ราคานำเข้าโลหะท้าทายมุมมองเชิงบวก – BNY เปิดเผยแรงกดดันสำคัญในตลาด

BitcoinWorld

ราคานำเข้าโลหะท้าทายแนวโน้มขาขึ้น – BNY เปิดเผยแรงกดดันตลาดที่สำคัญ

ลอนดอน, มีนาคม 2025 – การวิเคราะห์ที่ครอบคลุมจาก BNY Mellon Investment Management เผยให้เห็นความขัดแย้งที่สำคัญในตลาด: ในขณะที่แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวล้อมรอบโลหะอุตสาหกรรม แต่ราคานำเข้าที่พุ่งสูงขึ้นในเศรษฐกิจหลักกำลังสร้างอุปสรรคที่สำคัญซึ่งท้าทายแนวโน้มที่มองในแง่ดีนี้ การพัฒนานี้มีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อการผลิตทั่วโลก แนวโน้มเงินเฟ้อ และกลยุทธ์การลงทุนตลอดปี 2025

ราคานำเข้าโลหะทำลายความคาดหวังตลาดขาขึ้น

ตามประเพณี นักวิเคราะห์ชี้ไปที่ปัจจัยหลายประการที่สนับสนุนแนวโน้มโลหะขาขึ้น การเปลี่ยนผ่านพลังงานทั่วโลกต้องการทองแดงในปริมาณที่ไม่เคยมีมาก่อนเพื่อไฟฟ้า ในทำนองเดียวกัน อะลูมิเนียมยังคงมีความสำคัญสำหรับยานพาหนะน้ำหนักเบาและบรรจุภัณฑ์ที่ยั่งยืน อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดของ BNY นำเสนอความเป็นจริงที่ตัดกัน ดัชนีราคานำเข้าสำหรับโลหะอุตสาหกรรมหลักได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดไตรมาสที่ 4 ปี 2024 และเข้าสู่ต้นปี 2025 การเพิ่มขึ้นนี้กดดันต้นทุนการผลิตและกำไรของบริษัทโดยตรง ดังนั้น เรื่องราวความต้องการพื้นฐานจึงเผชิญกับการทดสอบที่สำคัญจากเศรษฐศาสตร์ห่วงโซ่อุปทาน

ปัจจัยที่เชื่อมโยงกันหลายประการขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคานำเข้าเหล่านี้ ประการแรก ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงรบกวนเส้นทางการขนส่งและโลจิสติกส์แบบดั้งเดิม ประการที่สอง ข้อจำกัดการผลิตในประเทศผู้ส่งออกรายใหญ่ รวมถึงชิลีสำหรับทองแดงและจีนสำหรับอะลูมิเนียม ได้ทำให้อุปทานทางกายภาพตึงตัวขึ้น ประการที่สาม ความผันผวนของสกุลเงิน โดยเฉพาะความแข็งค่าของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ ทำให้การนำเข้าที่เป็นดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับหลายประเทศ องค์ประกอบเหล่านี้รวมกันเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมราคาที่ซับซ้อนซึ่งแตกต่างจากการคาดการณ์ความต้องการที่เรียบง่าย

ปัญหาทองแดง: ความต้องการสีเขียวเทียบกับความเป็นจริงด้านต้นทุน

ทองแดงเป็นตัวอย่างของความตึงเครียดในตลาดนี้อย่างสมบูรณ์แบบ ในแง่หนึ่ง การคาดการณ์จาก International Copper Study Group ชี้ให้เห็นว่าการขาดแคลนโครงสร้างอาจเกิดขึ้นภายในปี 2026 ซึ่งสนับสนุนราคาที่สูงขึ้น ในอีกแง่หนึ่ง ราคานำเข้าแบบสปอตเข้าสู่ศูนย์กลางการผลิตเช่นเยอรมนีและเกาหลีใต้ได้เพิ่มขึ้นประมาณ 18% เมื่อเทียบเป็นรายปี การพุ่งสูงนี้ส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตยานพาหนะไฟฟ้า ผู้พัฒนาพลังงานหมุนเวียน และบริษัทก่อสร้างไปพร้อมๆ กัน ตัวอย่างเช่น ต้นทุนในการนำเข้าแคโทดทองแดงเข้าสู่สหภาพยุโรปขณะนี้อยู่ใกล้กับจุดสูงสุดของปี 2023 แม้จะมีการขยายอุปทานจากเหมืองเมื่อเร็วๆ นี้

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมอ้างอิงถึงความแตกต่างนี้ "เรื่องราวความต้องการในระยะยาวสำหรับทองแดงยังคงอยู่" นักยุทธศาสตร์สินค้าโภคภัณฑ์ของ BNY ที่อ้างถึงในรายงานกล่าว "อย่างไรก็ตาม สัญญาณราคาในทันทีจากช่องทางการค้าโลกบอกเล่าเรื่องราวที่ละเอียดอ่อนมากขึ้น ต้นทุนการนำเข้าสะท้อนถึงความขัดแย้งด้านโลจิสติกส์ในปัจจุบันและการขาดแคลนในภูมิภาค ไม่ใช่แค่ความคาดหวังความต้องการในอนาคต" ความแตกต่างระหว่างความเป็นจริงของตลาดสปอตและความรู้สึกของตลาดฟิวเจอร์สเป็นหัวใจของความท้าทายในปัจจุบัน

อะลูมิเนียมและเหล็กเผชิญแรงกดดันการนำเข้าที่คล้ายคลึงกัน

การวิเคราะห์ขยายไปไกลกว่าทองแดง ราคานำเข้าอะลูมิเนียมแสดงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากต้นทุนพลังงานในภูมิภาคการถลุง ค่าพรีเมียมการนำเข้าของยุโรปสำหรับอะลูมิเนียมปฐมภูมิยังคงสูงขึ้นในขณะที่ราคาพลังงานสูงจำกัดการผลิตในท้องถิ่น ในทำนองเดียวกัน ผลิตภัณฑ์เหล็ก โดยเฉพาะแผ่นรีดร้อน เผชิญต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากมาตรการทางการค้าและเงินเฟ้อของวัตถุดิบ ตารางต่อไปนี้แสดงแนวโน้มราคานำเข้าล่าสุดสำหรับโลหะหลักเข้าสู่ภูมิภาคหลัก:

โลหะ	ภูมิภาคนำเข้า	การเปลี่ยนแปลงราคา (YoY)	ปัจจัยหลัก
แคโทดทองแดง	สหภาพยุโรป	+18.2%	ความล่าช้าด้านโลจิสติกส์ การเปลี่ยนแปลงคลังสินค้า LME
อะลูมิเนียมปฐมภูมิ	สหรัฐอเมริกา	+12.7%	ต้นทุนพลังงานสูงในประเทศผู้ส่งออก
แผ่นเหล็กรีดร้อน	เอเชีย (ไม่รวมจีน)	+15.5%	ต้นทุนแร่เหล็ก การปรับนโยบายการค้า
สังกะสี	มาตรฐานโลก	+9.8%	ปัญหาการผลิตโรงถลุงในยุโรป

ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ส่งผ่านห่วงโซ่อุปทานอุตสาหกรรมด้วยความเร็วที่น่าสังเกต ผู้ผลิตรถยนต์รายงานค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น ผู้ผลิตสินค้าคงทนผู้บริโภคเผชิญการบีบกำไร บริษัทก่อสร้างต้องประเมินงบประมาณโครงการใหม่ ดังนั้น แนวโน้มขาขึ้นที่อิงตามความต้องการทางเศรษฐกิจมหภาคจะต้องคำนึงถึงแรงกดดันต้นทุนทางเศรษฐกิจจุลภาคที่จุดนำเข้า

พลวัตการค้าโลกมีอิทธิพลต่อเศรษฐศาสตร์โลหะอย่างไร

การทำความเข้าใจตลาดโลหะในปัจจุบันต้องการการวิเคราะห์กระแสการค้าโลก ยุคหลังการระบาดได้ปรับรูปแบบห่วงโซ่อุปทาน โดยเน้นการแบ่งภูมิภาคและความยืดหยุ่นมากกว่าการลดต้นทุนล้วนๆ การเปลี่ยนแปลงนี้มีผลที่จับต้องได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทที่พยายามจัดหาโลหะจากเขตอำนาจศาลที่มีเสถียรภาพทางการเมืองมักจ่ายค่าพรีเมียม ค่าพรีเมียมนี้ฝังตัวเองโดยตรงเข้าไปในดัชนีราคานำเข้า นอกจากนี้ กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม เช่น กลไกการปรับเปลี่ยนคาร์บอนชายแดนของสหภาพยุโรป (CBAM) เพิ่มชั้นต้นทุนอีกชั้นสำหรับโลหะนำเข้าที่มีรอยเท้าคาร์บอนสูง

รายงานของ BNY เน้นพลวัตการค้าที่สำคัญหลายประการ:

• การเปลี่ยนแปลงแหล่งจัดหาในภูมิภาค: ผู้ผลิตจำนวนมากกำลังกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาประเทศเดียว แต่ซัพพลายเออร์ใหม่มักมีต้นทุนที่สูงขึ้น
• กลยุทธ์สินค้าคงคลัง: แบบจำลองสินค้าคงคลังแบบทันเวลาพอดีได้ให้ทางแก่การถือครองแบบเผื่อไว้ก่อน เพิ่มความต้องการโลหะทางกายภาพในทันทีและสนับสนุนราคานำเข้าแบบสปอต
• การขนส่งสินค้าและโลจิสติกส์: อัตราการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ แม้ว่าจะลดลงจากจุดสูงสุดของปี 2022 แต่ก็ยังคงผันผวน ส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการนำเข้าโลหะ

ปัจจัยเหล่านี้รวมกันทำให้มั่นใจได้ว่าราคาที่ผู้ผลิตจ่ายที่ท่าเรือมักแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากราคาฟิวเจอร์สที่อ้างอิงในตลาด ความเสี่ยงพื้นฐานนี้ทำลายแบบจำลองขาขึ้นที่เรียบง่ายซึ่งมุ่งเน้นเฉพาะราคาซื้อขายในตลาด

ข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับความแตกต่างของตลาด

ความแตกต่างระหว่างตลาดกระดาษและการค้าทางกายภาพนำเสนอความท้าทายในการวิเคราะห์ที่สำคัญ ตลาดฟิวเจอร์สในตลาดเช่น LME มักจะกำหนดราคาในการขาดแคลนที่คาดหวังและกระแสนักลงทุนทางการเงิน ในทางตรงกันข้าม ราคานำเข้าสะท้อนต้นทุนจริงในการย้ายโลหะจากเหมืองหรือโรงถลุงไปยังพื้นโรงงานในวันนี้ "ช่องว่างระหว่างเรื่องเล่าทางการเงินและความเป็นจริงทางกายภาพคือที่ที่โอกาสและความเสี่ยงของตลาดอยู่อย่างแท้จริง" นักวิเคราะห์อาวุโสของ BNY อธิบาย การวิจัยของบริษัทแนะนำว่านักลงทุนต้องติดตามชุดตัวชี้วัดที่กว้างขึ้นในขณะนี้ รวมถึง:

• ดัชนีอัตราการขนส่งสินค้าสำหรับการขนส่งเทกองและตู้คอนเทนเนอร์
• รายงานค่าพรีเมียมในภูมิภาคจากผู้ค้าโลหะ
• ดัชนีย่อย PMI การผลิตสำหรับราคาปัจจัยการผลิต
• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

ผลกระทบการลงทุนและการพิจารณาพอร์ตโฟลิโอ

สำหรับนักลงทุน สภาพแวดล้อมนี้ต้องการแนวทางที่ละเอียดอ่อนมากขึ้น การเปิดรับหุ้นโลหะหรือฟิวเจอร์สแบบซื้อเพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถจับภาพความเสี่ยงทั้งหมดได้หากต้นทุนการนำเข้ากัดกร่อนความต้องการของผู้ใช้ปลายทาง แทนที่จะเป็นเช่นนั้น BNY แนะนำให้พิจารณากลยุทธ์มูลค่าสัมพัทธ์ สิ่งเหล่านี้อาจเกี่ยวข้องกับการซื้อขายคู่ระหว่างผู้ขุดที่มีต้นทุนการดำเนินงานต่ำและผู้ที่มีการเปิดรับต้นทุนสูง แนวทางอื่นมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่มีห่วงโซ่อุปทานแนวตั้งแบบบูรณาการที่สามารถหลีกเลี่ยงเงินเฟ้อต้นทุนการนำเข้าบางส่วนได้

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อก็ควรได้รับความสนใจเช่นกัน การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคานำเข้าโลหะมีส่วนทำให้เกิดเงินเฟ้อราคาผู้ผลิตที่กว้างขึ้น (PPI) ธนาคารกลางติดตามแนวโน้มเหล่านี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากสามารถกรองเข้าสู่ราคาผู้บริโภคได้เมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้น เรื่องราวราคานำเข้าโลหะจึงเชื่อมโยงโดยตรงกับนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสำหรับปี 2025 และต่อๆ ไป

