Peter Thiel ขายหุ้น ETH ในคลังทั้งหมดหลังจาก "MicroStrategy ของ Ethereum" ร่วงลง 95% นับตั้งแต่เดือนสิงหาคม

Peter Thiel ขายหุ้น ETHZilla จนหมดสิ้น และการซื้อขายบริษัทคลัง ETH กลายเป็นเรื่องจริงมากขึ้น

เมื่อวันที่ 17 ก.ค. เอกสาร 13G/A ฉบับแก้ไขที่โพสต์บนเว็บไซต์นักลงทุนของ ETHZilla แสดงรายชื่อ Peter Thiel และพาหนะที่เกี่ยวข้องกับ Founders Fund ที่มีหุ้นเป็นศูนย์และการถือครองผลประโยชน์ 0.0%

เอกสารยังประทับตรา "วันที่ของเหตุการณ์" ที่ 31 ธ.ค. 2025 ซึ่งกำหนดกรอบเวลาสำหรับสิ่งที่เอกสารบันทึกไว้ ภาพรวมการถือครองผลประโยชน์ที่มาถึงตามนาฬิกาการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

Bloomberg รายงานว่า Thiel และ Founders Fund ของเขาได้ออกจากบริษัทอย่างสมบูรณ์แล้ว เสร็จสิ้น วงจรง่ายๆ ที่สร้างขึ้นมาเป็นเวลาหลายเดือน

ย้อนกลับไปในเดือนสิงหาคม 2025 ผู้ก่อตั้ง Palantir เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ เอกสาร Schedule 13D รายงานหุ้น 11,592,241 หุ้นและการถือครองผลประโยชน์ 7.5% โดยมีวันที่เหตุการณ์เป็น 4 ส.ค. จากนั้นสถานะก็ลดลง เอกสารแก้ไขที่ยื่นเมื่อ 14 พ.ย. รายงานหุ้น 928,389 หุ้นและ 5.6% ณ วันที่ 30 ก.ย.

ลำดับนั้นน่าสนใจมากขึ้นเมื่อคุณจำได้ว่า ETHZilla ตั้งใจจะเป็นตัวแทนของอะไร: ความพยายามในตลาดสาธารณะที่จะบรรจุกลยุทธ์ Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) และเทมันลงบน Ethereum พร้อมกับสัญลักษณ์ Nasdaq และเรื่องราวคลังที่มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนที่ชอบบริษัทนายหน้ามากกว่ากระเป๋าเงินดิจิทัล

เอกสารที่เปลี่ยนข่าวลือให้เป็นตัวเลข

การแก้ไขเมื่อ 17 ก.ค. เป็นเวอร์ชันที่ชัดเจนที่สุดของ "ออกอย่างสมบูรณ์" ที่ตลาดสาธารณะเคยมอบให้คุณ แต่ดูเหมือนว่าผู้ถือหุ้นได้กำหนดราคานี้ไว้แล้วหลังจากการขายของ Thiel ในปี 2025 ตั้งแต่เดือนสิงหาคมปีที่แล้ว หุ้น ETHZ ลดลง 95% จากประมาณ $74 เหลือเพียงกว่า $3.50

บริษัทอยู่ภายใต้แรงกดดันมากกว่าการขายของผู้ภายในอย่างชัดเจน ใน 8-K ของเดือนมกราคม 2026 ETHZilla รายงานว่าขาย 3,965.83 ETH ได้ $12.58 ล้านดอลลาร์ ในราคาเฉลี่ย $3,173.67 และเปิดเผยยอดคงเหลือประมาณ 65,850 ETH หนึ่งเดือนก่อนหน้านั้นมีการขายที่ใหญ่กว่ามาก ประมาณ $74.5 ล้านดอลลาร์ใน ETH เชื่อมโยงกับแรงกดดันจากหนี้และการถอยห่างจากท่าทีคลังแบบบริสุทธิ์

ใน 8-K ของเดือนกุมภาพันธ์ 2026 บริษัทเปิดเผยว่าได้ไถ่ถอนตั๋วแลกเงินแบบมีหลักประกันอาวุโสทั้งหมดที่ค้างชำระ โดยจ่าย $516.148 ล้านดอลลาร์เป็นเงินต้นและ $87.745 ล้านดอลลาร์เป็นเบี้ยไถ่ถอน บวกดอกเบี้ย

นั่นคือเสียงของเงินทุนที่แพงในตลาดที่เริ่มกำหนดราคาโครงสร้างบริษัท-คลังด้วยความอดทนที่น้อยลง

ทั้งหมดนี้อยู่ภายในเรื่องราวที่กว้างขึ้นซึ่งกำลังก่อตัวขึ้นทั่วทั้งหมวดหมู่

บริษัทคริปโต-คลังได้พึ่งพาการซื้อคืนหุ้นและการใช้เลเวอเรจเมื่อราคาหุ้นร่วงลง และบริบทที่กว้างขึ้นนั้นทำให้ "0.0%" ของ Thiel มีความสำคัญแตกต่างออกไป

ปัญหามหภาค ผลตอบแทนดูบางและการจัดหาเงินทุนดูมีราคาแพง

กลยุทธ์คลังมักจะอยู่ภายในภาพมหภาคเสมอ ในช่วงที่ง่ายของการซื้อขายนี้ หุ้นซื้อขายที่เบี้ยเหนือคริปโตพื้นฐาน การจัดหาเงินทุนกลายเป็นเชื้อเพลิง และวงจรก็เลี้ยงตัวเอง ETH มีชั้นเพิ่มเติมที่นี่ เพราะผลตอบแทนจาก staking และ carry ของอนุพันธ์กลายเป็นข้อมูลนำเข้าในสเปรดชีต

ตอนนี้ ข้อมูลนำเข้าเหล่านั้นอ่านได้เป็นเบาะรองที่เจียมเนื้อเจียมตัว

แดชบอร์ดสาธารณะที่ติดตามฐาน ETH futures แสดง carry รายปีในหลักเลขหน่วยต่ำทั่วทั้งวันครบกำหนด เกณฑ์มาตรฐานผลตอบแทน staking อยู่ในละแวกเดียวกัน โดยดัชนีหนึ่งอยู่ที่ประมาณ 2.8% ต่อปี

เมื่อ carry บาง การตัดสินใจของผู้บริหารมีความสำคัญมากขึ้น การขาย ETH มีความสำคัญมากขึ้น เงื่อนไขหนี้มีความสำคัญมากขึ้น เงื่อนไขการออกหุ้นมีความสำคัญมากขึ้น และตลาดเริ่มปฏิบัติต่อสัญลักษณ์เป็นการตัดสินการดำเนินการมากกว่าตัวแทนที่เรียบง่าย

การซื้อขายบริษัท-คลังอาศัยความเชื่อว่าตัวห่อสาธารณะสามารถถือสินทรัพย์ที่ผันผวนและคงความเสถียรเมื่อตลาดเปลี่ยนแปลง การออกของ Thiel ไม่ได้อธิบายเหตุผล แต่มันปักธงไว้ที่ปลายไทม์ไลน์

สามเส้นทางจากที่นี่ และตัวเลขที่จะบอกคุณว่าคุณอยู่ในเส้นทางไหน

มันช่วยในการตั้งชื่อทางแยกบนถนนและแนบทางแยกแต่ละแยกกับชุดสัญญาณที่สังเกตได้เล็กน้อย

1. เส้นทางหนึ่งคือการเปิดวงเบี้ยอีกครั้ง ETH มีเสถียรภาพ ความอยากเสี่ยงกลับมา และบริษัทคลังได้รับพื้นที่กลับมาเพื่อจัดหาเงินทุนการเติบโตโดยไม่ลดกองหลัก สัญญาณปรากฏในเอกสาร การลดคลังน้อยลง การระดมทุนที่สะอาดขึ้น และตลาดที่เต็มใจจ่ายเพื่อการเข้าถึงอีกครั้ง
2. เส้นทางที่สองคือกับดักส่วนลด หุ้นซื้อขายที่ส่วนลดเรื้อรังต่อการถือครองพื้นฐาน และบริษัทจัดหาเงินทุนการดำเนินงาน การเข้าซื้อกิจการ และการบริการหนี้โดยการขายส่วนหนึ่งของกอง เวอร์ชันนั้นเคลื่อนที่ช้า และแสดงออกมาเป็นหยดที่สม่ำเสมอของคณิตศาสตร์ "การอัปเดตคลัง"
3. เส้นทางที่สามคือการคลายตัวแบบสะท้อนกลับ การลดลงอย่างรวดเร็วของ ETH พบกับเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนที่ตึง การขายที่ถูกบังคับเร่งขึ้น และหุ้นเริ่มทำตัวเหมือนเกจความเครียด เวอร์ชันนั้นดังในพาดหัวข่าว และมักจะทิ้งรอยนิ้วมือไว้ในหน้าต่างสั้นๆ ของการดำเนินการงบดุลซ้ำๆ

