ในขณะที่สงครามอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดต้นทุนการกู้ยืมของตลาด ได้พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน สะท้อนการชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น
คำถามคือที่จุดใดที่ตลาดพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งเป็นรากฐานของการเงินโลก จะเริ่มสร้างปัญหาให้กับทั้งรัฐบาลและเศรษฐกิจ บังคับให้ฝ่ายบริหารของทรัมป์ต้องพิจารณาสงครามใหม่หรือพิจารณากลไกในการจำกัดอัตราผลตอบแทน
ตาม ING จุดนั้นจะมาถึงเมื่อส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 10 ปีที่ไม่ค่อยมีคนรู้จักทะลุผ่าน 60 เบซิสพอยต์ เรายังไม่ถึงจุดนั้น
Garvey เน้นย้ำว่าส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้นไม่ใช่แค่เรื่องของการรับรู้เท่านั้น แต่ยังเพิ่มต้นทุนการระดมทุนโดยนัยของรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้ลุงแซมที่มีหนี้สินหนักต้องเสียค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในการออกพันธบัตรใหม่และกู้ยืมเพิ่มเติม สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบไปทั่วระบบการเงิน ทำให้สภาวะสินเชื่อตึงตัวและนำไปสู่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั้งในหุ้นและ bitcoin BTC$70,509.66
"ส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนที่แคบเป็นสัญญาณที่ดี ส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนที่กว้างเป็นตรงกันข้าม" เขากล่าว
มุ่งเน้นที่อัตราผลตอบแทน 10 ปี
ผู้สังเกตการณ์รายอื่นๆ มุ่งเน้นไปที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล 10 ปี ซึ่งเป็นอัตราอ้างอิงที่กำหนดต้นทุนการกู้ยืมทั่วทั้งเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีอิทธิพลต่อการรับความเสี่ยงทั้งในเศรษฐกิจและตลาดการเงิน
ตั้งแต่สงครามอิหร่านเริ่มขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ อัตราผลตอบแทนได้พุ่งสูงขึ้นประมาณ 45 เบซิสพอยต์มาที่ 4.37%
ตาม The Kobeissi Letter ช่วง 4.5%–4.6% แสดงถึง "เส้นแบ่งที่สำคัญ" นั่นคือระดับที่ประธานาธิบดีทรัมป์ถอนตัวจากภาษีวัน Liberation Day ที่กว้างขวางในเดือนเมษายนปีที่แล้ว
"สิ่งนี้สอดคล้องกับการพุ่งสูงอย่างรวดเร็วที่เห็นรอบๆ 'วัน Liberation Day' ในเดือนเมษายน 2025 เมื่อผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 10 ปีพุ่งสูงเกิน 4.50% ประธานาธิบดีทรัมป์เริ่มหยิบยกความเป็นไปได้ในการพักภาษี และเมื่อผลตอบแทนทะลุเกิน 4.60% เขาได้ประกาศใช้การพักภาษีตอบโต้ 90 วันอย่างเป็นทางการในวันที่ 9 เมษายน 2025" จดหมายระบุบน X
พูดง่ายๆ ตลาดพันธบัตรอาจถึงจุดที่ฝ่ายบริหารของทรัมป์รู้สึกถึงแรงกดดันให้บรรเทาสงคราม
ในวันอังคาร ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์หยุดการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน โดยอ้างว่ามีการเจรจาที่มีประสิทธิผลกับอิหร่าน แม้ว่าอิหร่านจะปฏิเสธว่ามีการติดต่อใดๆ ขณะเดียวกัน ในช่วงเช้าวันพุธ กองกำลังสหรัฐฯ และอิสราเอลมีรายงานว่าโจมตีสิ่งอำนวยความสะดวกด้านพลังงานของอิหร่านแห่งใหม่ รวมถึงท่อส่งก๊าซธรรมชาติในคอร์รัมชาห์ร์
หากอัตราผลตอบแทนทะลุช่วง 4.5%–4.6% อาจขึ้นสู่ระดับ 5% ซึ่งนักวิเคราะห์ได้ระบุว่าเป็นจุดตัดสินสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
ตาม The Kobeissi Letter เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่สามารถรักษาระดับ 5% ในอัตราผลตอบแทน 10 ปีได้
Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และหัวหน้าเจ้าหน้าที่ด้านการลงทุนที่ Maelstrom Fund เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่าการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นของอัตราผลตอบแทน 10 ปีเกิน 5% อาจกระตุ้นให้เกิดวิกฤตการเงินขนาดเล็ก บังคับให้เฟดเข้ามาแทรกแซงด้วยการฉีดสภาพคล่อง
กล่าวอีกนัยหนึ่ง bitcoin อาจลดลงในตอนแรกจากปฏิกิริยาตอบสนองทันที แต่การฉีดสภาพคล่องอาจเติมพลังให้กับฝ่ายกระทิงได้อย่างรวดเร็ว
บทสรุปชัดเจน เทรดเดอร์ bitcoin จำเป็นต้องติดตามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยนอย่างใกล้ชิด เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในตลาดเหล่านี้อาจส่งผลโดยตรงต่อความอยากรับความเสี่ยงและการตัดสินใจเชิงนโยบาย
