Thị trường Dự đoán Polymarket đang trong quá trình tuyển dụng một đội ngũ market maker nội bộ sẽ giao dịch trực tiếp với khách hàng — một sự thay đổi có thể làm mờ ranh giới giữa thị trường dự đoán và nhà cái thể thao truyền thống.
Theo Bloomberg, trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này, công ty gần đây đã trao đổi với các nhà giao dịch và người đặt cược thể thao về việc xây dựng bộ phận mới. Động thái này theo sau một bước đi tương tự của đối thủ Kalshi, đã bảo vệ đội ngũ giao dịch nội bộ của mình như một cách để cải thiện thanh khoản và trải nghiệm người dùng.
Tuy nhiên, trong thực tế, việc thuê các market maker bên ngoài hoàn toàn khả thi, làm dấy lên câu hỏi về động cơ thực sự của Polymarket. Quyết định này dường như tập trung ít vào việc cải thiện sản phẩm và nhiều hơn vào việc tạo ra doanh thu.
"Họ không tính phí. Họ không kiếm được tiền. Họ muốn tìm cách kiếm tiền," Harry Crane, giáo sư thống kê tại Đại học Rutgers, nói với CoinDesk.
Crane cho biết Polymarket có kế hoạch cung cấp các cược kết hợp thông qua giao thức RFQ, với bộ phận nội bộ định giá và khớp các cược đó.
"Những điều này đòi hỏi vốn đáng kể để hỗ trợ và cũng mang lại lợi thế đáng kể cho nhà cái nếu được thực hiện đúng cách," ông nói. "Tôi nghĩ đó là thiển cận và cuối cùng là một sai lầm, nhưng thời gian sẽ trả lời."
Dòng doanh thu nhỏ với rủi ro quá lớn
Crane cũng đặt câu hỏi về logic tài chính đằng sau chiến lược này.
"Với những định giá khổng lồ, đây không phải là chiến lược khả thi để kiếm tiền, nếu đó là mục tiêu," ông nói. "Giả sử bộ phận giao dịch có lợi nhuận — điều này không chắc chắn — số tiền nó có thể kiếm được chỉ là một phần nhỏ so với định giá của nó."
Quan trọng hơn, Crane cảnh báo, công ty không thể để cho bộ phận này quá có lợi nhuận.
"Công ty không nên muốn đội ngũ giao dịch nội bộ quá có lợi nhuận, vì điều đó sẽ tạo ra các vấn đề PR đáng kể và có thể có vấn đề pháp lý," ông nói. "Chỉ cần nhìn vào vụ kiện tập thể chống lại Kalshi vì làm điều tương tự. Vụ kiện đó dường như hoàn toàn vô căn cứ, nhưng hình ảnh và PR không tích cực."
Ngoài những rủi ro pháp lý, Crane lập luận rằng động thái này làm suy yếu bản sắc chiến lược của Polymarket. "Điều này làm giảm cơ hội để Polymarket tự phân biệt mình với đối thủ cạnh tranh, và nó dành nguồn lực và sự tập trung vào điều gì đó chắc chắn không phải là điều đã đưa công ty đến vị trí này."
Chuyển hướng sang mô hình nhà cái thể thao
Sự thay đổi này khiến Polymarket giống như một nhà cái thể thao, nơi người dùng thực sự giao dịch với nhà cái thay vì với những người đặt cược khác. Tại một nhà cái thể thao, các nhà giao dịch nội bộ thiết lập giá và xây dựng vigorish — thường mang lại cho nhà điều hành lợi thế 5%–10%.
Việc Polymarket tiến vào lĩnh vực này có thể tạo ra xung đột lợi ích và làm xáo trộn những người đặt cược đã tham gia thị trường dự đoán chính xác vì họ không phải nhà cái thể thao. Thị trường sẽ không còn phản ánh trí tuệ tập thể của các nhà giao dịch mà thay vào đó là quyết định định giá của bộ phận nội bộ của Polymarket.
Nó cũng có nguy cơ làm suy giảm danh tiếng của Polymarket như một thước đo xác suất trong thế giới thực. Danh tiếng đó là động lực chính cho sự tăng trưởng nhanh chóng của nó trong chu kỳ bầu cử Mỹ 2024, khi các hãng tin thường xuyên trích dẫn Polymarket cùng với dữ liệu thăm dò ý kiến, tăng cường tính hợp pháp chính thống của nó.
Làm mờ ranh giới và đặt ra câu hỏi
Crane cho biết việc so sánh với nhà cái thể thao đánh giá thấp vấn đề.
"Nó có làm mờ ranh giới giữa thị trường dự đoán và nhà cái thể thao truyền thống không? Có, nhưng nó còn tệ hơn thế," ông nói. "Tại một nhà cái thể thao, mọi người đều hiểu rằng nhà cái là đối tác giao dịch, và sẽ sử dụng bất kỳ thông tin nào có thể để giành lợi thế so với khách hàng. Các sàn giao dịch được cho là khác biệt."
"Nhưng chừng nào còn có những người tham gia nội bộ hoặc đặc quyền trên một sàn giao dịch, sẽ luôn có nghi ngờ rằng họ đang giành được lợi thế không công bằng," Crane nói thêm, chỉ ra một tranh cãi gần đây tại NoVig, nơi đã hủy bỏ một số cược thắng vì market maker nội bộ của họ là đối tác thua cuộc.
Việc giới thiệu một bộ phận nội bộ cũng làm dấy lên các câu hỏi về hoạt động và đạo đức gợi nhớ đến mối quan hệ FTX-Alameda. Bộ phận này sẽ có quyền truy cập vào bao nhiêu dữ liệu về luồng đặt lệnh hoặc thời gian nạp tiền? Liệu nó có thể giao dịch trước dòng tiền của khách hàng không? Hay nó sẽ chỉ đơn giản là cung cấp thanh khoản và thu chênh lệch, như một số sàn giao dịch tuyên bố?
Rủi ro đối với thương hiệu và niềm tin
Mặc dù việc market making có thể tạo ra một dòng doanh thu mới, sự thay đổi này đe dọa đến tính trung lập và niềm tin được cảm nhận đã giúp Polymarket nổi bật. Công ty không phản hồi ngay lập tức yêu cầu bình luận của CoinDesk.
Gạt sang một bên những câu hỏi về tính công bằng, Crane tin rằng chiến lược này đơn giản là sai lầm.
"Đó là một quyết định kinh doanh tồi tệ biến một nền tảng trước đây cảm thấy rất mới mẻ và khác biệt thành một nền tảng trông và cảm giác giống như tất cả những nền tảng khác," ông nói.
Source: https://www.coindesk.com/business/2025/12/05/polymarket-hiring-in-house-team-to-trade-against-customers-here-s-why-it-s-a-risk
