SEC เปลี่ยนท่าทีให้เป็นมิตรกับคริปโตมากขึ้นในปี 2025 โดยจัดโต๊ะกลมและส่งสัญญาณกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้น แต่ตลาดโดยรวมแทบไม่หวั่นไหว และเหตุผลก็ตรงไปตรงมา: เทรดเดอร์ต้องการกฎหมายที่ยั่งยืนจากสภาคองเกรส ไม่ใช่แค่สัญญาณที่อบอุ่นขึ้นจากหน่วยงานเดียว
สิ่งที่ SEC ชี้แจงจริงๆ ในปี 2025
ประธาน SEC Paul Atkins สร้างโทนใหม่ในคำปราศรัยที่แสดงเมื่อวันที่ 25 เมษายน 2025 โดยบอกผู้เข้าร่วมว่า "ผู้เข้าร่วมตลาดที่มีส่วนร่วมกับเทคโนโลยีนี้สมควรได้รับกฎระเบียบการกำกับดูแลที่ชัดเจน" แถลงการณ์นี้เป็นการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดจากแนวทางบังคับใช้เป็นอันดับแรกที่กำหนดหน่วยงานในช่วงหลายปีก่อนหน้า
คณะทำงานด้านคริปโตของ SEC สนับสนุนคำพูดเหล่านั้นด้วยกระบวนการ โดยเปิดตัวชุดโต๊ะกลมสาธารณะที่มีชื่อว่า "Spring Sprint Toward Crypto Clarity" เซสชันเหล่านี้มุ่งเน้นไปที่ว่ากรอบงานโบรกเกอร์-ดีลเลอร์และการดูแลรักษาที่มีอยู่จำเป็นต้องปรับแต่งสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลหรือไม่ ซึ่งเป็นคำถามที่หน่วยงานเคยปล่อยให้เป็นการบังคับใช้มากกว่าการอภิปรายเปิดเผย
นี่คือการเปลี่ยนแปลงท่าทีที่แท้จริง ไม่ใช่แค่เชิงเปลือกนอก แต่ก็มีข้อจำกัดเช่นกัน Atkins เองยอมรับว่าหน่วยงานจะต้องทำงานร่วมกับสภาคองเกรสและฝ่ายบริหารเกี่ยวกับ "กรอบการกำกับดูแลที่มีเหตุผลและเหมาะสมกับวัตถุประสงค์" ซึ่งส่งสัญญาณว่าคำแนะนำของ SEC เพียงอย่างเดียวไม่สามารถจัดการภาพรวมทั้งหมดได้ สำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้เวลาหลายปีในการนำทางการกำกับดูแลโดยการบังคับใช้ ความชัดเจนที่ดีขึ้นเป็นที่ต้อนรับ แต่มันไม่ใช่เส้นชัยจบ
ทำไมเทรดเดอร์ยังต้องการสภาคองเกรส ไม่ใช่แค่ SEC
คำแนะนำของหน่วยงานสามารถถูกยกเลิกโดยฝ่ายบริหารชุดต่อไป กฎหมายยากต่อการยกเลิกกว่า ความแตกต่างนี้อธิบายว่าทำไมความเป็นมิตรของ SEC เพียงอย่างเดียวไม่ได้กระตุ้นให้มีการกำหนดราคาใหม่ของสินทรัพย์คริปโตอย่างกว้างขวาง เหมือนกับที่แรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ได้เคลื่อนไหว Bitcoin อย่างเด็ดขาดกว่าสัญญาณนโยบายในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา
คำถามโครงสร้างตลาดที่แท้จริงอยู่ในสภาคองเกรส CLARITY Act ของปี 2025 (H.R. 3633) ที่เสนอเมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2025 มีเป้าหมายเพื่อแบ่งการกำกับดูแลระหว่าง SEC และ CFTC โดยจัดการกับความคลุมเครือทางเขตอำนาจศาลที่รบกวนอุตสาหกรรมมาหลายปี ร่างกฎหมายผ่านสภาผู้แทนราษฎรเมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนโหวต 294-134 จากนั้นถูกส่งต่อไปยังคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเมื่อวันที่ 18 กันยายน 2025
เสียงจากอุตสาหกรรมชัดเจนเกี่ยวกับช่องว่าง Tiffany Smith เบิกความว่า "การแทรกแซงของสภาคองเกรสมีความจำเป็นเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมและชัดเจนสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล" Bill Hughes พูดอย่างตรงไปตรงมามากขึ้น: "ความชัดเจนที่ยั่งยืนเกี่ยวกับกฎหมายคือสิ่งที่เราต้องการวันนี้" ทั้งสองแถลงการณ์ปรากฏในรายงานคณะกรรมการสภาผู้แทนราษฎรที่สนับสนุน CLARITY Act
การแบ่งเขตอำนาจศาลระหว่าง SEC กับ CFTC เป็นปัญหาหลักที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข หากไม่มีกฎหมายกำหนดว่าโทเค็นใดอยู่ภายใต้หน่วยงานกำกับดูแลใด โครงการและเอ็กซ์เชนจ์ยังคงเผชิญกับการตีความที่ขัดแย้งกัน ความไม่แน่นอนนั้น ไม่ใช่ความเป็นศัตรูจาก SEC คือสิ่งที่ทำให้เงินทุนสถาบันระมัดระวัง พลวัตนี้สะท้อนพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงมหภาคที่กว้างขึ้น ซึ่งเทรดเดอร์รอตัวเร่งโครงสร้างมากกว่าการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงความรู้สึก
สิ่งที่พาดหัวเข้าใจผิดเกี่ยวกับความไม่แยแสของตลาด
การกำหนดกรอบนี้ว่า "ตลาดไม่สนใจ" เป็นการพูดเกินความจริงที่หลักฐานสนับสนุน ไม่มีชุดข้อมูลการศึกษาเหตุการณ์ของการเคลื่อนไหวราคา ปริมาณการซื้อขาย หรือกระแสเงินทุนที่เชื่อมโยงโดยเฉพาะกับการประกาศของ SEC เพื่อพิสูจน์หรือหักล้างข้ออ้างนั้น
สิ่งที่หลักฐานสนับสนุนคือข้อสรุปที่แม่นยำกว่า: ความชัดเจนของ SEC ดีขึ้น แต่มันไม่เพียงพอที่จะกำหนดราคาตลาดใหม่ด้วยตัวเอง การรายงานของ AP เกี่ยวกับการลงคะแนนเสียงคริปโตของสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 ระบุว่าแม้หลังจากผ่าน ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่กว้างขึ้นเผชิญกับเส้นทางที่ไม่ชัดเจนในวุฒิสภา การกำหนดกรอบที่สอดคล้องกับเทรดเดอร์ที่ปฏิบัติต่อความคืบหน้าเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าเด็ดขาด
ตลาดไม่ได้เฉยเมย มันกำลังรอทริกเกอร์จริงต่อไป ทริกเกอร์นั้นยังคงเป็นการดำเนินการของวุฒิสภาเกี่ยวกับ CLARITY Act หรือกฎหมายระดับรัฐบาลกลางที่เทียบเท่าซึ่งระงับว่าหน่วยงานใดดูแลอะไร ในรูปแบบที่อยู่รอดต่อฝ่ายบริหารในอนาคต จนกว่าจะเกิดขึ้น ช่องว่างระหว่างสัญญาณการกำกับดูแลและความแน่นอนทางกฎหมายจะยังคงกำหนดว่าตลาดคริปโตกำหนดราคาความเสี่ยงนโยบายของสหรัฐฯ อย่างไร
ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ทำการวิจัยของคุณเองเสมอก่อนตัดสินใจ
