ร่างกฎหมายเดลาแวร์เสนอนำ Stablecoins เข้าสู่การกำกับดูแลด้านธนาคาร

สมาชิกสภานิติบัญญัติของรัฐเดลาแวร์ได้เสนอร่างกฎหมายสองฉบับเมื่อวันที่ 23 มีนาคม ซึ่งจะนำ stablecoins เข้าสู่กรอบการกำกับดูแลด้านธนาคารของรัฐเป็นครั้งแรก โดยสร้างระบบการอนุญาตสำหรับผู้ออก พร้อมข้อกำหนดเกี่ยวกับทุนสำรอง การไถ่ถอนที่บังคับใช้ และภาระผูกพันในการต่อต้านการฟอกเงิน

~$230B

มูลค่าตลาด stablecoin ทั่วโลก

แหล่งที่มา: CoinMarketCap, มีนาคม 2026 — แสดงถึงประเภทสินทรัพย์ที่เป็นเป้าหมายของการกำกับดูแลด้านธนาคารที่เสนอโดยรัฐเดลาแวร์

สิ่งที่ร่างกฎหมายเดลาแวร์กำหนดจริงๆ

ร่างกฎหมายวุฒิสภาหมายเลข 19 หรือพระราชบัญญัติ Payment Stablecoin ของเดลาแวร์ ถูกเสนอโดยวุฒิสมาชิก Spiros Mantzavinos (พรรคเดโมแครต-Elsmere) และผู้แทน Bill Bush โดยกำหนดกรอบการอนุญาตสำหรับผู้ออก payment stablecoin และผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ดำเนินการในรัฐ

ร่างกฎหมายกำหนดการคุ้มครองผู้บริโภคเฉพาะเจาะจง ผู้ออกต้องไถ่ถอน stablecoins ภายในสองวันทำการหลังจากได้รับคำขอ หากคำขอไถ่ถอนเกิน 10% ของการออกที่คงค้างภายใน 24 ชั่วโมง ระยะเวลาจะขยายเป็นเจ็ดวัน

การเปลี่ยนแปลงค่าธรรมเนียมการไถ่ถอนต้องมีการแจ้งล่วงหนาอย่างน้อยเจ็ดวัน ผู้ออกถูกห้ามอย่างชัดเจนไม่ให้จ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนแก่ผู้ถือ stablecoin ซึ่งเป็นบทบัญญัติที่วาดเส้นแบ่งที่ชัดเจนระหว่าง stablecoins กับหลักทรัพย์

SB 19 ยังกำหนดข้อกำหนดเกี่ยวกับทุนสำรอง มาตรฐานเงินทุน และการปฏิบัติตาม AML สำหรับผู้ออกที่ได้รับใบอนุญาต คำนิยามของร่างกฎหมายนี้ได้มาโดยตรงจากพระราชบัญญัติ GENIUS ระดับรัฐบาลกลาง (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) เพื่อให้มั่นใจในความสอดคล้องระหว่างกรอบงานของรัฐและรัฐบาลกลาง

มาตรการเสริม คือร่างกฎหมายวุฒิสภาหมายเลข 16 (พระราชบัญญัติทันสมัยด้านธนาคารเดลาแวร์ ปี 2026) ซึ่งเพิ่มคำนิยามสำหรับ "สินทรัพย์ดิจิทัล" และ "สกุลเงินเสมือน" เข้าไปในประมวลกฎหมายธนาคารของรัฐ โดยจะอนุญาตให้ธนาคารที่จดทะเบียนในเดลาแวร์สามารถออกและจัดการสกุลเงินเสมือนได้โดยตรง ซึ่งเป็นการขยายกิจกรรมธนาคารที่อนุญาตอย่างมีนัยสำคัญ

ร่างกฎหมายทั้งสองฉบับได้ถูกมอบหมายให้คณะกรรมการวุฒิสภาด้านธนาคาร ธุรกิจ ประกันภัย และเทคโนโลยี ร่างกฎหมายฉบับที่สาม คือพระราชบัญญัติการส่งเงินและทันสมัยด้านสกุลเงินเสมือนของเดลาแวร์ ได้ถูกประกาศแล้วแต่ยังไม่ได้ยื่น

เหตุใดการเคลื่อนไหวของเดลาแวร์จึงมีน้ำหนักในระดับประเทศ

>60%

ของบริษัทใน Fortune 500 จดทะเบียนในเดลาแวร์

แหล่งที่มา: Delaware Division of Corporations — เน้นย้ำว่าเหตุใดกฎหมายธนาคารในระดับรัฐที่นี่จึงมีน้ำหนักในระดับประเทศ

นี่ไม่ใช่การปรับปรุงกฎระเบียบของรัฐตามปกติ เดลาแวร์เป็นถิ่นที่อยู่ทางกฎหมายของบริษัทใน Fortune 500 มากกว่า 60% และทำหน้าที่เป็นรากฐานของกฎหมายองค์กรและธนาคารของสหรัฐฯ มาเป็นเวลาหลายทศวรรษ แบบอย่างกฎระเบียบที่กำหนดขึ้นที่นี่ได้มีอิทธิพลต่อรัฐอื่นๆ ในอดีต คล้ายกับวิธีที่กฎจริยธรรมที่เข้มงวดบนแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket สะท้อนแนวโน้มกฎระเบียบที่กว้างขึ้นในการเงินดิจิทัล

ประมวลกฎหมายธนาคารของรัฐไม่ได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่พระราชบัญญัติพัฒนาศูนย์การเงินปี 1981 เป็นช่วงว่าง 45 ปี วุฒิสมาชิก Mantzavinos วางกรอบการออกกฎหมายว่าเป็นการทันสมัยที่ล่าช้า: "แอปและโปรแกรมประเภทนี้ไม่มีขอบเขตของรัฐอีกต่อไป เรากำลังสานต่อประเพณีที่ทำให้เราประสบความสำเร็จ"

เดลาแวร์ยังเผชิญกับแรงกดดันด้านการแข่งขัน Coinbase ซึ่งเคยจดทะเบียนในรัฐ ได้จดทะเบียนใหม่ในเท็กซัส ร่างกฎหมายเหล่านี้แสดงถึงความพยายามที่จะย้อนกลับแนวโน้มนั้นและฟื้นตำแหน่งของรัฐในนวัตกรรมทางการเงิน เช่นเดียวกับผู้เล่นสถาบันอย่าง EDXM ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Citadel กำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin

ผู้ว่าการรัฐ Matt Meyer แสดงการสนับสนุนโดยตรง: "เรากำลังทำให้บริการทางการเงินของเราเป็นประชาธิปไตยและลดอุปสรรคในการเข้าถึงบริการทางการเงิน ทำให้ผู้อยู่อาศัยสามารถส่ง รับ และจัดเก็บเงินทุนได้ง่ายๆ ผ่านการเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ต"

สมาคมธนาคารเดลาแวร์ยังสนับสนุนการออกกฎหมาย ส่งสัญญาณถึงความพึงพอใจของภาคการเงินกระแสหลักต่อกรอบนี้

กรอบของรัฐสอดคล้องกับกรอบเวลา Stablecoin ระดับรัฐบาลกลาง

ร่างกฎหมายเดลาแวร์ไม่ได้อยู่ในสุญญากาศ พวกเขานำภาษามาจากพระราชบัญญัติ GENIUS ของรัฐบาลกลางอย่างชัดเจน ซึ่งกำหนดกรอบระดับชาติสำหรับการกำกับดูแล stablecoin คาดว่าแนวทางของรัฐบาลกลางที่ปรับปรุงแล้วจะออกมาภายในเดือนมิถุนายน 2026

โดยการปรับคำนิยามและข้อกำหนดของ SB 19 ให้สอดคล้องกับพระราชบัญญัติ GENIUS เดลาแวร์วางตำแหน่งตัวเองเพื่อกำกับดูแลผู้ออก stablecoin ขนาดเล็กในระดับรัฐ ในขณะที่ยังคงเข้ากันได้กับการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางสำหรับผู้ออกขนาดใหญ่ สิ่งนี้สะท้อนระบบธนาคารคู่ที่สหรัฐฯ ใช้อยู่แล้วสำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม

ผู้แทน Bush เน้นย้ำความเร่งด่วน: "เป็นเวลากว่าสี่ทศวรรษแล้วที่เราได้ทำการปรับปรุงที่มีความหมาย เราต้องแน่ใจว่ากฎหมายของเราทันกับการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้น"

ร่างกฎหมายฉบับที่สามที่จะมาถึงจะรวมพระราชบัญญัติแบบจำลองการส่งเงิน ซึ่งได้รับการนำมาใช้โดยรัฐในสหรัฐฯ มากกว่า 30 รัฐแล้ว สิ่งนี้จะทำให้เดลาแวร์มีกรอบงานสามส่วนที่ครอบคลุมซึ่งครอบคลุมการออก stablecoin กิจกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับธนาคาร และการส่งเงิน

รัฐอื่นๆ รวมถึงไวโอมิงและเท็กซัส ได้เคลื่อนไหวเพื่อดึงดูดบริษัทคริปโตผ่านสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลที่เอื้ออำนวย แนวทางของเดลาแวร์แตกต่างโดยการฝังการกำกับดูแล stablecoin ไว้ภายในกฎหมายธนาคารที่มีอยู่แล้ว แทนที่จะสร้างกฎหมายเฉพาะคริปโตแบบแยกต่างหาก ซึ่งเป็นความแตกต่างที่มีน้ำหนักเมื่อพิจารณาจากบทบาทที่ใหญ่โตของรัฐในการกำกับดูแลองค์กรของสหรัฐฯ

ตลาดคริปโตในวงกว้างยังคงอยู่ในอารมณ์ที่ระมัดระวัง โดยการไหลออกอย่างต่อเนื่องจาก spot Ethereum ETFs สะท้อนสภาพแวดล้อมที่ Fear & Greed Index อยู่ที่ 11 (Extreme Fear) ท่ามกลางภูมิหลังนั้น การดำเนินการทางนิติบัญญัติแบบสองพรรคร่วมกับการสนับสนุนจากอุตสาหกรรมธนาคารถือเป็นสัญญาณที่สร้างสรรค์สำหรับความถูกต้องตามกฎหมายของ stablecoin

ร่างกฎหมายทั้งสองฉบับตอนนี้รอการทบทวนของคณะกรรมการ ยังไม่มีการกำหนดการลงคะแนนเสียงในสภา

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ควรศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอก่อนตัดสินใจ