กองทุน XRP spot ETFs ท้าทายภาวะตลาดคริปโตร่วงด้วยเงินไหลเข้า 1.4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุน Bitcoin ทองคำ และเงินเห็นเงินไหลออก JPMorgan กล่าว

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน XRP กำลังดึงดูดเงินทุนใหม่ในอัตราที่แตกต่างจากตลาดส่วนอื่น ขณะที่นักลงทุนหมุนเวียนออกจาก ETF ทองคำและเงินในขณะที่ยังคงการจัดสรรที่มั่นคงให้กับผลิตภัณฑ์ Bitcoin ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

สรุป

• XRP spot ETFs ได้สะสมเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2025 แม้ว่าราคา XRP จะลดลงมากกว่า 30% จากจุดสูงสุดล่าสุด
• ในทางตรงกันข้าม ETF ทองคำเห็นเงินไหลออกเกือบ 11 พันล้านดอลลาร์ในสามสัปดาห์ ขณะที่ผลิตภัณฑ์เงินก็สูญเสียเงินทุนเช่นกันเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกดดันโลหะมีค่า
• JPMorgan กล่าวว่า Bitcoin ETFs ยังคงมีเงินไหลเข้าสุทธิและแสดง "ความยืดหยุ่นที่มากกว่า" ทองคำและเงิน เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่นักลงทุนป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจมหภาค

นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนพฤศจิกายน 2025 ETFs ที่เชื่อมโยงกับ XRP (XRP) ได้ดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิสะสมมากกว่า 1.4 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลที่เน้นโดยนักวิเคราะห์ Bloomberg James Seyffart แม้ว่า XRP จะลดลงประมาณ 33% ในช่วง 90 วันที่ผ่านมาและ 24% นับตั้งแต่ต้นปีมาอยู่ที่ประมาณ 1.38 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน JPMorgan รายงานว่า ETF ทองคำประสบกับเงินไหลออกเกือบ 11 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามสัปดาห์ก่อนเดือนมีนาคม โดยผลิตภัณฑ์เงินเห็นการถอนเงินอย่างหนักในทำนองเดียวกันเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นทำลายสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม

ในบันทึกล่าสุดเกี่ยวกับกระแส ETF Nikolaos Panigirtzoglou กรรมการผู้จัดการที่ JPMorgan กล่าวว่ากองทุน Bitcoin spot "ได้ดึงดูดสินทรัพย์ใหม่ประมาณ 1.5%" นับตั้งแต่ความตึงเครียดครั้งล่าสุดในตะวันออกกลางเริ่มขึ้น ขณะที่ ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุด SPDR Gold Shares (GLD) "ประสบกับเงินไหลออกรวมประมาณ 2.7% ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร" เขาโต้แย้งว่าความแตกต่างนี้ "แสดงถึงการเบียงเบนที่สำคัญจากรูปแบบทางประวัติศาสตร์ที่นักลงทุนมักจะหลั่งไหลไปยังทองคำในช่วงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์" บ่งชี้ว่า BTC ถูกมองมากขึ้นว่าเป็น "ทางเลือกที่ใช้ได้จริงแทนสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม" ตาม CoinDesk Bitcoin ลดลงสั่นๆ ไปยังช่วง 60,000 ดอลลาร์พร้อมกับสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง แต่ทรงตัวอย่างรวดเร็วและขณะนี้ซื้อขายระหว่าง 68,000 ถึง 70,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงที่ JPMorgan อ่านว่าเป็นหลักฐานว่า "เงินทุนระยะยาวกำลังกลับเข้าสู่ตลาดเพื่อสนับสนุนราคาหลังจากความตื่นตระหนก"

การเสนอซื้อ XRP ETF เทียบกับอุปสงค์โลหะมีค่าที่ลดลง

สำหรับ XRP ความแตกต่างระหว่างการเคลื่อนไหวของราคาและอุปสงค์ ETF ได้กลายเป็นที่ชัดเจนมากขึ้น ข้อมูลที่รวบรวมโดย SoSoValue และอ้างโดย Seyffart แสดงให้เห็นว่าเงินไหลเข้า XRP ETF สะสมเพิ่มขึ้นจากประมาณ 150 ล้านดอลลาร์ในกลางเดือนพฤศจิกายนเป็นประมาณ 1.44 พันล้านดอลลาร์ภายในต้นเดือนมีนาคม แม้ว่าโทเค็นจะลดลงจากจุดสูงสุดล่าสุดไปยังระดับต่ำๆ 1.30 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg Eric Balchunas เรียกประสิทธิภาพว่า "น่าประทับใจมากเมื่อพิจารณาว่าเหล่านี้เปิดตัวเข้าสู่การร่วงลง 45% อย่างโหดร้าย" และเสริมว่าการซื้ออย่างสม่ำเสมอเช่นนี้หายากสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งจดทะเบียนซื้อขายผ่าน "ช่วงเวลาวัตถุมันวาวย้อนกลับ" "ฉันเดาว่านี่เป็นแฟนตัวยง XRP เป็นส่วนใหญ่เทียบกับรีเทลทั่วไป" Balchunas เขียน ชี้ไปที่ความเชื่อมั่นที่เข้มข้นมากกว่าฟองสเปกคูเลทีฟที่กว้าง

CEO ของ Ripple Brad Garlinghouse ได้กรอบกระแสเป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในวิธีที่นักลงทุนเข้าถึงโทเค็น โดยกล่าวว่า ETFs เป็น "สัญญาณของศักยภาพการชำระเงินระยะยาวของ XRP" หลังจากชัยชนะในศาลของบริษัทต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ เปิดเส้นทางสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุม ตามเรื่องราว crypto.news ก่อนหน้านี้ XRP ETFs spot เข้าใกล้ 1 พันล้านดอลลาร์ในสินทรัพย์หลังจากเพียง 13 วันของเงินไหลเข้าติดต่อกัน ตามรูปแบบที่เห็นหลังจากการอนุมัติ Bitcoin ETFs spot ของสหรัฐฯ โมเมนตัมนั้นได้ผลักดันเงินไหลเข้าสุทธิสะสมไปยังประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะเดือนกุมภาพันธ์มีส่วนร่วมระหว่าง 58 ล้านถึง 106.8 ล้านดอลลาร์ขึ้นอยู่กับชุดข้อมูล แม้ว่าคอมเพล็กซ์คริปโตที่กว้างขึ้นจะเย็นลง

การวางตำแหน่ง โมเมนตัม และสภาพคล่อง

งานล่าสุดของ JPMorgan เกี่ยวกับการวางตำแหน่งข้ามสินทรัพย์แสดงให้เห็นว่าผู้ค้าสถาบันได้ลดการเปิดรับต่อทองคำและเงินอย่างต่อเนื่องในขณะที่ปล่อยให้การจัดสรร Bitcoin ยังคงอยู่อย่างกว้างขวาง ธนาคารสังเกตว่าตำแหน่งในฟิวเจอร์สโลหะมีค่า "ลดลงอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ต้นปี" โดยกองทุนที่ติดตามเทรนด์พลิกจาก "ซื้อมากเกินไป" เป็น "ต่ำกว่ากลาง" ซึ่ง "ทำให้แรงกดดันลงด้านของพวกเขารุนแรงขึ้น" เมื่อเงินไหลออก ETF เร่งตัว Bitcoin ในทางตรงกันข้าม ได้เคลื่อนออกจากระบบโมเมนตัม "ขายมากเกินไป" และแรงกดดันการขายได้ผ่อนคลายเมื่ออุปสงค์ ETF ทรงตัว ช่วยสนับสนุนช่วงการซื้อขาย 68,000–70,000 ดอลลาร์

ตัวชี้วัดสภาพคล่องในกรอบของ JPMorgan ตอนนี้แสดงให้เห็นว่าความกว้างของตลาดในทองคำลื่นไถลต่ำกว่า Bitcoin ขณะที่สภาพคล่องของเงินอ่อนแอลงมากขึ้น ซึ่งเป็นการกลับกันของลำดับชั้นทั่วไปในตอนความเครียดเศรษฐกิจมหภาคแบบดั้งเดิม ธนาคารโต้แย้งว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ "เน้นลักษณะประสิทธิภาพที่ค่อยๆ เกิดขึ้นของ Bitcoin ที่แตกต่างจากสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมในสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ปัจจุบัน" โดยตลาด ETF ที่ลึกขึ้นและการมีส่วนร่วมของสถาบันช่วยบีบอัดความผันผวนเทียบกับวงจรก่อนหน้า

คอมเพล็กซ์ ETF ของ XRP แม้จะเล็กกว่ามากในแง่สัมบูรณ์ ดูเหมือนจะติดตามเส้นโค้งสถาบันที่คล้ายคลึงกัน ภายในกลางเดือนมีนาคม สินทรัพย์สุทธิรวมใน XRP ETFs อยู่ที่เพียงต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 1.16% ของมูลค่าตลาดของโทเค็น ขณะที่การประมาณการบางอย่างแนะนำว่าผู้ดูแลกำลังถอนใกล้ 1% ของอุปทานหมุนเวียนจากการแลกเปลี่ยนในแต่ละเดือนเพื่อสนับสนุนการสร้างใหม่ เรื่องราว crypto.news ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ XRP ETFs สังเกตว่า 13 วันติดต่อกันของเงินไหลเข้าดึงเกือบ 900 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ผลิตภัณฑ์ภายในสัปดาห์ของการเปิดตัว เน้นย้ำว่าตัวห่อที่ได้รับการควบคุมสามารถกระชับอุปทานลอยตัวได้เร็วเพียงใดเมื่อพวกเขาจับจ้องกับผู้จัดสรร

ฉากหลังเศรษฐกิจมหภาคและสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

สำหรับ JPMorgan ความแตกต่างของกระแส ETF อยู่บนส่วนผสมเศรษฐกิจมหภาคที่ยังดูเป็นศัตรูต่อโลหะมีค่า ธนาคารชี้ไปที่อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นเหตุผลหลักว่าทำไมทองคำและเงินต้องดิ้นรนเพื่อรักษาจุดสูงสุดล่าสุด แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะปะทุขึ้น ข้อมูล CoinMarketCap ที่อ้างในบันทึกแสดงให้เห็นว่าทองคำปรับตัวจากจุดสูงสุดที่เป็นสถิติในขณะที่ SPDR Gold Shares สูญเสียประมาณ 2.7% ของสินทรัพย์ในช่วงหน้าต่างวิกฤต เทียบกับเงินไหลเข้าสุทธิเชิงบวกสำหรับ iShares Bitcoin Trust ของ BlackRock ประมาณ 1.5% ของ AUM โดยรวม ETF ทองคำสูญเสียเกือบ 11 พันล้านดอลลาร์ในสามสัปดาห์ JPMorgan ประมาณการ โดยกองทุนเงินบันทึกการไถ่ถอน "อย่างมีนัยสำคัญ" เช่นกัน

ความสามารถของ Bitcoin ในการทรงตัวหลังจากแรงกระตุ้นหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเริ่มต้น และดึงเงินทุนเข้าสู่ ETFs ต่อไป ทำให้ JPMorgan ย้ำเป้าหมายราคาระยะยาวที่ 266,000 ดอลลาร์ ซึ่งได้มาจากการเปรียบเทียบที่ปรับความผันผวนกับโครงสร้างตลาดของทองคำ ในขณะที่ XRP ขาดเป้าหมายที่เป็นทางการแบบนั้น ความยืดหยุ่นของกระแส ETF เทียบกับราคาได้ดึงดูดการตีความที่คล้ายคลึงกันจากผู้เข้าร่วมตลาดที่มองว่าผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการควบคุมเป็นสะพานสำหรับเงินสถาบัน ในการรายงาน crypto.news ก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์สังเกตว่าวิถี ETF ของ XRP และความชัดเจนของกฎระเบียบหลัง SEC อาจช่วยให้โทเค็นปิดช่องว่างประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าเทียบกับเพื่อน หากลมหนาวเศรษฐกิจมหภาคคลายลงและเงินทุนหมุนกลับไปยังสินทรัพย์เบตาสูงขึ้น

ท่ามกลางเงินไหลออก ETF จากทองคำและเงิน สภาพคล่องที่แย่ลงในตลาดเหล่านั้น และการลดเลเวอเรจของสถาบันที่ยังคงดำเนินต่อไป ข้อสรุปของ JPMorgan ชัดเจน: Bitcoin กำลังยืนหยัดได้ดีกว่าสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม และตัวห่อคริปโตที่ได้รับการควบคุมไม่ใช่การแสดงรอง สำหรับ XRP ข้อมูลเริ่มต้นแสดงให้เห็นว่าแม้ในเทปที่สับสน การเสนอซื้อ ETF ที่มุ่งมั่นสามารถเชื่อมต่อใหม่อย่างเงียบๆ กับสมดุลอุปทาน–อุปสงค์ — และวางตำแหน่งโทเค็นเป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์หลักหากความอยากเสี่ยงกลับมา