فدرال رزرو به تازگی یک سیگنال صعودی نقدینگی را فاش کرده است که نشان می‌دهد بیت کوین می‌تواند پیشتاز بهبود 2026 باشد

در آخرین روز سال 2025، در حالی که اکثر معامله‌گران نیمی از توجه خود را به آتش‌بازی و نیمی دیگر را به تظاهر نکردن به بررسی نمودارها اختصاص داده بودند، ساکت‌ترین بخش سیستم مالی شروع به ایجاد سر و صدای زیادی کرد.

بانک‌ها مقدار رکوردی وجه نقد را از SRF فدرال رزرو، حدود 74.6 میلیارد دلار، در 31 دسامبر برداشت کردند. این عدد اهمیت دارد زیرا تسهیلات رپو دائمی شیر فشار فدرال رزرو است، بانک‌ها وثیقه با کیفیت بالا را با وجه نقد یک‌شبه مبادله می‌کنند، و معمولاً زمانی که بازارهای تأمین مالی خصوصی محدود می‌شوند، بیشترین استفاده را می‌کنند.

مطالعه مرتبط

وام بانکی اضطراری یک‌شبه 74 میلیارد دلاری در شب سال نو تئوری تاریک نجات مخفیانه 2019 را احیا کرد

تقاضای ناگهانی وال استریت برای وجه نقد به طرز مشکوکی شبیه 2019 به نظر می‌رسد، اما داده‌ها داستان عمیق‌تری را روایت می‌کنند.

1404/10/12 · Liam 'Akiba' Wright

اگر به اندازه کافی کریپتو را بخوانید، یاد می‌گیرید که ارز دیجیتال بیت کوین نه تنها بر اساس روایت‌ها معامله می‌شود، بلکه بر اساس اکسیژن معامله می‌شود. نقدینگی همان اکسیژن است. وقتی کمیاب می‌شود، همه چیز سنگین‌تر به نظر می‌رسد، پیشنهادات رقیق می‌شوند، رالی‌ها دچار مشکل می‌شوند، و هر فروش تندتر از آنچه باید به نظر می‌رسد.

به همین دلیل است که CryptoSlate، و همچنین بسیاری از حساب‌های با تمرکز کلان، از جمله Kobeissi، افزایش رپوی پایان سال را به عنوان نشانه‌ای از فشار علامت‌گذاری کردند.

با این حال، نامه Kobeissi به چیز دیگری نیز اشاره کرد، چرخشی در موج نقدینگی که می‌تواند زودتر از آنچه مردم انتظار دارند در دارایی‌های پرریسک، از جمله ارز دیجیتال بیت کوین، ظاهر شود.

افزایش رپو علامت بود، پاسخ فدرال رزرو نشانه بود

فشار پایان سال در بازارهای تأمین مالی تقریباً هر سال اتفاق می‌افتد، بانک‌ها می‌خواهند ترازنامه‌های خود تا تاریخ گزارش‌دهی تمیز به نظر برسد، از وام‌دهی عقب می‌نشینند، وجه نقد کمتر در دسترس می‌شود، و نرخ‌های کوتاه‌مدت می‌توانند متزلزل شوند.

این بار، تزلزل بزرگ‌تر بود. در کنار استفاده رکوردی از SRF، پول همچنین به تسهیلات رپوی معکوس فدرال رزرو هجوم آورد، 106 میلیارد دلار در همان روز، یکی دیگر از رفتارهای کلاسیک "ایمن بازی کردن" زمانی که ترازنامه‌ها محدود می‌شوند.

بخش مهم برای سال 2026 آن چیزی است که بعد از آن آمد، زیرا فدرال رزرو قبل از اینکه افزایش پایان سال به سرخط خبرها برسد، شروع به حرکت کرده بود.

در 12 دسامبر، فدرال رزرو نیویورک خرید اوراق خزانه‌داری را آغاز کرد، حدود 40 میلیارد دلار در "خریدهای مدیریت ذخیره"، با هدف اعلام شده حفظ ذخایر کافی. این خسته‌کننده به نظر می‌رسد، و قرار است چنین باشد. این خریدها به عنوان نگهداری بازاریابی می‌شوند، فدرال رزرو می‌گوید می‌خواهد لوله‌ها به آرامی کار کنند، و لوله‌کشی نرخ بهره رفتار کند.

بازارها تمایل دارند آن نگهداری را به عنوان یک سیگنال تلقی کنند، زیرا جهت نقدینگی را در حاشیه تغییر می‌دهد.

یک ماه قبل‌تر، فدرال رزرو همچنین تأیید کرد که از 1 دسامبر خروج دارایی‌های اوراق بهادار خود را متوقف می‌کند، و عملاً تخلیه مداوم ناشی از سخت‌شدن کمی را پایان می‌دهد. حتی اگر هرگز نخواهید این را یک نقطه عطف بنامید، ترازنامه از کوچک شدن متوقف شد و سپس به روشی هدفمند شروع به رشد کرد.

