Ethereum กำลังทำซ้ำรูปแบบปี 2019 ที่นักลงทุนส่วนใหญ่มองข้าม

ตาม Michaël van de Poppe, Ethereum อาจกำลังทำซ้ำรูปแบบช่วงต้นวงจรที่คุ้นเคย ซึ่งการเติบโตของเครือข่ายเร่งตัวขึ้นก่อนที่ราคาจะตอบสนอง

ความแตกต่างในปัจจุบันระหว่างผลการดำเนินงานด้านราคาของ Ethereum และกิจกรรมการทำธุรกรรม stablecoin สะท้อนพฤติกรรมที่สังเกตได้ครั้งล่าสุดในปี 2019 เมื่อการใช้งานบนเชนขยายตัวหลายเดือนก่อนที่ตลาดจะปรับราคาอย่างต่อเนื่อง

ข้อสังเกตสำคัญคือราคามักจะล่าช้ากว่าปัจจัยพื้นฐานในขั้นตอนแรกของวงจรการเติบโต โดยจะตอบสนองเมื่อเรื่องเล่าและกระแสเงินทุนสอดคล้องกันเท่านั้น

แหล่งที่มา: https://x.com/CryptoMichNL/status/2021116927553294475

กราফแสดงอะไร

กราफแสดงปริมาณการทำธุรกรรม stablecoin แบบสัมบูรณ์บน Ethereum พร้อมกับราคา ETH ตามช่วงเวลา

• พื้นที่สีแสดงกิจกรรมการทำธุรกรรม stablecoin ทั้งหมดของ stablecoin หลักบน Ethereum
• เส้นสีดำติดตามราคา ETH ในสกุล USD

ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมา การทำธุรกรรม stablecoin บน Ethereum เพิ่มขึ้นประมาณ 200% แสดงถึงการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของกิจกรรมเศรษฐกิจบนเชน ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคา ETH ลดลงประมาณ 30% ซึ่งเน้นย้ำความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างการใช้งานและมูลค่า

ความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์: Ethereum ในปี 2019

Van de Poppe ชี้ไปที่ปี 2019 เป็นการเปรียบเทียบโดยตรง ในช่วงเวลานั้น Ethereum เห็นการเพิ่มขึ้นของราคาเพียงเล็กน้อยทันทีแม้จะมีการใช้งาน stablecoin เพิ่มขึ้น ราคาเริ่มมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อกิจกรรมการทำธุรกรรม stablecoin ถึงจุดสูงสุดและความสนใจของตลาดในวงกว้างเปลี่ยนไปสู่บทบาทที่เติบโตของ Ethereum ในการชำระเงินและสภาพคล่อง

ในวงจรนั้น ราคาตามเรื่องเล่า ไม่ใช่ทางตรงกันข้าม กิจกรรมเครือข่ายวางรากฐานก่อน ในขณะที่มูลค่าปรับตัวภายหลัง

การขายของ XRP Whale ยังคงไม่มีในขณะที่ราคาลดลง

การตีความเชิงโครงสร้าง

การทำธุรกรรม stablecoin เป็นตัวแทนของปริมาณงานทางเศรษฐกิจบน Ethereum สะท้อนความต้องการการชำระเงิน การเคลื่อนไหวของสภาพคล่อง และการหมุนเวียนเงินทุนผ่าน DeFi, แลกเปลี่ยน และแอปพลิเคชันบนเชน การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของตัวชี้วัดนี้บ่งชี้ว่า Ethereum ถูกใช้มากขึ้นเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน โดยไม่คำนึงถึงการเคลื่อนไหวของราคาระยะสั้น

การตั้งค่าปัจจุบันแสดงการขยายตัวของยูทิลิตี้บนเชนโดยไม่มีการยืนยันราคาที่สอดคล้องกัน จากประวัติศาสตร์ การกำหนดค่านี้เกิดขึ้นก่อนช่วงเวลาที่ราคาตามทันปัจจัยพื้นฐานเมื่อความเชื่อมั่นและการจัดตำแหน่งเปลี่ยนแปลง

บริบทของตลาด

การขาดการตอบสนองของราคาในทันทียังเป็นเรื่องทางจิตวิทยา ตามที่ van de Poppe กล่าว ตลาดมักจะดิ้นรนในการกำหนดราคาสำหรับการเติบโตในช่วงแรกเมื่อผลการดำเนินงานด้านราคาล่าสุดอ่อนแอ ความไม่เชื่อมต่อนี้สามารถคงอยู่จนกว่าตัวเร่งปฏิกิริยาของเรื่องเล่าจะบังคับให้มีการประเมินใหม่

ในกรณีปัจจุบัน ปริมาณงาน stablecoin ที่เติบโตของ Ethereum ตัดกันอย่างชัดเจนกับโมเมนตัมราคาเชิงลบ สร้างความตึงเครียดที่คล้ายกับขั้นตอนการสะสมก่อนหน้านี้

โพสต์ Ethereum กำลังทำซ้ำรูปแบบปี 2019 ที่นักลงทุนส่วนใหญ่เพิกเฉย ปรากฏครั้งแรกบน ETHNews