Metaplanet Inc. ประกาศผลประกอบการปีงบประมาณ 2025 สุดอลังการ แต่กำลังแบกรับขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจาก Bitcoin จำนวนมหาศาล

Metaplanet ประกาศตัวเลขปีงบประมาณ 2025 ที่น่าประทับใจ แต่เรื่องราวหลักคือเรื่องเล่าของสองความเป็นจริง: ผลการดำเนินงานที่เติบโตอย่างรวดเร็วในด้านหนึ่ง และขาดทุนทางบัญชีที่ทำลายล้างในอีกด้านหนึ่ง สำหรับปีนี้ บริษัทบันทึกรายได้ ¥8.905 พันล้าน เพิ่มขึ้น 738% จากปีก่อน และกำไรจากการดำเนินงาน ¥6.287 พันล้าน เพิ่มขึ้นอย่างน่าทึ่ง 1,694% เมื่อเทียบรายปี

ผลกำไรเหล่านั้นเกิดจากการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin ของบริษัทเป็นหลัก โดยเฉพาะรายได้ค่าพรีเมียมจากธุรกรรมออปชันที่เร่งตัวขึ้นในไตรมาสที่สามเป็นต้นไป ในเวลาเดียวกัน Metaplanet ได้เพิ่มการถือครอง Bitcoin อย่างมาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2025 บริษัทถือครอง 35,102 BTC เมื่อเทียบกับเพียง 1,762 BTC เมื่อปีก่อน การสะสมอย่างก้าวร้าวนี้ได้เปลี่ยนโฉมหน้างบดุลของบริษัท

มุมมองในวงกว้าง

สถานะที่ใหญ่ขึ้นนั้นทำให้บริษัทเผชิญกับความผันผวนของตลาด บริษัทบันทึกขาดทุนจากการประเมินมูลค่าที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ Bitcoin ประมาณ ¥102.2 พันล้านสำหรับช่วงเวลานี้ ซึ่งเป็นตัวเลขที่ใหญ่พอที่จะลบล้างกำไรทางบัญชีรวมและผลักดันกลุ่มให้เกิดขาดทุนก่อนหักภาษีและขาดทุนสุทธิทางบัญชี

งบดุลดูแตกต่างอย่างมากจากผลลัพธ์นี้ สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นเป็น ¥505.286 พันล้าน และสินทรัพย์สุทธิเพิ่มขึ้นเป็น ¥458.592 พันล้าน ณ สิ้นปี สะท้อนทั้งสต็อก BTC ที่เพิ่มขึ้นและการสร้างเงินสดจากกิจกรรมการซื้อขายและออปชัน

คณะกรรมการได้กำหนดกำไรจากการดำเนินงาน (หรือ "แกนหลัก") เป็นตัวชี้วัดหลักของผลการดำเนินธุรกิจ โดยเลือกใช้ตัวชี้วัดที่เน้นเงินสดมากกว่าการเคลื่อนไหวของมูลค่าตลาดที่ผันผวน และกล่าวว่าบริษัทมีแผนที่จะใช้รายได้ค่าพรีเมียมในอนาคตบางส่วนเพื่อจ่ายเงินปันผลในหุ้นบุริมสิทธิถาวรและบางส่วนเพื่อเพิ่มคลัง Bitcoin

ผลลัพธ์ของ Metaplanet แสดงให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนที่บริษัทคลัง Bitcoin แท้ๆ ต้องเผชิญ กระแสเงินสดที่มั่นคงและบางครั้งมีมากจากการซื้อขายและออปชันสามารถอยู่ร่วมกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ดึงดูดความสนใจซึ่งเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ตัวเดียวกันที่ขับเคลื่อนธุรกิจ สำหรับนักลงทุน ปีงบประมาณ 2025 เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของการเติบโตและขนาดในด้านหนึ่ง และความเจ็บปวดทางบัญชีที่ขับเคลื่อนโดยตลาดในอีกด้านหนึ่ง