เรายังสามารถใช้กรอบตัวเลขง่ายๆ เพื่อให้มุ่งเน้นที่ความเป็นจริง ETHZilla เปิดเผยว่าเหลือประมาณ 65,850 ETH ใน 8-K ของเดือนมกราคม 2026 เส้นทางการเปิดเผยก่อนหน้านี้ระบุหุ้นที่โดดเด่น 19,301,223 หุ้น และจำนวนหุ้นนั้นให้วิธีคร่าวๆ แก่เราในการแปลมูลค่า ETH เป็นสัญชาตญาณ "ต่อหุ้น"

ที่ $2,000 ETH, 65,850 ETH มีค่าประมาณ $131.7 ล้านดอลลาร์ของมูลค่า ETH กระจายทั่ว 19.3 ล้านหุ้น นั่นอยู่ที่ประมาณ $6.80 ต่อหุ้นในมูลค่า ETH ก่อนที่เงินสด หนี้สิน การเผาไหม้การดำเนินงาน และรายการงบดุลอื่นๆ จะเข้ามาในภาพ

ที่ $1,500 ETH ตัวเลขคร่าวๆ อยู่ใกล้ $5.10 มากขึ้น ที่ $3,000 ETH มันเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ $10.20 ประเด็นที่นี่คือความอ่อนไหว การเคลื่อนไหวเล็กน้อยใน ETH และการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในเงื่อนไขการจัดหาเงินทุนสามารถแกว่งเรื่องราวได้อย่างรวดเร็ว

สิ่งที่ต้องดูต่อไป เศษเอกสารที่ทำให้สิ่งนี้ไม่กลายเป็นมีมวันเดียว

เริ่มต้นด้วยยอดคงเหลือ ETH ครั้งต่อไปที่ ETHZilla อัปเดตตัวเลขนั้นใน 8-K หรือรายงานประจำงวด ทิศทางมีความสำคัญ และขนาดมีความสำคัญ

จากนั้นดูโครงสร้างเงินทุน การไถ่ถอนหนี้ที่เปิดเผยใน 8-K ของเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มาพร้อมกับเบี้ยที่ใหญ่ และการจัดหาเงินทุนทดแทน การออกหุ้น หรือตราสารที่มีโครงสร้างใหม่ใดๆ จะบอกคุณว่าบริษัทยังมีการเข้าถึงตลาดประเภทใด

จากนั้นดูพื้นที่ผิวกลยุทธ์ บริษัทยิ่งพึ่งพาการเดิมพันที่อยู่ติดกันและธีมสินทรัพย์ที่กว้างขึ้นเท่าไหร่ สัญลักษณ์ก็ยิ่งกลายเป็นมุมมองเกี่ยวกับความสามารถของผู้บริหารในการรักษาเรื่องราวที่สอดคล้องกันภายใต้แรงกดดันมากขึ้นเท่านั้น ความตึงเครียดนั้นปรากฏในภาษาหนังสือชี้ชวนของบริษัทเองเกี่ยวกับหุ้นและผู้ถือหุ้นที่ขาย

สุดท้าย เก็บหน้าปัดมหภาคไว้ในมุมมอง เพราะพวกมันกำหนดเพดานว่าการซื้อขายนี้จะง่ายได้แค่ไหน เส้นโค้งฐาน futures และระดับผลตอบแทน staking ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อยด้านข้าง พวกมันป้อนโดยตรงเข้าไปในกลยุทธ์บริษัท-คลังที่ดูบนกระดาษอย่างไรและรู้สึกอย่างไรในการลดลง

การเล่าเรื่องคริปโตจำนวนมากจบลงด้วยอารมณ์ อันนี้จบด้วยรายการบรรทัด และรายการบรรทัดอ่านว่า 0.0% ความเชื่อมั่นของ Thiel ในพาหนะคลัง Ethereum นี้อยู่ได้สั้น ดังนั้นคำถามจึงกลายเป็น – เขารู้อะไรที่นักลงทุน Ethereum คนอื่นๆ ไม่รู้? มันเป็นความสัมพันธ์นักลงทุนที่ไม่ดีกับ ETHZilla หรือเป็นปัญหาที่กว้างขึ้นกับโมเดลธุรกิจ?

โพสต์ Peter Thiel ทิ้งหุ้นคลัง ETH ทั้งหมดหลังจาก "MicroStrategy ของ Ethereum" ลดลง 95% ตั้งแต่เดือนสิงหาคม ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate