คำทางเศรษฐกิจหนึ่งคำที่สามารถนิยามปี 2026 ได้เป็นอย่างดี: stagflation
มันเป็นคำที่ไม่น่าดูซึ่งบอกถึงระบบที่ราคาคงเพิ่มขึ้นในขณะที่การเติบโตสูญเสียแรง แรงงานอ่อนแอลง และผู้กำหนดนโยบายมีทางเลือกที่ง่ายน้อยลง
การผสมผสานนี้เปลี่ยนแปลงพื้นผิวของชีวิตประจำวันอย่างรวดเร็ว
ครอบครัวรู้สึกถึงมันในอาหาร เชื้อเพลิง ประกันภัย ค่าเช่า การขนส่ง สาธารณูปโภค การสมัครสมาชิก และสินเชื่อ ธุรกิจรู้สึกถึงมันในอัตรากำไร อุปสงค์ สินค้าคงคลัง และต้นทุนการจัดหาเงิน ตลาดรู้สึกถึงมันในความไม่แน่นอนของอัตราและการเติบโตของผลกำไรที่ช้าลง
ในสภาพแวดล้อม stagflation เราคาดว่า Bitcoin อาจมีการซื้อขายที่ผันผวนไปกับสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงแรก จากนั้นอาจมีผลดีกว่าเมื่อตลาดกำหนดราคาข้อจำกัดนโยบาย ผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลง และความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับการเก็บมูลค่าที่หายากและไม่ใช่ของรัฐ
นั่นคือเหตุผลที่คำนี้สมควรได้รับความสนใจในวันนี้ แทนที่จะเป็นช่วงปลายปีเมื่อมันอาจกลายเป็นคำย่อทั่วไป เช่นเดียวกับ 'การเว้นระยะห่างทางสังคม' และ 'Zoom' ในปี 2020 และ 'short squeeze' ในปี 2021 การทำความเข้าใจ stagflation ก่อนที่มันจะกลายเป็นที่นิยมอาจกลายเป็นการเล่นที่ฉลาดของปี 2026
เหตุผลในการเรียนรู้คำนี้ตอนนี้เป็นเรื่องง่าย หลายคนใช้ชีวิตอยู่กับเงื่อนไขที่ทำให้แนวคิดนี้เข้าใจได้ง่ายแล้ว
ตั้งแต่ปี 2020 ระดับราคาได้ปรับตัวสูงขึ้นในโลกพัฒนาแล้วส่วนใหญ่ ค่าจ้างก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แม้ว่ามักจะมีแรงน้อยกว่าการเพิ่มขึ้นที่เกิดขึ้นจริงในต้นทุนของครอบครัว
มาตรการเงินเฟ้ออย่างเป็นทางการได้เย็นลงจากจุดสูงสุด แต่ความสามารถในการซื้อยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ช่องว่างระหว่างการบรรเทาทางสถิติและการบรรเทาที่เกิดขึ้นจริงยังคงกว้าง
ช่องว่างนั้นคือที่ที่ stagflation จะเริ่มสมเหตุสมผลกับสาธารณะ
Stagflation หมายความว่าอย่างไรจริงๆ
ในระดับมหภาค stagflation คือการผสมผสานของสามเงื่อนไข:
เวอร์ชันเต็มมักรวมถึงเงื่อนไขที่สี่ด้วย คือข้อจำกัดนโยบาย ธนาคารกลางไม่สามารถผ่อนคลายอย่างจริงจังได้เพราะเงินเฟ้อยังสูงเกินไป รัฐบาลเผชิญข้อจำกัดทางการคลัง ข้อจำกัดทางการเมือง หรือทั้งสองอย่าง คู่มือปกติกลายเป็นเรื่องยากที่จะใช้
นั่นคือคำนิยามอย่างเป็นทางการ
สำหรับคนธรรมดา คำนิยามที่เกิดขึ้นจริงชัดเจนกว่า:
นั่นจับภาพด้านผู้บริโภคของระบบได้จริงๆ