این توالی اهمیت دارد، و برای ارز دیجیتال بیت کوین اهمیت دارد، زیرا رابطه ارز دیجیتال بیت کوین با کلان طی دو سال گذشته بالغ شده است.

دوران ETF، BTC را عمیق‌تر به جریان‌های بازار سنتی کشاند، و بازار اکنون همان سیگنال‌های لوله‌کشی را که معامله‌گران اعتباری تماشا می‌کنند، تماشا می‌کند.

چرا این نوع "فشار لوله‌کشی" می‌تواند به "پشتیبانی لوله‌کشی" تبدیل شود

اگر نسخه ساده را می‌خواهید، قرض گرفتن 74.6 میلیارد دلار بانک‌ها از SRF به طور خودکار به معنای بهبود نقدینگی نیست.

این بدان معناست که وجه نقد آنقدر محدود احساس می‌شد که ترجیح دادند از فدرال رزرو قرض بگیرند، و این می‌تواند به دلایل فصلی، به دلایل عمیق‌تر، یا برای هر دو اتفاق بیفتد.

بخشی که به بهبود نقدینگی در اوایل سال 2026 اشاره دارد، تمایل فدرال رزرو به مخالفت با کمبود ذخیره است، و این کار را با ابزارهای ترازنامه به جای سخنرانی‌ها انجام می‌دهد.

بیانیه RMP فدرال رزرو نیویورک همچنین نشان می‌دهد که سرعت باید "برای چند ماه" بالا باقی بماند، زیرا بدهی‌های غیرذخیره تمایل دارند در حدود آوریل جهش کنند. این خط برای هر کسی که سعی می‌کند شرایط نقدینگی را زمان‌بندی کند اهمیت دارد؛ این نشان می‌دهد که فدرال رزرو انتظار دارد این پشتیبانی تا اوایل بهار ادامه یابد.

وقتی دلال‌ها می‌توانند پوزیشن‌ها را به آرامی تأمین مالی کنند، عمق بازار بهبود می‌یابد. وقتی عمق بازار بهبود می‌یابد، حرکات قیمتی نیازی به نیروی زیادی برای سفر ندارند. ارز دیجیتال بیت کوین تمایل دارد آن دنیا را دوست داشته باشد.

چرا معامله‌گران به لوله‌ها اهمیت می‌دهند

اکثر مردم "نقدینگی" را مانند آب و هوا تجربه می‌کنند. آن را مستقیماً نمی‌بینند، اما آن را در هوا احساس می‌کنند.

در کریپتو، این احساس به صورت آخر هفته‌های رقیق، سقوط‌های تند، و رالی‌هایی که قوی به نظر می‌رسند تا زمانی که با دیواری از فروشندگان مواجه می‌شوند که منتظر هر گونه جهش برای خروج بوده‌اند، نمایان می‌شود.

در امور مالی سنتی، این احساس به صورت جهش نرخ رپو، عقب‌نشینی بانک‌ها، و ناگهان همه شروع به صحبت در مورد تسهیلاتی می‌کنند که تقریباً هیچ کس خارج از دنیای اوراق قرضه از آن شنیده بود، نمایان می‌شود.

فشار تأمین مالی پایان سال معمولاً یک داستان کوتاه است. این یکی دنباله طولانی‌تری دارد، زیرا به یک موضوع بزرگ‌تر متصل می‌شود، ذخایر دوباره محدود شده‌اند.

نوسان در حال فشرده شدن است، بازار آماده شده است، و منتظر سیگنالی تمیزتر برای ریسک مجدد است.

وقتی لوله‌ها از غژغژ کردن متوقف می‌شوند، اهرم شروع به بازگشت می‌کند، و کریپتو تمایل دارد قبل از اینکه جمعیت کلان به آن نامی بدهند، متوجه شود.

اگر چرخه چهار ساله در حال محو شدن است، نقدینگی چرخه می‌شود

بسیاری از مردم هنوز ارز دیجیتال بیت کوین را به تقویم هالوینگ بیت کوین مرتبط می‌کنند. هالوینگ بیت کوین اهمیت دارد؛ انتشار را تغییر می‌دهد، پویایی عرضه بلندمدت را شکل می‌دهد، و بخشی از داستان باقی می‌ماند.

مطالعه مرتبط

چرخه 4 ساله ارز دیجیتال بیت کوین مرده است: آیا بازارسازان در انکار هستند؟

هر چهار سال قبلاً اهمیت داشت. حالا، این جریان ETF 500 میلیون دلاری بعدی است که تصمیم می‌گیرد آیا ارز دیجیتال بیت کوین افزایش می‌یابد یا غرق می‌شود.

