[PHÂN TÍCH] Thị trường chứng khoán Philippines có phục hồi vào năm 2026?

Nền kinh tế đang kết thúc năm 2025 với đà tăng trưởng được thúc đẩy bởi chi tiêu trong dịp lễ và kiều hối mạnh mẽ từ người lao động Philippines ở nước ngoài (OFW), nhưng chắc chắn với tốc độ tăng trưởng chậm hơn dự kiến, thấp hơn mục tiêu của chính phủ từ 5,5% đến 6,5%. S&P Global đặt mức này ở 4,8% dựa trên việc giảm tạm thời chi tiêu cơ sở hạ tầng công, trong khi các tổ chức kinh tế tư nhân địa phương như UA&P và Ngân hàng Thế giới đặt mức này lần lượt là 5,1% và 5,3%.

Triển vọng chung cho năm 2026 lạc quan hơn mặc dù thận trọng. Chi tiêu công dự kiến sẽ tăng tốc trong khi lạm phát dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong năm và điều kiện toàn cầu ổn định. Tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) được dự đoán sẽ tăng tốc lên khoảng 6,2%.

Trong khi các ước tính vẫn còn trái chiều với một số nhà phân tích thậm chí dự đoán sự suy yếu hơn nữa, đồng peso Philippines có thể duy trì tỷ giá với đồng đô la Mỹ ở mức cao 50 nhưng dưới 60 sau khi chi tiêu chính phủ dự kiến phục hồi có thể thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư và được hỗ trợ bởi dòng kiều hối liên tục mạnh mẽ từ OFW.

Must Read

[Trong Nền Kinh Tế Này] Tham nhũng quy mô lớn có phải là nguyên nhân khiến đồng peso yếu kỷ lục?

Các ngành dự kiến sẽ vượt trội

Một lần nữa, tăng trưởng năm 2026 dự kiến sẽ chủ yếu được thúc đẩy bởi tiêu dùng nội địa mạnh mẽ, được củng cố bởi lạm phát thấp ước tính khoảng 3% cho năm 2026, việc làm tăng và dòng kiều hối mạnh mẽ từ OFW. Điều này sẽ dẫn đến tăng trưởng về khối lượng trong ngành thực phẩm, bán lẻ và hàng tiêu dùng thiết yếu.

Tài chính, đặc biệt là ngân hàng, là tiếp theo. Sự mở rộng kinh tế liên tục sẽ thúc đẩy nhu cầu tín dụng bền vững từ cả phân khúc doanh nghiệp và người tiêu dùng. Hơn nữa, chính sách tiền tệ ổn định và điều kiện lãi suất thuận lợi dự kiến sẽ cho phép các ngân hàng lớn duy trì tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ.

Cơ sở hạ tầng và xây dựng cũng được kỳ vọng sẽ hoạt động tốt. Chính phủ đã cam kết duy trì chi tiêu cơ sở hạ tầng cao, nhắm đến 5% đến 6% GDP trong trung hạn. Ngành này dự kiến sẽ đạt tốc độ tăng trưởng hàng năm đáng kể, ước tính trên 7% cho đến năm 2029 khi các dự án đối tác công-tư (PPP) lớn, bao gồm đường sắt, cảng và cầu, tiến triển.

Tiếp theo là Quỹ đầu tư bất động sản hoặc REITs. Ngành REIT được hưởng lợi từ dòng tiền ổn định được tạo ra bởi các bất động sản được sử dụng cho cơ sở hạ tầng và hậu cần. Chúng sẽ tiếp tục mang lại lợi nhuận cổ tức hấp dẫn cho các nhà đầu tư.

Must Read

[PHÂN TÍCH] Không phải tất cả REITs đều được tạo ra bình đẳng

Xét thấy có sự chuyển dịch nghiêm túc trong chính sách của chính phủ trong nước hướng tới các nguồn năng lượng bền vững và quan trọng - phù hợp với xu hướng toàn cầu - ngành năng lượng và tài nguyên tái tạo cũng sẵn sàng trở thành các lĩnh vực tăng trưởng đầu tư chính cho năm và những năm tiếp theo.

Ngành này sẽ được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các hội đồng xúc tiến đầu tư địa phương. Điều này sẽ khuyến khích các công ty tập trung vào năng lượng mặt trời, gió và địa nhiệt mở rộng nhanh chóng để đáp ứng nhu cầu năng lượng sạch ngày càng tăng và nhu cầu chuyển đổi khỏi nhiên liệu hóa thạch.

Khai thác mỏ và khai thác cũng có thể tìm thấy sức hút vào thời điểm này. Nhu cầu toàn cầu liên tục đối với khoáng sản quan trọng và kim loại công nghiệp dự kiến sẽ tăng và giữ cho ngành khai thác mỏ và khai thác vững mạnh, đặc biệt với các cải cách của chính phủ nhằm thúc đẩy ngành công nghiệp.

Cuối cùng, ngành dịch vụ cũng được ước tính sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đáp ứng xu hướng toàn cầu dài hạn đồng thời vẫn là thành phần lớn nhất của nền kinh tế, chiếm khoảng 61,5% GDP.

Cùng với sự gia nhập của cơ sở hạ tầng Trí tuệ nhân tạo (AI), ngành Công nghệ thông tin và Gia công quy trình kinh doanh (IT-BPO) dự kiến sẽ duy trì tăng trưởng, thích ứng với xu hướng nhu cầu toàn cầu, bao gồm cả những xu hướng liên quan đến điện tử và bán dẫn. Nhu cầu toàn cầu đối với các sản phẩm điện tử liên quan đến AI dự kiến sẽ thúc đẩy thương mại hàng hóa, trực tiếp mang lại lợi ích cho ngành lắp ráp và xuất khẩu điện tử đáng kể của Philippines.