ค่าจ้างอาจเพิ่มขึ้นบนกระดาษ การใช้จ่ายอาจยังคงเคลื่อนไหว เศรษฐกิจอาจยังคงสร้างตัวเลขรวมที่น่านับถือ แต่ครอบครัวยังรู้สึกติดขัด เพราะประสบการณ์ที่แท้จริงคือการบีบคั้นอำนาจซื้ออย่างต่อเนื่อง
วงจรเงินเฟ้อที่ดีต่อสุขภาพมักมาพร้อมกับอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้น การเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคงขึ้น การจ้างงานที่ดีขึ้น การลงทุนมากขึ้น และความรู้สึกของการขยายตัวโดยทั่วไป คนจ่ายมากขึ้น แม้ว่าพวกเขามักสามารถรองรับได้มากขึ้นเช่นกัน
Stagflation นำมาซึ่งการผสมผสานที่รุนแรงกว่า ราคาเพิ่มขึ้น ในขณะที่การสนับสนุนการเติบโตจางหายไป ผู้บริโภคจ่ายมากขึ้น ในขณะที่นายจ้างเลือกมากขึ้น บริษัทปกป้องอัตรากำไร ในขณะที่ครอบครัวลดการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ ผู้กำหนดนโยบายพูดถึงความยืดหยุ่น ในขณะที่ครอบครัวเฉลี่ยเห็นงบประมาณรายเดือนที่เสนอพื้นที่น้อยกว่าที่เคย
นั่นคือเหตุผลที่คำนี้อาจมีผลกระทบอย่างหนักเมื่อมันเข้าสู่การใช้งานกระแสหลัก มันจับภาพระบบที่รู้สึกไม่ยุติธรรม คงอยู่ และต้านทานการแก้ไขที่สะอาด
ฉันออมใน Bitcoin ทำไมฉันควรสนใจเรื่อง stagflation?
ในการตั้งค่า stagflation ซึ่งเงินเฟ้อยังคงเหนียว ในขณะที่การเติบโตที่แท้จริงและโมเมนตัมแรงงานเสื่อมถอย Bitcoin สามารถช่วยน้อยลงในฐานะ "การป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ" ที่สะอาด และมากขึ้นในฐานะการป้องกันความน่าเชื่อถือของนโยบายและการลดค่าเงิน บวกกับการซื้อขายระบอบสภาพคล่อง
หากนักลงทุนสรุปว่าธนาคารกลางถูกจำกัด (ไม่สามารถผ่อนคลายมากโดยไม่เสี่ยงต่อเงินเฟ้อ ไม่สามารถกระชับมากโดยไม่ทำให้การเติบโตแย่ลง) ความเชื่อมั่นในอำนาจซื้อเงินเฟียตระยะยาวอาจอ่อนแอลงที่ขอบ และสินทรัพย์ที่หายากและไม่ใช่ของรัฐมีแนวโน้มที่จะดูน่าดึงดูดมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลตอบแทนที่แท้จริงลดลงหรือตลาดเริ่มกำหนดราคาการผ่อนคลายใหม่/การปราบปรามทางการเงิน
Bitcoin ยังเสนอความสามารถในการพกพาและความต้านทานการเซ็นเซอร์ ซึ่งอาจสำคัญหาก stagflation แพร่กระจายไปสู่การควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดขึ้นหรือความเครียดของธนาคารในบางส่วนของโลก
อย่างไรก็ตาม มีข้อแม้: ในระยะแรกของการกระแทก stagflation โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพลังงานพุ่งขึ้นและสินทรัพย์เสี่ยงลดลง Bitcoin สามารถซื้อขายเหมือนสินทรัพย์สภาพคล่องเบต้าสูงและขายออกพร้อมกับหุ้นก่อนที่การเล่าเรื่อง "การเก็บมูลค่า" ใดๆ จะยืนยันตัวเองอีกครั้ง
สหรัฐฯ กำลังเข้าใกล้การทดสอบการยืนยัน stagflation
ตอนนี้ ราคายังคงสูง การเติบโตได้ชзамедление การปรับปรุงการจ่ายเงินเดือนได้เปิดเผยตลาดแรงงานที่อ่อนแอกว่าที่การพิมพ์แบบเรียลไทม์บ่งบอก คำถามถัดไปคือว่าการกระแทกต้นทุนใหม่จะถึงผู้บริโภคก่อนที่การลดเงินเฟ้อจะทำงานเสร็จหรือไม่
สหรัฐฯ ยังไม่ได้ทำการยืนยัน stagflation ตามตำราเสร็จสมบูรณ์
อย่างไรก็ตาม มันกำลังเคลื่อนเข้าใกล้ธรณีประตูนั้นมากกว่าที่การเล่าเรื่องตลาดที่สะอาดกว่าแนะนำ ความแตกต่างมีความสำคัญสำหรับการวิเคราะห์ระบอบการปกครอง
เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย การเติบโตได้ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วจากอัตราที่เห็นในช่วงปลายปี 2025 การจ่ายเงินเดือนได้อ่อนตัวลงแล้วจากนั้นถูกปรับลด
ในขณะเดียวกัน การกระแทกต้นทุนครั้งถัดไปกำลังก่อตัวในพลังงานและภาษีศุลกากรก่อนที่มันจะปรากฏอย่างเต็มที่ในข้อมูลเงินเฟ้อที่มองย้อนหลัง
คำถามที่มีประโยชน์ไม่ใช่ว่าครอบครัวรู้สึกถูกบีบคั้นตั้งแต่ปี 2020 หรือไม่ พวกเขารู้สึกอย่างชัดเจน ดัชนี CPI อยู่ที่ 258.678 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 และ 326.785 ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 นั่นคือการเพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 26%
สำหรับผู้บริโภค นั่นคือส่วนของภาพที่ควรมีน้ำหนักมากที่สุด การชะลอตัวของเงินเฟ้อจากจุดสูงสุดของปี 2022 ไม่ได้หมายความว่าราคากลับไปที่ระดับก่อนหน้านี้
มันหมายถึงอัตราการเพิ่มขึ้นลดลง ในแง่นั้น มุมมองของสาธารณะที่ว่าชีวิตได้กลายเป็นแพงขึ้นอย่างมีโครงสร้างขึ้นอยู่กับระดับราคาเอง
"การยืนยัน" ต้องการอะไรจริงๆ
Stagflation เป็นสภาวะมหภาคที่มีขอบเขตกว้างกว่าการร้องเรียนของผู้บริโภค บริษัทที่เพิ่มต้นทุนและส่งต่อเป็นช่องทางหนึ่งภายในสภาวะนั้น
โครงสร้างที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นเรียกร้องมากขึ้น ราคายังคงมั่นคงหรือเร่งขึ้นอีกครั้ง กิจกรรมที่แท้จริงอ่อนแอลง
แรงงานอ่อนตัวลงมากพอที่จะทำให้การชะลอตัวมองเห็นได้นอกเหนือจากเรื่องเล่า นโยบายจากนั้นกลายเป็นข้อจำกัดเพราะธนาคารกลางมีพื้นที่จำกัดในการผ่อนคลายเข้าสู่เงินเฟ้อที่เหนียว
นั่นทิ้งการทดสอบสามชั้น: ความคงอยู่ของเงินเฟ้อ การเสื่อมถอยของการเติบโต และข้อจำกัดนโยบาย
สหรัฐฯ ได้พบชั้นแรกอย่างชัดเจน กำลังเคลื่อนผ่านชั้นที่สอง และกำลังเข้าใกล้ชั้นที่สาม
เริ่มต้นด้วยความคงอยู่ของเงินเฟ้อ CPI ในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.3% เทียบเดือนต่อเดือนและ 2.4% เทียบปีต่อปี ในขณะที่ core CPI เพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนและ 2.5% ในปี
การอ่านเหล่านั้นไม่แสดงการทะลุสูงขึ้นใหม่ในข้อมูลผู้บริโภคอย่างเป็นทางการ พวกเขายังทิ้งพื้นฐานเพียงเล็กน้อยสำหรับการปลอดภัยทั้งหมด
PCE ในเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 2.8% เทียบปีต่อปี ในขณะที่ core PCE วิ่งที่ 3.1%
ราคาของผู้ผลิตยังคงแข็งแกร่งขึ้น PPI ของความต้องการขั้นสุดท้ายในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนและ 3.4% ในปี การเพิ่มขึ้น 12 เดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025
พูดง่ายๆ การพิมพ์ที่หันหน้าไปหาผู้บริโภคเย็นกว่าท่อ การตั้งค่านั้นสามารถเปลี่ยนอย่างรวดเร็วหากการกระแทกต้นทุนใหม่กลายเป็นคงอยู่
ชั้นการเติบโตแสดงการชะลอตัวที่มองเห็นได้แล้ว การประมาณการครั้งที่สองของ BEA แสดงการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงที่ 0.7% เป็นรายปีในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ลดลงจาก 4.4% ในไตรมาสที่สาม
Atlanta Fed GDPNow คาดการณ์การเติบโตไตรมาสแรกปี 2026 ที่ 2.3%
อัตรานั้นยังคงอยู่เหนือดินแดนภาวะถดถอย มันยังทิ้งเศรษฐกิจด้วยอัตรากำไรสำหรับข้อผิดพลาดน้อยกว่าเมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
เศรษฐกิจที่เติบโตที่ 0.7% ในหนึ่งไตรมาสและประมาณ 2% ในไตรมาสถัดไปยังคงสามารถหลีกเลี่ยงการหดตัวได้ มันถูกเปิดเผยต่อการกระแทกเงินเฟ้อมากกว่าเศรษฐกิจที่เติบโตที่ 3–4%
ชั้นแรงงานคือที่ที่ข้อโต้แย้งที่ว่าเรา "ใกล้มากกับการยืนยัน" ได้รับแรง
การจ่ายเงินเดือนในเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 92,000 และการว่างงานคงที่ที่ 4.4% บนพื้นฐานแบบสแตนด์อโลน นั่นอ่านเป็นอ่อนแทนที่จะเป็นการตัดสินใจ การปรับปรุงมีน้ำหนักมากกว่า
BLS กำหนดเกณฑ์ชุดการจ่ายเงินเดือนต่ำลง ปรับปรุงการเติบโตงานปี 2025 จาก +584,000 เป็น +181,000 การปรับปรุงนั้นแสดงตลาดแรงงานที่อ่อนแอกว่าที่การพิมพ์แบบเรียลไทม์แนะนำอย่างมีนัยสำคัญ
ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวจากความแข็งแกร่งที่มองเห็นได้สร้างการตีความหนึ่ง ตลาดแรงงานที่ถูกประเมินสูงเกินไปในทางลงสร้างอีกอัน
ข้อจำกัดนโยบายและการกระแทกต้นทุนครั้งถัดไป
นั่นยังคงทิ้งพื้นที่ก่อนการตัดสินครั้งสุดท้าย
ในการแถลงข่าวเมื่อวันที่ 18 มีนาคม Powell กล่าวว่าการว่างงานมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ผลกำไรจากงานยังคงต่ำ และตัวชี้วัดอื่นๆ เช่นการเปิดงาน การเลิกจ้าง การจ้างงาน และการเติบโตของค่าจ้างนามธรรมโดยทั่วไปแสดงการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
การคาดการณ์มัธยฐานของ Fed เองยังคงวางการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของปี 2026 ที่ 2.4% การว่างงานที่ 4.4% และทั้งเงินเฟ้อ PCE ข่าวหลักและหลักที่ 2.7% ภายในสิ้นปี
ตัวเลขเหล่านั้นอธิบายธนาคารกลางที่ยังคงเห็นการขยายตัวปานกลางข้างหน้า ควบคู่ไปกับเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายและตลาดแรงงานที่สูญเสียโมเมนตัม
เมื่อเรามาถึงข้อจำกัดนโยบาย การตั้งค่าปัจจุบันกลายเป็นอึดอัดมากกว่าที่ข้อมูลเงินเฟ้อพื้นผิวเพียงอย่างเดียวจะบ่งบอก
Fed ทิ้งอัตรานโยบายที่ 3.5–3.75% ในเดือนมีนาคม Powell กล่าวว่าผลกระทบของการพัฒนาในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงไม่แน่นอน
อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่คาดการณ์มัธยฐานสำหรับสิ้นปี 2026 ยังคงอยู่ที่ 3.4% ซึ่งยังคงชี้ไปที่การผ่อนคลายในที่สุด
การคาดการณ์นั้นตอนนี้นั่งข้างการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงกว่าที่ Fed เผยแพร่ในเดือนธันวาคมและความเสี่ยงการเติบโตที่เอียงต่ำกว่า เส้นทางนโยบายยังคงชี้ลง ในขณะที่พื้นที่ในการเคลื่อนลงอย่างสะอาดได้แคบลง นั่นคือวิธีที่การผูกนโยบายเริ่มก่อตัว
เพื่อทำให้สิ่งต่างๆ แย่ลง เศรษฐกิจตอนนี้ต้องจัดการกับความไม่แน่นอนที่มากขึ้นรอบปัจจัยหลักของเงินเฟ้อ: พลังงาน ช่องแคบฮอร์มุซที่ปิดเนื่องจากสงครามอิหร่านหมายความว่าช่องทางน้ำมันคือภัยคุกคามระยะใกล้ที่ชัดเจนที่สุดต่อความสมดุลนั้น
ข้อมูล EIA แสดงให้เห็นแล้วว่าการส่งผ่านสามารถเริ่มเร็วแค่ไหน น้ำมันเบนซินปกติของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก $3.015 ต่อแกลลอนเมื่อวันที่ 2 มีนาคมเป็น $3.720 เมื่อวันที่ 16 มีนาคม ดีเซลบนทางหลวงกระโดดจาก $3.897 เป็น $5.071 ในช่วงเวลาเดียวกัน
เหล่านั้นเป็นการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่เหนือหน้าต่างสั้น
หากยั่งยืน พวกเขาสามารถเปลี่ยนจิตวิทยาเงินเฟ้อ ต้นทุนการขนส่งสินค้า และความคาดหวังของครอบครัวระยะใกล้แม้กระทั่งก่อนที่พวกเขาจะครอบงำตะกร้า CPI เต็ม
ภาษีศุลกากรนั่งในหมวดหมู่เดียวกัน
ศาลสูงสุดตัดสินในเดือนกุมภาพันธ์ว่า IEEPA ไม่ได้อนุญาตให้ประธานาธิบดีกำหนดภาษีศุลกากร
การตัดสินนั้นแนะนำการทะลุทางกฎหมายในแรงกระตุ้นการค้าเงินเฟ้อสั้นๆ ทำเนียบขาวจากนั้นเคลื่อนไหวภายใต้มาตรา 122 เพื่อกำหนดค่าธรรมเนียมพิเศษการนำเข้า ad valorem 10% ชั่วคราวเป็นเวลาสูงสุด 150 วัน
USTR ได้เปิดการสอบสวนมาตรา 301 ใหม่ตั้งแต่นั้นมา ตลาดสูญเสียความแม่นยำเมื่อมันปฏิบัติต่อการตัดสินของศาลว่าเป็นจุดสิ้นสุดของปัญหาภาษีศุลกากร กรอบที่ดีกว่าคือการส่งผ่านทางกฎหมาย
