สหราชอาณาจักร vs. MiCA: เส้นทางที่แตกต่างในการกำกับดูแลคริปโตและสิ่งที่ผู้ดำเนินการข้ามพรมแดนต้องรู้

สหภาพยุโรปได้ดำเนินการใช้ MiCA เป็นระบบการออกใบอนุญาตคริปโตที่ใช้งานได้เต็มรูปแบบและสามารถใช้ได้ทั่วทั้งสหภาพฯ ในทางตรงกันข้าม สหราชอาณาจักรกำลังสร้างกรอบการทำงานแบบค่อยเป็นค่อยไปที่ขับเคลื่อนโดย FCA ภายใต้กฎหมายบริการทางการเงินแบบดั้งเดิม สำหรับผู้ให้บริการคริปโต ผู้ค้า และหน่วยงานกำกับดูแล การทำความเข้าใจความแตกต่างเชิงโครงสร้างเหล่านี้ถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกลยุทธ์ข้ามพรมแดน การออกใบอนุญาต และการบริหารความเสี่ยง

---

ข้อค้นพบสำคัญ

• ระบบ MiCA ของสหภาพยุโรปมีผลบังคับใช้เต็มรูปแบบและนำเสนอใบอนุญาต CASP ที่เป็นมาตรฐานเดียวกันพร้อมสิทธิ์ในการใช้งานทั่วทั้งประเทศสมาชิก
• สหราชอาณาจักรไม่มี MiCA โดยดำเนินการตามระบบการลงทะเบียน AML พร้อมกับสร้างกรอบการอนุญาตที่กว้างขวางขึ้นภายใต้ FSMA
• การอนุญาตตาม MiCA เป็นข้อบังคับในสหภาพยุโรปในปัจจุบัน การอนุญาตเต็มรูปแบบของสหราชอาณาจักรสำหรับกิจกรรมคริปโตหลักคาดว่าจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ปี 2027
• กรอบการทำงานของสหราชอาณาจักรน่าจะมีขอบเขตกว้างขวางกว่า (รวมถึงการให้กู้ยืมและการเป็นตัวกลาง DeFi บางประเภท)
• MiCA มีกฎเฉพาะสำหรับการออกโทเค็น (ARTs/EMTs) สหราชอาณาจักรกำกับดูแล stablecoins ภายใต้กรอบการชำระเงินและระบบ
• ผู้ให้บริการข้ามพรมแดนต้องดำเนินการตามเส้นทางการอนุญาตแยกกันในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร
• ระบบการละเมิดตลาดและการคุ้มครองผู้บริโภคแตกต่างกันในโครงสร้าง แต่มีความเข้มข้นที่ใกล้เคียงกัน

---

1. กรอบการทำงานของสหภาพยุโรป: MiCA เป็นระบบการออกใบอนุญาตแบบรวม

MiCA (กฎระเบียบตลาดคริปโทแอสเซท) กำหนดกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมทั่วทั้งสหภาพยุโรป

เส้นทางการออกใบอนุญาต (สหภาพยุโรป – MiCA)

ใครต้องได้รับใบอนุญาต?
ผู้ให้บริการคริปโทแอสเซท (CASPs) รวมถึง:

• แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน (แพลตฟอร์มการซื้อขาย)
• ผู้รับฝากทรัพย์สิน
• โบรกเกอร์
• ผู้จัดการพอร์ตการลงทุน
• บริการโอนเงิน
• บริการจัดจำหน่าย

กระบวนการอนุญาต:

• ยื่นคำขอต่อหน่วยงานที่มีอำนาจระดับประเทศ (เช่น BaFin, AMF, ธนาคารแห่งลิทัวเนีย)
• ประเมินการกำกับดูแล เงินทุน ระบบ AML ความยืดหยุ่นด้าน IT
• เมื่อได้รับอนุมัติ → สิทธิ์ในการใช้งานทั่วสหภาพยุโรป

ข้อกำหนดด้านเงินทุน:

• ข้อกำหนดเงินทุนของตนเองแบบแบ่งระดับขึ้นอยู่กับประเภทบริการ
• การติดตามด้านความระมัดระวังอย่างต่อเนื่อง

กำหนดเวลา:

• ระบบช่วงเปลี่ยนผ่านหมดอายุหรือกำลังจะหมดอายุทั่วทั้งประเทศสมาชิก
• ช่วงเวลาสิทธิ์เดิม (เช่น ลิทัวเนียสิ้นสุดปี 2025) ได้ปิดแล้ว
• ภายในปี 2026 การปฏิบัติตาม MiCA อย่างเต็มรูปแบบจะเป็นบรรทัดฐานทั่วสหภาพยุโรป

---

การรายงานและการคุ้มครองผู้บริโภค (สหภาพยุโรป)

• ข้อกำหนดเอกสารไวท์เปเปอร์สำหรับการออกโทเค็น
• ภาระผูกพันการเปิดเผยข้อมูลการตลาดที่เข้มงวด
• กลไกการจัดการข้อร้องเรียน
• การแยกทรัพย์สินของลูกค้า
• การรายงานด้านความระมัดระวังต่อหน่วยงานระดับประเทศ
• ภาระผูกพันการเปิดเผยข้อมูล ESG สำหรับโทเค็นบางประเภท

---

การละเมิดตลาด (สหภาพยุโรป)

MiCA นำเสนอกรอบการละเมิดตลาดคริปโต:

• ข้อห้ามการซื้อขายโดยใช้ข้อมูลวงใน
• ข้อห้ามการเปิดเผยข้อมูลภายในโดยไม่ชอบด้วยกฎหมาย
• ข้อห้ามการบิดเบือนตลาด
• ภาระผูกพันในการเฝ้าระวังสำหรับแพลตฟอร์มการซื้อขาย

อย่างไรก็ตาม ระบบ MAR ด้านคริปโตของสหภาพยุโรปมีความเข้มงวดน้อยกว่า MAR ด้านหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

---

2. กรอบการทำงานของสหราชอาณาจักร: การลงทะเบียน AML วันนี้ การอนุญาตเต็มรูปแบบในอนาคต

ปัจจุบันสหราชอาณาจักรดำเนินการตาม โครงสร้างการกำกับดูแลสองระยะ:

ระยะที่ 1: การลงทะเบียน AML (มีผลบังคับใช้)

บริษัทคริปโตต้องลงทะเบียนกับสำนักงานกำกับดูแลการประกอบธุรกิจทางการเงิน (FCA) ภายใต้กฎระเบียบ AML เพื่อดำเนินงานอย่างถูกกฎหมาย

นี่ ไม่ใช่การอนุญาตเต็มรูปแบบ แต่เป็นการปฏิบัติตาม:

• การควบคุม KYC/AML
• การรายงานกิจกรรมที่น่าสงสัย
• การบริหารความเสี่ยงด้านอาชญากรรมทางการเงิน

FCA ได้ปฏิเสธผู้สมัครจำนวนมาก แสดงให้เห็นถึงการตรวจสอบอย่างเข้มงวด

---

ระยะที่ 2: การอนุญาตตาม FSMA เต็มรูปแบบ (วางแผนไว้ ประมาณปี 2027)

รัฐบาลสหราชอาณาจักรกำลังดำเนินการตามระบบที่กว้างขวางขึ้นภายใต้พระราชบัญญัติบริการทางการเงินและตลาด (FSMA)

กิจกรรมที่น่าจะต้องได้รับอนุญาต:

• การดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขาย
• การซื้อขายคริปโทแอสเซท
• บริการรับฝากทรัพย์สิน
• การเป็นตัวกลางด้านการให้กู้ยืมและการ staking
• การจัดการธุรกรรม
• โมเดล DeFi แบบรวมศูนย์บางประเภท

สิ่งนี้จะเปลี่ยนบริษัทคริปโตให้เป็นหน่วยงานบริการทางการเงินที่ได้รับอนุญาตจาก FCA

---

ความแตกต่างหลักระหว่าง MiCA และโมเดลของสหราชอาณาจักร

คุณลักษณะ	สหภาพยุโรป (MiCA)	สหราชอาณาจักร (ระบบ FSMA)
โครงสร้างทางกฎหมาย	กฎระเบียบของสหภาพยุโรป	กฎหมายบริการทางการเงินภายในประเทศ
สิทธิ์การใช้งานข้ามประเทศ	ใช่ (ทั่วสหภาพยุโรป)	ไม่มีสิทธิ์ในสหภาพยุโรป เฉพาะในสหราชอาณาจักร
Stablecoins	ระบบ ART/EMT	Stablecoins ถือเป็นเครื่องมือการชำระเงิน เน้นระบบ
การละเมิดตลาด	MAR เฉพาะด้านคริปโต	น่าจะใกล้เคียงกับ MAR ทางการเงินแบบดั้งเดิม
ขอบเขต	CASPs + ผู้ออกโทเค็น	อาจกว้างขวางขึ้น รวมถึงการให้กู้ยืม/staking
กำหนดเวลา	มีผลบังคับใช้	ระบบเต็มรูปแบบภายในปี 2027

