ข้อจำกัดบัญชีนายหน้าฮ่องกงสร้างความขัดแย้ง ขณะที่อุตสาหกรรมผลักดันกฎเกณฑ์สินทรัพย์เสมือนที่เหมาะสม

ประธานสมาคมผู้เชี่ยวชาญด้านหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของฮ่องกง (SFPA) ได้ออกมาตั้งข้อสังเกตต่อความขัดแย้งเกี่ยวกับข้อจำกัดในการลงทะเบียนบัญชีโบรกเกอร์ โดยโต้แย้งว่าการกำกับดูแลสินทรัพย์เสมือนจริงจำเป็นต้องมีกรอบการทำงานของตัวเอง แทนที่จะถูกบังคับให้ปรับใช้กฎระเบียบการเงินแบบดั้งเดิม

ข้อคิดเห็นดังกล่าวเพิ่มเสียงสนับสนุนจากกลุ่มอุตสาหกรรมในฮ่องกงที่กำลังเพิ่มมากขึ้น เพื่อผลักดันให้หน่วยงานกำกับดูแลพิจารณาทบทวนวิธีการนำกฎระเบียบหลักทรัพย์ที่มีอยู่ไปใช้กับโบรกเกอร์คริปโตและแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์เสมือนจริง (VATPs)

ข้อจำกัดในการลงทะเบียนบัญชีโบรกเกอร์เผชิญกับการคัดค้านจากอุตสาหกรรม

ความคิดเห็นของประธาน SFPA มุ่งเน้นไปที่ข้อจำกัดการลงทะเบียนที่ควบคุมวิธีการที่โบรกเกอร์เปิดบัญชีให้กับลูกค้าสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์เสมือนจริง ภายใต้ระบบการออกใบอนุญาตปัจจุบันของฮ่องกง ตัวกลางที่ทำธุรกรรมกับสินทรัพย์เสมือนจริงต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดของคณะกรรมการหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (SFC) ที่ออกแบบมาสำหรับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม รวมถึงข้อจำกัดเกี่ยวกับประเภทบัญชีและคุณสมบัติของนักลงทุน

ข้อจำกัดเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อนักลงทุนรายย่อยที่ต้องการเข้าถึงการซื้อขายคริปโตที่ได้รับใบอนุญาต รวมถึงโบรกเกอร์และ VATPs ที่ได้รับใบอนุญาตจาก SFC ที่ให้บริการพวกเขา ประธานสมาคมกล่าวว่าข้อจำกัดเหล่านี้เป็นที่ถกเถียงกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมมองว่าเป็นอุปสรรคที่ไม่จำเป็นต่อการเข้าร่วมตลาด

การคัดค้านนี้เกิดขึ้นในขณะที่ฮ่องกงกำลังขยายกรอบการออกใบอนุญาตสินทรัพย์เสมือนจริงอย่างแข็งขัน หน่วยงานกำกับดูแลกำหนดเป้าหมายไว้ที่ปี 2026 สำหรับกฎหมายใหม่ที่ครอบคลุมผู้ค้าและผู้ดูแลสินทรัพย์เสมือนจริง ซึ่งเป็นกรอบเวลาที่ทำให้อุตสาหกรรมมีช่วงแคบในการมีอิทธิพลต่อการกำหนดรูปแบบกฎระเบียบในระดับบัญชี ความตึงเครียดนี้สะท้อนให้เห็นการถกเถียงในวงกว้างที่เกิดขึ้นในเขตอำนาจศาลอื่นๆ เช่น สิงคโปร์และสหภาพยุโรป ที่หน่วยงานกำกับดูแลต้องต่อสู้กับการควบคุมการเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัลของนักลงทุนรายย่อยอย่างเข้มงวดเพียงใด

เหตุใดกฎระเบียบการเงินแบบดั้งเดิมจึงสร้างความไม่สอดคล้องกับสินทรัพย์เสมือนจริง

แก่นของข้อโต้แย้งของประธาน SFPA คือโครงสร้าง: ตลาดสินทรัพย์เสมือนจริงดำเนินงานแตกต่างจากตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม และการนำกฎเกณฑ์เดียวกันไปใช้กับทั้งสองส่วนสร้างความขัดแย้งในการปฏิบัติตามกฎระเบียบโดยไม่มีประโยชน์ในการปกป้องนักลงทุนที่สมส่วน

บัญชีซื้อขายคริปโตแตกต่างจากบัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมในหลายประการพื้นฐาน การชำระบัญชีเป็นแบบกระเป๋าเงินแทนที่จะมีตัวกลางดูแล ตลาดเปิดทำการตลอด 24 ชั่วโมง และสินทรัพย์แบบโทเค็นทำให้เส้นแบ่งระหว่างหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์มีความคลุมเครือ การนำข้อจำกัดการลงทะเบียนที่ออกแบบมาสำหรับการซื้อขายหุ้นมาใช้กับสภาพแวดล้อมนี้มีความเสี่ยงที่จะจำกัดการเข้าถึงตลาดโดยไม่จัดการกับความเสี่ยงที่แท้จริงที่เฉพาะเจาะจงของสินทรัพย์ดิจิทัล

SFC ของฮ่องกงได้เริ่มปรับเปลี่ยนแนวทางในบางด้านแล้ว คณะกรรมการได้อนุญาตให้โบรกเกอร์ VA เสนอการจัดหาเงินทุนแบบมาร์จิ้นและการเข้าถึงสมุดคำสั่งซื้อที่ใช้ร่วมกัน โดยยอมรับว่าตัวกลางคริปโตต้องการความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่กฎระเบียบแบบดั้งเดิมไม่ได้คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดในการลงทะเบียนบัญชียังคงเป็นจุดติดขัด ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวของกฎระเบียบไม่สม่ำเสมอ

ความกังวลไม่ได้เกี่ยวกับการปกป้องนักลงทุนเพียงอย่างเดียว ความสามารถในการแข่งขันของตลาดก็อยู่ในความเสี่ยงเช่นกัน หากแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตในฮ่องกงไม่สามารถเปิดบัญชีให้ลูกค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ ปริมาณการซื้อขายอาจเคลื่อนย้ายไปยังสถานที่นอกชายฝั่งที่ไม่มีการกำกับดูแล ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่บ่อนทำลายความปลอดภัยของนักลงทุนที่กฎระเบียบมีเป้าหมายจะรับรอง พลวัตนี้เกิดขึ้นในตลาดอื่นๆ รวมถึงภายใต้กรอบ MiCA ของสหภาพยุโรป ที่ข้อกำหนดสภาพคล่องและกฎระเบียบความหลากหลายของผลิตภัณฑ์บังคับให้หน่วยงานกำกับดูแลต้องสมดุลระหว่างการเข้าถึงกับความเสี่ยง

กรอบการทำงานที่ปรับแต่งเฉพาะจะหมายความว่าอย่างไรต่อความทะเยอทะยานของฮ่องกงในการเป็นศูนย์กลางคริปโต

ฮ่องกงได้เดิมพันชื่อเสียงของตนในการกลายเป็นศูนย์กลางสินทรัพย์เสมือนจริงชั้นนำ เมืองนี้ได้ออกใบอนุญาต VATP อนุมัติ ETF Bitcoin และ Ether แบบสปอต และส่งสัญญาณว่าเปิดกว้างต่อกิจกรรมคริปโตสถาบัน แต่ข้อคิดเห็นของประธาน SFPA บ่งชี้ว่ากฎระเบียบในระดับบัญชีมีความเสี่ยงที่จะบ่อนทำลายความก้าวหน้าเหล่านี้หากยังคงยึดติดกับแม่แบบการเงินแบบดั้งเดิม

โมเดลกำกับดูแลที่สร้างขึ้นเฉพาะสำหรับสินทรัพย์เสมือนจริงจะช่วยให้ฮ่องกงกำหนดกฎระเบียบการลงทะเบียนบัญชีที่สมส่วนกับโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แท้จริงของการซื้อขายคริปโต อาจขยายการเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อยในขณะที่รักษามาตรการป้องกันการฟอกเงินและความเหมาะสม นอกจากนี้ยังสามารถทำให้การปฏิบัติตามกฎระเบียบง่ายขึ้นสำหรับโบรกเกอร์ที่ปัจจุบันต้องกระทบยอดข้อกำหนดที่ทับซ้อนกันสำหรับกิจกรรมแบบดั้งเดิมและสินทรัพย์เสมือนจริง

ปฏิทินการกำกับดูแลสร้างความเร่งด่วน ด้วยกฎหมายปี 2026 สำหรับผู้ค้าและผู้ดูแลสินทรัพย์เสมือนจริงที่อยู่ระหว่างดำเนินการอยู่แล้ว ช่วงเวลาการปรึกษาหารือสำหรับการกำหนดรูปแบบกฎระเบียบในระดับบัญชีกำลังแคบลง กลุ่มอุตสาหกรรมอย่าง SFPA กำลังกดดันในกรณีของพวกเขาในขณะนี้ ก่อนที่กรอบการทำงานจะแข็งตัว

สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดคริปโตที่กำลังจับตาดูวิวัฒนาการของกฎระเบียบในฮ่องกง ผลลัพธ์ของการถกเถียงนี้จะเป็นตัวกำหนดว่านักลงทุนจะเข้าถึงแพลตฟอร์มที่ได้รับใบอนุญาตได้ง่ายเพียงใด ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบในวงกว้างยังคงดำเนินต่อไปทั่วโลก การยื่นขอ ETF คริปโตใหม่ในสหรัฐอเมริกาและการเคลื่อนไหวการจัดสรรของสถาบันโดยธนาคารรายใหญ่เน้นย้ำว่ากฎระเบียบที่ควบคุมการเข้าถึงตลาดและการมีส่วนร่วมของนักลงทุนยังคงมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ในทุกเขตอำนาจศาลที่สำคัญ

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ตลาดคริปโทเคอเรนซีและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ควรศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอก่อนตัดสินใจ