Pump.fun เปิดตัวบน GitHub พร้อมการแบ่งปันค่าธรรมเนียมผู้สร้าง: บูรณาการ "ทิป" เข้ากับไปป์ไลน์การระดมทุนของโรงงาน meme coin

ผู้เขียน: 137Labs

เมื่อวันที่ 13 กุมภาพันธ์ 2026 Pump.fun ซึ่งเป็นหนึ่งในโปรเจกต์ที่ถูกถามถึงและมีชื่อเสียงสูงที่สุดในระบบนิเวศ Solana ได้ประกาศกลไกใหม่ที่แม้จะดูเหมือนเป็น "ฟีเจอร์เล็กๆ" แต่อาจส่งผลกระทบต่อตรรกะการเติบโต: ผู้ใช้สามารถแจกจ่าย "ค่าธรรมเนียมผู้สร้าง" ไปยังบัญชี GitHub ใดก็ได้ผ่านแอปมือถือ Pump.fun ประกาศอย่างเป็นทางการยังแสดงนัยว่าจะมีฟีเจอร์ "โซเชียล" เพิ่มเติมในอนาคต

สำหรับคนทั่วไปอาจดูเหมือนเป็น "อีกวิธีหนึ่งในการให้ทิป" แต่สำหรับ Pump.fun มันเป็นเหมือนการอัปเกรดระบบการแจกจ่ายค่าธรรมเนียม: การเปลี่ยนจากโมเดลการแบ่งปันรายได้ที่ตายตัวหรือจำกัด ไปสู่การกำหนดค่ากระแสเงินทุนที่มีเป้าหมายและยืดหยุ่นมากขึ้น ไม่ใช่แค่การเปลี่ยน UI แต่เป็นการเปลี่ยนโครงสร้างแรงจูงใจ

1) Pump.fun คืออะไร: ลดอุปสรรคในการออกโทเคนให้ "ต่ำเท่ากับการโพสต์ข้อความบนโซเชียลมีเดีย"

Pump.fun หรือที่มักเรียกกันว่า Pump คือแพลตฟอร์มการออกและซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ทำงานบน Solana ผู้ใช้แทบไม่ต้องมีพื้นฐานด้านเทคนิค เพียงแค่อัปโหลดรูปภาพ กรอกชื่อและสัญลักษณ์ ก็สามารถสร้างโทเคนและซื้อขายได้ทันที เมื่อโทเคนเข้าเงื่อนไขบางอย่าง พวกมันจะ "สำเร็จการศึกษา" และหมุนเวียนต่อบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ แพลตฟอร์มเปิดตัวเมื่อวันที่ 19 มกราคม 2024 และก่อตั้งโดย Noah Tweedale, Alon Cohen, Dylan Kerler และคนอื่นๆ

โมเดลผลิตภัณฑ์นี้นำไปสู่ความจริงโดยตรงว่า โทเคนส่วนใหญ่ขาดการทำงานและถูกจัดประเภทเป็นมีมคอยน์เป็นส่วนใหญ่ ในขณะที่การออกโทเคน "ง่ายเท่ากับการโพสต์ในฟอรั่ม" อุปทานของเหรียญใหม่ก็ระเบิด รายงานข่าวระบุว่าภายในเดือนมกราคม 2025 แพลตฟอร์มได้ออกมีมคอยน์นับล้าน อธิบายว่าเป็นหนึ่งในกรณีที่เติบโตเร็วที่สุดในโลกแอปพลิเคชันคริปโต

แต่อีกด้านหนึ่งก็ค่อนข้างตรงไปตรงมา: อัตราความล้มเหลวของเหรียญใหม่สูงมาก และโปรเจกต์ส่วนใหญ่ไม่สามารถสร้างความสนใจในการซื้อขายที่ยั่งยืน นับประสาอะไรกับการเข้าสู่สถานการณ์ DeFi ที่โตกว่า นี่คือความขัดแย้งพื้นฐานของ Pump.fun— อุปสรรคที่ต่ำมากนำมาซึ่งอุปทานมหาศาล แต่ก็นำมาซึ่งสัญญาณรบกวนมหาศาลและอัตราการสูญเสียสูง

2) ข้อถกเถียงและค่าใช้จ่าย: เมื่อ "การออกสกุลเงินดิจิทัล + การถ่ายทอดสด" กลายเป็นการต่อสู้เพื่อความสนใจ

หนึ่งในช่วงเวลาที่ถูกพูดถึงบ่อยที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Pump.fun คือ "การแข่งขันด้านความสนใจ" ที่เกิดขึ้นหลังจากเปิดตัวการถ่ายทอดสดในปี 2024: ทีมโปรเจกต์จะพยายามอย่างหนักเพื่อดึงดูดความสนใจและสร้างกระแส เพื่อให้โทเคนของพวกเขาโดดเด่นท่ามกลางเหรียญใหม่มากมาย ผลที่ได้คือแพลตฟอร์มเผชิญกับคำวิจารณ์มากมายเป็นระยะเวลาหนึ่งเนื่องจากเนื้อหาและปัญหาความเสี่ยง และฟังก์ชันการถ่ายทอดสดต่อมาได้รับการระงับและเปิดตัวใหม่ซ้ำๆ

ในเวลาเดียวกัน แรงกดดันด้านกฎระเบียบก็ชัดเจนมากขึ้น ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์มได้กำหนดข้อจำกัดต่อผู้ใช้สหราชอาณาจักรหลังจากได้รับคำเตือนจากหน่วยงานกำกับดูแลการเงินสหราชอาณาจักร และมีการถกเถียงกันมานานเกี่ยวกับว่ามีส่วนร่วมในการซื้อขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียนหรือไม่ และการคุ้มครองนักลงทุนเพียงพอหรือไม่

กล่าวอีกนัยหนึ่ง Pump.fun ไม่เคยเป็นเพียง "เครื่องมือ" ตั้งแต่ต้น มันเหมือนกับ "โรงงานการออกและซื้อขาย" ที่ผสมการเก็งกำไรทางการเงิน การเผยแพร่ทางสังคม และการไม่เปิดเผยตัวตน นี่อธิบายว่าทำไมทุกการปรับเปลี่ยน "ค่าธรรมเนียม" "แรงจูงใจ" และ "โครงสร้างทางสังคม" ถูกขยายและตีความโดยตลาด

3) สิ่งที่เปลี่ยนแปลงในฟีเจอร์ใหม่นี้: เชื่อมโยงค่าธรรมเนียมผู้สร้างกับตัวตน GitHub

แก่นของการอัปเดตนี้สามารถสรุปได้ในประโยคเดียว:

ผู้ใช้สามารถนำค่าธรรมเนียมผู้สร้างไปยังบัญชี GitHub ใดก็ได้ (ผ่านแอปมือถือ Pump.fun)

ความสำคัญไม่ได้อยู่ที่ "สามารถแจกจ่ายได้หรือไม่" แต่อยู่ที่ "แจกให้ใคร": เมื่อเป้าหมายการแจกจ่ายขยายจาก "กระเป๋าเงินออนเชน/บทบาทโปรเจกต์" ไปสู่ บัญชี GitHub Pump.fun กำลังผสานชุด "ระบบตัวตนที่ใช้กันมากที่สุดในโลกนักพัฒนา" เข้าไปในห่วงโซ่แรงจูงใจ

สิ่งนี้จะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นสามประการ:

ทำให้การกระทำที่สนับสนุนนักพัฒนาเป็นผลิตภัณฑ์: หลายคนเต็มใจที่จะให้ทิปผู้เขียนโอเพนซอร์ส แต่ขาดวิธีง่ายๆ ในการทำ Pump.fun ได้วางปุ่ม "ให้เงินแก่นักพัฒนา" ไว้ในสถานการณ์การซื้อขายความถี่สูงและการออกโทเคน

ผู้มีส่วนร่วมภายนอกสามารถรวมอยู่ในโปรแกรมแรงจูงใจ: พวกเขาไม่จำเป็นต้องเป็นสมาชิกของทีมโปรเจกต์ ใครก็ตามที่มีส่วนร่วมต่อเครื่องมือ สคริปต์ หรือเนื้อหาชุมชนสามารถถูก "ระบุชื่อ" และได้รับส่วนแบ่งรายได้

การสื่อสารที่แข็งแกร่งขึ้น: โดยการเชื่อมโยงความสนใจของมีมคอยน์กับนักพัฒนาโอเพนซอร์ส อย่างน้อยก็ง่ายกว่าในการบรรจุเรื่องเล่าจาก "การเก็งกำไรล้วนๆ" เป็น "การสนับสนุนผู้สร้าง"

แถลงการณ์อย่างเป็นทางการที่กล่าวถึง "จะเพิ่มฟีเจอร์โซเชียลมากขึ้น" ยังบ่งบอกว่า Pump.fun กำลังเปลี่ยนโฟกัสจาก "แพลตฟอร์มการออกเหรียญและการซื้อขาย" ไปสู่รูปแบบผลิตภัณฑ์ที่มี "แพลตฟอร์มเนื้อหา/ชุมชน" มากขึ้น

4) ทำไมต้องทำตอนนี้: จาก "การทดลองการออกแบบค่าใช้จ่าย" สู่ "การจัดสรรที่มุ่งตลาดมากขึ้น"

เหตุผลที่การอัปเดตนี้ดึงดูดความสนใจคือมันไม่ใช่การกระทำที่โดดเดี่ยว แต่เป็นการดำเนินต่อและการปรับเปลี่ยนการทดลองโครงสร้างค่าธรรมเนียมของ Pump.fun ในช่วงที่ผ่านมา

ในวงล้อการเติบโตของ Pump.fun "ค่าธรรมเนียม" เป็นตัวแปรสำคัญเสมอ: แพลตฟอร์มสร้างรายได้ผ่านค่าคอมมิชชันการทำธุรกรรมและกลไก "การสำเร็จการศึกษา" จากนั้นคืนส่วนหนึ่งของรายได้นั้นให้กับระบบนิเวศในรูปแบบต่างๆ เพื่อขับเคลื่อนการออกและการซื้อขายมากขึ้น มีการพูดคุยกันมากในชุมชนเกี่ยวกับโซลูชันเช่น "Dynamic Fees" และ "Project Ascend" ซึ่งทั้งหมดเป็นการแก้ไขปัญหาเดียวกัน— ทำอย่างไรให้แรงจูงใจสำหรับการซื้อขายและการออกยั่งยืนมากขึ้น แทนที่จะเป็นเพียงความนิยมชั่วคราว

การเปิดช่องทางการแบ่งปันรายได้บน GitHub นี้สามารถตีความได้ว่า "สนับสนุนนักพัฒนา" แต่ก็สามารถมองเป็นกลยุทธ์ที่เป็นจริงมากขึ้น: เพื่อเข้าถึงหัวใจของชุมชนนักพัฒนาและดูว่ามันสามารถนำผู้ใช้ใหม่ เรื่องเล่าใหม่ และเงินทุนเข้ามาได้หรือไม่

5) ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น: มันหมายความว่าอย่างไรสำหรับ "กระแสเงินสด" ของแพลตฟอร์มและโทเคน?

จากมุมมองทางธุรกิจและการเงิน ตัวแปรที่ใหญ่ที่สุดในฟังก์ชันนี้คือ ค่าธรรมเนียมผู้สร้างจะ "ล้นออก" จากวงปิดเดิมหรือไม่

หากกลไกนี้นำ "ผู้ใช้ใหม่ โปรเจกต์ใหม่ และปริมาณการทำธุรกรรมใหม่" เป็นหลัก พูลค่าธรรมเนียมโดยรวมของแพลตฟอร์มอาจขยาย วงล้อจะแข็งแรงขึ้น และ Pump.fun สามารถบรรจุมันเป็นวงจรป้อนกลับเชิงบวกของ "เศรษฐกิจผู้สร้าง"

