دعوای گروهی فدرال اخیر علیه شرکت DeFi Technologies Inc. بر اساس گفته جیسون بیشارا، کارشناس حاکمیت در گروه بیمه NSI، زنگ خطری را در صنعت کریپتو به صدا درآورده است.
سرمایهگذاران شرکت را متهم میکنند که آنها را در مورد سودآوری استراتژی معاملاتی آربیتراژ اختصاصی DeFi Alpha خود گمراه کرده است.
با واکنش سریع بازار - که قیمت سهام را به سقوط کشاند - اکنون این سوال مطرح است که آیا این چالش قانونی تنها نوک کوه یخ است یا خیر. بیشارا در مورد پتانسیل شکایتهای بیشتر علیه شرکتهای دارایی دیجیتال به دلیل ریسکهای فاش نشده اظهار نظر میکند.
خلاصه
- در حالی که DeFi Technologies با یک دعوای گروهی اوراق بهادار به دلیل نمایش نادرست ادعایی سلامت مالی استراتژی معاملاتی اختصاصی خود روبرو است.
- کارشناس ریسک جیسون بیشارا روند رو به رشد را روشن میکند: "دعوای DeFi Technologies یک مورد منفرد نیست - این یک محرک است. این پرونده تمام عناصری را دارد که دعاوی تقلیدی را دعوت میکند."
- این شکایت که توسط Linkedto Partners LLC ثبت شده است، ادعا میکند که مدیران اجرایی DeFi Technologies با عدم افشای مسائل عملیاتی که به شدت بر سود تأثیر گذاشته، سرمایهگذاران را گمراه کردهاند.
اوایل این ماه، شرکت DeFi Technologies Inc. با یک دعوای گروهی اوراق بهادار فدرال که توسط سرمایهگذارانی که ادعا میکنند شرکت بازار را در مورد قابلیت استراتژی معاملاتی آربیتراژ اختصاصی DeFi Alpha خود گمراه کرده، مواجه شد.
این شکایت که دوره 1404/02/22 تا 1404/08/23 را پوشش میدهد، ادعا میکند که شرکت سلامت مالی خود، به ویژه پایداری مدل درآمد خود را نادرست نشان داده است، در حالی که مدیران اجرایی از جمله مدیرعامل الیویه روسی نیوتن و مدیر مالی پل بوزوکی، این استراتژی را به عنوان منبع قابل اعتمادی از سود معرفی میکردند. افشاگریهای اصلاحی شدیدی که به دنبال آن صورت گرفت، منجر به کاهش قابل توجه قیمت سهام شرکت شد و به سرمایهگذاران آسیب رساند.
با افزایش بررسیهای دقیق در فضای دارایی دیجیتال، این اقدام قانونی میتواند تنها آغاز کار باشد. با افزایش نگرانیها درباره شفافیت صنعت، شرکتهایی با سبد سهام بزرگ دارایی دیجیتال ممکن است به زودی با شکایتهای بیشتری در مورد ریسکهای فاش نشده و استراتژیهای مالی نامشخص روبرو شوند.
ما با بیشارا صحبت کردیم تا نظر او را درباره این وضعیت بدانیم. او به شرکتهایی با ذخایر قابل توجه دارایی دیجیتال مشاوره میدهد و شاهد تمرکز فزایندهای بر ادعاهای استراتژی، افشای خزانهداری و پتانسیل اقدام قانونی است.
آیا شکایات DeFi Technologies را به عنوان یک مورد منفرد میبینید، یا میتوانند نشانهای از موج گستردهتری از دعاوی هدفگیری شرکتها با قرارگیری در معرض کریپتو یا دیفای باشند؟
بیشارا: من شکایات DeFi Technologies را به عنوان یک مورد منفرد نمیبینم - آنها را به عنوان یک محرک میبینم. این پرونده تمام عناصری را دارد که دعاوی تقلیدی را دعوت میکند: یک طبقه دارایی زیربنایی پرنوسان، یک مدل کسبوکار که میتواند توضیح آن سخت باشد (آربیتراژ/بازده)، و شکاف بزرگی بین آنچه سرمایهگذاران فکر میکردند میخرند و آنچه در اعداد ظاهر شد. دعوای دیفای در حال حاضر در اطراف اظهارات و حذفیات گمراهکننده ادعایی مرتبط با استراتژی آربیتراژ و پویاییهای رقابتی آن شکل میگیرد، و به دنبال کاهش درآمد گزارش شده و پیشبینی کاهش یافته است که همراه با کاهش شدید قیمت سهام رخ داد.
چه چیزی شرکتها را در برابر این نوع ادعاها آسیبپذیر میکند - عدم شفافیت، رشد اغراقآمیز، یا استراتژیهای نامشخص دیفای؟
بیشارا: آنچه شرکتها را آسیبپذیر میکند همان الگویی است که در سراسر این حوزه میبینم: نه خود کریپتو - بلکه ارتباطات پیرامون آن. اگر عملکرد را بیش از حد بیان کردید، ریسک را کمتر از واقع بیان کردید، یا استراتژی دارایی دیجیتال خود را به اندازه کافی مبهم گذاشتید که سرمایهگذاران جاهای خالی را برای شما پر کنند، شاکیان اکنون یک نقشه راه میبینند. فقدان وضوح به طور فزایندهای به عنوان نمایش نادرست تلقی میشود.
از دیدگاه حاکمیت، چه بهترین شیوههایی باید شرکتها با خزانهداری کریپتو یا دیفای برای کاهش ریسک قانونی اجرا کنند؟
بیشارا: هیئتمدیرهها باید فوراً اصول اولیه را محکم کنند. استراتژی را مستند کنید. نحوه استفاده از داراییهای دیجیتال را افشا کنید. مطمئن شوید که مدیریت در پیامرسانی هماهنگ است. اینها مراحل ساده حاکمیتی هستند، اما تفاوت بین آماده بودن و گرفتار شدن در دادخواست هستند.
آیا اشتباهات رایجی در بیانیههای عمومی یا ارتباطات سرمایهگذار درباره کریپتو وجود دارد که میتواند قرارگیری در معرض شکایات را افزایش دهد؟
بیشارا: رایجترین اشتباهاتی که میبینم شامل: رفتار با "قرارگیری در معرض کریپتو" مانند یک خط بازاریابی به جای یک استراتژی عملیاتی؛ استفاده از زبان گسترده درباره "بازده"، "آربیتراژ"، یا "بازده کمریسک" بدون توضیح به زبان ساده؛ و عدم بهروزرسانی بازار زمانی که چیز مهمی تغییر میکند - یک مگا تراکنش، تغییر در استراتژی، یا کاهشی که پروفایل ریسک را تغییر میدهد. اگر کریپتو را در ترازنامه خود نگه میدارید، در کسبوکار افشا هستید چه آن را دوست داشته باشید یا نه.
هیئتمدیرهها چگونه باید نیاز به شفافیت را با حفاظت از اطلاعات استراتژیک رقابتی هنگام بحث درباره داراییهای دیجیتال متعادل کنند؟
بیشارا: من فکر میکنم رویکرد صحیح "شفافیت سطح استراتژی، اختیار سطح معامله" است. سرمایهگذاران به کتاب بازی شما نیاز ندارند، اما باید چرا، چگونه و ریسک را درک کنند. این به معنای توصیف واضح است: چه داراییهایی نگه میدارید، هدف (ذخیره خزانهداری در مقابل استراتژی عملیاتی)، چگونه بازده ایجاد میکنید - در صورت وجود - چه چیزی میتواند فروش را مجبور کند، و چگونه حاکمیت کار میکند - نظارت، تأییدها، کنترلها. میتوانید جزئیات رقابتی را محافظت کنید - زمانبندی، طرفهای مقابل، مکانیزمهای اجرای دقیق - در حالی که هنوز به سهامداران تصویر حقیقتی از قرارگیری در معرض و تصمیمگیری میدهید.
آیا این شکایات میتوانند سابقهای ایجاد کنند که بر الزامات افشا یا انتظارات نظارتی برای سایر شرکتهای دارنده داراییهای دیجیتال تأثیر بگذارد؟
بیشارا: بله، این میتواند انتظارات را برای سایر شرکتها شکل دهد، حتی بدون یک "قانون جدید" رسمی. اگر دادگاهها در اینجا به شاکیان پاداش دهند، به طور مؤثری استاندارد را در رشته پیشبینی، ارتباطات ریسک، و نظارت هیئتمدیره برای استراتژیهای دارایی دیجیتال افزایش میدهد - زیرا همه به دنبال این خواهند بود که چه زبانی شرکتها را دچار مشکل کرده و چه افشاگریهایی ماندگار بودهاند. سرمایهگذاران تماشا میکنند که دادگاهها در مورد پیشبینی، ارتباطات و حاکمیت چه میکنند - و دقیقاً به همین دلیل است که من انتظار دعاوی بیشتری دارم.
و آیا ممکن است شاهد افزایش شرکتهایی باشیم که بیمه تخصصی یا پوششهای محافظتی برای حفاظت در برابر دعاوی مرتبط با کریپتو خریداری میکنند؟
بیشارا: از سمت مالی، من انتظار دارم شرکتهای بیشتری حفاظت را جدی بگیرند - با شروع از بررسی D&O و در نظر گرفتن اینکه آیا پوشش موجود به طور معناداری ریسک افشای مرتبط با کریپتو را در نظر میگیرد. همچنین تعجب نمیکنم که ابزارهای ریسک ساختار یافته بیشتری را ببینیم - متممهای بیمه در صورت موجود بودن، سیاستهای پوشش محافظتی، بافرهای نقدینگی - اما "پوشش محافظتی" بزرگتر این است که افشا و حاکمیت را قبل از ثبت اولین شکایت درست کنید.
برای شرکتهایی که استراتژیهای دارایی دیجیتال خود را افشا نکردهاند، چه اقدامات پیشگیرانهای باید برای جلوگیری از شکایات انجام دهند؟
بیشارا: اگر شرکتی استراتژی خود را افشا نکرده است، باید فوراً فکر کند که چگونه میخواهد این را به سهامداران منتقل کند - زیرا فقدان وضوح اکنون به عنوان نمایش نادرست تلقی میشود. مراحل پیشگیرانه ساده هستند:
- یک کتاب راهنمای رویدادهای مهم ایجاد کنید: اگر یک مگا تراکنش انجام میدهید، توضیح دهید که با پول چه میکنید و چگونه پروفایل ریسک شما را تغییر میدهد.
- استراتژی را به صورت کتبی (سطح هیئتمدیره) قرار دهید، شامل اهداف، محدودیتها، نیازهای نقدینگی و محرکهای خرید/فروش.
- پیامرسانی داخلی را هماهنگ کنید تا تماسهای درآمد، ارائهها، بیانیههای مطبوعاتی و پرسش و پاسخ سرمایهگذار همگی واقعیت یکسانی را توصیف کنند.
- به زبان ساده افشا کنید که مدل چیست و چه نیست - به ویژه اگر به آربیتراژ، وام دهی، استیکینگ، یا هر مکانیزم بازده متکی هستید.
و چگونه شرکتها میتوانند ریسکهای استراتژیهای کریپتو یا دیفای را بدون دعوت به مشکل قانونی به سرمایهگذاران کمّی کرده و منتقل کنند؟
بیشارا: آن را "امن" به نظر نرسانید، به هیجان تکیه نکنید، و قابل پیشبینی بودن را در جایی که وجود ندارد القا نکنید. محدودهها، سناریوها و قوانین تصمیمگیری را منتقل کنید - نه وعدهها. توضیح دهید چه چیزی ممکن است اشتباه پیش برود - نوسان، نیازهای نقدینگی، ریسک طرف مقابل، تغییرات نظارتی - و چه حاکمیتی برای مدیریت آن ریسکها وجود دارد. هدف ترساندن سرمایهگذاران نیست؛ جلوگیری از این است که بعداً بگویند، "اگر جنبه منفی را میفهمیدم هرگز نمیخریدم."
آیا انتظار دارید این روند ایجاد استانداردهای صنعتی یا راهنماهایی برای افشای خزانهداری دارایی دیجیتال را هدایت کند؟
بیشارا: بله - من فکر میکنم این روند بازار را به سمت استانداردهای واقعی سوق میدهد، حتی قبل از اینکه تنظیمکنندهها چیزی را رسمی کنند. وقتی چند مورد پرمخاطب دارید، شرکتها شروع به کپی کردن الگوهای افشای قابل دفاع میکنند، حسابرسان و بیمهگران شروع به پرسیدن سؤالات دقیقتر میکنند، و سرمایهگذاران شروع به انتظار اقلام خطی سازگار و توضیحات روایی در سراسر شرکتهای عمومی "سبک DAT" میکنند.
به عبارت دیگر، فشار دادخواست میتواند رفتار را استاندارد کند: توصیفات واضحتر استراتژی، توضیحات واضحتر در مورد نحوه ایجاد بازده (یا عدم ایجاد)، حاکمیت واضحتر، و بحث واضحتر در مورد آنچه فروش یا تغییرات استراتژی را محرک میکند. اگر این شکایت جذب شود، سایر شرکتها با خزانهداریهای دارایی دیجیتال بعدی هستند - و اینگونه است که به سرعت به یک کتاب قوانین غیررسمی میرسید.
منبع: https://crypto.news/defi-technologies-lawsuit-crypto-firms-jason-bishara/