ช่องทางหนึ่งปิด อื่นๆ ยังคงเปิดอยู่ สำหรับราคาและการวางแผนธุรกิจ ความไม่แน่นอนยังคงเอียงในทิศทางเดียวกัน
เส้นอยู่ที่ไหนตอนนี้
ยังมีข้อแม้ที่สำคัญ ความคาดหวังเงินเฟ้อยังไม่แสดงการทะลุระบอบการปกครองเต็ม
การสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภคในเดือนกุมภาพันธ์ของ New York Fed แสดงความคาดหวังเงินเฟ้อหนึ่งปีที่ 3% โดยมีความคาดหวังสามปีและห้าปียังอยู่ที่ 3% นั่นทิ้งสัญญาณที่คุ้มค่าต่อการเคารพ
ครอบครัวยังคงไม่สบายใจ ในขณะที่ปลายที่ยาวกว่าของความคาดหวังยังไม่แสดงการทะลุสูงขึ้นที่ชัดเจน นั่นคือเหตุผลหนึ่งที่เราไม่สามารถเรียก stagflation ได้ กรอบเป็นประวัติศาสตร์ก่อนและเป็นสาเหตุที่สอง
มันสามารถอธิบายการตั้งค่าที่คล้ายกับระยะเข้าของระบอบ stagflation โดยไม่อ้างว่าสถานะสุดท้ายมาถึงแล้ว
ความแตกต่างระหว่างประสบการณ์ที่เกิดขึ้นจริงและการยืนยันมหภาคนั่งอยู่ที่ศูนย์กลางของการถกเถียง สำหรับครอบครัว หกปีที่ผ่านมาได้นำความรู้สึก stagflation มา ราคาปีนขึ้นอย่างรวดเร็ว ความสามารถในการซื้อเสื่อมโทรม
บริการจำนวนมากที่กำหนดชีวิตประจำวัน ของชำ ประกันภัย ต้นทุนที่เชื่อมโยงกับที่อยู่อาศัย การสมัครสมาชิก และการขนส่ง เคลื่อนที่สูงขึ้นแล้วจากนั้นอยู่ที่นั่น
ผลกำไรจากค่าจ้างช่วยในแง่นามธรรม แม้ว่าพวกเขามักล้มเหลวในการซ่อมแซมการโจมตีความสามารถในการซื้อเต็มที่สร้างโดยการกระโดดของระดับราคา ผู้บริโภคไม่ได้อาศัยอยู่ภายในผลกระทบฐานเดือนต่อเดือน พวกเขาอาศัยอยู่ภายในระดับสะสม
การอ่านผู้บริโภคนั้นควรมีค่าวิเคราะห์เพราะความเสียหายของระดับราคาเปลี่ยนพฤติกรรมนานก่อนที่ป้ายมหภาคอย่างเป็นทางการจะเปลี่ยน
ครอบครัวลดการใช้จ่ายตามดุลยพินิจ ธุรกิจขนาดเล็กปรับสินค้าคงคลังและแผนการจ้างงาน บริษัททดสอบอำนาจการกำหนดราคาอย่างจริงจังมากขึ้น
ความอดทนทางการเมืองสำหรับการเพิ่มต้นทุนเพิ่มเติมตกลง ธนาคารกลางเผชิญเส้นทางที่แคบกว่าเพราะความเหนื่อยล้าจากเงินเฟ้ออ่อนแอความเชื่อมั่นในการรับประกันซ้ำๆ ว่าไตรมาสถัดไปจะดูดีขึ้น
ในแง่นั้น ประสบการณ์ที่เกิดขึ้นจริงสามารถนำการวินิจฉัยอย่างเป็นทางการได้
การวินิจฉัยมหภาคยังต้องการธรณีประตู การเติบโตที่อ่อนแอและแรงงานที่อ่อนแอกว่าต้องนั่งข้างเงินเฟ้อที่เหนียวหรือเพิ่มขึ้นในหน้าต่างเดียวกัน
สหรัฐฯ กำลังเคลื่อนเข้าใกล้การกำหนดค่านั้น การปรับปรุงแรงงานแสดงให้เห็นว่าการชะลอตัวนั้นก้าวหน้ามากกว่าที่การพิมพ์แบบเรียลไทม์บ่งบอก
ข้อมูลเงินเฟ้อแสดงว่าการลดเงินเฟ้อได้ก้าวหน้า ในขณะที่ไมล์สุดท้ายยังคงไม่สมบูรณ์
น้ำมันและภาษีศุลกากรแสดงให้เห็นว่าแรงกระตุ้นเงินเฟ้อครั้งถัดไปอาจกำลังเข้าสู่ระบบแล้ว การผสมผสานนั้นแคบระยะทางไปสู่การยืนยัน
ฉันรู้สึกว่าการนำที่ป้องกันได้มากที่สุดค่อนข้างตรงไปตรงมา
ประสบการณ์ที่เกิดขึ้นจริงตั้งแต่ปี 2020 เป็น stagflation ในแบบที่คนธรรมดาใช้คำ: ราคาเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความสะดวกสบาย ความสามารถในการซื้อไม่ฟื้นตัว และเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าไม่เคยซ่อมแซมความเสียหายของระดับ
ป้ายมหภาคยังต้องการชั้นหนึ่งเพิ่มเติม การเสื่อมถอยของแรงงานและความอ่อนแอของการเติบโตต้องนั่งข้างเงินเฟ้อที่เหนียวหรือเพิ่มขึ้นในเวลาเดียวกัน
สหรัฐฯ ตอนนี้ใกล้มากกับการทดสอบนั้น หากรอบถัดไปของข้อมูลแสดงให้เห็นว่าแรงงานอ่อนแอลงต่อไปในขณะที่เงินเฟ้อหลักหยุดการปรับปรุง การถกเถียงเปลี่ยนจากความเสี่ยง stagflation ไปสู่การยืนยัน stagflation
Bitcoin เจริญเติบโตในระหว่างเงินเฟ้อคงอยู่ระยะยาว
ในระยะยาว กรณีสำหรับ Bitcoin ในฐานะการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อเป็นเรื่องน้อยกว่าเกี่ยวกับการจับคู่การพิมพ์ CPI ไตรมาสต่อไตรมาสและมากขึ้นเกี่ยวกับการป้องกันต่อการเจือจางทางการเงินที่คงอยู่และผลตอบแทนที่แท้จริงเชิงลบในเงินสดแบบดั้งเดิมและพันธบัตรของรัฐ
เพราะตารางเวลาอุปทานของ Bitcoin ถูกจำกัดอย่างน่าเชื่อถือและไม่อยู่ภายใต้การออกตามดุลยพินิจ มันสามารถทำงานเป็นทางเลือก "เงินแข็ง" เมื่อนักลงทุนคาดหวังการขาดดุลหลายปี ความเสี่ยงการสร้างเงินจากหนี้ หรือนโยบายที่รักษาอัตราที่แท้จริงต่ำอย่างมีโครงสร้างเพื่อจัดการภาระหนี้
ในกรอบนั้น การป้องกันความเสี่ยงเป็นเรื่องเกี่ยวกับการรักษาอำนาจซื้อข้ามวงจร โดยเฉพาะอย่างยิ่งในโลกที่อำนาจซื้อเงินเฟียตกัดเซาะอย่างมั่นคง แม้ว่าเส้นทางจะผันผวนและถูกจุดด้วยการลดลง
การแลกเปลี่ยนคือว่าดึงดูดการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อระยะยาวของ Bitcoin เป็นความน่าจะเป็นมากกว่ากลไก: มันอาจมีผลดีกว่าในช่วงหลายปีเมื่อความกลัวการลดค่าเงินเพิ่มขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงอัด แต่มันยังคงสามารถมีผลแย่กว่าสำหรับช่วงยาวหากสภาพคล่องกระชับ ผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้น หรือความอยากความเสี่ยงยุบ
ในยุค ETF ปัจจุบันของ Bitcoin เราอาจกำลังจะค้นพบว่า Bitcoin มีประสิทธิภาพอย่างไรท่ามกลางเงินเฟ้อที่คงอยู่ สภาพคล่องที่แน่น และการเปิดเผยสถาบันสูง
แหล่งที่มา: https://cryptoslate.com/stagflation-the-word-of-the-year-for-2026-and-why-bitcoiners-need-to-know-what-it-means/
