ธนาคารกลางฟิลิปปินส์อาจหยุดพักในเดือนเมษายน — Moody's

โดย Katherine K. Chan, ผู้สื่อข่าว

ธนาคารกลางแห่งฟิลิปปินส์ (BSP) อาจหยุดพักในการประชุมครั้งถัดไปแทนที่จะกลับไปใช้นโยบายการเข้มงวดทันทีท่ามกลางราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและค่าเงินเปโซที่อ่อนค่าลง Moody's Analytics กล่าว   

"ฉันคิดว่าไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ BSP จะเปลี่ยนกลับไปสู่วัฏจักรการเข้มงวดทันทีในขณะที่ยังคงอยู่ในเส้นทางผ่อนคลาย แต่ความเสี่ยงของการหยุดพักอย่างรอบคอบและยาวนานได้เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน" Sarah Tan ผู้ช่วยผู้อำนวยการและนักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าวกับ BusinessWorld ทางอีเมล

นางสาว Tan ระบุว่าธนาคารกลางสามารถยอมรับการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันชั่วคระได้ แต่แนวโน้มขาขึ้นของราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่องที่อาจผลักดันให้ค่าขนส่งและค่าไฟฟ้าสูงขึ้นจะเพิ่มโอกาสของการเข้มงวดนโยบายการเงิน 

"ประเด็นสำคัญคือการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันจะเป็นเพียงชั่วคราวหรือยาวนาน" เธอกล่าว

"การพุ่งขึ้นในระยะสั้นเป็นสิ่งที่ BSP มักจะมองข้ามได้ แต่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องที่ผลักดันแนวโน้มเงินเฟ้อให้สูงกว่าช่วงเป้าหมาย 2%-4% ของ BSP อย่างมีนัยสำคัญมักจะนำไปสู่การหยุดพักที่ยาวนานขึ้น และในที่สุดจะเพิ่มความเป็นไปได้ของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากผลกระทบรอบที่สองเริ่มปรากฏในค่าโดยสารขนส่ง อัตราค่าไฟฟ้า และความคาดหวังเงินเฟ้อ"

เดือนนี้ Manila Electric Co. (Meralco) ขึ้นอัตราค่าไฟฟ้า 64.27 เซนตาโวต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง (kWh) เป็น P13.8161 ต่อ kWh จาก P13.1734 ต่อ kWh ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งหมายความว่าครัวเรือนที่ใช้ไฟฟ้าเฉลี่ย 200 kWh ต่อเดือนจะต้องจ่ายค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้นประมาณ P129

Meralco กล่าวว่าอัตราค่าไฟฟ้าอาจพุ่งสูงขึ้นอีกในเดือนเมษายนเนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงทั่วโลกที่พุ่งสูงขึ้นมีความเสี่ยงที่จะผลักดันราคาถ่านหินและก๊าซให้สูงขึ้น ซึ่งบริษัทใช้สำหรับจัดหาพลังงาน

ผู้ว่าการ BSP Eli M. Remolona, Jr. กล่าวก่อนหน้านี้ว่าพวกเขาอาจถูกบังคับให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อราคาน้ำมันแตะ $100 ต่อบาร์เรล เนื่องจากอาจทำให้เงินเฟ้อสูงเกิน 4% หรือขอบบนของช่วงเป้าหมาย

คณะกรรมการการเงินอาจพิจารณาการเข้มงวดเร็วที่สุดในการประชุมเดือนเมษายนหากราคาน้ำมันยังคงสูงเป็นระยะเวลานาน รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Frederick D. Go กล่าวเช่นกันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

หากเกิดขึ้นจริง ธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023

BSP ได้ดำเนินเส้นทางผ่อนคลายตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 โดยลดอัตราดอกเบี้ยรวม 225 จุดพื้นฐาน ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยหลักลดลงมาอยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสามปีที่ 4.25%

ภัยคุกคามจากการโจมตีของอิหร่านทำให้เรือส่วนใหญ่ไม่สามารถผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดขนส่งน้ำมันที่สำคัญ

ในวันศุกร์ ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ซึ่งเป็นมาตรฐานสากลปรับตัวสูงขึ้น 3.26% หรือ $3.54 ไปอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบเกือบ  สี่ปีที่ $112.19 ต่อบาร์เรล รอยเตอร์รายงาน

ในรายงานแยกต่างหาก Nomura Global Markets Research กล่าวว่าวิกฤตน้ำมันที่กำลังดำเนินอยู่อาจนำไปสู่การขาดแคลนเชื้อเพลิงและในที่สุดจะส่งผลกระทบต่อราคาผู้บริโภคในท้องถิ่น 

"เงินเฟ้อหลักอาจพุ่งสูงเหนือเป้าหมาย 2-4% ของ BSP อย่างมากและกำลังซื้อของครัวเรือนอาจถูกกัดเซาะต่อไป ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายเพื่อการบริโภค" นักวิเคราะห์ของ Nomura กล่าว

"ประเทศไม่มีการเก็บสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ ดังนั้นความขัดแย้งที่ยาวนานอาจนำไปสู่การขาดแคลนการจัดหาพลังงาน ซึ่งอาจรุนแรงขึ้นจากการห้ามส่งออกจากแหล่งอื่น โดยเฉพาะจีนซึ่งคิดเป็น 25% ของการนำเข้าปิโตรเลียมที่ผ่านการกลั่นของฟิลิปปินส์" พวกเขากล่าวเพิ่มเติม 

ฟิลิปปินส์นำเข้าน้ำมันกว่า 90% จากตะวันออกกลาง ทำให้เสี่ยงต่อราคาพลังงานและการช็อกด้านอุปทานในปัจจุบัน

Nomura กล่าวว่า BSP มีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสอดคล้องกับภารกิจเสถียรภาพราคา แต่อาจเลือกที่จะรอหากการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมันสิ้นสุดลงอย่างรวดเร็ว

"BSP ยังคงยึดมั่นในภารกิจการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อและจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างรุนแรง เพิ่มอุปสรรคต่อการเติบโต" มันกล่าว

"ในสถานการณ์เชิงบวก เราเห็นเพียงการฝ่าฝืนเป้าหมายเงินเฟ้อชั่วคราว ซึ่ง BSP มีแนวโน้มที่จะมองข้าม โดยเฉพาะเมื่อช่องว่างผลผลิตยังคงเป็นลบ ทำให้สามารถรักษาการตั้งค่านโยบายได้" มันกล่าวเพิ่มเติม

ในการตอบกลับทางอีเมลต่อคำถามจาก BusinessWorld โฆษกกองทุนการเงินระหว่างประเทศกล่าวว่าขณะนี้พวกเขากำลัง "ประเมินผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเศรษฐกิจโลกและภูมิภาค รวมถึงฟิลิปปินส์" จากวิกฤตน้ำมันที่กำลังดำเนินอยู่จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

เปโซร่วงลง
ในขณะเดียวกัน การร่วงลงล่าสุดของเปโซท่ามกลางสงครามระหว่างสหรัฐฯ-อิสราเอลกับอิหร่านอาจผลักดันให้ BSP คงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 23 เมษายน นางสาว Tan จาก Moody's ระบุ

"นอกจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งอาจเป็นเหตุผลสำหรับการหยุดพักอย่างรอบคอบ การอ่อนค่าของเปโซและการตัดสินใจของ Fed ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยยังสนับสนุนท่าทีระมัดระวังในการประชุม BSP ครั้งต่อไป" เธอกล่าว

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสงครามในอิหร่านจุดประกายความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ กลับทิศทางการฟื้นตัวระยะสั้นของเปโซในเดือนกุมภาพันธ์เมื่อมันร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่ในเดือนนี้

ในวันพฤหัสบดี เปโซปิดที่ระดับต่ำสุดตลอดกาลใหม่ที่ P60.10 ต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 58 เซนตาโวจาก P59.52 ในวันพุธ ข้อมูลจากสมาคมธนาคารแห่งฟิลิปปินส์แสดง

BSP ยืนยันว่ายังคงมีอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา (FX) เพื่อป้องกันการเคลื่อนไหวรุนแรงที่อาจส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นท่าทีที่นักวิเคราะห์ของ Nomura กล่าวว่าธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะรักษาไว้

"เกี่ยวกับนโยบาย FX เราคิดว่า BSP มีความเพียงพอของทุนสำรองค่อนข้างสูงและจะรักษาการแทรกแซงอย่างแข็งขันเพื่อหยุดความผันผวนของ FX" Nomura กล่าว

ไม่มีภาวะเงินเฟ้อซบเซา
ในขณะเดียวกัน นางสาว Tan ปฏิเสธภาวะเงินเฟ้อซบเซาที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อไม่น่าจะสูงนานจากความคาดหวังของวิกฤตน้ำมันระยะสั้น

"สำหรับภาวะเงินเฟ้อซบเซา นี่ไม่ใช่สถานการณ์พื้นฐานของเรา" เธอกล่าว "เราคาดว่าผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่อราคาน้ำมันจะเป็นชั่วคราวและไม่เห็นว่ามันจะทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืน"

"อย่างไรก็ตาม การช็อกด้านอุปทานที่ยาวนานจะเพิ่มต้นทุนการผลิต ทำให้อุปสงค์อ่อนแอลง และผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้น สำหรับฟิลิปปินส์ซึ่งนำเข้าพลังงานมากกว่าครึ่งหนึ่งของความต้องการ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกที่สูงขึ้นยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อทั้งการเติบโตและเสถียรภาพราคา" นางสาว Tan กล่าวเพิ่มเติม

เงินเฟ้อเฉลี่ย 2.2% ณ เดือนกุมภาพันธ์ โดยตัวเลขรายเดือนอยู่ภายในช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางเป็นเวลาสองเดือนติดต่อกัน

สำนักงานสถิติแห่งชาติฟิลิปปินส์จะเผยแพร่รายงานเงินเฟ้อประจำเดือนมีนาคมในวันที่ 7 เมษายน