Замедление роста продаж Costco беспокоит инвесторов

Акции ритейлера Costco, работающего по модели членства, упали на 4,1% в четверг после того, как отчет о продажах за июнь не оправдал высоких ожиданий Уолл-стрит.

Это продолжило многодневный спад, но также означает, что акции все больше напоминают одно из выгодных предложений сети с хот-догами.

Прибыль в условиях конфликта

Сектор потребительских товаров первой необходимости S&P 500 упал более чем на 10% в начале войны с Ираном на фоне опасений, что потребительские расходы пострадают из-за роста цен на нефть. Costco изначально проявила устойчивость, снизившись примерно вдвое меньше сектора в начальный сложный период, а затем резко выросла. Бизнес-структура компании казалась идеально подходящей для момента: более дешевые оптовые продажи Costco, лежащие в основе ее модели членства, привлекательны в периоды потребительского стресса, а ее почти 600 бензозаправочных станций в США позволяют получать дополнительную прибыль при росте цен на топливо. К середине мая акции достигли исторического максимума.

Затем настроения инвесторов начали ухудшаться. США и Иран дали понять, что работают над мирным соглашением, цены на нефть начали снижаться к доконфликтным уровням, и акции Costco упали вместе с ними. Никогда не было опасений, что Costco испытывает трудности, но некоторые инвесторы зафиксировали прибыль, полагая, что рекордная оценка не удержится. В конце концов, высокий форвардный коэффициент цена/прибыль Costco указывает на то, что большая часть ее стоимости уже заложена в цену (ее форвардный P/E в четверг составил 42, что значительно выше среднего показателя сектора потребительских товаров первой необходимости, равного 25). Инвесторов беспокоило то, что рост Costco замедляется, и цифры этой недели, казалось, подтвердили эту точку зрения:

• Чистые продажи Costco выросли на 10,6% в июне, что стало самым медленным темпом с февраля, после превышения 14% в мае.
• Остается выяснить, прекратят ли США и Иран военные действия, что может вновь создать благоприятные условия. Обе страны обменялись новыми атаками на этой неделе, но президент Трамп заявил, что не уверен, возобновится ли конфликт. 

Есть ли у нас выгодное предложение? Акции Costco закрылись в четверг на уровне 912,97 $, что примерно на 16,6% ниже их максимума 19 мая в 1 094,32 $ и является самой низкой ценой с начала января. В прошлом месяце аналитики D.A. Davidson, установившие целевую цену на акцию в 1 000 $, добавили Costco в свой список Best-of-Breed Bison, который отслеживает высококачественные компании, которые, по их ожиданиям, покажут лучшие результаты в ближайшие пять лет.

Статья «Замедление роста продаж Costco беспокоит инвесторов» впервые появилась на The Daily Upside.