ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของจีน: การปฏิรูปที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายส่งเสริมการเติบโตอย่างยั่งยืนอย่างไร – การวิเคราะห์จาก HSBC

BitcoinWorld

ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของจีน: การปฏิรูปที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายกระตุ้นการเติบโตอย่างยั่งยืน – การวิเคราะห์โดย HSBC

ปักกิ่ง, มีนาคม 2568 – ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจของจีนแสดงให้เห็นความยืดหยุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายและการเติบโตที่มีคุณภาพอย่างน่าทึ่ง ตามการวิเคราะห์อย่างครอบคลุมจาก HSBC Global Research เศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกยังคงฝ่าฟันความท้าทายระดับโลกที่ซับซ้อนในขณะที่ดำเนินการปฏิรูปเชิงกลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับการพัฒนาอย่างยั่งยืนมากกว่าการขยายตัวอย่างรวดเร็ว การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการเลือกนโยบายที่รอบคอบซึ่งสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพระยะสั้นกับการปรับปรุงโครงสร้างระยะยาว

กรอบความยืดหยุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายของจีน

ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของจีนมาจากการแทรกแซงนโยบายหลากหลายมิติที่ออกแบบมาเพื่อบรรเทาแรงกระแทกจากภายนอกในขณะที่ส่งเสริมเสถียรภาพภายใน ดังนั้น ผู้กำหนดนโยบายจึงได้ดำเนินมาตรการที่มุ่งเป้าหมายในด้านการเงิน การคลัง และการกำกับดูแล ความพยายามที่ประสานกันเหล่านี้สร้างกรอบที่แข็งแกร่งซึ่งสนับสนุนความต่อเนื่องทางเศรษฐกิจในช่วงความไม่แน่นอนระดับโลก นอกจากนี้ จีนยังคงรักษาพื้นที่นโยบายที่เพียงพอผ่านการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ระดับหนี้ที่จัดการได้ และทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่มีนัยสำคัญ

กลยุทธ์การหมุนเวียนคู่ของประเทศยังคงเป็นศูนย์กลางของกรอบความยืดหยุ่นนี้ แนวทางนี้เน้นการเสริมสร้างความต้องการในประเทศในขณะที่รักษาการมีส่วนร่วมระหว่างประเทศแบบเลือกสรร การบริโภคภายในประเทศในปัจจุบันมีส่วนร่วมประมาณ 55% ต่อการเติบโตของ GDP ตามข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ ในขณะเดียวกัน ภาคส่งออกยังคงได้รับการสนับสนุนเชิงกลยุทธ์ผ่านแรงจูงใจด้านภาษีและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน

การปฏิรูปโครงสร้างและการยกระดับอุตสาหกรรม

นโยบายอุตสาหกรรมของจีนมุ่งเน้นมากขึ้นเรื่อยๆ ในการยกระดับคุณภาพมากกว่าการขยายตัวเชิงปริมาณ โครงการ "Made in China 2025" ได้พัฒนาเป็นโปรแกรมความเป็นเลิศด้านการผลิตที่กว้างขึ้น โปรแกรมเหล่านี้ให้ความสำคัญกับความพึ่งพาตนเองทางเทคโนโลยี ความยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม และความสามารถในการแข่งขันระดับโลก ภาคส่วนสำคัญที่ได้รับการสนับสนุนแบบมุ่งเป้าหมายได้แก่:

• เซมิคอนดักเตอร์และการประมวลผลขั้นสูง – การลงทุน 150 พันล้านดอลลาร์จนถึงปี 2573
• ยานยนต์พลังงานใหม่ – เป้าหมายการเจาะตลาด 40% ภายในปี 2573
• เทคโนโลยีชีวภาพและเภสัชกรรม – การเติบโตของ R&D รายปี 25% ตั้งแต่ปี 2565
• ปัญญาประดิษฐ์ – การยื่นสิทธิบัตรชั้นนำของโลกในด้าน computer vision

การลงทุนเชิงกลยุทธ์เหล่านี้สร้างเครื่องยนต์การเติบโตหลายแห่งที่ลดการพึ่งพาภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่ง นอกจากนี้ ยังสร้างโอกาสการจ้างงานที่มีมูลค่าสูงขึ้นและเพิ่มผลิตภาพทั่วห่วงโซ่อุปทาน

