سایفر ماینینگ با خرید مرکز داده اوهایو وارد بازار برق عمده فروشی ایالات متحده می‌شود

این خرید به Cipher دسترسی مستقیم به PJM Interconnection، بزرگترین بازار عمده فروشی برق در ایالات متحده را می‌دهد.

ورود استراتژیک به بازار PJM

سایت اوهایو شامل 195 اکر زمین با ظرفیت تامین‌شده از AEP Ohio، ارائه‌دهنده خدمات برق که نزدیک به 1.5 میلیون مشتری در سراسر ایالت را پوشش می‌دهد، است. تمام توافقنامه‌های خدمات برق و تاییدیه‌های اتصال به شبکه از قبل انجام شده است و این تسهیلات را برای برقدار شدن در سه‌ماهه چهارم 2027 آماده می‌کند.

PJM Interconnection بزرگترین بازار عمده فروشی برق کشور را اداره می‌کند و به بیش از 65 میلیون نفر در 13 ایالت و ناحیه کلمبیا خدمات ارائه می‌دهد. این بازار بیش از 183,000 مگاوات ظرفیت تولید و 88,000 مایل خطوط انتقال را مدیریت می‌کند.

Tyler Page، مدیرعامل Cipher Mining، در اعلامیه گفت که "hyperscalerها تقاضای بی‌سابقه‌ای برای سایت‌های در مقیاس بزرگ ایجاد می‌کنند." او افزود که سایت جدید در بازار برق جدید به شرکت ظرفیت اضافی برای گسترش کسب‌وکار میزبانی محاسبات با کارایی بالا (HPC) می‌دهد در حالی که رد پای جغرافیایی آن را گسترش می‌دهد.

منبع: @CipherInc

با این خرید، خط لوله توسعه Cipher اکنون در مجموع 3.4 گیگاوات در هشت سایت را شامل می‌شود. شرکت به طور خاص موقعیت Ulysses را برای برنامه‌های HPC طراحی کرده است و به مساحت آن، جدول زمانی برقدار شدن، مسیرهای فیبر متنوع و نزدیکی به یک منطقه شهری بزرگ اشاره کرده است.

از استخراج بیت کوین به زیرساخت هوش مصنوعی

Cipher Mining به عنوان یک شرکت استخراج ارز دیجیتال بیت کوین شروع به کار کرد اما در طول سال 2025 به سرعت به یک ارائه‌دهنده زیرساخت هوش مصنوعی تبدیل شد. این شرکت چهار مرکز داده استخراج ارز دیجیتال بیت کوین در تگزاس را اداره می‌کند و در سه‌ماهه سوم 2025 تقریباً 689 بیت کوین استخراج کرد، با نرخ هش استخراج خودکار حدود 23.6 اگزاهش در ثانیه.

با این حال، آینده شرکت اکنون به شدت بر میزبانی بارهای کاری محاسبات با کارایی بالا برای برنامه‌های هوش مصنوعی متمرکز است. در سپتامبر 2025، Cipher یک قرارداد 10 ساله با پلتفرم ابر هوش مصنوعی Fluidstack به ارزش تقریبی 3 میلیارد دلار امضا کرد. Google با تضمین 1.4 میلیارد دلار از تعهدات Fluidstack و دریافت گواهی‌ها برای تقریباً 24 میلیون سهم Cipher از این معامله حمایت کرد و به Google حدود 5.4% سهام داد.

شرکت این مشارکت را در نوامبر 2025 گسترش داد و 56 مگاوات دیگر در سایت Barber Lake خود در تگزاس اضافه کرد که نشان‌دهنده تقریباً 830 میلیون دلار درآمد قراردادی اضافی است. Fluidstack اکنون کل ظرفیت 300 مگاوات در Barber Lake را اجاره می‌کند.

مشارکت‌های عمده ارائه‌دهنده ابری

تحول Cipher در نوامبر 2025 تسریع شد زمانی که شرکت یک قرارداد اجاره 5.5 میلیارد دلاری و 15 ساله با Amazon Web Services برای ارائه فضا و برق برای بارهای کاری هوش مصنوعی اعلام کرد. شرکت تا پایان سال 2026، 300 مگاوات ظرفیت محاسباتی را تحویل خواهد داد، با شروع فاز اول در ژوئیه 2026.

شرکت همچنین مالکیت اکثریت در یک سرمایه‌گذاری مشترک برای توسعه یک سایت 1 گیگاوات در غرب تگزاس به نام "Colchis" را تضمین کرد که قرار است در سال 2028 تکمیل شود. در تمام توافقنامه‌های میزبانی هوش مصنوعی خود با Fluidstack، Google و AWS، Cipher تقریباً 8.5 میلیارد دلار تا 9 میلیارد دلار درآمد قراردادی را تضمین کرده است.

این تغییر مسیر منعکس‌کننده یک روند گسترده‌تر صنعت است. چندین شرکت استخراج ارز دیجیتال بیت کوین معاملات مشابهی با شرکت‌های بزرگ فناوری در سال 2025 امضا کرده‌اند، از جمله قرارداد 9.7 میلیارد دلاری IREN با Microsoft و مشارکت TeraWulf با Fluidstack با پشتیبانی Google.

تحلیلگران از Macquarie رتبه‌بندی‌های "عملکرد برتر" به چندین استخراج‌کننده از جمله Cipher دادند و تغییر از عملیات رمزارزها به مدل‌های هوش مصنوعی و HPC را برجسته کردند. این شرکت خاطرنشان کرد که استخراج‌کنندگان ارز دیجیتال بیت کوین هدایت‌شده توسط هوش مصنوعی عملکرد بهتری دارند زیرا اعتماد به مرکز داده رشد می‌کند علیرغم نوسانات بیت کوین.

عملکرد مالی و موقعیت بازار

Cipher Mining درآمد سه‌ماهه سوم 2025 را تقریباً 72 میلیون دلار گزارش کرد که نشان‌دهنده افزایش 65 درصدی نسبت به سه‌ماهه دوم است. درآمد تعدیل‌شده شرکت به 41 میلیون دلار یا 0.10 دلار به ازای هر سهم رقیق‌شده رسید. موقعیت نقدی آن به طور قابل توجهی بهبود یافت و از 63 میلیون دلار در سه‌ماهه دوم به تقریباً 1.2 میلیارد دلار در سه‌ماهه سوم پرید پس از تکمیل یک عرضه قابل تبدیل که حدود 1.3 میلیارد دلار درآمد ناخالص به همراه داشت.

شرکت همچنین یک عرضه 333 میلیون دلاری اسناد تضمین‌شده ارشد اضافی را در نوامبر 2025 برای تامین مالی عملیات در حال گسترش خود تکمیل کرد.

سهام Cipher نوسانات قابل توجهی را در طول سال 2025 نشان داده است. سهام طبق داده‌های مالی در یک دوره شش ماهه 362.89 درصد افزایش یافت، اگرچه حدود 36 درصد زیر بالاترین سطح 52 هفته‌ای خود به میزان 25.52 دلار که در 5 نوامبر 2025 به آن رسیده بود، باقی می‌ماند. در روز اعلام خرید اوهایو، سهام حدود 16.30 دلار معامله شد که کمی کاهش نسبت به جلسه قبلی داشت.

تحلیلگران در مورد تحول Cipher خوش‌بین باقی می‌مانند. Compass Point رتبه‌بندی خرید خود را با هدف قیمتی 28 دلار تکرار کرد که نشان‌دهنده تقریباً 72 درصد پتانسیل صعودی است. شرکت‌های دیگر از جمله Canaccord Genuity و H.C. Wainwright رتبه‌بندی‌های خرید را با اهداف در محدوده 27 تا 30 دلار حفظ می‌کنند.

تحول گسترده صنعت

تغییر از استخراج ارز دیجیتال بیت کوین به میزبانی زیرساخت هوش مصنوعی به چالش‌های اساسی پیش روی صنعت استخراج می‌پردازد. استخراج‌کنندگان ارز دیجیتال بیت کوین با فشار فزاینده از هزینه‌های انرژی در حال افزایش، هزینه‌های تجهیزات و کاهش‌های دوره‌ای پاداش بیت کوین که درآمدهای استخراج را کاهش می‌دهد، روبرو هستند. آخرین رویداد هالوینگ در آوریل 2024 پاداش‌های بلوک را به نصف کاهش داد و عملیات را دشوارتر کرد.

زیرساخت هوش مصنوعی، در مقابل، درآمد قابل پیش‌بینی‌تری را از طریق قراردادهای بلندمدت با دامنه 10 تا 15 سال ارائه می‌دهد. شرکت‌های فناوری به مقادیر عظیمی از قدرت محاسباتی برای آموزش و اجرای مدل‌های هوش مصنوعی نیاز دارند که تقاضای بی‌سابقه‌ای برای ظرفیت مرکز داده ایجاد می‌کند.

شرکت‌هایی مانند Cipher می‌توانند تسهیلات موجود، زیرساخت برق و تخصص فنی خود را برای برنامه‌های هوش مصنوعی به جای استخراج ارز دیجیتال بازسازی کنند. تجربه آنها در مدیریت قراردادهای انرژی در مقیاس بزرگ و زیرساخت محاسباتی آنها را به شرکای جذابی برای hyperscalerهایی مانند Google، AWS و Microsoft تبدیل می‌کند.

با این حال، اجرای این پروژه‌ها به سرمایه قابل توجهی از پیش نیاز دارد. هزینه‌های پروژه بین 9 تا 11 میلیون دلار به ازای هر مگاوات بار محاسباتی حیاتی تخمین زده می‌شود، به این معنی که سایت 200 مگاواتی اوهایو می‌تواند به 1.8 میلیارد دلار تا 2.2 میلیارد دلار سرمایه‌گذاری کل نیاز داشته باشد.

موقعیت سایت اوهایو در بازار PJM می‌تواند به دلیل تمرکز بالای تقاضای نهایی منطقه، قیمت‌گذاری ممتاز را به همراه داشته باشد. این سایت تا اواخر سال 2027 درآمدزایی نخواهد کرد، اما ظرفیت استراتژیکی را برای قراردادهای HPC آینده در یکی از با ارزش‌ترین بازارهای برق کشور اضافه می‌کند.

بازی قدرت

خرید اوهایو توسط Cipher Mining بیش از یک گسترش جغرافیایی را نشان می‌دهد. شرکت شرط‌بندی می‌کند که تحول آن از استخراج‌کننده ارز دیجیتال بیت کوین به ارائه‌دهنده زیرساخت هوش مصنوعی ارزش بلندمدت ایجاد خواهد کرد زیرا هوش مصنوعی زیرساخت فناوری را بازسازی می‌کند. با نزدیک به 9 میلیارد دلار درآمد قراردادی و یک خط لوله توسعه 3.4 گیگاوات، Cipher خود را در تقاطع دو صنعت پرتقاضای فناوری قرار داده است: ارز دیجیتال و هوش مصنوعی. اینکه آیا این استراتژی موفق می‌شود به توانایی شرکت در اجرای جدول زمانی ساخت‌وساز جاه‌طلبانه خود در حین مدیریت الزامات سرمایه قابل توجه ساخت مراکز داده در مقیاس بستگی دارد.