บทสรุป

การวิเคราะห์ของ BNY ให้การแก้ไขที่สำคัญและอิงหลักฐานต่อแนวโน้มโลหะขาขึ้นที่เป็นที่แพร่หลาย ในขณะที่ปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการในระยะยาวจากไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานยังคงมีพลัง ภูมิทัศน์ในทันทีกำหนดโดยราคานำเข้าโลหะที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนเหล่านี้สร้างความขัดแย้งที่จับต้องได้สำหรับอุตสาหกรรมโลกและทำให้วิทยานิพนธ์การลงทุนซับซ้อนขึ้น ความสำเร็จในตลาดนี้จะเป็นของผู้ที่ตระหนักถึงความแตกต่างระหว่างความหวังความต้องการในอนาคตและความเป็นจริงด้านต้นทุนในปัจจุบัน การติดตามดัชนีราคานำเข้า ควบคู่ไปกับการวิเคราะห์ฟิวเจอร์สและหุ้นแบบดั้งเดิม ขณะนี้เป็นส่วนสำคัญของกลยุทธ์ตลาดโลหะที่แข็งแกร่ง

คำถามที่พบบ่อย

Q1: 'ราคานำเข้าโลหะ' คืออะไรและทำไมมันถึงสำคัญ?
A1: ราคานำเข้าโลหะแสดงถึงต้นทุนจริงของโลหะที่ซื้อจากประเทศอื่น รวมถึงค่าขนส่ง ประกันภัย และภาษี มันสำคัญเพราะสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายจริงสำหรับผู้ผลิต ส่งผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนการผลิต ผลกำไร และราคาผู้บริโภคขั้นสุดท้าย ต่างจากราคาฟิวเจอร์สที่ซื้อขายในตลาดซึ่งอาจเป็นการเก็งกำไรมากกว่า

Q2: การวิเคราะห์ของ BNY ท้าทายแนวโน้มขาขึ้นสำหรับโลหะอย่างไร?
A2: การวิเคราะห์ท้าทายแนวโน้มโดยเน้นว่าแม้จะมีการคาดการณ์ความต้องการในระยะยาวที่แข็งแกร่ง แต่ต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันกำลังสร้างอุปสรรคทางเศรษฐกิจในทันที แรงกดดันต้นทุนนี้สามารถระงับการบริโภคและกิจกรรมการผลิตจริง อาจชะลอหรือลดการพุ่งความต้องการที่คาดหวัง

Q3: โลหะใดได้รับผลกระทบมากที่สุดจากราคานำเข้าที่เพิ่มขึ้นตามรายงาน?
A3: รายงานเน้นเป็นพิเศษว่าทองแดงและอะลูมิเนียมเผชิญแรงกดดันราคานำเข้าที่สำคัญ ทองแดงได้รับผลกระทบจากปัญหาด้านโลจิสติกส์และการขาดแคลนในภูมิภาค ในขณะที่อะลูมิเนียมได้รับผลกระทบจากต้นทุนพลังงานสูงในภูมิภาคการถลุง ทั้งสองท้าทายเรื่องราวความต้องการขาขึ้นของพวกเขา

Q4: ปัจจัยใดขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคานำเข้าโลหะ?
A4: ปัจจัยขับเคลื่อนหลักประกอบด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รบกวนการขนส่ง ข้อจำกัดการผลิตในประเทศผู้ส่งออก ความขัดแย้งด้านโลจิสติกส์ที่ยืดเยื้อ ความผันผวนของสกุลเงิน (โดยเฉพาะดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า) และนโยบายการค้าด้านสิ่งแวดล้อมใหม่เช่นภาษีชายแดนคาร์บอน

Q5: นักลงทุนควรติดตามอะไรจากการวิเคราะห์นี้?
A5: นักลงทุนควรขยายความสนใจของพวกเขาไปไกลกว่าราคาฟิวเจอร์สเพื่อรวมตัวชี้วัดตลาดทางกายภาพเช่นอัตราการขนส่งสินค้า รายงานค่าพรีเมียมในภูมิภาค การสำรวจราคาปัจจัยการผลิตในการผลิต และแนวโน้มสกุลเงิน นี่ให้ภาพที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นของแรงกดดันห่วงโซ่อุปทานในโลกจริงที่ส่งผลต่อเศรษฐศาสตร์โลหะ

โพสต์นี้ ราคานำเข้าโลหะท้าทายแนวโน้มขาขึ้น – BNY เปิดเผยแรงกดดันตลาดที่สำคัญ ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld