Felix Pinkston
19 มี.ค. 2026 14:20
Circle เปิดตัว Arc เครือข่ายตัวตรวจสอบแบบมีการอนุญาตที่ออกแบบมาเพื่อช่วยธนาคารให้ได้รับการปฏิบัติด้านเงินทุนที่เอื้อประโยชน์สำหรับการถือครอง USDC ภายใต้มาตรฐาน Basel
Circle กำลังดำเนินการอย่างตรงไปตรงมาเพื่อให้ภาคธนาคารสถาบันนำ Arc ไปใช้ ซึ่งเป็นเครือข่ายบล็อกเชนแบบมีการอนุญาตที่ออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อช่วยธนาคารหลีกเลี่ยงข้อกำหนดเงินทุนที่เข้มงวดเมื่อถือครอง USDC จังหวะเวลานี้ไม่อาจจะแม่นยำไปกว่านี้—มาถึงเพียงหนึ่งวันหลังจาก SEC และ CFTC ออกแนวทางร่วมกันชี้แจงว่า stablecoin ส่วนใหญ่ไม่ใช่หลักทรัพย์
ข้อเสนอชัดเจน: USDC เดียวกัน โครงสร้างพื้นฐานต่างกัน การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ดีกว่า
ปัญหา 1250% ที่ธนาคารเผชิญ
นี่คือเหตุผลว่าทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ ภายใต้มาตรฐานคณะกรรมการ Basel การเปิดรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์คริปโตที่ไม่เป็นไปตามเกณฑ์การจัดประเภท "กลุ่ม 1" สามารถกระตุ้นให้เกิดน้ำหัก 1250% ในแง่ที่เข้าใจง่าย การถือครองสินทรัพย์คริปโตที่จัดประเภทไม่ดี 1 ดอลลาร์อาจต้องใช้เงินทุนสำรองประมาณ 1 ดอลลาร์ นั่นเป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้สำหรับธนาคารใดๆ ที่ต้องการขยายการดำเนินงาน stablecoin
ธนาคารยังเผชิญกับข้อจำกัดการเปิดรับความเสี่ยง—มาตรฐาน Basel ผลักดันให้หน่วยงานกำกับดูแลจำกัดการถือครองสินทรัพย์คริปโตกลุ่ม 2 ให้ต่ำกว่า 2% ของเงินทุนชั้นที่ 1 โดยแนวทางแนะนำว่า "โดยทั่วไปควรต่ำกว่า 1%" หากละเมิดเกณฑ์นั้น การปฏิบัติด้านเงินทุนจะแย่ลงไปอีก
สถาปัตยกรรมของ Arc กำหนดเป้าหมายไปที่ข้อจำกัดเหล่านี้โดยตรง เครือข่ายใช้ชุดตัวตรวจสอบแบบมีการอนุญาต—สถาบันที่ผ่านการตรวจสอบและระบุตัวตนซึ่งดำเนินการภายใต้กฎการกำกับดูแลที่กำหนดไว้ นี่ไม่ใช่แค่การออกแบบทางเทคนิค แต่เป็นกลยุทธ์ด้านกฎระเบียบ
สิ่งที่ทำให้ Arc แตกต่าง
มีการออกแบบสามอย่างที่โดดเด่น:
ตัวตรวจสอบที่รู้จักช่วยกำจัดปัญหา "บุคคลที่สามที่ไม่รู้จัก" ทีมปฏิบัติตามกฎระเบียบของธนาคารสามารถบันทึกได้ว่าใครกำลังตรวจสอบธุรกรรม ทำให้การวิเคราะห์ความเสี่ยงจากบุคคลที่สามที่ผู้กำกับดูแลต้องการง่ายขึ้น ตัวตรวจสอบนิรนามบนบล็อกเชนสาธารณะสร้างปัญหาด้านเอกสารที่น่าปวดหัว
การยืนยันขั้นสุดท้ายแบบกำหนดได้ภายในหนึ่งวินาที ต่างจากระบบการยืนยันขั้นสุดท้ายแบบความน่าจะเป็นที่ธุรกรรมอาจถูกย้อนกลับได้ทางทฤษฎี Arc ให้การยืนยันที่ชัดเจนเมื่อการชำระเสร็จสมบูรณ์ สิ่งนี้สอดคล้องกับข้อกำหนดของหลักการที่ 8 ของ PFMI สำหรับการชำระ "ที่ยกเลิกไม่ได้และไม่มีเงื่อนไข"
ขอบเขตการกำกับดูแลที่กำหนดไว้ เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลถามว่า "ใครบริหารโครงสร้างพื้นฐาน" และ "ใครสามารถเปลี่ยนกฎได้" ธนาคารที่ใช้ Arc มีคำตอบที่เป็นรูปธรรม ความชัดเจนในการกำกับดูแลนั้นสนับสนุนการจัดประเภทกลุ่ม 1b—หมวดที่เอื้อประโยชน์สำหรับ stablecoin ที่มีกลไกการรักษาเสถียรภาพที่มีประสิทธิภาพ
บริบทตลาดเพิ่มความเร่งด่วน
USDC ขณะนี้มีมูลค่าตลาด 79.56 พันล้านดอลลาร์ รักษาอัตราเทียบเท่าดอลลาร์ที่ 0.9999 ดอลลาร์ ณ วันที่ 19 มีนาคม ตลาด stablecoin กำลังร้อนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว Mastercard เพิ่งใช้เงิน 1.8 พันล้านดอลลาร์เพื่อซื้อกิจการบริษัทโครงสร้างพื้นฐาน stablecoin BVNK เมื่อวันที่ 18 มีนาคม ซึ่งเป็นสัญญาณของความต้องการที่เพิ่มขึ้นของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสำหรับโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้
ในขณะเดียวกัน SBI VC Trade เปิดตัวผลิตภัณฑ์ให้กู้ยืม USDC ในญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 19 มีนาคม ขยายการเข้าถึงของสถาบันที่มีการกำกับดูแลสู่ผลตอบแทนที่เทียบเท่าดอลลาร์
Circle กำลังวาง Arc เป็นสะพานเชื่อมระหว่างนวัตกรรม stablecoin และข้อกำหนดของธนาคารแบบดั้งเดิม ธนาคารสามารถเสนอการจัดการคลังแบบ USDC การชำระเงินข้ามพรมแดน และผลิตภัณฑ์สำหรับลูกค้าโดยทฤษฎีโดยไม่ใช้พื้นที่เงินทุนที่ไม่สมส่วน
กลยุทธ์การเก็งกำไรด้านกฎระเบียบ
นี่เป็นการเก็งกำไรด้านกฎระเบียบอย่างมีประสิทธิภาพผ่านการออกแบบโครงสร้างพื้นฐาน USDC และ EURC เป็นสินทรัพย์เหมือนกันโดยไม่คำนึงว่าอยู่บนบล็อกเชนใด—ทุนสำรองเดียวกัน กลไกการไถ่ถอนเดียวกัน แต่การปฏิบัติด้านเงินทุนขึ้นอยู่กับโครงสร้างพื้นฐานอย่างมาก
ธนาคารที่ถือครอง USDC บนบล็อกเชนสาธารณะแบบไม่ต้องขออนุญาตเผชิญกับคำถามที่ยากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินงาน ความรับผิดชอบในการกำกับดูแล และความแน่นอนในการชำระ USDC เดียวกันบน Arc ด้วยตัวตรวจสอบแบบมีการอนุญาตและการยืนยันขั้นสุดท้ายแบบกำหนดได้ นำเสนอเรื่องราวที่ชัดเจนกว่าสำหรับผู้กำกับดูแล
ยังคงต้องติดตามว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะยอมรับกรอบแนวคิดนี้ในท้ายที่สุดหรือไม่ Arc อยู่ในระหว่าง testnet และ Circle ระบุอย่างชัดเจนว่ายังไม่ได้รับการตรวจสอบโดยกรมบริการทางการเงินของรัฐนิวยอร์ก แต่กลยุทธ์ชัดเจน: สร้างเรื่องเล่าการปฏิบัติตามกฎระเบียบลงในชั้นโครงสร้างพื้นฐานก่อนที่ธนาคารจะเริ่มโครงการทดลองของตน
สำหรับสถาบันที่เฝ้าดูการนำ stablecoin ไปใช้เร่งตัวขึ้น คำถามไม่ใช่ว่าจะมีส่วนร่วมหรือไม่—แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานใดที่ทำให้การมีส่วนร่วมนั้นมีความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจภายใต้กรอบเงินทุนที่มีอยู่
แหล่งที่มาของภาพ: Shutterstock
แหล่งที่มา: https://blockchain.news/news/circle-arc-network-banks-basel-usdc-rails
