มุมมอง NZD: ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นมีจำกัดเนื่องจาก RBNZ ล้าหลังวงจรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกของ RBA – BNY เตือน

BitcoinWorld

แนวโน้ม NZD: ศักยภาพการขึ้นมีจำกัดเนื่องจาก RBNZ ตามหลังวงจรเข้มงวดของ RBA – BNY เตือน

เวลลิงตัน, มีนาคม 2025 – ดอลลาร์นิวซีแลนด์เผชิญกับศักยภาพการแข็งค่าที่จำกัดเมื่อเทียบกับคู่ค้าชาวออสเตรเลีย ตามการวิเคราะห์ล่าสุดจาก BNY Mellon เส้นทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ตอนนี้ล้าหลังวงจรการกระชับนโยบายที่รุนแรงกว่าของธนาคารกลางออสเตรเลียอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสร้างลมต้านพื้นฐานสำหรับคู่เงิน NZD/AUD ความแตกต่างนี้เกิดขึ้นท่ามกลางพลวัตของอัตราเงินเฟ้อและรูปแบบการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ตัดกันข้ามทะเลแทสมัน พร้อมผลกระทบต่อผู้ค้า ธุรกิจ และผู้กำหนดนโยบายทั่วภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิก

NZD เผชิญลมต้านโครงสร้างในความแตกต่างของนโยบายการเงิน

นักยุทธศาสตร์สกุลเงินของ BNY Mellon เน้นย้ำถึงช่องว่างนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางเพื่อนบ้านทั้งสอง ธนาคารกลางออสเตรเลียได้รักษาท่าทีที่เข้มงวดอย่างเห็นได้ชัดตลอดปี 2024 และต้นปี 2025 โดยดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่องเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการที่ยืดเยื้อ ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ได้นำแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้น โดยหยุดวงจรการกระชับนโยบายท่ามกลางสัญญาณของแรงกดดันด้านราคาที่ผ่อนคลายลงและอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอลง ดังนั้น ความแตกต่างของนโยบายนี้จึงสร้างแรงกดดันพื้นฐานต่ออัตราแลกเปลี่ยน NZD/AUD

ข้อมูลในอดีตเผยให้เห็นว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยมักจะขับเคลื่อนประสิทธิภาพของสกุลเงินในระยะกลาง ปัจจุบัน อัตราเงินสดของออสเตรเลียสูงกว่าอัตราเงินสดอย่างเป็นทางการของนิวซีแลนด์ประมาณ 75 จุดฐาน ซึ่งแสดงถึงช่องว่างที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนนี้ทำให้สินทรัพย์ที่เป็นสกุลดอลลาร์ออสเตรเลียน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนระหว่างประเทศ ซึ่งสนับสนุนอุปสงค์ AUD โดยธรรมชาติ นอกจากนี้ ความแตกต่างขององค์ประกอบการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ยังทำให้พลวัตนี้รุนแรงขึ้น โดยพลังงานและแร่ธาตุสำคัญของออสเตรเลียได้รับประโยชน์จากรูปแบบอุปสงค์ทั่วโลกที่แตกต่างจากการส่งออกสินค้าเกษตรของนิวซีแลนด์

บริบททางเศรษฐกิจและการเปรียบเทียบในภูมิภาค

ปัจจัยโครงสร้างหลายประการอธิบายแนวทางที่แตกต่างกันของธนาคารกลาง เศรษฐกิจของออสเตรเลียแสดงความยืดหยุ่นที่มากขึ้นต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนด้านการทำเ광าแร่ที่แข็งแกร่งและการเติบโตของประชากรที่แข็งแกร่งกว่า อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจของนิวซีแลนด์แสดงความไวต่อการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายในตลาดที่อยู่อาศัย ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อยังแตกต่างกัน: อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ปรับแล้วของออสเตรเลียยังคงสูงกว่าช่วงเป้าหมายของ RBA อย่างดื้อรั้น ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อหลักของนิวซีแลนด์กลับมาอยู่ในช่วงเป้าหมายของ RBNZ เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจหลัก: ออสเตรเลีย เทียบกับ นิวซีแลนด์ (Q4 2024)

ตัวชี้วัด	ออสเตรเลีย	นิวซีแลนด์
อัตรานโยบาย	4.60%	3.85%
อัตราเงินเฟ้อหลัก	3.4%	2.8%
การเติบโตของ GDP (YoY)	2.1%	1.6%
อัตราการว่างงาน	4.2%	4.5%
บัญชีเดินสะพัด (% GDP)	-2.1%	-6.8%

การวิเคราะห์ของ BNY Mellon: มุมมองด้านเทคนิคและพื้นฐาน

ทีมวิจัยของ BNY Mellon รวมกรอบการวิเคราะห์หลายอย่างเพื่อประเมินแนวโน้ม NZD การวิเคราะห์ทางเทคนิคของพวกเขาระบุระดับแนวต้านสำคัญสำหรับ NZD/AUD ระหว่าง 0.9250 และ 0.9350 ซึ่งเป็นระดับที่จำกัดการพุ่งขึ้นในสามครั้งแยกกันนับตั้งแต่ปลายปี 2023 ในแง่พื้นฐาน พวกเขาเน้นย้ำข้อจำกัดสำคัญสามประการต่อการแข็งค่าของ NZD:

• ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย: ช่องว่างนโยบายที่เพิ่มขึ้นลดความน่าสนใจของ carry trade
• เงื่อนไขการค้าสินค้าโภคภัณฑ์: ออสเตรเลียได้รับประโยชน์มากขึ้นจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมของเอเชีย
• แนวโน้มการเติบโตเชิงเปรียบเทียบ: การคาดการณ์ฉันทามติสนับสนุนการขยายตัวทางเศรษฐกิจของออสเตรเลีย

ข้อมูลการวางตำแหน่งในตลาดสนับสนุนการวิเคราะห์นี้ รายงาน CFTC commitment of traders แสดงให้เห็นว่าบัญชีเก็งกำไรรักษาตำแหน่ง NZD สุทธิขาย ในขณะที่สร้างตำแหน่ง AUD สุทธิซื้อ รูปแบบการไหลของสถาบันเผยให้เห็นการซื้อ AUD อย่างสม่ำเสมอเมื่อเทียบกับ NZD ในระหว่างเซสชั่นการซื้อขายในเอเชีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากบัญชีเงินจริงที่ปรับสมดุลการจัดสรรสกุลเงินแปซิฟิก กระแสเงินเหล่านี้สะท้อนถึงการยอมรับของตลาดที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับเรื่องราวความแตกต่างพื้นฐาน

บรรทัดฐานในอดีตและการวิเคราะห์วงจร

ความแตกต่างของนโยบาย RBNZ-RBA ก่อนหน้านี้นำเสนอคู่ขนานที่ให้ข้อคิด ในช่วงปี 2014-2015 พลวัตที่คล้ายคลึงกันเกิดขึ้นเมื่อ RBA รักษาอัตราในขณะที่ RBNZ ลดอย่างรุนแรง เหตุการณ์นั้นเห็น NZD/AUD ลดลงประมาณ 15% ในช่วงสิบแปดเดือน สภาวะปัจจุบันแตกต่างกันในขนาด แต่ตามตรรกะทิศทางที่เปรียบเทียบได้ การสื่อสารของธนาคารกลางเสริมสร้างเรื่องเล่านี้: รายงานการประชุม RBA อ้างอิงถึงความเสี่ยงอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ในขณะที่แถลงการณ์ของ RBNZ เน้นการตรวจสอบข้อมูลที่เกิดขึ้นใหม่ด้วยความเร่งด่วนน้อยกว่า

ผลกระทบในภูมิภาคและผลกระทบต่อการค้า

ความแตกต่างของสกุลเงินมีผลที่สำคัญต่อความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจข้ามแทสมัน ผู้ส่งออกชาวออสเตรเลียได้รับความได้เปรียบในการแข่งขันในตลาดที่สามที่ทั้งสองประเทศแข่งขันกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของนม เนื้อสัตว์ และไวน์ ผู้นำเข้าชาวนิวซีแลนด์เผชิญต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับเครื่องจักร ยานพาหนะ และสินค้าผลิตจากออสเตรเลีย กระแสการท่องเที่ยวอาจปรับเปลี่ยนเมื่อกำลังซื้อสัมพัทธ์เปลี่ยนแปลง ซึ่งอาจเพิ่มการมาถึงของนิวซีแลนด์จากออสเตรเลียในขณะที่ลดการเดินทางขาออกในทิศทางตรงกันข้าม

แผนกคลังขององค์กรจัดการความเสี่ยงนี้อย่างจริงจังผ่านกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงต่างๆ จุดฟอร์เวิร์ดในคู่เงิน NZD/AUD สะท้อนถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย ทำให้การป้องกันความเสี่ยงระยะยาวค่อนข้างแพงสำหรับผู้นำเข้าชาวนิวซีแลนด์ บริษัทข้ามชาติที่มีการดำเนินงานในทั้งสองประเทศรายงานการปรับราคาโอนภายในและโลจิสติกส์ห่วงโซ่อุปทานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพผลกระทบของสกุลเงิน การปรับตัวของเศรษฐกิจจริงเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าความแตกต่างของนโยบายการเงินส่งผ่านไปสู่การตัดสินใจทางธุรกิจอย่างไร

บริบทระดับโลกและข้อพิจารณาเกี่ยวกับ USD

ในขณะที่คู่เงิน NZD/AUD จับภาพพลวัตในภูมิภาค สกุลเงินทั้งสองเผชิญแรงกดดันจากภายนอกจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนนโยบายการเงินทั่วโลกที่โดดเด่น มีอิทธิพลต่อคู่สกุลเงินหลักทั้งหมด อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพสัมพัทธ์ระหว่าง NZD และ AUD เมื่อเทียบกับ USD เผยให้เห็นความแตกต่างเล็กน้อยที่สำคัญ นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน AUD อ่อนค่าลงน้อยกว่าเมื่อเทียบกับ USD มากกว่า NZD ซึ่งสะท้อนถึงการสนับสนุนผลตอบแทนที่สูงกว่าและการสนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่งกว่า ความยืดหยุ่นสัมพัทธ์นี้สนับสนุน AUD ในอัตราข้ามเพิ่มเติม

สถานการณ์ในอนาคตและเส้นทางนโยบาย

การพัฒนาที่อาจเกิดขึ้นหลายประการสามารถเปลี่ยนแปลงเส้นทางปัจจุบันได้ การเร่งตัวขึ้นของอัตราเงินเฟ้อของนิวซีแลนด์ที่ไม่คาดคิดอาจบังคับให้ RBNZ กลับมากระชับนโยบายอีกครั้ง ซึ่งทำให้ช่องว่างนโยบายแคบลง อีกทางหนึ่ง การชะลอตัวของจีนที่รุนแรงกว่าที่คาดการณ์อาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกของออสเตรเลียอย่างไม่สมส่วน ลดความเข้มงวดของ RBA การพัฒนาทางการเมืองภายในประเทศในแต่ละประเทศอาจมีอิทธิพลต่อการตั้งค่านโยบายการคลัง ซึ่งส่งผลกระทบทางอ้อมต่อความคาดหวังนโยบายการเงิน ผู้เข้าร่วมตลาดติดตามตัวแปรเหล่านี้อย่างใกล้ชิดเพื่อหาสัญญาณของจุดเปลี่ยน

สถานการณ์พื้นฐานของ BNY Mellon สันนิษฐานว่ามีการบรรจบกันอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงปี 2025-2026 แต่มี NZD ที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่ามาตรฐานอย่างต่อเนื่องในระหว่างนี้ พวกเขาคาดการณ์ว่า NZD/AUD จะซื้อขายในช่วง 0.9000-0.9300 ถึงกลางปี 2025 โดยมีความเสี่ยงเอียงไปทางปลายล่างของช่วงนั้น การวิเคราะห์ของพวกเขาแนะนำว่าการแข็งค่าของ NZD ที่มีความหมายจะต้องการความประหลาดใจของนโยบาย RBNZ หรือการเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญในข้อมูลเศรษฐกิจของออสเตรเลีย—ซึ่งไม่มีสิ่งใดแสดงถึงความคาดหวังหลักของพวกเขา ดังนั้น พวกเขาจึงแนะนำกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่คำนึงถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงที่ไม่สมมาตรนี้

สรุป

ดอลลาร์นิวซีแลนด์เผชิญกับลมต้านอย่างมากเมื่อเทียบกับคู่ค้าชาวออสเตรเลียเนื่องจากความแตกต่างของนโยบายการเงินระหว่าง RBNZ และ RBA ยังคงดำเนินต่อไป การวิเคราะห์ของ BNY Mellon ระบุศักยภาพการขึ้นของ NZD ที่จำกัดในสภาพแวดล้อมนี้ ขับเคลื่อนโดยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย พลวัตสินค้าโภคภัณฑ์ และแนวโน้มการเติบโตเชิงสัมพัทธ์ แม้ว่าตลาดสกุลเงินยังคงไวต่อข้อมูลที่เปลี่ยนแปลงและสัญญาณนโยบาย แต่ฉากหลังพื้นฐานสนับสนุนความแข็งแกร่งของ AUD เหนือ NZD ในระยะกลาง ผู้เข้าร่วมตลาดควรติดตามการสื่อสารของธนาคารกลางและการเปิดเผยข้อมูลทางเศรษฐกิจเพื่อหาหลักฐานของพลวัตที่เปลี่ยนแปลง แต่สภาวะปัจจุบันแนะนำศักยภาพการแข็งค่าที่จำกัดสำหรับ NZD เมื่อเทียบกับ AUD

คำถามที่พบบ่อย

Q1: "RBNZ ตามหลังวงจร RBA" หมายความว่าอย่างไรสำหรับผู้ค้าสกุลเงิน?
วลีนี้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์กำลังดำเนินการช้ากว่าในการปรับนโยบายการเงินมากกว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย สำหรับผู้ค้า มันแนะนำว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยจะสนับสนุนดอลลาร์ออสเตรเลีย สร้างโอกาสที่มีศักยภาพในตำแหน่ง AUD/NZD และส่งผลกระทบต่อความน่าสนใจของ carry trade

Q2: ความแตกต่างของนโยบายการเงินนี้อาจคงอยู่นานแค่ไหน?
นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าความแตกต่างอาจคงอยู่ตลอดปี 2025 แม้ว่าระยะเวลาที่แน่นอนขึ้นอยู่กับเส้นทางอัตราเงินเฟ้อในทั้งสองประเทศ บรรทัดฐานในอดีตแนะนำว่าช่องว่างดังกล่าวมักจะคงอยู่ 12-24 เดือนก่อนที่วงจรเศรษฐกิจจะบรรจบกันอีกครั้งหรือการตอบสนองนโยบายจะปรับเปลี่ยน

Q3: ตัวชี้วัดเศรษฐกิจใดที่ฉันควรติดตามสำหรับการเปลี่ยนแปลงในแนวโน้มนี้?
ตัวชี้วัดหลัก ได้แก่ รายงานอัตราเงินเฟ้อรายไตรมาส (โดยเฉพาะอัตราเงินเฟ้อสินค้าที่ไม่สามารถซื้อขายได้ในนิวซีแลนด์) ข้อมูลการจ้างงาน ตัวเลขยอดขายปลีก และแถลงการณ์การประชุมของธนาคารกลาง ความประหลาดใจที่สำคัญในตัวชี้วัดเหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนโยบายและพลวัตสกุลเงิน

Q4: การวิเคราะห์นี้ส่งผลกระทบต่อ NZD/AUD เท่านั้นหรือคู่สกุลเงินอื่นด้วย?
แม้ว่าจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อ NZD/AUD มากที่สุด แต่ความแตกต่างยังมีอิทธิพลต่อสกุลเงินทั้งสองเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ AUD อาจแสดงความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ในขณะที่ NZD แสดงความอ่อนแอสัมพัทธ์ในหลายคู่ แม้ว่าการครอบงำของ USD ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับสกุลเงินทั้งสองรายแยก

Q5: ธุรกิจที่มีการดำเนินงานข้ามแทสมันได้รับผลกระทบอย่างไร?
บริษัทที่นำเข้าจากออสเตรเลียไปนิวซีแลนด์เผชิญต้นทุนที่สูงขึ้น ในขณะที่ผู้ส่งออกในทิศทางตรงกันข้ามได้รับความสามารถในการแข่งขัน ธุรกิจมักตอบสนองผ่านกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง การปรับราคา และอาจเปลี่ยนห่วงโซ่อุปทานเพื่อจัดการความเสี่ยงสกุลเงินและรักษาอัตรากำไร

โพสต์นี้ แนวโน้ม NZD: ศักยภาพการขึ้นมีจำกัดเนื่องจาก RBNZ ตามหลังวงจรเข้มงวดของ RBA – BNY เตือน ปรากฏครั้งแรกบน BitcoinWorld