อัตราดอกเบี้ย T-bill และพันธบัตรอาจลดลงจากความหวังว่า BSP จะลดดอกเบี้ย

อัตราของตั๋วเงินคลัง (T-bills) และพันธบัตรรัฐบาล (T-bonds) ที่เสนอขายในสัปดาห์นี้อาจลดลงตามการเคลื่อนไหวของตลาดรอง ท่ามกลางความหวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม แม้ว่าผู้เล่นคาดว่าจะสร้างสถานะก่อนการเสนอขายพันธบัตรอ้างอิง 10 ปีใหม่ที่กำลังจะมาถึง

สำนักงานคลัง (BTr) จะประมูลตั๋วเงินคลังมูลค่า 27,000 ล้านเปโซในวันจันทร์ หรือ 9,000 ล้านเปโซสำหรับตั๋วแต่ละอายุ 91, 182 และ 364 วัน

ในวันอังคาร รัฐบาลจะเสนอขายพันธบัตรรัฐบาล 10 ปีที่ออกใหม่มูลค่า 30,000 ล้านเปโซ โดยมีอายุคงเหลือ 7 ปี 6 เดือน

ผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังและพันธบัตรรัฐบาลอาจสะท้อนการลดลงแบบสัปดาห์ต่อสัปดาห์ที่เห็นในตลาดรอง เนื่องจากตลาดยังคงคาดหวังการลดดอกเบี้ยครั้งที่ 6 ติดต่อกันจากธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) ในสัปดาห์หน้า แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อเดือนมกราคมจะเร่งขึ้น นาย Michael L. Ricafort หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Rizal Commercial Banking Corp. กล่าวในข้อความ Viber

ผู้ค้ารายหนึ่งกล่าวว่าพันธบัตรรัฐบาลที่ออกใหม่ซึ่งจะประมูลในวันอังคารอาจได้อัตราตั้งแต่ 5.875% ถึง 5.925% เนื่องจากผู้เล่นอาจอยู่ในท่าทีรับ ก่อนการออกพันธบัตร 10 ปีขนาดใหญ่ในสัปดาห์หน้า

รัฐบาลกำลังมองหาเงินทุนอย่างน้อย 30,000 ล้านเปโซผ่านพันธบัตรอ้างอิง 10 ปีใหม่ การประมูลกำหนดอัตราจะจัดขึ้นในวันที่ 18 กุมภาพันธ์ โดยระยะเวลาเสนอขายต่อสาธารณะจะดำเนินการจนถึงวันที่ 20 กุมภาพันธ์

ที่ตลาดรองในวันศุกร์ ผลตอบแทนของตั๋วเงินคลัง 91, 182 และ 364 วันลดลง 11.21 จุดพื้นฐาน (bps), 8.98 จุดพื้นฐาน และ 10.38 จุดพื้นฐานตามสัปดาห์ โดยปิดที่ 4.5705%, 4.6827% และ 4.7374% ตามลำดับ ตามข้อมูล PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates ณ วันที่ 6 กุมภาพันธ์ ที่เผยแพร่บนเว็บไซต์ของ Philippine Dealing System

สำหรับส่วนของตัวเอง ผลตอบแทนของพันธบัตร 10 ปีลดลง 2.7 จุดพื้นฐานตามสัปดาห์ โดยปิดที่ 5.9598% ขณะที่ตั๋วเงินคลัง 7 ปี ซึ่งเป็นระยะเวลาที่ใกล้เคียงที่สุดกับอายุคงเหลือของตั๋วที่เสนอขายในสัปดาห์นี้ เห็นอัตราลดลง 5.17 จุดพื้นฐานเป็น 5.8032%

อัตราเงินเฟ้อพาดหัวเพิ่มขึ้นเป็น 2% ในเดือนมกราคมจาก 1.8% ในเดือนธันวาคม แต่ชะลอตัวลงจาก 2.9% ในเดือนเดียวกันของปีที่แล้ว นี่เป็นตัวเลขที่เร็วที่สุดในรอบ 11 เดือนหรือนับตั้งแต่ 2.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025

ตัวเลขนี้อยู่ในช่วงประมาณการ 1.4% ถึง 2.2% ของ BSP สำหรับเดือนนี้ แต่เร็วกว่าการคาดการณ์ค่ามัธยฐาน 1.8% ในการสำรวจของ BusinessWorld จากนักเศรษฐศาสตร์ 18 คน

ผู้ว่าการ BSP นาย Eli M. Remolona, Jr. กล่าวก่อนหน้านี้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นไปได้ในการประชุมคณะกรรมการการเงินวันที่ 19 กุมภาพันธ์ หากพวกเขาเห็นความจำเป็นในการสนับสนุนอุปสงค์ในประเทศ โดยเฉพาะหลังจากการเติบโตทางเศรษฐกิจแตะระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีในปีที่แล้ว เนื่องจากผลกระทบต่อเนื่องจากเรื่องอื้อฉาวคอร์รัปชันที่ทำให้การใช้จ่ายภาครัฐและเอกชนหยุดชะงัก

อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางในสัปดาห์ที่แล้วได้ส่งสัญญาณอีกครั้งถึงการสิ้นสุดที่ใกล้เข้ามาของวงจรผ่อนคลายปัจจุบัน คณะกรรมการการเงินได้ลดต้นทุนการกู้ยืมอ้างอิงลง 200 จุดพื้นฐานตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 โดยนำอัตรานโยบายมาอยู่ที่ 4.5%

สัปดาห์ที่แล้ว กระทรวงการคลังระดมทุนได้ 37,800 ล้านเปโซผ่านตั๋วเงินคลังที่ประมูล สูงกว่าแผน 27,000 ล้านเปโซ เนื่องจากการเสนอขายได้รับการจองซื้อเกิน โดยยอดประมูลรวมถึง 176,819 ล้านเปโซ สิ่งนี้ทำให้คณะกรรมการประมูลเพิ่มการยอมรับการเสนอราคาแบบไม่แข่งขันเป็นสองเท่าสำหรับทุกระยะเวลาเป็น 7,200 ล้านเปโซแต่ละรายการ

รัฐบาลมอบหมาย 12,600 ล้านเปโซในตั๋วเงินคลัง 91 วัน สูงกว่าแผน 9,000 ล้านเปโซ เนื่องจากความต้องการสำหรับระยะเวลานี้ถึง 62,111 ล้านเปโซ ตั๋วเงินคลัง 3 เดือนได้อัตราเฉลี่ย 4.579% ลดลง 8.7 จุดพื้นฐานจากสัปดาห์ก่อนหน้า ผลตอบแทนที่ยอมรับอยู่ในช่วง 4.548% ถึง 4.593%

กระทรวงการคลังยังกู้ยืม 12,600 ล้านเปโซผ่านหนี้ 182 วันเมื่อเทียบกับโครงการ 9,000 ล้านเปโซ เนื่องจากการประมูลถึง 59,818 ล้านเปโซ อัตราเฉลี่ยของตั๋วเงินคลัง 6 เดือนอยู่ที่ 4.672% ลดลง 7.9 จุดพื้นฐานตามสัปดาห์ การประมูลที่ได้รับมีผลตอบแทนตั้งแต่ 4.63% ถึง 4.7%

สุดท้าย BTr ระดมทุนได้ 12,600 ล้านเปโซจากหลักทรัพย์ 364 วัน มากกว่าแผน 9,000 ล้านเปโซ เนื่องจากการเสนอราคารวม 54,890 ล้านเปโซ ผลตอบแทนเฉลี่ยของตั๋วเงินคลัง 1 ปีอยู่ที่ 4.689% ลดลง 13.8 จุดพื้นฐาน อัตราที่ยอมรับอยู่ตั้งแต่ 4.67% ถึง 4.735%

ในขณะเดียวกัน พันธบัตรรัฐบาล 10 ปีที่ออกใหม่ซึ่งจะเสนอขายในวันอังคารได้รับการประมูลครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 5 ธันวาคม 2023 โดยรัฐบาลระดมทุนได้ 20,000 ล้านเปโซตามแผนที่อัตราเฉลี่ย 6.224% ต่ำกว่าอัตราคูปอง 6.625%

BTr ต้องการระดมทุน 308,000 ล้านเปโซจากตลาดภายในประเทศในเดือนนี้ หรือ 108,000 ล้านเปโซผ่านตั๋วเงินคลังและสูงสุด 200,000 ล้านเปโซผ่านพันธบัตรรัฐบาล

รัฐบาลกู้ยืมจากแหล่งเงินในประเทศและต่างประเทศเพื่อช่วยสนับสนุนการขาดดุลงบประมาณ ซึ่งถูกจำกัดไว้ที่ 1.647 ล้านล้านเปโซหรือ 5.3% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในปีนี้ — A.M.C. Sy