Must Read

[Góc Nhìn] Tại sao Philippines nên chậm lại trong quá trình chuyển đổi sang điện gió ngoài khơi

Chiến lược của First MetroSec

Nhà phân tích trưởng của First MetroSec Mark Angeles và đồng nghiệp Estella Dhel Villamiel, những người chịu trách nhiệm đưa ra các khuyến nghị, đã đặt tiền đề cho chiến lược và kế hoạch của công ty môi giới chứng khoán của họ dựa trên bài thơ năm 1915 của Robert Frost "Con đường không đi".

Angeles và Villamiel nhìn thấy thị trường đang đứng ở ngã ba đường và sẵn sàng đi theo con đường quen thuộc đầy thận trọng kéo dài trong 12 tháng tới.

Đối với năm 2026, phạm vi mục tiêu chỉ số được đặt giữa 5.500 đến 7.500, với trường hợp cơ sở là 6.500, được thúc đẩy bởi tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) + 5% tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) thay vì bởi sự mở rộng định giá. Phí bảo hiểm rủi ro được giả định sẽ vẫn ở mức cao 600bps, gần + 2SD trên mức trung bình lịch sử kỹ thuật của thị trường xét đến những lo ngại về niềm tin kéo dài, nói chung.

Nếu giải thích trên gây nhầm lẫn hơn là làm sáng tỏ, chỉ cần nhớ rằng First MetroSec đang ước tính thị trường có thể đạt mức cao 7.500 của chỉ số chính của thị trường (là chỉ số Philippine Stock Exchange hoặc PSEi) hoặc giảm xuống thấp tới 5.500 vào năm 2026 nhưng tự tin sẽ thấy nó ở mức 6.500 trên cơ sở ước tính tăng trưởng EPS + 5% CAGR thay vì bởi hiệu suất định giá thị trường.

Điều quan trọng, theo Angeles, "phần lớn thiệt hại về định giá đã được định giá, điều này sẽ hạn chế rủi ro giảm giá."

Các yếu tố có thể đưa thị trường đi lên bao gồm cải cách quản trị và bình thường hóa chi tiêu công, ổn định vĩ mô với tăng trưởng GDP trở lại xu hướng, và dòng vốn nước ngoài mới.

Must Read

[PHÂN TÍCH] Bẫy giá trị: Tại sao PSE là một trong những thị trường hoạt động kém nhất thế giới

Cổ phiếu được khuyến nghị đầu tư

CỔ PHIẾU	Giá PH	Vốn hóa thị trường USDmn	Mục tiêu 12 tháng PH	Hiệu suất (%)
				3 tháng	12 tháng	Xếp hạng
AREIT Inc.	42.20	2,670	43.7	(5.4)	8.2	MUA
Ayala Land, Inc.	20.40	5,025	28.0	(29.9)	(39.1)	MUA
Bank of the Philippine Islands	115.50	10,392	143.0	(0.1)	(9.3)	MUA
BDO Unibank, Inc.	128.30	11,653	170.0	(8.5)	(14.4)	MUA
Converge ICT Solutions, Inc.	14.92	1,840	20.3	0.7	(2.3)	MUA
Globe Telecom, Inc.	1,570.00	3,862	1,880.0	(0.9)	(30.3)	MUA
Jollibee Foods Corp.	188.00	3,588	300.0	(20.0)	(25.5)	MUA
Manila Electric Co.	588.00	11,286	650.0	7.9	41.3	MUA
PLDT Inc.	1,285.00	4,728	1,490.0	5.8	(17.6)	MUA
Puregold Price Club, Inc.	41.70	2,045	49.0	(0.0)	54.9	MUA
RL Commercial REIT, Inc.	7.65	2,547	8.4	(5.3)	32.5	MUA
SM Investments Corp.	730.00	15,205	880.0	(4.0)	(21.9)	MUA
SM Prime Holdings Inc.	22.80	11,193	28.0	(4.8)	(26.5)	MUA
Universal Robina Corp.	63.05	2,295	95.0	(22.4)	(30.8)	MUA

Nguồn: First Metro Securities, Refinitiv Giá đóng cửa tính đến ngày 27 tháng 11 năm 2025

Tóm lại, Angeles và Villamiel của First MetroSec nhắc lại chiến lược đòn bẩy của họ, trong đó "Một chân vẫn ở trên con đường quen thuộc với các khoản đầu tư cổ tức và phòng thủ để có dòng tiền/khả năng hiển thị thu nhập, trong khi chân kia bước lên con đường ít đi với các cổ phiếu vốn hóa lớn theo chu kỳ được định vị cho sự phục hồi kinh tế và niềm tin."

Ngoài ra, họ ủng hộ "một con đường chưa được đánh dấu với sự lan tỏa của AI như một chủ đề cấu trúc mới nổi, ưu tiên các ngành có đòn bẩy hoạt động cao." – Rappler.com

(Bài viết đã được chuẩn bị để lưu hành rộng rãi cho công chúng đọc và không được hiểu là một lời đề nghị, hoặc lời mời mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán hoặc công cụ tài chính nào được đề cập đến ở đây hoặc nơi khác. Hơn nữa, công chúng nên biết rằng tác giả hoặc bất kỳ bên đầu tư nào được đề cập trong cột này có thể có xung đột lợi ích có thể ảnh hưởng đến tính khách quan của hoạt động đầu tư được báo cáo hoặc đề cập của họ. Bạn có thể liên hệ với tác giả tại [e-mail])

Must Read

[PHÂN TÍCH] Động lực hiệu suất: Các thị trường ASEAN này có gì mà PSE không có?