BIS: การซื้อทองคำของนักลงทุนรายย่อยเพิ่มขึ้นสามเท่า ขณะที่สถาบันเร่งขาย

นักลงทุนรายย่อยเพิ่มการซื้อกองทุนทองคำเป็นสามเท่าในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ขณะที่นักลงทุนสinstitutional เร่งการขาย ตามรายงานการวิจัยของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2026 ซึ่งเน้นย้ำถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นซึ่งสะท้อนรูปแบบที่คุ้นเคยในสินทรัพย์เสี่ยงรวมถึงคริปโต

รายงาน BIS Quarterly Review ที่เขียนโดย Egemen Eren, Ingomar Krohn และ Karamfil Todorov พบว่ากระแสเงินทุนรายย่อยสะสมเข้าสู่กองทุนทองคำเพิ่มขึ้นจากประมาณ 20,000 ล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 60,000 ล้านดอลลาร์ระหว่างปลายไตรมาสที่ 3 ปี 2025 ถึงสิ้นไตรมาสที่ 1 ปี 2026 การศึกษาอธิบายนักลงทุนรายย่อยว่าเป็น "แหล่งหลักของกระแสเงินทุนเข้าสู่กองทุนเงินและทองคำ" ในช่วงเวลานั้น

ทองคำพุ่งขึ้นประมาณ 60% ตลอดปี 2025 ก่อนแตะระดับสูงสุดตลอดกาลในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 และได้ปรับตัวลงประมาณ 9% จากจุดสูงสุดนั้นมาแล้ว

รายงานของ BIS ชื่อ "Boom and bust of the recent silver and gold rush" อธิบายพลวัตนี้ว่าเป็น "ความคึกคักที่ขับเคลื่อนโดยรายย่อย" ที่ส่งผ่านกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ซึ่ง "สร้างเวทีสำหรับการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่" ส่วนเพิ่มของ ETF เหนือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิส่งสัญญาณ "แรงกดดันการซื้อด้านเดียว" จากผู้เข้าร่วมรายย่อย ซึ่งส่วนเพิ่มเหล่านั้นภายหลังเปลี่ยนเป็น "ส่วนลดที่เด่นชัด" ในช่วงการกลับตัว

การขายของสถาบันเร่งตัวขึ้นหลังการปรับตัวในเดือนมกราคม

ในขณะที่ผู้ซื้อรายย่อยไหลเข้าสู่กองทุนทองคำ นักลงทุนสถาบันเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม BIS พบว่าผู้เล่นสถาบัน "รักษาสถานะที่มั่นคงหรือแม้แต่ลดการเปิดรับความเสี่ยง" ตลอดช่วงการขึ้น โดยเริ่มการขายอย่างเปิดเผยประมาณกลางเดือนพฤศจิกายน 2025

การขายนั้นเร่งตัวขึ้นหลังจากการปรับตัวของโลหะมีค่าในเดือนมกราคม 2026 เวลาตรงกับการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังนโยบายการเงินของสหรัฐฯ และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น โดย DXY เพิ่มขึ้น 4.7% ตั้งแต่ปลายเดือนมกราคม

เงินบอกเล่าเรื่องราวที่ชัดเจนยิ่งกว่า หลังจากเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตลอดปี 2025 และพุ่งขึ้นกว่า 50% ในเดือนมกราคม 2026 เพียงเดือนเดียว เงินพังทลายลงประมาณ 30% ในเซสชั่นเดียวในช่วงปลายเดือนมกราคม และยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนมกราคมประมาณ 34% ผู้ซื้อขายเก็งกำไรรายเล็กที่ถือสถานะซื้อล่วงหน้าเงินขนาดใหญ่เผชิญกับการเรียกเงินประกันที่บังคับให้ลดเลเวอเรจอย่างรวดเร็ว

BIS ระบุกลไกการปรับสมดุล ETF แบบเลเวอเรจเป็นตัวขยายหลัก ตัวคูณการปรับสมดุลเลเวอเรจ "เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าตลอดปี 2025" หมายความว่าความต้องการการปรับสมดุลรายวันสำหรับผลิตภัณฑ์เลเวอเรจขยายทั้งการขึ้นและการพังทลายที่ตามมา

ความแตกต่างระหว่างรายย่อย-สถาบันสะท้อนความแตกต่างของคริปโตเอง

รูปแบบที่ BIS บันทึกไว้ในทองคำมีความคล้ายคลึงโดยตรงกับตลาดคริปโต ความกระตือรือร้นของรายย่อยที่เผชิญกับความระมัดระวังของสถาบันเป็นพลวัตที่นักลงทุน Bitcoin และ altcoin เฝ้าดูเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในวงจรตลาด

สภาพแวดล้อมสินทรัพย์เสี่ยงที่กว้างขึ้นเสริมการเปรียบเทียบ มูลค่าตลาดคริปโตลดลงประมาณ 43% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 ดัชนี Fear & Greed อยู่ที่ 23 อยู่ลึกในเขต "ความกลัวสุดขีด" ณ วันที่ 19 มีนาคม 2026

คำเตือนของ BIS ที่ว่าพฤติกรรมการเดินตามฝูงของรายย่อย "อาจขยายความผันผวนของราคาหากเกิดการขายระดมเกิดขึ้น" ใช้ได้นอกเหนือจากโลหะมีค่า ผลิตภัณฑ์ ETF แบบเลเวอเรจ การเก็งกำไรที่ขับเคลื่อนด้วยมาร์จิ้น และความไม่สอดคล้องของตำแหน่งรายย่อย-สถาบันเป็นลักษณะโครงสร้างของตลาดคริปโตเช่นกัน การผลักดันด้านกฎระเบียบที่ดำเนินอยู่เกี่ยวกับ stablecoin และโครงสร้างตลาดคริปโตสะท้อนการตระหนักรู้ที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับพลวัตเหล่านี้ในหมู่ผู้กำหนดนโยบาย

ในอดีต ความแตกต่างอย่างรุนแรงระหว่างรายย่อย-สถาบันในทองคำเกิดขึ้นก่อนจุดเปลี่ยนตลาดที่โดดเด่น จุดสูงสุดของทองคำหลังปี 2011 เห็นนักลงทุนรายย่อยถือสถานะในขณะที่สถาบันขาย ก่อนการลดลงหลายปี ความแตกต่างที่คล้ายกันเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2019 ก่อนการหยุดชะงักของตลาดที่ขับเคลื่อนโดย COVID ในต้นปี 2020

สำหรับนักลงทุนที่เป็นพื้นเมืองคริปโต การเพิ่มขึ้นของทองคำในรายย่อยแสดงถึงทั้งสัญญาณที่แข่งขันและเสริมกัน เงินทุนรายย่อยที่ไหลเข้าสู่ทองคำอย่างก้าวร้าวชี้ให้เห็นถึงการหนีไปสู่สินทรัพย์ที่รับรู้ว่าปลอดภัย ท่าทางมหภาคที่ในอดีตตรงกับช่วงเวลาหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสำหรับ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัล การเกิดขึ้นของยานพาหนะคลังคริปโตใหม่ชี้ให้เห็นว่าผู้เล่นสถาบันยังคงวางตำแหน่งสำหรับการเปิดรับสินทรัพย์ดิจิทัลระยะยาวแม้ในขณะที่อารมณ์โดยรวมเสื่อมลง

BIS ในฐานะองค์กรประสานงานสำหรับธนาคารกลางของโลก ไม่ออกรายงานรายไตรมาสอย่างเบาใจ การตัดสินใจที่จะเน้นความคึกคักที่ขับเคลื่อนโดยรายย่อยในโลหะมีค่า และเพื่อตั้งธงกลไก ETF แบบเลเวอเรจเป็นตัวขยายเชิงระบบ ส่งสัญญาณว่าหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินทั่วโลกกำลังจับตาพลวัตการเก็งกำไรของรายย่อยด้วยการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นในทุกประเภทสินทรัพย์

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและสินทรัพย์ดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ควรทำการวิจัยด้วยตนเองเสมอก่อนตัดสินใจ