономическая ценность остается недоказанной, но масштабируемость может определить, как быстро развиваются структуры доверия в эпоху ИИ.
Дебаты отражают более широкую гонку цифровой идентичности. Адриан Людвиг из TFH рассматривает системы доказательства человека как слой доверия для эпохи ИИ. Гарсия-Эрреро говорит, что только измеримое воздействие докажет их ценность.
Доминирование ИИ и крипто в трансграничной торговле
Управляемый ИИ финансы теперь формируют ликвидность, соответствие и расчеты. BIS говорит, что копилоты машинного обучения уже автоматизируют проверки AML. Смарт-контракты проекта Pine позволяют центральным банкам корректировать обеспечение в реальном времени, сигнализируя о росте программируемого соответствия.
Спонсорский контент
Спонсорский контент
BIS представляет это как программируемое, но регулируемое финансовое ядро. Спекулятивные перспективы, такие как AI 2027, представляют системы ИИ, направляющие ликвидность, НИОКР, рынки и политику безопасности. BIS призывает к целостности по дизайну до полного появления таких систем.
Инвестиции, приближающиеся к 100 миллиардам долларов к 2027 году, благоприятствуют этой модели. Стейблкоины могут служить соответствующими, токенизированными слоями, связывающими автоматизированную ликвидность с программируемыми деньгами — следующее поле битвы для регуляторов.
Суверенные резервы Bitcoin и узкие места ресурсов
Доля Bitcoin в суверенных резервах остается небольшой, но символической. Его связ
