چرخه چهار ساله به پایان رسیده و 30 موسسه بر چشم‌انداز جدید کریپتو در سال 2026 شرط‌بندی می‌کنند.

نویسنده: Cathy

با نزدیک شدن به پایان سال ۲۰۲۵، موسسات مالی برتر جهان به طور غیرمعمول پیام بسیار یکپارچه‌ای را بیان کرده‌اند.

از a16z، Coinbase و Messari تا شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل و Galaxy Digital، از BlackRock و Fidelity تا JP Morgan و بانک استاندارد چارترد، بیش از ۳۰ موسسه در گزارش‌های چشم‌انداز ۲۰۲۶ خود به یک نتیجه مشابه اشاره کرده‌اند: صنعت دارایی‌های کریپتو در حال گذر از «ناآرامی نوجوانی» به «بلوغ بزرگسالی» تاریخی است.

اگر چرخه ۲۰۲۱-۲۰۲۲ توسط سفته‌بازی خرده‌فروشی، اهرم بالا و حباب‌های روایتی هدایت می‌شد، موسسات به طور کلی معتقدند که سال ۲۰۲۶ سالی از رشد قابل توجه خواهد بود که توسط وضوح نظارتی، نیازهای پوشش ریسک کلان و اجرای اثربخشی تکنولوژیکی ساخته شده است. این مرحله یک نام حرفه‌ای دارد - «مرحله صنعتی‌سازی».

با این حال، اختلاف‌نظرها نیز در زیر سطح اجماع نهفته است. موسسات برتر به شدت در مورد اینکه آیا نوسانات بیت کوین به زیر Nvidia خواهد رسید، آیا تهدید محاسبات کوانتومی قریب‌الوقوع است و چه کسی در نبرد برای لایه‌های پرداخت هوش مصنوعی برنده خواهد شد، بحث می‌کنند.

پس در سال ۲۰۲۶ چه اتفاقی خواهد افتاد؟ پول به کجا جریان خواهد یافت؟ و سرمایه‌گذاران عادی چگونه باید واکنش نشان دهند؟

با افسانه هالوینگ خداحافظی کنید، ETFها قوانین بازی را بازسازی می‌کنند.

برای مدت طولانی، نبض بازار کریپتو با هالوینگ بیت کوین هر چهار سال یکبار در هماهنگی می‌زده است. اما در چشم‌انداز ۲۰۲۶، دیدگاه مخربی در حال ظهور است: نظریه چرخه سنتی چهار ساله ممکن است منسوخ شده باشد.

در گزارش خود با عنوان «چشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال ۲۰۲۶: سپیده‌دم دوران نهادی»، شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل دیدگاهی بسیار تحریک‌آمیز ارائه داد: سال ۲۰۲۶ به طور رسمی پایان نظریه به اصطلاح «چرخه چهار ساله» را نشان خواهد داد. با افزایش ETF اسپات و بهبود چارچوب‌های انطباق، ساختار شرکت‌کنندگان بازار تغییر اساسی یافته است. چرخه‌های چشمگیر رونق و رکود گذشته، که توسط احساسات سرمایه‌گذار خرد و روایت هالوینگ تسلط یافته بود، در حال جایگزینی با جریان سرمایه سیستماتیک از سرمایه‌گذاران نهادی بر اساس مدل‌های تخصیص دارایی است.

این جریان پایدار و بدون احساس وجوه، نوسانات شدید بازار را هموار خواهد کرد و باعث می‌شود دارایی‌های کریپتو بیشتر مانند دارایی‌های کلان بالغ عمل کنند.

Coinbase یک تشبیه تاریخی قانع‌کننده ارائه داد: محیط فعلی بازار بیشتر شبیه «۱۹۹۶» است تا «۱۹۹۹». سال ۱۹۹۶ مرحله اولیه نفوذ واقعی فناوری اینترنت در تجارت و ایجاد افزایش بهره‌وری بود، نه شب قبل از ترکیدن حباب. وجوه نهادی دیگر درگیر آربیتراژ کوتاه‌مدت مزدوری‌مانند نیستند، بلکه به عنوان پوشش ریسک بلندمدت در برابر کسری بودجه مالی و کاهش ارزش پول وارد بازار می‌شوند.

جالب‌تر اینکه، Alex Thorn، رئیس تحقیقات در Galaxy Digital، صریحاً اظهار داشت که سال ۲۰۲۶ می‌تواند «سال خسته‌کننده‌ای» برای ارز دیجیتال بیت کوین باشد. در حالی که ارز دیجیتال بیت کوین هنوز ممکن است به اوج‌های تاریخی جدید برسد، رفتار قیمت آن بیشتر شبیه دارایی‌های کلان بالغ مانند طلا خواهد بود.

این «خستگی» در واقع نشانه‌ای از بلوغ دارایی است که نشان‌دهنده کاهش ریسک نزولی و پذیرش گسترده‌تر نهادی است. Bitwise همچنین «نوسانات بیت کوین کمتر از Nvidia خواهد بود» را به عنوان یکی از ده پیش‌بینی برتر خود برای ۲۰۲۶ فهرست کرد.

سرمایه‌گذارانی که سعی می‌کنند برای قضاوت قطعی به داده‌های تاریخی هالوینگ تکیه کنند، ممکن است در سال ۲۰۲۶ با یک مدل شکست‌خورده روبرو شوند.

استیبل کوین و RWA: فرصت قطعیت در ۲۰۲۶

اگر روایت کلان پایه‌ای برای جریان سرمایه فراهم کند، پس ارتقای زیرساخت مالی جهت این جریان‌ها را تعیین می‌کند. سال ۲۰۲۶ توسط موسسات بزرگ به عنوان اولین سالی دیده می‌شود که استیبل کوین‌ها و RWA (دارایی های واقعی) از اثبات مفهوم به استفاده تجاری در مقیاس بزرگ حرکت می‌کنند.

رشد انفجاری استیبل کوین‌ها

در گزارش «روندهای کلیدی ۲۰۲۶» خود، a16z crypto استیبل کوین‌ها را به عنوان «لایه تسویه پایه اینترنت» تعریف می‌کند. آنها معتقدند که استیبل کوین‌ها از نقش صرف واسطه در پلتفرم‌های معاملاتی فراتر خواهند رفت و از طریق کدهای QR، کیف پول‌های جهانی و یکپارچگی کارت، مستقیماً در شبکه‌های پرداخت محلی و ابزار بازرگانان جاسازی می‌شوند.

داده‌ها حیرت‌انگیز است: تا سال ۲۰۲۵، حجم معاملات استیبل کوین به ۹ تریلیون دلار رسیده است، مقیاسی قابل مقایسه با Visa و PayPal.

پیش‌بینی Coinbase حتی تهاجمی‌تر است. با استفاده از یک مدل تصادفی، آنها پیش‌بینی می‌کنند که کل ارزش بازار استیبل کوین‌ها می‌تواند تا پایان سال ۲۰۲۸ به ۱.۲ تریلیون دلار برسد و سال ۲۰۲۶ شیب‌دارترین نقطه این منحنی رشد باشد. Coinbase به طور خاص موارد استفاده جدید برای استیبل کوین‌ها در تسویه معاملات فرامرزی، حواله‌ها و پلتفرم‌های پرداخت حقوق را برجسته می‌کند.

در «گزارش چشم‌انداز دارایی‌های دیجیتال ۲۰۲۶» خود، The Block مفهوم «Stablechains» را معرفی کرد. برای برآوردن تقاضای شدید پرداخت‌های تجاری برای توان عملیاتی بالا و تاخیر کم، بازار شاهد ظهور شبکه‌های بلاکچین اختصاصی بهینه‌شده به طور خاص برای اجرا و تسویه استیبل کوین خواهد بود.

Galaxy Digital تثبیت بازار را پیش‌بینی می‌کند. در حالی که غول‌های بانکی سنتی مانند Goldman Sachs و Citigroup در حال بررسی انتشار استیبل کوین‌های خود هستند، بازار استیبل کوین در سال ۲۰۲۶ به دلیل کانال‌های توزیع و اثرات شبکه نقدینگی به یک یا دو بازیگر مسلط تثبیت خواهد شد. علاوه بر این، Galaxy به جرات پیش‌بینی می‌کند که حجم معاملات استیبل کوین به طور رسمی از سیستم ACH (اتاق تسویه خودکار) سنتی آمریکا پیشی خواهد گرفت.

رشد هزار برابری RWA

شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل پیش‌بینی می‌کند که، با هدایت نظارت و موسسات، اندازه دارایی‌های توکنیزه شده تا سال ۲۰۳۰ ۱۰۰۰ برابر رشد خواهد کرد.

Coinbase مفهوم «توکنیزاسیون ۲.۰» را پیشنهاد داده است که «ترکیب‌پذیری اتمی» در هسته آن قرار دارد. در سال ۲۰۲۶، صرفاً توکنیزه کردن اوراق قرضه دولتی کافی نخواهد بود؛ ارزش واقعی در این واقعیت نهفته است که این اوراق قرضه دولتی توکنیزه شده می‌توانند به طور فوری به عنوان وثیقه برای قرض گرفتن نقدینگی در پروتکل‌های امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای استفاده شوند و ارزش وام آنها به مراتب از چارچوب مارجین امور مالی سنتی فراتر خواهد رفت.

Jay Yu، شریک جوان در Pantera Capital، پیش‌بینی می‌کند که طلای توکنیزه شده تا سال ۲۰۲۶ به عنوان دارایی غالب در فضای RWA (دارایی توکنیزه شده املاک) ظهور خواهد کرد. همانطور که نگرانی‌های سرمایه‌گذار در مورد مشکلات ساختاری دلار آمریکا تشدید می‌شود، طلای درون زنجیره ای، به عنوان دارایی‌ای که هم ویژگی‌های فیزیکی و هم نقدینگی دیجیتال را دارا است، رشد انفجاری خواهد داشت.

وقتی AI Agent ها یاد می‌گیرند پول خرج کنند

تا سال ۲۰۲۶، ادغام هوش مصنوعی (AI) و بلاک چین دیگر به هیاهوی پیرامون «سکه‌های مفهومی هوش مصنوعی» محدود نخواهد شد، بلکه وارد مرحله عمیق‌تری از همکاری زیرساخت خواهد شد. موسسات به طور یکسان معتقدند که بلاک چین به مسیر مالی برای AI Agent ها تبدیل خواهد شد.

a16z crypto «اقتصاد عامل» را به عنوان یک ایده اصلی برای ۲۰۲۶ شناسایی می‌کند. آنها یک سؤال اساسی را مطرح می‌کنند: وقتی AI Agent ها شروع به معامله مستقل، ثبت سفارش و فراخوانی خدمات درون زنجیره ای می‌کنند، چگونه «من کی هستم» را اثبات می‌کنند؟ برای پرداختن به این موضوع، a16z یک چارچوب انطباق جدید پیشنهاد می‌کند: «عامل خود را بشناسید» (KYA). این می‌تواند به پیش‌نیاز تعامل AI Agent ها با بلاک چین تبدیل شود، مشابه KYC انسانی.

Pantera Capital پیش‌بینی ملموس‌تری ارائه می‌دهد: آنها معتقدند که عوامل هوش تجاری مبتنی بر پروتکل x402 ظهور خواهند کرد. x402 به عنوان یک استاندارد یا نقطه پایانی پرداخت جدید در نظر گرفته می‌شود که به AI Agent ها اجازه می‌دهد هم پرداخت‌های خرد و هم پرداخت‌های معمولی را انجام دهند.

در این حوزه، Pantera به ویژه در مورد Solana خوش‌بین است و معتقد است که از نظر حجم معاملات «درجه آمریکایی» در x402 از BaseChain پیشی خواهد گرفت و به لایه تسویه ترجیحی برای AI Agent ها تبدیل خواهد شد.

Messari همچنین «کریپتو x AI» را به عنوان یکی از هفت مؤلفه اصلی در «مقاله کریپتو ۲۰۲۶» خود فهرست کرد. آنها آینده‌ای از «تجارت عاملی» را توصیف کردند که در آن زیرساخت غیر متمرکز از آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی پشتیبانی خواهد کرد، بازاری که می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به ۳۰ تریلیون دلار برسد.

شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل بر نقش بلاک چین به عنوان «درمان» برای خطرات تمرکز هوش مصنوعی تأکید کرد. همانطور که مدل‌های هوش مصنوعی به طور فزاینده‌ای قدرتمند می‌شوند و توسط چند غول کنترل می‌شوند، تقاضا برای محاسبات غیر متمرکز، تأیید داده غیرمتمرکز و اثبات اصالت محتوا افزایش خواهد یافت.

a16z مفهوم «رسانه سهامی» را پیشنهاد کرد. در مواجهه با تکثیر محتوای کاذب تولید شده توسط هوش مصنوعی، تولیدکنندگان محتوای آینده (چه انسان و چه هوش مصنوعی) ممکن است نیاز به سپردن سرمایه برای تأیید دیدگاه‌های خود داشته باشند. اگر محتوا کاذب یا مخرب ثابت شود، سرمایه سپرده‌گذاری شده ضبط خواهد شد.

جریان‌های زیرزمینی زیر اجماع

علی‌رغم اجماع قوی، اختلاف‌نظرهای شدید بین موسسات در برخی مسائل کلیدی وجود دارد که اغلب منبع بازدهی یا خطرات مازاد می‌شوند.

اختلاف‌نظر ۱: شیوع در برابر سکوت

بانک استاندارد چارترد بر اساس عرضه و تقاضای محدود، چشم‌انداز صعودی تهاجمی خود را حفظ می‌کند. هدف قیمت BTC بانک استاندارد چارترد برای ۲۰۲۶ ۱۵۰,۰۰۰ دلار (کاهش از ۳۰۰,۰۰۰ دلار قبلی) و ۲۲۵,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۷ است.

با این حال، Galaxy Digital و Bitwise تصویری کاملاً متفاوت ترسیم می‌کنند: بازاری با نوسانات فشرده، حرکت قیمت صاف و حتی روندهای «خسته‌کننده». Galaxy پیش‌بینی می‌کند که قیمت‌های BTC ممکن است به طور گسترده‌ای بین ۵۰,۰۰۰ و ۲۵۰,۰۰۰ دلار نوسان کند. اگر Galaxy درست بگوید، پس استراتژی‌های معاملاتی که برای سود به نوسانات بالا تکیه می‌کنند تا سال ۲۰۲۶ کاملاً ناکارآمد خواهند شد و بازار به سمت پاداش‌ها از طریق بازده امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای و آربیتراژ حرکت خواهد کرد.

نقطه دوم اختلاف: شبح محاسبات کوانتومی

Pantera Capital یک روایت بالقوه مخرب را مطرح کرده است: «وحشت کوانتومی». در حالی که ممکن است سال‌ها طول بکشد تا رایانه‌های کوانتومی بتوانند کلیدهای خصوصی ارز دیجیتال بیت کوین را بشکنند، Pantera معتقد است که یک پیشرفت در کیوبیت‌های اصلاح خطا تا سال ۲۰۲۶ می‌تواند فروش وحشت‌زده‌ای را در بازار ایجاد کند و جامعه ارز دیجیتال بیت کوین را مجبور به بحث فوری در مورد مقاومت در برابر فورک‌های کوانتومی کند.

Coinbase دیدگاه مخالف دارد و معتقد است که این فقط نویز در سال ۲۰۲۶ است و بر ارزش‌گذاری تأثیر نخواهد گذاشت.

اختلاف‌نظر ۳: نبرد بر سر لایه‌های پرداخت هوش مصنوعی

در نبرد برای لایه‌های پرداخت پروکسی هوش مصنوعی، Pantera به وضوح شرط می‌بندد که Solana از Base پیشی خواهد گرفت و به مزیت خود در پرداخت‌های خرد کم‌هزینه استناد می‌کند. The Block و Coinbase، از سوی دیگر، تمایل دارند بر افزایش کلی Stablechains (زنجیره‌های اختصاصی استیبل کوین) یا اکوسیستم‌های لایه ۲ تأکید کنند. این رقابت شدیدی را در سال ۲۰۲۶ برای «لایه‌های ارزی بومی هوش مصنوعی» پیش‌بینی می‌کند.

قوانین بقای عصر صنعتی

بر اساس چشم‌اندازهای ۲۰۲۶ موسسات برتر اصلی، ما به وضوح می‌توانیم ببینیم که صنعت کریپتو در حال تحول مشابه با اینترنت بین سال‌های ۱۹۹۶ تا ۲۰۰۰ است: از یک آزمایش حاشیه‌ای مبتنی بر ایدئولوژی به یک «مؤلفه صنعتی» جدایی‌ناپذیر از پشته مالی و فناوری جهانی.

برای سرمایه‌گذاران و متخصصان، قوانین بقا در سال ۲۰۲۶ تغییر خواهد کرد:

تمرکز بر جریان به جای روایت

با نزدیک شدن چرخه چهار ساله به پایان، تکیه صرف بر روایت هالوینگ دیگر مؤثر نخواهد بود. تمرکز بر جریان وجوه ETF، انتشار استیبل کوین و تخصیص ترازنامه شرکت‌ها حیاتی‌تر خواهد شد. BlackRock، بزرگترین مدیر دارایی جهان، در چشم‌انداز ۲۰۲۶ خود به شکنندگی اقتصاد آمریکا و بدهی فدرال پیش‌بینی شده بیش از ۳۸ تریلیون دلار اشاره می‌کند. این فشار کلان اقتصادی سرمایه‌گذاران و موسسات را مجبور می‌کند به دنبال ذخایر جایگزین ارزش باشند.

پذیرش انطباق و حریم خصوصی

قانون GENIUS، که انتظار می‌رود در سال ۲۰۲۶ به طور کامل اجرا شود، یک چارچوب نظارتی سطح فدرال برای استیبل کوین‌های مبتنی بر پرداخت فراهم خواهد کرد. ظهور استاندارد KYA پایان عصر «رشد غیرمقرراتی» را نشان می‌دهد.

با این حال، هم شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل و هم Coinbase به طور هوشمندانه‌ای احیای فناوری‌های حریم خصوصی را تشخیص داده‌اند. با ورود گسترده موسسات، آنها مایل نیستند اسرار تجاری را در بلاکچین های عمومی کاملاً شفاف افشا کنند. بنابراین، راه‌حل‌های حریم خصوصی منطبق بر اساس اثبات دانش صفر و رمزگذاری کاملاً همومورفیک به یک ضرورت تبدیل می‌شوند. شرکت و صندوق سرمایه گذاری گری اسکیل حتی به طور خاص ذکر کرد که سکه حریم خصوصی تثبیت شده Zcash (ZEC) ممکن است به دلیل این ارزیابی مجدد «حریم خصوصی غیر متمرکز» ارزش‌گذاری مجدد را تجربه کند.

یافتن مطلوبیت واقعی

چه پرداخت‌های خودکار با کمک هوش مصنوعی باشد یا وام وثیقه‌ای RWA، برندگان در سال ۲۰۲۶ پروتکل‌هایی خواهند بود که می‌توانند درآمد واقعی و جریان نقدی تولید کنند، نه توکن‌های خالی که صرفاً حقوق حاکمیتی دارند.

Delphi Digital سال ۲۰۲۶ را به عنوان یک نقطه عطف کلیدی تعریف می‌کند - سالی که در آن سیاست‌های بانک مرکزی جهانی از واگرایی به همگرایی حرکت می‌کنند. گزارش پیش‌بینی می‌کند که با پایان دادن فدرال رزرو به انقباض کمی (QT) و کاهش نرخ وجوه فدرال به زیر ۳٪، نقدینگی جهانی یک بار دیگر بازار را سرازیر خواهد کرد. ارز دیجیتال بیت کوین، به عنوان یک پوشش ریسک تورمی حساس به نقدینگی، مستقیماً از این محیط کلان اقتصادی بهبود یافته بهره‌مند خواهد شد.

خلاصه

با نگاه به آینده سال ۲۰۲۶ از پایان سال ۲۰۲۵، ما نه تنها نوسانات چرخه‌ای در یک صنعت، بلکه یک تغییر اساسی در یک پارادایم را می‌بینیم.

وقتی Chris Kuiper، معاون تحقیقات در Fidelity Digital Assets، پیشنهاد داد که کشورهای بیشتری ممکن است در آینده ارز دیجیتال بیت کوین را در ذخایر ارزی خود بگنجانند، این صرفاً یک تصمیم اقتصادی نبود، بلکه یک بازی ژئوپلیتیک نیز بود. اگر یک کشور شروع به انباشت ارز دیجیتال بیت کوین به عنوان یک دارایی ذخیره کند، کشورهای دیگر با فشار عظیم «ترس از دست دادن» (FOMO) برای پیروی مواجه خواهند شد تا رقابتی بمانند.

تا سال ۲۰۲۶، صنعت کریپتو دیگر فقط «ارز جادویی اینترنت» نخواهد بود؛ در حال تبدیل شدن به بخشی از جهان است.

فقط آن پروژه‌ها و سرمایه‌گذارانی که می‌توانند ارزش واقعی را در موج صنعتی‌سازی پیدا کنند، به تخصیص بلندمدت پایبند باشند و انطباق و نوآوری را در آغوش بگیرند، قادر خواهند بود در نقطه شروع دهه بعدی بایستند.