---

3. ผลกระทบเชิงกลยุทธ์สำหรับผู้ให้บริการคริปโตข้ามพรมแดน

ผู้ให้บริการที่ดำเนินงานในทั้งสองเขตอำนาจศาลต้องเตรียมพร้อมสำหรับ:

• กระบวนการอนุญาตคู่
• ข้อกำหนดเงินทุนด้านความระมัดระวังแยกกัน
• ภาระผูกพันการรายงานที่แตกต่างกัน
• ระบบคุ้มครองผู้บริโภคที่แตกต่างกัน
• ไม่มีความเท่าเทียมของสิทธิ์ระหว่างสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร

สหราชอาณาจักรจงใจไม่ทำตาม MiCA แต่กำลังนำคริปโตเข้าสู่โครงสร้างการกำกับดูแลทางการเงินแบบดั้งเดิม

สิ่งนี้อาจนำไปสู่:

• ความคาดหวังด้านการกำกับดูแลที่สูงขึ้นในสหราชอาณาจักร
• การมีส่วนร่วมในการกำกับดูแลที่ละเอียดยิ่งขึ้น
• ขอบเขตการบังคับใช้ที่กว้างขวางขึ้น

---

6. การบรรจบกันของกฎระเบียบหรือการแยกทางด้านการแข่งขัน?

โมเดลของสหภาพยุโรปให้ความสำคัญกับการประสานงานและสิทธิ์การใช้งานข้ามประเทศ

โมเดลของสหราชอาณาจักรให้ความสำคัญกับการควบคุมการกำกับดูแลและการบูรณาการเข้าสู่กฎระเบียบทางการเงินหลัก

แม้ว่าวัตถุประสงค์จะสอดคล้องกัน (การคุ้มครองผู้บริโภค ความซื่อสัตย์ของตลาด) แต่การดำเนินการแตกต่างกัน

ปัจจุบันไม่มีระบบความเท่าเทียมด้านกฎระเบียบระหว่าง MiCA และกรอบการทำงานของสหราชอาณาจักร

ดังนั้น กิจกรรมคริปโตข้ามพรมแดนจึงต้องใช้โครงสร้างการปฏิบัติตามแบบขนาน

---

สรุป: สองระบบ ความจริงด้านการปฏิบัติตามเดียว

สหภาพยุโรปเสนอความชัดเจนด้านกฎระเบียบผ่าน MiCA แต่มีข้อกำหนดการกลั่นกรองและเงินทุนที่เข้มงวด

สหราชอาณาจักรเสนอการบูรณาการแบบค่อยเป็นค่อยไปเข้าสู่กฎระเบียบทางการเงินแบบดั้งเดิม อาจมีขอบเขตกิจกรรมที่กว้างขวางกว่า

ผู้ให้บริการคริปโตต้องดำเนินงานในฐานะสถาบันการเงินที่ได้รับการกำกับดูแล ไม่ใช่แพลตฟอร์มเทคโนโลยีทดลอง

ยุคของการกำกับดูแลคริปโตแบบผ่อนปรนในยุโรปและสหราชอาณาจักรได้สิ้นสุดลงแล้ว

---

เชิญให้ข้อมูล

หากคุณมีข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับอุปสรรคการออกใบอนุญาตตาม MiCA ความท้าทายในการอนุญาตของ FCA ความล้มเหลวในช่วงเปลี่ยนผ่าน หรือกลยุทธ์การย้ายถิ่นด้านกฎระเบียบ แบ่งปันข้อมูลอย่างเป็นความลับผ่าน Whistle42.com ข้อมูลของคุณช่วยให้มั่นใจในความโปร่งใสและความซื่อสัตย์ของตลาด

แบ่งปันข้อมูลผ่าน Whistle42