ตัวชี้วัดและการวัดการเติบโตที่มีคุณภาพ

การเติบโตที่มีคุณภาพแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของจีนจากการขยายตัวของ GDP ล้วนๆ ไปสู่ตัวชี้วัดการพัฒนาที่ครอบคลุม รัฐบาลติดตามตัวชี้วัดหลายตัวนอกเหนือจากมาตรการทางเศรษฐกิจแบบดั้งเดิม ซึ่งรวมถึงประสิทธิภาพด้านสิ่งแวดล้อม การกระจายรายได้ ผลผลิตด้านนวัตกรรม และการปรับปรุงสวัสดิการสังคม ตามการวิเคราะห์ของ HSBC แนวทางหลายมิตินี้จับภาพความก้าวหน้าที่ยั่งยืนได้ดีกว่า

ข้อมูลล่าสุดเผยให้เห็นการปรับปรุงที่สำคัญในตัวชี้วัดคุณภาพหลายตัว:

ตัวชี้วัด	2565	2567	การเปลี่ยนแปลง
ความเข้มข้นของคาร์บอน (ตัน CO2/$ล้าน GDP)	0.85	0.72	-15.3%
การเติบโตของผลิตภาพปัจจัยรวม	2.1%	2.8%	+0.7pp
อัตราส่วนรายได้เมือง-ชนบท	2.50	2.38	-4.8%
การลงทุน R&D/GDP	2.4%	2.8%	+16.7%

การปรับปรุงเหล่านี้แสดงให้เห็นความก้าวหน้าที่จับต้องได้ต่อวัตถุประสงค์ด้านคุณภาพ ยิ่งไปกว่านั้น สะท้อนถึงประสิทธิผลของนโยบายในการเปลี่ยนทิศทางกิจกรรมทางเศรษฐกิจสู่รูปแบบที่ยั่งยืน

การประสานนโยบายการเงินและการคลัง

ความยืดหยุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายของจีนอาศัยมาตรการการเงินและการคลังที่ประสานกันอย่างมาก ธนาคารกลางจีนรักษาท่าทีการเงินที่รอบคอบแต่ยืดหยุ่น แนวทางนี้จัดหาสภาพคล่องที่เพียงพอโดยไม่เติมเชื้อเพลิงให้ฟองสบู่สินทรัพย์ ในเวลาเดียวกัน นโยบายการคลังเน้นการสนับสนุนแบบมุ่งเป้าหมายสำหรับภาคส่วนที่เปราะบางและการลงทุนเชิงกลยุทธ์

แพ็กเกจนโยบายล่าสุดรวมทั้งการปรับเปลี่ยนแบบต่อต้านวัฏจักรและส่วนประกอบโครงสร้าง ตัวอย่างเช่น แผนการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจปี 2567 จัดสรรประมาณ 4 ล้านล้านหยวน (560 พันล้านดอลลาร์) ใน 3 พื้นที่:

• การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน (35% ของทั้งหมด)
• แรงจูงใจด้านนวัตกรรมเทคโนโลยี (40% ของทั้งหมด)
• การสนับสนุนสวัสดิการสังคมและการบริโภค (25% ของทั้งหมด)

การจัดสรรที่สมดุลนี้จัดการกับความต้องการเสถียรภาพในทันทีในขณะที่สร้างขีดความสามารถระยะยาว นอกจากนี้ พาหนะการจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นยังคงดำเนินการปรับโครงสร้างเพื่อปรับปรุงความยั่งยืนทางการคลัง

การปฏิรูประบบการเงินและการจัดการความเสี่ยง

การปฏิรูปภาคการเงินของจีนมีส่วนสนับสนุนความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ อัตราส่วนเงินทุนที่เพียงพอของระบบธนาคารยังคงอยู่เหนือมาตรฐานสากลที่ 15.2% อัตราส่วนสินเชื่อไม่ก่อให้เกิดรายได้มีเสถียรภาพต่ำกว่า 2% ผ่านการจัดการความเสี่ยงเชิงรุก นอกจากนี้ กิจกรรมธนาคารเงาร่มยังคงลดลงในสัดส่วนของสินเชื่อรวม

หยวนดิจิทัล (e-CNY) แสดงถึงเครื่องมือนโยบายที่เป็นนวัตกรรมอีกอย่าง สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางนี้ปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงินและเพิ่มการส่งผ่านนโยบายการเงิน ปัจจุบัน ธุรกรรม e-CNY เกิน 2 ล้านล้านหยวนในภูมิภาคนำร่อง โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลนี้สนับสนุนการครอบคลุมทางการเงินในขณะที่เสริมสร้างการกำกับดูแลระบบ

การบูรณาการระดับโลกและการสร้างสมดุลภายนอก

แนวทางที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายของจีนจัดการการบูรณาการเศรษฐกิจโลกอย่างรอบคอบ ประเทศยังคงมุ่งมั่นต่อกรอบการค้าพหุภาคีในขณะที่พัฒนาความร่วมมือในภูมิภาค ความร่วมมือทางเศรษฐกิจระดับภูมิภาคที่ครอบคลุม (RCEP) สร้างโอกาสทางการค้าที่มีนัยสำคัญทั่วเอเชีย-แปซิฟิก นอกจากนี้ โครงการริเริ่มแถบและเส้นทางยังคงพัฒนาไปสู่รูปแบบการลงทุนที่ยั่งยืน

บัญชีภายนอกแสดงให้เห็นความสมดุลที่ดีขึ้นผ่านการปรับนโยบาย ส่วนเกินบัญชีเดินสะพัดปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.5% ของ GDP สะท้อนการสร้างสมดุลใหม่ไปสู่ความต้องการในประเทศ กระแสการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศยังคงแข็งแกร่งที่ 180 พันล้านดอลลาร์ต่อปีแม้จะมีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ กระแสเหล่านี้มุ่งเป้าไปที่ภาคเทคโนโลยีขั้นสูงและบริการมากขึ้นมากกว่าการผลิตแบบดั้งเดิม

นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนรักษาความยืดหยุ่นภายในพารามิเตอร์ที่จัดการ การทำให้หยวนเป็นสากลดำเนินต่อไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยส่วนแบ่งในการชำระเงินทั่วโลกถึง 3.5% แนวทางที่รอบคอบนี้สนับสนุนเสถียรภาพทางการเงินในขณะที่อำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน

ความท้าทายด้านประชากรและการตอบสนองนโยบาย

ประชากรสูงอายุของจีนนำเสนอความท้าทายระยะยาวที่สำคัญต่อการเติบโตที่ยั่งยืน ประชากรวัยทำงานสูงสุดในปี 2558 และยังคงลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป การตอบสนองนโยบายจัดการกับการเปลี่ยนแปลงทางประชากรนี้ผ่านช่องทางหลายช่องทาง:

• การเพิ่มผลิตภาพ – ระบบอัตโนมัติและการเปลี่ยนแปลงดิจิทัลในทุกอุตสาหกรรม
• การมีส่วนร่วมของแรงงาน – นโยบายส่งเสริมการเกษียณที่ช้าลงและการรวมแรงงานหญิง
• การลงทุนด้านทุนมนุษย์ – การปฏิรูปการศึกษาที่เน้นคุณภาพและความเกี่ยวข้อง
• การเสริมสร้างความมั่นคงทางสังคม – การขยายระบบบำนาญและการปรับปรุงการดูแลสุขภาพ

มาตรการเหล่านี้มุ่งหมายที่จะชดเชยแรงกดดันด้านประชากรผ่านการเพิ่มผลิตภาพ ผลลัพธ์เบื้องต้นแสดงแนวโน้มที่น่าสัญญาในการเติบโตของผลิตภาพแรงงานโดยเฉลี่ย 6.5% ต่อปีตั้งแต่ปี 2563

การพัฒนาภูมิภาคและคุณภาพการขยายเมือง

นโยบายเศรษฐกิจเชิงพื้นที่เน้นการพัฒนาภูมิภาคที่สมดุลมากขึ้น รัฐบาลส่งเสริมรูปแบบการเติบโตแบบกลุ่มในภูมิภาคเมืองใหญ่ สิ่งเหล่านี้รวมถึงภูมิภาคปักกิ่ง-เทียนจิน-เหอเป่ย สามเหลี่ยมแม่น้ำแยงซี และเขตอ่าวใหญ่ แต่ละกลุ่มพัฒนาข้อได้เปรียบการแข่งขันเฉพาะทางในขณะที่รักษาการเชื่อมต่อ

การขยายเมืองดำเนินต่อไปแต่มีการเน้นที่มากขึ้นในคุณภาพชีวิตและความยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม ผู้อยู่อาศัยในเมืองใหม่ได้รับการบูรณาการบริการสังคมอย่างครอบคลุม มาตรฐานอาคารสีเขียวใช้กับโครงการก่อสร้างใหม่ 90% ระบบขนส่งสาธารณะขยายตัวอย่างรวดเร็ว โดยมี 45 เมืองดำเนินการระบบรถไฟใต้ดินในขณะนี้

สรุป

วิถีทางเศรษฐกิจของจีนแสดงให้เห็นว่าความยืดหยุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายสนับสนุนการเติบโตที่มีคุณภาพผ่านการปฏิรูปที่รอบคอบและการลงทุนเชิงกลยุทธ์ การวิเคราะห์ของ HSBC เน้นการนำทางที่ประสบความสำเร็จของความท้าทายที่ซับซ้อนในขณะที่รักษาโมเมนตัมการพัฒนา นอกจากนี้ แนวทางหลายมิติของจีนในการจัดการเศรษฐกิจสร้างสมดุลระหว่างเสถียรภาพกับการเปลี่ยนแปลง รูปแบบนี้ยังคงพัฒนาเพื่อตอบสนองต่อความต้องการภายในประเทศและสภาวะโลก ในที่สุด การเติบโตที่ยั่งยืนขึ้นอยู่กับการรักษาความสอดคล้องของนโยบายนี้ในขณะที่ปรับตัวกับโอกาสและความเสี่ยงที่เกิดขึ้นใหม่

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: "ความยืดหยุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย" หมายความว่าอย่างไรในบริบททางเศรษฐกิจของจีน?
ความยืดหยุ่นที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายหมายถึงการใช้เชิงกลยุทธ์ของมาตรการการเงิน การคลัง และการกำกับดูแลของจีนเพื่อบรรเทาแรงกระแทกทางเศรษฐกิจในขณะที่รักษาเสถียรภาพการเติบโต แนวทางนี้รวมการปรับเปลี่ยนแบบต่อต้านวัฏจักรกับการปฏิรูปโครงสร้างเพื่อสร้างชั้นการป้องกันทางเศรษฐกิจหลายชั้น

คำถามที่ 2: จีนวัด "การเติบโตที่มีคุณภาพ" ต่างจากการเติบโตของ GDP แบบดั้งเดิมอย่างไร?
จีนติดตามตัวชี้วัดที่ครอบคลุมรวมถึงประสิทธิภาพด้านสิ่งแวดล้อม ผลผลิตด้านนวัตกรรม การกระจายรายได้ และการปรับปรุงสวัสดิการสังคม ตัวชี้วัดเหล่านี้ให้ภาพที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นของการพัฒนาที่ยั่งยืนนอกเหนือจากการขยายตัวทางเศรษฐกิจล้วนๆ

คำถามที่ 3: องค์ประกอบหลักของกลยุทธ์การหมุนเวียนคู่ของจีนคืออะไร?
กลยุทธ์การหมุนเวียนคู่เน้นการเสริมสร้างการบริโภคและนวัตกรรมภายในประเทศ (การหมุนเวียนภายใน) ในขณะที่รักษาการมีส่วนร่วมระหว่างประเทศแบบเลือกสรร (การหมุนเวียนภายนอก) แนวทางนี้ลดการพึ่งพาภายนอกในขณะที่รักษาการเชื่อมต่อทางเศรษฐกิจโลก

คำถามที่ 4: จีนจัดการกับความท้าทายด้านประชากรผ่านนโยบายเศรษฐกิจอย่างไร?
การตอบสนองนโยบายมุ่งเน้นการเพิ่มผลิตภาพผ่านระบบอัตโนมัติ การเพิ่มการมีส่วนร่วมของแรงงาน การลงทุนด้านทุนมนุษย์ และการเสริมสร้างความมั่นคงทางสังคม มาตรการเหล่านี้มุ่งหมายที่จะชดเชยผลกระทบของประชากรสูงอายุผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพมากกว่าการขยายแรงงาน

คำถามที่ 5: การปฏิรูปทางการเงินมีบทบาทอย่างไรในความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของจีน?
การปฏิรูปทางการเงินเสริมสร้างเสถียรภาพของระบบผ่านการจัดการความเสี่ยงที่ดีขึ้น นวัตกรรมสกุลเงินดิจิทัล และการลดธนาคารเงาร่ม การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เพิ่มการส่งผ่านนโยบายในขณะที่รักษาความพร้อมของสินเชื่อสำหรับภาคส่วนที่มีประสิทธิผล

โพสต์นี้ ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจของจีน: การปฏิรูปที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบายกระตุ้นการเติบโตอย่างยั่งยืน – การวิเคราะห์โดย HSBC ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld