หุ้น DigiPlus ร่วงจากความกังวลด้านกฎระเบียบ

โดย Pierce Oel A. Montalvo, นักวิจัย

หุ้นของ DigiPlus Interactive Corp. ปรับตัวลดลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับผลกระทบที่ยังคงดำเนินต่อไปของการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบต่อการดำเนินงานเกมออนไลน์ แม้ว่าบริษัทจะประกาศจ่ายเงินปันผล P3.8 พันล้านและมีความพยายามในการกระจายธุรกิจไปสู่เกมออฟไลน์

ข้อมูลจากตลาดหลักทรัพย์ฟิลิปปินส์ (PSE) แสดงให้เห็นว่า DigiPlus เป็นหุ้นที่มีการซื้อขายคึกคักเป็นอันดับที่เจ็ดในช่วงสัปดาห์นั้น โดยมีหุ้น 58.27 ล้านหุ้นมูลค่า P1.06 พันล้านเปลี่ยนมือ

หุ้นของบริษัทเกมดิจิทัลปิดที่ P18.26 ในวันพระหัสต์ ลดลง 4.3% จาก P19.08 ก่อนหน้านี้ ซึ่งทำผลงานได้ต่ำกว่าดัชนีอ้างอิง PSE (PSEi) ที่ลดลง 0.67% ในขณะที่ดัชนีภาคบริการเพิ่มขึ้น 1.27%

นับตั้งแต่ต้นปี หุ้นบันทึกผลกำไร 12.72% ทำผลงานได้ดีกว่า PSEi ที่ลดลง 0.57% แต่ยังล้าหลังดัชนีภาคบริการที่เพิ่มขึ้น 15.72%

การซื้อขายถูกระงับในวันศุกร์เนื่องจากวันหยุดอีดิ้ลฟิตรี

ในการเปิดเผยข้อมูลเมื่อวันอังคาร DigiPlus รายงานกำไรสุทธิคงที่ที่ P12.6 พันล้านสำหรับปีเต็ม 2025 รายได้รวมเพิ่มขึ้น 12% เป็น P84.2 พันล้าน ขณะที่กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) เพิ่มขึ้น 2% เป็น P14.2 พันล้าน

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานไตรมาสที่สี่อ่อนแอลง กำไรสุทธิลดลง 36% เมื่อเทียบรายปีเป็น P2.5 พันล้าน ขณะที่รายได้ลดลง 27% เป็น P17.3 พันล้าน และ EBITDA ลดลง 32% เป็น P3.1 พันล้าน

บริษัทระบุว่าการลดลงในไตรมาสที่สี่เกิดจากผลกระทบต่อเนื่องของการยกเลิกการเชื่อมโยงกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ (e-wallet) ในแอปพลิเคชันเพื่อเข้าถึงแพลตฟอร์มเกมออนไลน์ที่ได้รับใบอนุญาตในไตรมาสที่สาม ซึ่งเป็นการปรับเปลี่ยนด้านกฎระเบียบที่ลดกิจกรรมผู้ใช้ชั่วคราวในแพลตฟอร์มดิจิทัล

ในเดือนสิงหาคม ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) สั่งการให้กระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์ ธนาคาร และสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอื่นๆ ลบการเข้าถึงการพนันในแอปพลิเคชัน ธนาคารกลางยังเสนอมาตรการต่างๆ เช่น การตรวจสอบชีวมิติ ขอบเขตการทำธุรกรรมรายวัน ข้อจำกัดการชำระเงินตามเวลา และเครื่องมือสำหรับจำกัดการใช้จ่าย การพักชั่วคราวโดยสมัครใจ และการกีดกันตนเอง

"กำไรคงที่ของ DigiPlus เกิดจากปัญหาด้านกฎระเบียบล่าสุดซึ่งผลักดันให้แพลตฟอร์มเกมลบไซต์ของตนออกจากแพลตฟอร์มเทคโนโลยีออนไลน์รวมถึง GCash" Jash Matthew M. Baylon นักวิเคราะห์หุ้นที่ The First Resources Management and Securities Corp. กล่าว

"ในด้านบวก การยกเลิกการเชื่อมโยงไซต์บน GCash เปิดโอกาสให้บริษัทในขณะที่พัฒนาแอปพลิเคชันของตนเอง" เขากล่าวเสริม

แม้จะเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบ DigiPlus ยังคงรักษานโยบายเงินปันผล คณะกรรมการอนุมัติเงินปันผลเป็นเงินสด P3.8 พันล้าน เทียบเท่ากับ 30% ของกำไรสุทธิรวมปี 2025 ที่เป็นของผู้ถือหุ้น หรือ P0.83 ต่อหุ้นสามัญ

เงินปันผลจะจ่ายในหรือก่อนวันที่ 15 เมษายน 2026 ให้กับผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 1 เมษายน 2026

บริษัทสิ้นสุดปี 2025 ด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด P23.4 พันล้าน ขณะที่หนี้สินอยู่ที่ P745.8 ล้าน

ในระหว่างปี DigiPlus ลงทุน P12 พันล้านใน International Entertainment Corp. (IEC) บริษัทจดทะเบียนในฮ่องกงที่เป็นเจ้าของและดำเนินการ New Coast Hotel Manila รีสอร์ทแบบบูรณาการที่ได้รับใบอนุญาตจาก Philippine Amusement and Gaming Corp. (PAGCOR) ในมาเลต มะนิลา

การลงทุนให้ DigiPlus มีตัวเลือกในการซื้อหุ้น 53.89% ใน IEC สร้างสิ่งที่บริษัทอธิบายว่า "แพลตฟอร์มออฟไลน์เชิงกลยุทธ์ที่มีศักยภาพซึ่งออกแบบมาเพื่อเสริมเครือข่ายดิจิทัล"

Jeff Radley C. See หัวหน้าเทรดเดอร์ที่ Mercantile Securities Corp. กล่าวว่า การเคลื่อนไหวสู่เกมออฟไลน์อาจทำหน้าที่เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากกฎระเบียบ

"การเคลื่อนไหวของ DigiPlus ในการลงทุนในเกมออฟไลน์สามารถปกป้องพวกเขาจากข้อจำกัด/กฎระเบียบในอนาคตที่รัฐบาลอาจกำหนด" นาย See กล่าว

นาย Baylon กล่าวเสริมว่า "ปัญหาด้านกฎระเบียบล่าสุดอาจผลักดันให้ DigiPlus ขยายไปสู่เกมออฟไลน์เนื่องจากอาจตอบสนองผู้เล่นคาสิโนแบบดั้งเดิมและกระจายกระแสรายได้เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นกับเกมออนไลน์ที่เกิดจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบ"

DigiPlus ยังผลักดันแผนการขยายธุรกิจต่างประเทศในปี 2025 โดยจัดตั้งศูนย์กลางในสิงคโปร์สำหรับความร่วมมือเชิงกลยุทธ์และหน้าที่องค์กร บริษัทจัดสรรรายจ่ายลงทุน P660 ล้านสำหรับการเข้าสู่บราซิลตามแผนและยื่นคำขอใบอนุญาตกับ Western Cape Gambling and Racing Board ในแอฟริกาใต้

อย่างไรก็ตาม นาย Baylon กล่าวว่าปัจจัยภายนอกอาจส่งผลต่อระยะเวลาการขยายธุรกิจ

"เราเชื่อว่าแผนการขยายธุรกิจต่างประเทศของ DigiPlus อาจถูกขัดขวางโดยความตึงเครียดในปัจจุบันในตะวันออกกลางเนื่องจากสกุลเงินท้องถิ่นยังคงอ่อนค่าลงซึ่งอาจส่งผลต่อต้นทุนการขยายธุรกิจ" เขากล่าว

เขากล่าวเสริมว่าความขัดแย้งได้ส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันทั่วโลกซึ่ง "มีลักษณะเงินเฟ้อ ทำให้กำลังซื้อของผู้บริโภคอ่อนแอลงเช่นเดียวกับรายได้ที่ใช้ได้ของพวกเขา ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ DigiPlus เนื่องจากพึ่งพารายได้ที่ใช้ได้ของผู้บริโภคอย่างมาก"

นาย See กล่าวว่าการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจอาจมีส่วนทำให้กำไรของบริษัทคงที่

"การขยายธุรกิจเหล่านี้อาจเป็นเหตุผลว่าทำไมพวกเขามีรายได้คงที่ในปี 2025" เขากล่าว

มองไปข้างหน้า นักวิเคราะห์กล่าวว่าการพัฒนาด้านกฎระเบียบจะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ

นาย See กล่าวว่า DigiPlus "มีความยืดหยุ่นเนื่องจากทุกอย่างเป็นออนไลน์และผู้คนสามารถเข้าถึงแอปเกมของพวกเขาได้ง่าย"

เขากล่าวเสริมว่า "ยังมีความพยายามจาก PAGCOR ที่เกมอาจพร้อมใช้งานบนกระเป๋าเงินอิเล็กทรอนิกส์อีกครั้ง ในช่วงต้นปี 2026 PAGCOR จะนำเสนอข้อเสนอใหม่ต่อ BSP ที่จะสนับสนุนการกลับมาของพวกเขา"

สำหรับปีนี้ นาย Baylon กล่าวว่านักลงทุนควรติดตาม "การขยายธุรกิจต่างประเทศของบริษัทเนื่องจากอาจนำเสนอข้อเสนอในสภาพแวดล้อมใหม่และอาจดึงดูดผู้เล่นใหม่"

เขากล่าวเสริมว่า "กำไรของ DigiPlus ในอนาคตจะกลับสู่ปกติเมื่ออุปสรรคเริ่มลดลง"

นาย See กล่าวว่าผู้เข้าร่วมตลาดมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่ความสามารถของบริษัทในการรับมือกับการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบและดำเนินกลยุทธ์การกระจายธุรกิจ

ในด้านเทคนิค นาย See วางระดับแนวรับที่ P17 และ P15 โดยมีระดับแนวต้านที่ P20.30 และ P22.50

นาย Baylon ในขณะเดียวกัน กำหนดแนวรับที่ P16.50 และแนวต้านที่ P20