ลืม M2 ไปเถอะ: การออกพันธบัตร T-Bill ของกระทรวงการคลังกลายเป็นสัญญาณมหภาคที่แข็งแกร่งที่สุดของ Bitcoin

Bitcoin ติดตามการเปลี่ยนแปลงของการออก T-bill ของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด มากกว่า M2 หรือการเปลี่ยนแปลงงบดุลของ Fed

เป็นเวลาหลายปีที่นักลงทุนคริปโตพึ่งพาข้อมูล M2 money supply และงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อทำนายทิศทางของ Bitcoin การขยายสภาพคล่องมักสอดคล้องกับการปรับตัวขึ้น ในขณะที่รอบการกระชับนโยบายเชื่อมโยงกับการขาย กรอบการวิเคราะห์นี้กำหนดการวิเคราะห์มหภาคของ Bitcoin ส่วนใหญ่ ข้อมูลใหม่ตอนนี้ชี้ไปที่ปัจจัยขับเคลื่อนที่แตกต่างออกไป

Bitcoin ติดตามการออก T-Bill ด้วยความสัมพันธ์ +0.80 แซงหน้า M2 และ QE

ตามที่นักวิเคราะห์ Axel Bitblaze ระบุ การออก T-bill ของกระทรวงการคลังสหรัฐมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นกับ Bitcoin มากกว่ามาตรการสภาพคล่องแบบดั้งเดิม ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา การออก Treasury T-bill ของสหรัฐแสดงให้เห็นความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งที่สุดกับราคาของ Bitcoin ข้อมูลแสดงความสัมพันธ์ที่ +0.80

เมื่อเปรียบเทียบ สิ่งอำนวยความสะดวกด้านสภาพคล่องของ Fed บันทึกไว้ที่ +0.54 ขณะที่ดัชนีสภาพคล่องทั่วโลกอยู่ที่ +0.26 กิจกรรมงบดุลของ Fed รวมถึง QE และ QT แทบไม่แสดงความสัมพันธ์เลยที่ -0.07 ตัวเลขที่ใกล้ศูนย์บ่งบอกถึงความเชื่อมโยงเพียงเล็กน้อย 

BTC ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในปี 2023 และ 2024 แม้ในขณะที่ Fed ลดงบดุลลง นั่นบ่งชี้ว่าการกระชับเชิงปริมาณไม่ใช่แรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการเคลื่อนไหวของราคา อย่างไรก็ตาม การออก T-bill เคลื่อนไหวใกล้ชิดกับ Bitcoin มากกว่าในช่วงเวลาเดียวกัน

ในช่วงปลายปี 2021 การออก T-bill ถึงจุดสูงสุดในช่วงเวลาเดียวกับที่ Bitcoin ถึงจุดสูงสุดตลอดกาล จากนั้นการออกก็ลดลงตลอดปี 2022 หลายเดือนต่อมา BTC เข้าสู่ตลาดหมีที่รุนแรง

กลางปี 2023 เป็นจุดต่ำสุดของการออก ซึ่งสอดคล้องกับจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวของเหรียญ OG การออกเพิ่มขึ้นในช่วงปี 2024 และ 2025 และ Bitcoin ตามมาด้วยการปรับตัวขึ้นอีกครั้งหลังจากล่าช้า ปลายปี 2024 แสดงให้เห็นจุดสูงสุดอีกครั้งของการออก 

ภายในต้นปี 2026 การออกเริ่มลดลงอีกครั้ง ขณะที่ Bitcoin แสดงความอ่อนแอที่เพิ่มขึ้นอีกครั้ง รูปแบบที่เกิดซ้ำบ่งชี้ว่า Bitcoin มักจะล่าช้าตามการเปลี่ยนแปลงของอุปทานพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น

การออกพันธบัตรรัฐบาลส่งสัญญาณอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นต่อตลาดคริปโต

การออก T-bill มีผลกระทบโดยตรงต่อสภาพคล่องของตลาดมากกว่ามาตรการด้านเงินที่กว้างขึ้น เมื่อกระทรวงการคลังเพิ่มอุปทานบิลระยะสั้น เงินทุนมักเคลื่อนย้ายเข้าสู่กองทุนตลาดเงิน

เงินสดยังเปลี่ยนผ่านสิ่งอำนวยความสะดวกการซื้อคืนแบบย้อนกลับ โดยเปลี่ยนเงื่อนไขการระดมทุนระยะสั้น สินทรัพย์เสี่ยง รวมถึง Bitcoin มักจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่อง

M2 เคลื่อนไหวช้ากว่าและสะท้อนถึงปริมาณเงินโดยรวม ไม่ใช่ความกดดันด้านการระดมทุนระยะสั้น ข้อมูลงบดุลของ Fed ติดตามการซื้อสินทรัพย์และการหมดอายุ แต่ไม่ได้บันทึกการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องอย่างรวดเร็วเสมอไป 

ในหลายช่วงเวลา M2 คงที่หรือแม้แต่เพิ่มขึ้นขณะที่ Bitcoin ดิ้นรน การขาดการเชื่อมโยงที่คล้ายคลึงกันปรากฏขึ้นระหว่างรอบ QE และการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin

โพสต์ Forget M2: Treasury T-Bill Issuance Emerges as Bitcoin's Strongest Macro Signal ปรากฏครั้งแรกบน Live Bitcoin News