ESMA กำหนดเงื่อนไขสำหรับการยกเว้นบริการ ptrr ภายใต้ EMIR 3

สำนักงานหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหภาพยุโรปได้เปิดการรับฟังความคิดเห็นแบบเฉพาะเจาะจงที่จะกำหนดรูปแบบการดำเนินงานของบริการ ptrr ภายใต้กรอบการชำระล้างของ EMIR 3 ที่ปรับปรุงใหม่

ESMA เปิดตัวการรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับกรอบความเสี่ยงหลังการซื้อขาย

สำนักงานหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหภาพยุโรป (ESMA) หน่วยงานกำกับดูแลและควบคุมตลาดการเงินของสหภาพยุโรป ประกาศเมื่อวันที่ 26/02/2569 เกี่ยวกับการรับฟังความคิดเห็นใหม่เกี่ยวกับข้อกำหนดที่ควบคุมบริการการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขาย (PTRR) การรับฟังความคิดเห็นนี้กล่าวถึงวิธีการที่บริการเหล่านี้สามารถได้รับประโยชน์จากการยกเว้นแบบมีเงื่อนไขจากภาระผูกพันในการชำระล้างที่กำหนดภายใต้ข้อบังคับโครงสร้างพื้นฐานตลาดยุโรป (EMIR 3)

ESMA มีเป้าหมายในการชี้แจงมาตรฐานการดำเนินงานและการจัดการความเสี่ยงที่ต้องปฏิบัติตามก่อนที่บริษัทจะสามารถอาศัยการยกเว้นนี้ได้ นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลต้องการให้แน่ใจว่าผู้เข้าร่วมตลาดเข้าใจว่ากรอบนี้ใช้กับกิจกรรมตราสารอนุพันธ์นอกตลาด (OTC) ที่แตกต่างกันในทางปฏิบัติอย่างไร

ขอบเขตของการรับฟังความคิดเห็นและข้อกำหนดหลัก

ESMA กำลังแสวงหาข้อเสนอแนะเกี่ยวกับองค์ประกอบหลักหลายประการของกรอบที่จะใช้กับผู้ให้บริการ PTRR ที่ดำเนินการภายใต้การยกเว้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การรับฟังความคิดเห็นครอบคลุมภาระผูกพันด้านความโปร่งใสต่อผู้เข้าร่วม การออกแบบมาตรการป้องกันอัลกอริทึม วิธีการดำเนินการฝึกปฏิบัติ PTRR การควบคุมที่ต้องดำเนินการ และมาตรฐานสำหรับการเก็บบันทึก

นอกจากนี้ การรับฟังความคิดเห็นอธิบายว่าการติดตามด้านกฎระเบียบควรดำเนินการโดยหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอย่างไรเมื่อระบอบการยกเว้นมีผลบังคับใช้ กล่าวคือ ESMA เน้นย้ำว่าการกำกับดูแลจะต้องยังคงแข็งแกร่งเพื่อให้กรอบใหม่ไม่ทำให้การควบคุมความเสี่ยงหลังการซื้อขายอย่อนแอลง

ร่าง RTS สำหรับตราสารอนุพันธ์ OTC และกิจกรรม PTRR

ร่างมาตรฐานทางเทคนิคด้านกฎระเบียบ (RTS) ที่เผยแพร่โดย ESMA กำหนดเงื่อนไขโดยละเอียดที่บริการ PTRR ต้องปฏิบัติตามเพื่อให้รายการตราสารอนุพันธ์ OTC มีคุณสมบัติสำหรับการยกเว้นจากภาระผูกพันในการชำระล้าง RTS เหล่านี้กำหนดข้อกำหนด rts สำหรับ ptrr ในลักษณะที่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์การลดความเสี่ยงที่กว้างขึ้นของ EMIR 3

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง มาตรฐานมุ่งเน้นไปที่บริการหลักสามประเภทที่ใช้ในตลาดในปัจจุบัน: การบีบอัด การปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอ และการเพิ่มประสิทธิภาพความเสี่ยงพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ESMA ยังรับทราบว่าแนวปฏิบัติของตลาดอาจพัฒนาไปและกรอบควรมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะรองรับการพัฒนาในอนาคตของบริการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขาย

การป้องกันการหลีกเลี่ยงภาระผูกพันในการชำระล้าง

RTS ได้รับการออกแบบอย่างชัดเจนเพื่อให้แน่ใจว่าการยกเว้นไม่ถูกใช้ในทางที่ผิดเพื่อหลีกเลี่ยงภาระผูกพันในการชำระล้างที่บังคับใช้ ดังนั้น ข้อความจึงรวมมาตรการป้องกันเพื่อให้เฉพาะบริการลดความเสี่ยงหลังการซื้อขายที่แท้จริงเท่านั้นที่มีคุณสมบัติ และการซื้อขายที่เกี่ยวข้องเชื่อมโยงอย่างแน่นแฟ้นกับวัตถุประสงค์การลดความเสี่ยงมากกว่ากิจกรรมเก็งกำไร

นอกจากนี้ ESMA เน้นย้ำว่ากฎเกณฑ์ยังมุ่งสู่การทำให้เรียบง่ายและลดภาระสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด เพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ หน่วยงานตั้งใจที่จะใช้ประโยชน์จากแนวปฏิบัติและโครงสร้างพื้นฐานของตลาดที่มีอยู่ซึ่งเกิดขึ้นตั้งแต่เริ่มต้นระบอบEMIR 3 แทนที่จะนำกระบวนการใหม่ทั้งหมดมาใช้

ความคาดหวังด้านการดำเนินงานสำหรับผู้ให้บริการ

ภายใต้กรอบที่เสนอ ผู้ให้บริการptrr จะต้องใช้การควบคุมอัลกอริทึมที่ชัดเจน ขั้นตอนการทดสอบที่แข็งแกร่ง และการกำกับดูแลที่เข้มแข็งเหนือกระบวนการปฏิบัติงานของพวกเขา อย่างไรก็ตาม ESMA ยังเน้นย้ำถึงความสำคัญของบันทึกที่ครอบคลุม ทำให้หน่วยงานสามารถสร้างการฝึกปฏิบัติ PTRR ขึ้นมาใหม่และประเมินการปฏิบัติตามเงื่อนไขการยกเว้นได้

นอกจากนี้ บันทึกการรับฟังความคิดเห็นของ ESMA ระบุว่าความโปร่งใสต่อผู้เข้าร่วมควรอนุญาตให้บริษัทเข้าใจว่าสถานะของพวกเขาได้รับผลกระทบจากการฝึกปฏิบัติ PTRR แต่ละครั้งอย่างไร ซึ่งรวมถึงข้อมูลเกี่ยวกับผลลัพธ์ความเสี่ยง วิธีการกำหนดราคา และวิธีที่การบีบอัดการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอหรือเทคนิคอื่นๆ ส่งผลกระทบต่อความเสี่ยงโดยรวม

การติดตามกำกับดูแลและขั้นตอนถัดไป

การรับฟังความคิดเห็นกำหนดความคาดหวังสำหรับวิธีที่หน่วยงานติดตามกำกับดูแลควรกำกับดูแลการใช้การยกเว้นและกิจกรรม PTRR ที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้กำกับดูแลคาดว่าจะติดตามรูปแบบในรายการตราสารอนุพันธ์ OTC เพื่อให้แน่ใจว่ากรอบยังคงสอดคล้องกับเป้าหมายการชำระล้างและการลดความเสี่ยงของ EMIR

ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียได้รับเชิญให้ให้ข้อเสนอแนะเกี่ยวกับข้อเสนอที่กำหนดไว้ในการรับฟังความคิดเห็นภายในวันที่ 20 เมษายน 2569 หลังจากตรวจสอบคำตอบแล้ว ESMA วางแผนที่จะสรุป RTS และส่งร่างมาตรฐานไปยังคณะกรรมาธิการยุโรปในไตรมาสที่ 4 ปี 2569 นอกจากนี้ เมื่อมีการนำมาใช้แล้ว ระบอบใหม่จะกำหนดวิธีที่การยกเว้นที่เกี่ยวข้องกับ PTRR โต้ตอบกับข้อกำหนดการชำระล้างและการรายงานที่มีอยู่ทั่วสหภาพยุโรป

โดยสรุป การรับฟังความคิดเห็นของ ESMA เกี่ยวกับ PTRR ภายใต้ EMIR 3 มีเป้าหมายเพื่อสร้างสมดุลระหว่างการลดความเสี่ยง ประสิทธิภาพของตลาด และมาตรการป้องกันด้านกฎระเบียบ เพื่อให้มั่นใจว่าเครื่องมือหลังการซื้อขายสนับสนุนเสถียรภาพทางการเงินโดยไม่บ่อนทำลายภาระผูกพันในการชำระล้าง