อย่างไรก็ตาม หากมันเน้นไปที่ "การกระจายต้นทุนที่มีอยู่ใหม่" และแบ่งรายได้ที่เดิมเก็บไว้ในระบบออกไป กระแสคืนภายในของแพลตฟอร์มอาจอ่อนแอลง และผลสุดท้ายอาจไม่ดีอย่างที่เรื่องเล่าแนะนำ

แน่นอน ตลาดระยะสั้นมักชอบ "เรื่องราว": การใช้ GitHub เป็นปลายทางรับเสริมความเชื่อมโยงระหว่าง Pump.fun กับ "นักพัฒนา" และ "โอเพนซอร์ส" ทำให้มีข้อได้เปรียบเพิ่มเติมในการแข่งขันด้านเรื่องเล่าระหว่างแพลตฟอร์มแจกจ่ายที่คล้ายกัน

6) ความเสี่ยงและข้อถกเถียงจะไม่หายไปโดยอัตโนมัติ: การโต้ตอบทางสังคมที่มากขึ้น ≠ ความเสี่ยงที่ต่ำลง

สิ่งสำคัญคือต้องเน้นย้ำว่า การให้เงินแก่ GitHub ไม่ได้เท่ากับระบบนิเวศที่ดีต่อสุขภาพโดยอัตโนมัติ

ปัญหาหลักของ Pump.fun ยังคงอยู่ที่ด้านอุปทาน: เหรียญใหม่มากเกินไป วงจรชีวิตสั้นเกินไป และการแข่งขันเพื่อความสนใจที่รุนแรง กลไกเหล่านี้ง่ายต่อการกระตุ้นปรากฏการณ์เช่น "soft rugs" "pump and dump" และ "การซื้อขายตามอารมณ์ระยะสั้น" แพลตฟอร์มสามารถให้ข้อมูลเพิ่มเติมเพื่อช่วยตัดสิน แต่ไม่สามารถกำจัดพฤติกรรมการเก็งกำไรโดยพื้นฐาน

หาก Pump.fun ยังคงผลักดัน "ฟีเจอร์โซเชียลเพิ่มเติม" มันอาจเข้าใกล้การผสมผสานของ "แพลตฟอร์มเนื้อหา + สินทรัพย์ทางการเงิน"—สิ่งนี้จะเพิ่มความผูกพันของผู้ใช้ แต่ก็หมายความว่า การกำกับดูแลเนื้อหา คำเตือนความเสี่ยง และแรงกดดันด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ จะซับซ้อนมากขึ้น

7) สรุป: ท่อที่นำไปสู่ GitHub ซึ่งเบื้องหลังคือเรื่องเล่าขั้นตอนต่อไปของ Pump.fun

การแจกจ่ายค่าธรรมเนียมผู้สร้างไปยังบัญชี GitHub อาจดูเหมือน "การอัปเดตเล็กน้อย" แต่มันสะท้อนแนวโน้มที่ชัดเจนที่ Pump.fun: การเปลี่ยนจาก "โครงสร้างพื้นฐานการออกโทเคนและการซื้อขาย" อย่างง่าย ไปสู่รูปแบบผลิตภัณฑ์ที่มีคุณลักษณะทางสังคมมากขึ้นและเน้นตัวตนและห่วงโซ่ความสัมพันธ์มากขึ้น

คำถามที่มันต้องการตอบนั้นค่อนข้างง่าย: ในวงจรความคลั่งไคล้และความอ่อนล้าของมีมคอยน์ Pump.fun จะเปลี่ยนตัวเองจาก "โรงงานจราจร" เป็น "เครื่องจักรระบบนิเวศที่ทำงานอย่างต่อเนื่อง" ได้อย่างไร?

GitHub ในฐานะช่องทางสำหรับ "ตัวตนและสินทรัพย์นักพัฒนา" อาจเป็นการเดิมพันของบริษัทในความพยายามที่จะกำหนดขอบเขตของตัวเองใหม่