Các Dấu Hiệu Cảnh Báo Vĩ Mô Cho Thấy Khả Năng Thị Trường Bear Tại Hoa Kỳ Vào Năm 2026

TLDR:

• Áp lực Thanh khoản thấp và lạm phát gia tăng có thể định hình điều kiện thị trường Mỹ hướng tới năm 2026.
• Chỉ số Financial Stress Delta và FSI của Fed đang cho thấy dấu hiệu sớm về thắt chặt điều kiện tín dụng.
• Đồng đô la Mỹ mạnh tiếp tục hạn chế Tính thanh khoản toàn cầu, gây áp lực lên các loại tài sản rủi ro cao.
• Xu hướng lạm phát cao hơn dự kiến có thể kích hoạt chính sách thắt chặt hơn, ảnh hưởng đến Market Sentiment và tăng trưởng.

---

Thị trường hiếm khi sụp đổ mà không có cảnh báo. Những thay đổi tinh tế về Tính thanh khoản, lạm phát và áp lực tín dụng thường xuất hiện trước khi sự sụt giảm bắt đầu. Nhà phân tích hiện đang theo dõi một số chỉ số vĩ mô có thể báo hiệu điều gì sẽ xảy ra tiếp theo đối với cổ phiếu Mỹ. 

Theo nhà phân tích tài chính Joao Wedson, các mô hình dữ liệu mới tiết lộ căng thẳng sớm trong hệ thống, cho thấy rằng năm 2025 có thể tạo nền tảng cho những biến động tiềm ẩn phía trước. Cuộc thảo luận tập trung vào việc liệu những chỉ báo này có thể báo trước thị trường Bear của Mỹ vào năm 2026 hay không.

Chỉ số Tính thanh khoản và Áp lực Gây Cảnh báo

Wedson đã chia sẻ phân tích của mình trên X, phác thảo các điểm dữ liệu quan trọng đã từng biến động trước những đợt suy thoái lớn. 

Một trong những chỉ số ông trích dẫn là Fed Financial Stress Delta, theo dõi sự thay đổi hàng năm trong Chỉ số Áp lực Tài chính của Cục Dự trữ Liên bang. Nó đo lường mức độ áp lực hoặc giảm nhẹ đã xây dựng trên các thị trường trong năm qua.

Khi delta áp lực này tăng nhanh, Tính thanh khoản thắt chặt và chênh lệch tín dụng mở rộng. Những điều kiện này thường làm cho việc vay mượn khó khăn hơn, tạo ra những vết nứt trong hệ thống tài chính trước khi thị trường cổ phiếu cảm nhận được áp lực. 

Các chỉ số hiện tại không đáng báo động, nhưng tốc độ thay đổi đang thu hút sự chú ý.

Chỉ số rộng hơn là Financial Stress Index (FSI) bổ sung một lớp khác cho bức tranh này. Nó tổng hợp 18 chỉ báo tài chính, bao gồm chênh lệch lợi nhuận và điều kiện Tính thanh khoản. Theo lịch sử, khi FSI vượt quá mức không, mức độ căng thẳng vượt quá phạm vi bình thường, thường báo trước những điều chỉnh thị trường.

Nhà phân tích cho biết chỉ số này vẫn dưới ngưỡng đó hiện tại, mặc dù những tăng nhẹ cho thấy áp lực đang gia tăng. Những động thái sớm này thường không được chú ý cho đến khi tác động bắt đầu lan rộng qua các loại tài sản, bao gồm cả tiền mã hoá và cổ phiếu.

Sức mạnh Đồng Đô la và Động lực Lạm phát Định hình Triển vọng

Một điểm dữ liệu khác trên radar của Wedson là Trade-Weighted U.S. Dollar Index (Broad), theo dõi sức mạnh của đồng đô la so với các đồng tiền toàn cầu khác. 

Đồng đô la mạnh hơn thường thắt chặt Tính thanh khoản toàn cầu và gây áp lực lên tài sản rủi ro. Ngược lại, đồng đô la yếu hơn có xu hướng hỗ trợ các giai đoạn phục hồi, như đã thấy sau các đợt điều chỉnh trước đó.

Những tháng gần đây đã cho thấy tín hiệu hỗn hợp trong chỉ số đồng đô la. Trong khi đồng tiền Mỹ vẫn mạnh, động lực tăng của nó dường như đang chậm lại. Các nhà giao dịch hiện đang theo dõi liệu một sự đảo ngược có thể chuyển dòng vốn trở lại vào các tài sản rủi ro cao hơn như cổ phiếu công nghệ và tiền mã hoá hay không.

Wedson cũng thu hút sự chú ý đến mối quan hệ giữa lạm phát và kỳ vọng thị trường, so sánh Consumer price index（CPI） theo năm với tỷ lệ hòa vốn 10 năm. 

Lạm phát dai dẳng cao hơn kỳ vọng thường buộc chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, làm giảm sự hứng thú của nhà đầu tư. Dữ liệu hiện tại cho thấy lạm phát đang giữ ở mức cao hơn một chút so với kỳ vọng dài hạn, một xu hướng có thể trở nên mạnh mẽ hơn nếu giá năng lượng vẫn ở mức cao.

Những chỉ báo này cùng nhau tạo thành một bối cảnh gợi ý sự thận trọng cho 18 tháng tới. Mặc dù không có cảnh báo ở mức khủng hoảng, căng thẳng sớm đang xuất hiện trong dữ liệu Tính thanh khoản và lạm phát. 

Wedson cho biết thử thách thực sự có thể đến vào năm 2025, thiết lập môi trường cho những gì có thể diễn ra vào năm 2026.

Bài viết Các Dấu hiệu Cảnh báo Vĩ mô Gợi ý Thiết lập Thị trường Bear Mỹ cho năm 2026 xuất hiện đầu tiên trên Blockonomi.