От 1% до миллиардов: рост евро, иены и региональных стейблкоинов

Цифры говорят сами за себя. Стейблкоины достигли общей стоимости 307 миллиардов $ к октябрю 2025 года, увеличившись с всего лишь 28 миллиардов $ пятью годами ранее. Однако стейблкоины, обеспеченные евро, составляют только 500 миллионов $ этого огромного рынка. Это означает, что 99% стоимости стейблкоинов привязаны к доллару, хотя экономика Европейского Союза больше, чем у Соединенных Штатов.

Этот дисбаланс начинает меняться благодаря новым регуляциям и растущему спросу на цифровые версии местных валют.

Почему недолларовые стейблкоины важны сейчас

Традиционные валютные рынки говорят нам, что такого разрыва не должно существовать. Валюты, отличные от USD, составляют более 40% ежедневной торговли на форексе, общий объем которой составляет 7,5 триллионов $ в день. Но в онлайне эти же валюты представляют менее 1% блокчейн-транзакций.

Этот разрыв создает реальные проблемы. Бизнес в Бразилии, желающий заплатить поставщику в Японии с помощью криптовалюты, должен дважды конвертировать через доллары США, оплачивая комиссии каждый раз. Европейская компания, использующая блокчейн для платежей, практически не имеет выбора, кроме как держать токены, привязанные к доллару, подвергая себя рискам обменного курса, с которыми они никогда не столкнулись бы в традиционном банкинге.

Банки и финансовые учреждения обращают на это внимание. Девять крупных европейских банков, включая UniCredit и ING, объявили о планах запустить собственный стейблкоин евро к концу 2026 года. В Японии финансовый гигант Monex готовит токен, обеспеченный иеной, в то время как регуляторы страны одобрили первый лицензированный стейблкоин иены ранее в этом году.

Регулирование открывает шлюзы

Два основных регуляторных изменения в 2025 году подготовили почву для быстрого роста недолларовых стейблкоинов.

Европейское регулирование рынков криптоактивов (MiCA) полностью вступило в силу 30 декабря 2024 года. Новые правила требуют от эмитентов стейблкоинов получения лицензий, ежемесячного подтверждения своих резервов и соблюдения строгих стандартов прозрачности. Хотя изначально это вызвало нарушения — биржи исключили из листинга токены, не соответствующие требованиям, на сумму более 140 миллиардов $ — это также создало четкие правила, которые поощряют банки и учреждения выходить на рынок.

Стейблкоин EURC от Circle, привязанный к евро, вырос на 138% после того, как стал первым глобально лицензированным стейблкоином в рамках MiCA в июле 2024 года.

По другую сторону Атлантики президент Трамп подписал закон GENIUS 18 июля 2025 года. Это создало первую федеральную структуру для регулирования стейблкоинов в Америке. Закон требует обеспечения один к одному реальными долларами или ликвидными активами и уточняет, что правильно обеспеченные стейблкоины не являются ценными бумагами. Эта юридическая определенность дает традиционным финансовым фирмам уверенность для запуска собственных токенов.

Где происходит рост

Региональные стейблкоины набирают популярность быстрее всего в регионах с нестабильностью валюты или дорогими трансграничными платежами.

Латинская Америка лидирует по внедрению: 71% платежных компаний в регионе теперь используют стейблкоины для трансграничных транзакций. Аргентинские, бразильские и венесуэльские пользователи обращаются к стейблкоинам как к защите от инфляции и девальвации валюты. Бразильский стейблкоин BRZ и колумбийский COPM нашли свое место на специализированных биржах, которые фокусируются на этих региональных токенах.

Азиатско-Тихоокеанский регион показал рост на 69% в годовом исчислении в принятии криптовалют к середине 2025 года. Стейблкоины сингапурского доллара (XSGD) составили 70% транзакций недолларовых стейблкоинов в Юго-Восточной Азии во втором квартале. Стейблкоин новозеландского доллара NZDS обработал более 10 000 транзакций с объемом торгов 3 миллиона $ на специализированных платформах.

Регуляторный зеленый свет Японии для стейблкоинов иены знаменует значительный сдвиг. JPYC стал первым регулируемым токеном, обеспеченным иеной, одобренным Агентством финансовых услуг Японии. Страна ранее запрещала всю деятельность со стейблкоинами, но изменила курс, когда глобальное внедрение ускорилось.

Заполнение инфраструктурного разрыва

Ранние криптовалютные биржи не были созданы для стейблкоинов, привязанных к различным национальным валютам. Общие автоматизированные маркет-мейкеры, такие как Uniswap, хорошо работают для волатильных токенов, но создают проблемы для стабильных активов. Ценовые потоки отстают от реальных обменных курсов, провайдеры ликвидности теряют деньги из-за "временных убытков", а торговые спреды становятся неоправданно широкими.

Появляются специализированные платформы для решения этих проблем. Stabull Finance запустилась в декабре 2024 года как децентрализованная биржа, ориентированная исключительно на недолларовые стейблкоины и токенизированные товары, такие как золото. Платформа использует ценовые оракулы, которые подключаются к реальным валютным рынкам, поддерживая синхронизацию пар цифровых валют с фактическими обменными курсами.

Этот технический подход решает ключевой барьер. Без точных механизмов ценообразования стейблкоины для менее распространенных валют испытывают трудности с поддержанием своей привязки. Системы на основе оракулов, которые отслеживают EUR/USD, USD/JPY и другие основные валютные пары в реальном времени, дают трейдерам уверенность в том, что их свопы отражают истинные рыночные цены.

Источник: @stabullfinance

Платформа обрабатывает свопы между евро, иеной, бразильскими реалами, колумбийскими песо и восемью другими валютами, а также токенизированным золотом. Она взимает 0,15% за транзакцию, при этом 70% идет провайдерам ликвидности — конкурентоспособные ставки, которые делают экономику выгодной как для трейдеров, так и для тех, кто предоставляет капитал в пулы.

Что будет дальше

Банковские гиганты считают стейблкоины слишком большими, чтобы их игнорировать. Citi прогнозирует, что общий рынок стейблкоинов достигнет 1,9 триллиона $ к 2030 году в консервативном сценарии, с оптимистичным прогнозом в 4 триллиона $. Эти прогнозы предполагают, что стейблкоины захватят части трех рынков: наличные, которые переходят в цифровые токены, международные инструменты краткосрочной ликвидности и торговля криптовалютами.

Традиционные платежные процессоры интегрируют возможности стейблкоинов. Visa и Mastercard теперь поддерживают расчеты в стейблкоинах в своих сетях. Приобретение Stripe компании Bridge, занимающейся блокчейн-платежами, за 1,1 миллиарда $ в феврале 2025 года сигнализировало о том, что основной финтех рассматривает стейблкоины как критически важную инфраструктуру, а не как проходящую тенденцию.

Сдвиг выходит за рамки платежей. Примерно 25% компаний теперь используют стейблкоины для операций корпоративного казначейства и расчетов в цепочке поставок. Это число продолжает расти, поскольку регуляторная ясность снижает юридическую неопределенность.

Активные кошельки стейблкоинов превысили 500 миллионов по всему миру, с годовым ростом выше 50%. Объем транзакций только в первой половине 2025 года превысил 8,9 триллиона $. Это не просто крипто-трейдеры, перемещающие активы — это бизнесы, оплачивающие счета, работники, получающие денежные переводы, и продавцы, принимающие платежи.

Сужение цифрового валютного разрыва

На протяжении десятилетий доллар доминировал в международных финансах через банковские системы, разработанные вокруг него. Стейблкоины изначально усилили это преимущество, придав цифровую форму господству доллара. Каждый держатель евро, конвертирующий в USDT для доступа к DeFi, или каждый бразилец, использующий Tether для сбережений, фактически выбирал доллар вместо своей собственной валюты.

Это меняется по мере умножения альтернатив. Европейские учреждения хотят токены евро для сохранения денежного суверенитета. Азиатские правительства рассматривают стейблкоины иены и юаня как стратегические приоритеты. Пользователям из Латинской Америки нужны варианты местных валют, соответствующие их экономическим реалиям.

Теперь существует технология, позволяющая этим альтернативам эффективно работать. Регуляторные рамки на основных рынках обеспечивают юридическую определенность. Инфраструктурные платформы могут справиться с технической сложностью поддержания точной привязки для десятков валютных пар.

Вопрос не в том, будут ли расти недолларовые стейблкоины, а в том, как быстро они захватят свою долю рынка, который, по прогнозам, достигнет триллионов долларов в течение пяти лет. Все элементы складываются для того, чтобы валюты помимо доллара наконец стали цифровыми в масштабе.