ดอกเบี้ยเปิดของ XRP ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเก้าเดือนขณะที่อุปสงค์ในตลาด Spot กลายเป็นตัวแปรสำคัญ

Open Interest ของ XRP บน Binance ลดลงจาก 1.75 พันล้านดอลลาร์เหลือ 484.5 ล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนที่ผ่านมา และรายงานใหม่จาก CryptoQuant ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้ได้เปลี่ยนแปลงผู้ควบคุมทิศทางราคาของสินทรัพย์อย่างพื้นฐาน

กลุ่มนักเทรดแบบเลเวอเรจได้หายไปเกือบหมดแล้ว ตอนนี้นักลงทุนแบบ Spot เป็นผู้ควบคุม และตามข้อมูล นักลงทุนดังกล่าวยังไม่ได้เข้ามาอย่างเต็มที่

ตลาดมาถึงจุดนี้ได้อย่างไร

กราฟล่าสุดจาก CryptoQuant ครอบคลุมช่วงเมษายน 2025 ถึงกลางมีนาคม 2026 และแนวโน้มชัดเจน Open Interest อยู่ที่จุดสูงสุดใกล้ 1.75 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม 2025 เมื่อ XRP ซื้อขายเหนือ 3.25 ดอลลาร์ จากจุดนั้นมา ทั้งราคาและ Open Interest ลดลงแบบคู่ขนาน ซึ่งเป็นรูปแบบที่มีการตีความเฉพาะในการวิเคราะห์อนุพันธ์

เมื่อราคาตกขณะที่ Open Interest เพิ่มขึ้น จะส่งสัญญาณถึงการเปิดสถานะ Short อย่างก้าวร้าว เมื่อทั้งสองตัวตกลงพร้อมกัน หมายถึงสิ่งที่แตกต่างออกไป สถานะเลเวอเรจทั้งแบบ Long และ Short กำลังถูกปิดหรือถูก Liquidate มากกว่าที่จะมีการวางเดิมพันใหม่ ตลาดไม่ได้ต่อสู้กับการเคลื่อนไหวลงด้วยการเปิด Short ใหม่ มันเพียงแค่กำลังคลี่คลาย 9 เดือนของกระบวนการนี้ได้กำจัดส่วนเกินเชิงเก็งกำไรส่วนใหญ่ที่สะสมขึ้นมาในช่วงการขึ้นราคาปี 2025

ตอนนี้ Open Interest อยู่ที่ 484.5 ล้านดอลลาร์ โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 30 วันและ 50 วันทั้งคู่ปรับตัวแบนราบใกล้จุดต่ำสุด การปรับตัวแบนราบนี้เป็นสัญญาณแรกที่บอกว่าการล้างตลาดใกล้จะเสร็จสิ้น

เหตุใดสถานะเลเวอเรจที่น้อยลงจึงเปลี่ยนเกม

ผลที่ตามมาในทางปฏิบัติของ Open Interest ที่ลดลงคือกลไกที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวรุนแรงในทั้งสองทิศทางได้อ่อนแอลงอย่างมาก ในช่วงที่มี Open Interest สูง การ Liquidate แบบบังคับจะขยายการเคลื่อนไหวของราคา สถานะ Long แบบเลเวอเรจขนาดใหญ่ที่ถูกล้างจะทำให้ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิด Liquidation เพิ่มขึ้น และทำให้ราคาลดลงต่อไป พลวัตแบบเรียงซ้อนนี้มองเห็นได้หลายครั้งในระหว่างที่ XRP ลดลงจาก 3.25 ดอลลาร์

ที่ระดับ Open Interest 484.5 ล้านดอลลาร์ ความเสี่ยงแบบเรียงซ้อนนี้ลดลงอย่างมาก มีสถานะที่แออัดน้อยลงที่ต้องคลี่คลาย การลดลงสูญเสียโมเมนตัมเร็วขึ้นเพราะการขายแบบบังคับไม่ใช่แรงขับเคลื่อนหลักอีกต่อไป สิ่งนี้มีผลทั้งสองทาง — นอกจากนี้ยังหมายความว่าการบีบขึ้นด้านบนจะรุนแรงน้อยลงหากไม่มีเลเวอเรจใหม่เข้ามาเติมเชื้อไฟ

ตามการวิเคราะห์ของ CryptoQuant ความหมายชัดเจน เมื่ออนุพันธ์ถูกพักไว้ การเคลื่อนไหวทิศทางครั้งต่อไปจะถูกกำหนดโดยนักลงทุน Spot ที่ตัดสินใจจัดสรรอย่างรอบคอบมากกว่าที่นักเทรดอนุพันธ์จะถูก Liquidate เข้าสู่โมเมนตัม นี่คือโครงสร้างตลาดที่แข็งแกร่งกว่าสำหรับแนวโน้มที่ยั่งยืน แต่มันต้องการผู้ซื้อจริงมากกว่ากลไกทางเทคนิคในการสร้างมันขึ้นมา

Bitmine ซื้อ 61,000 ETH ในหนึ่งสัปดาห์และเรียกมันว่าการป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

สัญญาณที่ต้องจับตา

CryptoQuant ระบุสองสถานการณ์ที่แตกต่างกันจากการตั้งค่าปัจจุบัน หาก Open Interest เริ่มเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับราคา จะบ่งบอกว่ามีเงินใหม่เข้ามาด้วยความเชื่อมั่นในทิศทาง สถานะ Long ใหม่เปิดขึ้นเพราะผู้ซื้อเชื่อในการเคลื่อนไหว การผสมผสานนั้น ราคาขึ้นและ Open Interest ขึ้นด้วยกัน ในอดีตได้เกิดขึ้นก่อนการขึ้นราคาที่ยั่งยืนที่สุดของ XRP

สถานการณ์ที่สองคือความเสี่ยง Open Interest เพิ่มขึ้นขณะที่ราคาอยู่ในแนวราบหรืออ่อนแอลงหมายความว่าตลาดกำลังสร้างเลเวอเรจขึ้นมาใหม่โดยไม่มีอุปสงค์ Spot พื้นฐานมารองรับ โครงสร้างนั้นมักจะจบลงด้วยการล้างความผันผวนอีกครั้งเมื่อสถานะใหม่ถูกเคลียร์ออกในแบบเดียวกับสถานะเก่า

XRP ซื้อขายที่ 1.44 ดอลลาร์ในขณะที่เขียน หลังจากดึงตัวกลับจากจุดสูงสุดในเซสชั่นที่ 1.51 ดอลลาร์ที่รายงานไว้ก่อนหน้านี้วันนี้ กราฟ Open Interest แสดงการปรับตัวขึ้นเล็กน้อยใกล้ขอบด้านขวา ว่าการปรับตัวขึ้นนั้นเป็นจุดเริ่มต้นของการวางสถานะที่ขับเคลื่อนด้วยความเชื่อมั่นหรือเลเวอเรจเชิงเก็งกำไรที่กำลังสร้างขึ้นใหม่ในสภาพแวดล้อมราคาที่อ่อนแอเป็นคำถามที่หลายเซสชั่นข้างหน้าจะตอบ

รายงานชัดเจนเกี่ยวกับตำแหน่งที่เป็นอยู่ การขายแบบเลเวอเรจอย่างก้าวร้าวหยุดลงแล้ว อุปสงค์ Spot ที่แข็งแกร่งยังไม่มาถึง ทั้งสองข้อความนั้นสามารถเป็นจริงในเวลาเดียวกันได้ และตอนนี้พวกเขาเป็นเช่นนั้น

โพสต์ Open Interest ของ XRP ลงสู่จุดต่ำสุดในรอบ 9 เดือนขณะที่อุปสงค์ Spot กลายเป็นตัวแปรสำคัญ ปรากฏครั้งแรกบน ETHNews