1404/08/14 · Andjela Radmilac

آنچه در حال تغییر است، محرک حاشیه‌ای است، چیزی که قیمت را هفته به هفته و ماه به ماه فشار می‌دهد.

ETF اسپات، ارز دیجیتال بیت کوین را به دنیایی کشاند که جریان‌ها می‌توانند تسلط داشته باشند. آن را در نحوه واکنش بازار در طول سال 2025 می‌بینید: ورودی‌ها به فشار دادن رالی‌ها کمک کردند، در حالی که خروجی‌ها و موقعیت‌یابی خطرناک به عمیق‌تر شدن افت‌ها کمک کردند.

CryptoSlate قبلاً مستند کرده است که این تنظیم مجدد در مجموعه ETF چقدر وحشتناک بود. کل AUM ETF اسپات ارز دیجیتال بیت کوین ایالات متحده در 6 اکتبر به 169.5 میلیارد دلار رسید، و تا 4 دسامبر به 120.7 میلیارد دلار کاهش یافت، در تفکیک AUM ETF CryptoSlate.

وقتی AUM آنقدر ضربه می‌بیند، بازار مدتی طول می‌کشد تا اعتماد را بازسازی کند. اولین نیاز برای آن بازسازی، پس‌زمینه نقدینگی تمیزتر است.

اینجاست که قاب‌بندی "چرخه ممکن است تمام شده باشد" مفید می‌شود: به شما اجازه می‌دهد درباره آنچه واقعاً حرکت بعدی را هدایت می‌کند صحبت کنید و درب را به نگاه کردن به لوله‌کشی کلان بدون عذرخواهی برای آن باز می‌کند.

Grayscale مستقیماً به آن ایده متکی است. در چشم‌انداز 2026 خود، این شرکت استدلال می‌کند که سال 2026 می‌تواند پایان چرخه ظاهری چهار ساله را نشان دهد و اینکه ارز دیجیتال بیت کوین می‌تواند در نیمه اول سال از بالاترین رکورد قبلی خود فراتر رود.

Standard Chartered از زاویه متفاوتی نکته ساختاری مشابهی را مطرح کرده است؛ رئیس تحقیقات آنها استدلال کرده است که جریان‌های ETF به محرک قیمت حیاتی‌تری نسبت به ریتم کلاسیک هالوینگ بیت کوین تبدیل شده‌اند.

شما مجبور نیستید با هر قیمت هدف در آن یادداشت‌ها موافق باشید تا از قاب‌بندی استفاده کنید؛ ساختار بازار تغییر کرده است، و سیگنال‌های نقدینگی حیاتی‌تر شده‌اند.

چه چیزی را در اوایل سال 2026 تماشا کنیم، شاخص‌هایی که به شما می‌گویند نقدینگی واقعاً در حال بهبود است

اگر لیست بررسی تمیزی می‌خواهید که فراتر از سرخط‌های امروز مفید بماند، در اینجا آنچه اهمیت دارد است.

1. آیا استفاده از SRF پس از تغییر تقویم عادی می‌شود؟
   یک کاهش شدید از این ایده پشتیبانی می‌کند که دسامبر عمدتاً فصلی بود. چاپ‌های بزرگ پایدار نشان‌دهنده محدودیت عمیق‌تر ذخیره خواهد بود و فدرال رزرو را تحت فشار نگه می‌دارد تا به افزودن نقدینگی ادامه دهد.
2. آیا خریدهای اوراق خزانه‌داری به اندازه در Q1 ادامه دارند؟
   فدرال رزرو نیویورک قبلاً منطق برنامه را در بیانیه RMP خود ارائه کرده است. اگر آن "چند ماه" به برنامه طولانی‌تری تبدیل شود، ضربه نقدینگی تقویت می‌شود.
3. آیا شرایط مالی گسترده‌تر آزاد باقی می‌مانند؟
   می‌توانید شاخص شرایط مالی ملی فدرال رزرو شیکاگو را از طریق FRED دنبال کنید. شرایط آزاد در کنار پشتیبانی ذخیره نوع تنظیماتی است که دارایی‌های پرریسک معمولاً دوست دارند.
4. آیا نقدینگی بومی کریپتو دوباره رشد می‌کند؟
   استیبل کوین ساده‌ترین پروکسی برای نقدینگی تراکنشی داخل کریپتو است. داشبورد استیبل کوین DefiLlama در اینجا مفید است؛ اگر کل سرمایه بازار به روشی پایدار شروع به افزایش کند، اغلب با بهبود اشتهای ریسک همسو می‌شود.
5. آیا جریان‌های ETF از نویز پس‌زمینه به پیشنهاد پایدار تبدیل می‌شوند؟
   جدول جریان‌های ETF Farside نوار روزانه است. یک روز سبز رژیمی را تغییر نمی‌دهد، یک سری پایدار این کار را می‌کند.
6. آیا نوسان به فشرده شدن ادامه می‌دهد؟
   رژیم آرام‌تر ولاتیلیتی، اهرم را ارزان‌تر می‌کند و موسسات را در افزودن اکسپوژر راحت‌تر می‌کند.

بازگشت نقدینگی چه معنایی می‌تواند برای قیمت ارز دیجیتال بیت کوین داشته باشد، یک مسیر واقع‌بینانه، نه یک شمع خیالی

بازار روایت‌های تمیز را دوست دارد. نقدینگی بهبود می‌یابد، ارز دیجیتال بیت کوین پمپ می‌شود، همه تشویق می‌کنند.

واقعیت کندتر حرکت می‌کند.

بهبودهای نقدینگی معمولاً ابتدا به صورت فروش‌های کوچک‌تر، پشتیبانی بهتر دفتر سفارش، و رالی‌هایی که سودهای خود را حفظ می‌کنند به جای اینکه همه چیز را یک‌شبه پس بدهند، نمایان می‌شوند. سپس جریان‌ها بازمی‌گردند، خرید اسپات ثابت‌تر می‌شود، و حرکات بزرگ‌تر امکان‌پذیر می‌شوند.

مطالعه مرتبط

دفاتر سفارش ارز دیجیتال بیت کوین به تازگی مکانیک‌های "وحشی" را که مخفیانه هر رالی را قبل از شروع له می‌کنند، افشا کردند

داده‌های تازه Coinglass بازاری را در یک چنگ نشان می‌دهد، جایی که "لایه‌های ضخیم" نقدینگی سمت فروش نوسان را خنثی می‌کنند و معامله‌گران را در یک محدوده کنترل‌شده به دام می‌اندازند.

1404/10/10 · Liam 'Akiba' Wright

یک مورد پایه معقول برای اوایل سال 2026 به این شکل است: فشار تأمین مالی پس از پایان سال کاهش می‌یابد، فدرال رزرو خریدهای مدیریت ذخیره را بالا نگه می‌دارد، شرایط آزاد می‌ماند، و کریپتو بازسازی آهسته اعتماد را می‌بیند.

در آن دنیا، ارز دیجیتال بیت کوین به یک داستان جدید در هر هفته نیاز ندارد. به ساختار بازاری نیاز دارد که ورود پول جدید را آسان کند، و برای جیب‌های کوچک فروش سخت باشد که قیمت را از یک صخره پرت کنند.

یک نسخه صعودی‌تر روی دو چیز لایه می‌کند: جریان قوی‌تر ورودی‌های ETF و بازگشت قابل مشاهده در رشد عرضه استیبل کوین. این ترکیب پشتیبانی نقدینگی را به تقاضا تبدیل می‌کند، و تقاضا چیزی است که قیمت را حرکت می‌دهد.

یک نسخه پرخطرتر لوله‌کشی را غژغژ کنان نگه می‌دارد. اگر فشار تأمین مالی ادامه یابد یا اگر شوک کلان دیگری شرایط را محدود کند، نقدینگی می‌تواند به سرعت ناپدید شود، و بتای ارز دیجیتال بیت کوین با عجله بازمی‌گردد.

به همین دلیل است که افزایش رپو اهمیت دارد. این یک چراغ هشدار بود که همچنین سیستم را مجبور کرد دست خود را نشان دهد.

بانک‌ها برای پشتیبانی فدرال رزرو به اندازه دست یافتند، فدرال رزرو قبلاً از طریق خریدهای بیل شروع به افزودن ذخایر کرده بود، و خروج QT قبلاً متوقف شده بود.

اگر کاملاً در داخل کریپتو زندگی کنید، اینها جزئیات جزئی هستند.

اگر معتقدید ارز دیجیتال بیت کوین در حال تبدیل شدن به یک دارایی کلان با نوع جدیدی از چرخه است، جزئیات بزرگی هستند، یک چرخه نقدینگی.

اوایل سال 2026 می‌تواند اولین آزمایش تمیز آن ایده باشد.

اگر لوله‌ها آرام بمانند، اگر پشتیبانی ذخیره ادامه یابد، و اگر جریان‌ها بازگردند، ارز دیجیتال بیت کوین به یک روایت هالوینگ بیت کوین برای انجام آنچه بهترین کار خود است نیاز ندارد؛ فقط به اکسیژن نیاز دارد.

پست فدرال رزرو به تازگی یک سیگنال نقدینگی صعودی را نشت داد که نشان می‌دهد ارز دیجیتال بیت کوین می‌تواند بهبود سال 2026 را پیش بگیرد اولین بار در CryptoSlate ظاهر شد.